【导读】中外资机构：AI叙事从估值扩张转向技术兑现，目前谈论AI泡沫论为时尚早 人工智能（AI）再度成为CES焦点，AI概念股在2026年开年高歌猛进。2026年，AI的叙事将如何演绎？ 当中孕育了哪些投资机遇？又有哪些风险须重点防范？就此，中国基金报记者采访了多家中外资机构。 AI叙事从估值扩张转向技术兑现 目前谈论AI泡沫论为时尚早 工银国际首席经济学家程实认为，AI叙事在2026年更可能从单纯的估值扩张转向对技术路径兑现能力 的持续检验，同时保留高估值与高波动并存的结构特征。当前AI繁荣由资本开支扩张与宏观流动性共 同塑造，科技部门在传统行业承压时呈现类财政刺激效应，估值层面体现出贴现模型凸性与厚尾分布定 价的特征，关键在于资本押注的技术路径能否转化为可兑现的生产力提升与盈利结构重塑。 中国银河（601881）国际首席宏观策略师成亚曼指出，AI叙事正从"非理性繁荣"向"理性泡沫"演进，核 心逻辑是国家战略（中美竞逐技术制高点）与企业"囚徒困境"（巨头押注生态位）驱动的资本有序注 入，而非单纯情绪炒作。长期看，AI作为通用目的技术，其对生产率的提升路径明确，泡沫更多是技 术革命中的阶段性现象；短期需警惕流 ...

（原标题：收评：沪指高开高走涨1.09%，A股成交额超3.6万亿元，创历史新高） 人民财讯1月12日电，今日三大指数开盘后震荡走强，截至收盘，沪指涨1.09%，深证成指涨1.75%，创 业板指涨1.82%。盘面上，商业航天板块全天表现强势，中国卫星、航天电子涨停。午后，脑机接口概 念股走高，南京熊猫盘中实现6天5板；可控核聚变概念股表现活跃，法尔胜涨停，哈焊华通涨超11%。 数字媒体、军工电子、软件服务、云服务等板块涨幅居前。保险、石油化工、煤炭等板块跌幅居前。市 场超4100只个股上涨。全市场成交额超3.64万亿元，创历史新高。 ...

说起亚马逊，就是从零到英雄的典型。1994 年，杰夫・贝索斯在美国华盛顿州一个不起眼的角落起步，本来只想卖书，没想到一步步成了电商界扛把 子。网站一上线订单就不停来，1995 年正式开张，第一年就卖出几万本书。 贝索斯眼光毒，很快从书扩展到音乐视频等，1997 年直接上市，股价蹭蹭涨，募集了五千四百万美元，公司估值一下就上去了。 转眼二零零零年，亚马逊推出第三方卖家平台，这招真高明，平台一下热闹起来。用户下单方便，卖家也多，生态直接活了。二零零五年推出Prime 会员 服务，每年交钱就能免费两日达，在当时是新鲜事，很快吸了上百万会员。 贝索斯后来总结，问题出在投资不足和本土化不充分。美国管理者不信任中国团队，不授权，决策总是慢半拍，这也是刘强东说的亚马逊核心弱点。再加 上中国电商市场变化快，阿里京东拼多多三足鼎立，亚马逊的开放模式让用户觉得信息过载，物流价格高，Prime 收费模式也水土不服，退出成了必然。 二零一九年七月十八日，亚马逊中国网站停运，第三方卖家服务关停，只保留了 AWS 云和全球开店业务。 退出中国后，亚马逊把资源倾斜到了印度和云服务上。AWS 云业务通过合作稳住了中国市场，全球开店业务也帮了 ...

当国内三大外卖平台正面"硬刚"的时候，泰国的年轻人一到饭点，也拿起手机熟练地比对着Grab和 Lineman上的配送费，不消半小时，身穿绿色或粉色衣服的外卖员就送餐到门。游客无论在曼谷还是郊 区，Grab或Bolt上都总能约上网约车，乃至摩的和突突车。网上支付还是现金交易，都能任君选择。 "东南亚从网络基础设施，到互联网平台、移动支付、云端架构，都是紧跟中国步伐的。大家在使用习 惯上都很接近，尤其是疫情之后这几年，C端用户都习惯了无现金化、高度依赖手机，大家玩的游戏、 对内容的偏好，和国内也是高度趋同的。"腾讯云国际副总裁兼东南亚地区总经理陈锐告诉21世纪经济 报道记者。 十几年间，陈锐先是投身东南亚通信网络的建设，后又自己搭团队开发当地的移动支付平台，再到带领 腾讯云出海东南亚，他是资深的"东南亚通"，也一直见证着这片土地的数字化进程。 几年前，国产云厂商的出海都是跟随式的——中企走出去，相应也需要数据存储、云计算这些互联 网"水电"基础设施。在这一阶段，腾讯云、阿里云、华为云也就跟着生态伙伴踏上出海征程。至于海外 的本土客户，则基本是亚马逊、微软、谷歌这些传统美国大厂的天下。 不过，这几年东南亚掀起的数字 ...

