豆粕周报 20250616 正信期货研究院—农产品小组 2 3 主要观点 行情回顾 基本面分析 1 目录 CONTENTS 4 价差跟踪 美国生柴政策利好，美豆及连粕震荡走高 主要观点 本周豆粕继续反弹。 成本端，6月USDA报告乏善可陈，其中美豆新作及南美大豆旧作均未做调整，报告影响呈中性。市场仍关注美豆 出口及新作生长情况，上周美豆出口净销售录得11.9万吨，虽符合预期但环比大幅减少；叠加近期美豆产区天气 尚可，美豆总体承压；不过美国生柴政策大幅提高未来两年掺混量，压榨需求提升刺激美豆震荡收涨。 国内，5月大豆进口1392万吨，大豆大量到港支撑油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游 成交及提货旺盛，对豆粕现货提供支撑；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，大豆库存610.29万吨，较上周增加 27.41万吨；豆粕库存38.25万吨，较上周增加8.45万吨。 策略：6月USDA报告影响中性，不过生柴政策利好刺激短期美豆震荡偏强；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机恢 复正常，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游提货旺盛，现货表现震荡；而四季度油厂采购开启，巴西大豆升贴 水震荡走升推动连粕进口成本；中长 ...

研究报告 豆粕月报 市场转暖，豆粕期价探底回升 华龙期货投资咨询部 农产品板块研究员：姚战旗 期货从业资格证号：F0205601 投资咨询资格证号：Z0000286 电话：13609351809 邮箱：445012260@qq.com 报告日期：2025 年 06 月 03 日星期二 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 一、市场回顾： 摘要： 【行情复盘】： 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 2025 年 5 月豆粕期价探底回升，5 月豆粕加权上涨 1.38%，以 2946 报收；菜粕加权上涨 3.34%，以 2571 报收。 国际市场上，美豆连续下跌 0.17%，以 1042.250 报收，美豆 粉下跌 0.44%，以 296.10 报收。 【重要资讯】： USDA 报告显示，2025/26 年度全球大豆产量估计为 4.27 亿吨，同比增加 595 万吨，主要贡献来自于巴西大豆产量的 增加；进口量 1.86 亿吨，同比增加 866 万吨；压榨量 3.66 亿吨，同比增加 1230 万吨；出口量 1.88 亿吨，同比增加 756 万吨，同样巴西出口的增加为全 ...

| 指标 | CNF到岸价: | | | 申万期货品种策略日报- | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 马来西亚棕 榈油:连续 | | 2025/5/15 | 油脂油料 | | | | | | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；交易咨询号:Z0019570） | | | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 7914 | 8184 | 9438 | 2914 | 2416 | 8844 | | 国 | 涨跌 | 122 | 230 | 64 | 28 | 6 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | 1.57% | 2.89% | -3.15% | 0.97% | 0.25% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 | | 货 | ...

农产品早报 2025-05-12 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 联系人 从业资格号：F03114441 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 大豆/粕类 王俊 组长、生鲜研究员 上周五美豆小幅收涨，贸易战缓和情绪带动，传两周内 EPA 将公布 RVO 方案。周末国内豆粕现货下跌， 因开机率提升，华东报 3110 元/吨。据 MYSTEEL 预估 5 月大豆预计到港 919.75 万吨，6 月 1100 万吨， 7 月 1050 万吨。本周油厂预计压榨大豆 190.85 万吨，上周压榨 184.6 万吨。国内未来三个月豆粕及大豆 累库趋势较强。 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周南部降雨较多，中部零星降雨，预计种植进度正常。上周巴西升贴水略有回落企稳趋 势，巴西农民大豆销售进度已接近 60%，后期卖压或逐步下降，有利于升贴水企稳，另一方面，巴西也 有对中美关系恢复的担 ...

【财经关注：大豆市场动态与分析】供给端，4 月 USDA 报告未调整主产国供应端，美豆供应压力削 减，巴西及阿根廷大豆丰产预期不变，南美产量调整空间小，市场关注新季美豆。当下美豆刚开始播 种，天气良好致播种进度快，生长期长有利高单产潜力兑现，但后期天气变数大，谈单产尚早。4 月美 国宣布对等关税，中美高关税维持，巴西大豆供应虽足中国采购，但四季度后其库存充裕存疑，若中美 未达成协议，世界大豆贸易流向或变。 需求端，4 月豆粕成交佳，前期因未来到港大豆增加，下游及贸 易商延后采购致渠道库存低，4 月大豆清关延迟致各地豆粕供应紧张，时间错配与刚需推动成交。因中 美贸易关税争端，豆粕价格后续不确定性多，部分下游及贸易商多采购远月基差合同控风险。终端饲料 需求整体偏稳，生猪及蛋鸡存栏量稳中有升，1-3 月饲料产量同比增幅明显，菜粕因中加关系后续成本 或抬升，水产需求启动后，需求或从菜粕转向豆粕，中期稳中看多。 观点方面，现货基差 4 月如过山 车，四月末至五一节后现货大幅落价，后续大豆清关完成，油厂开机率回暖，基差将回归合理区间，5 月有压力。期货各合约贴水现货，打入现货供应增大预期，此预期难证伪，短期限制豆粕上方空 ...