玄武云(02392)涨超13%，截至发稿，涨6.9%，报1.22港元。 消息面上，玄武云今年10月发布公告，公司股东正浩环球、宏汉环球及保雅与汉唐明元签订买卖协议， 根据协议，汉唐明元拟购买玄武云已发行股本总数的20%。交易完成后，汉唐明元及公司实控人廉健将 成为玄武云单一最大股东集团。 公告指出，长期以来，廉健先生始终专注于符合经济结构优化升级方向、具备良好前景、市场潜力与技 术优势的企业。他高度认可玄武云在"AI+企业数字化服务"细分领域的产业领导地位，尤其对公司在 AI+云通信业务的SaaS应用及国际业务发展寄予厚望。未来，廉健将以资本为纽带，整合公司及相关产 业链资源，持续巩固并放大玄武云竞争优势，助推公司实现更高质量的发展。 ...

亚马逊（AMZN）周一尾盘下跌0.2%，此前Evercore对亚马逊给出2026年看涨预期。 责任编辑：张俊 SF065 责任编辑：张俊 SF065 亚马逊（AMZN）周一尾盘下跌0.2%，此前Evercore对亚马逊给出2026年看涨预期。 ...

据此前招股书，海马云是中国最大的云游戏实时云渲染服务GPUaaS提供商。根据灼识咨询的资料，按2024年的收入计算，该公司在中国云游戏场景实时云 渲染服务提供商中排名第一，市场份额为17.9%。该公司为游戏、泛娱乐、数字文旅、数字教育等行业的客户提供实时云渲染服务和相关解决方案。该等服 务及解决方案由自研及深度一体化的平台软件和基础设施硬件支持，配备以GPU图形计算为核心的深度一体化软硬件。该架构使终端用户可以随时随地在不 同设备上使用基于高性能GPU计算的数字内容及应用，而不受用户设备的限制。 安徽海马云科技股份有限公司(简称：海马云)于6月27日所递交的港股招股书满6个月，于12月27日失效，递表时中金公司、招银国际为其联席保荐人。 ...

据此前招股书，海马云是中国最大的云游戏实时云渲染服务GPUaaS提供商。根据灼识咨询的资料，按2024年的收入计算，该公司在中国云游戏场景实时云 渲染服务提供商中排名第一，市场份额为17.9%。该公司为游戏、泛娱乐、数字文旅、数字教育等行业的客户提供实时云渲染服务和相关解决方案。该等服 务及解决方案由自研及深度一体化的平台软件和基础设施硬件支持，配备以GPU图形计算为核心的深度一体化软硬件。该架构使终端用户可以随时随地在不 同设备上使用基于高性能GPU计算的数字内容及应用，而不受用户设备的限制。 智通财经APP获悉，安徽海马云科技股份有限公司(简称：海马云)于6月27日所递交的港股招股书满6个月，于12月27日失效，递表时中金公司、招银国际为 其联席保荐人。 ...

▲ 图源：Omdia ▲ 图源：Omdia 传统三强亚马逊 AWS、微软 Azure、谷歌 Google Cloud 排名没有发生变化，合计市占达 66%，营收之和同比增长 29%，增速高于行业整体。 其中亚马逊 AWS 的营收同比增速时隔三年重新站上 20%，微软 Azure、谷歌 Google Cloud 营收同比增幅均超过 35%。 IT之家 12 月 26 日消息，机构 Omdia 在当地时间本月 22 日的新闻稿指出，2025 年全球云基础设施服务支出总额达 1026 亿美元（IT之家注：现汇率约合 7198.18 亿元人民币），同比增幅 (25%) 连续第五个季度超过 20%。 分析显示，随着企业对 AI 的需求不断增长，云市场的增长点正从早期实验和试点项目转向企业级 AI 应用的大规模部署。三大云巨头的 AI 策略起初专注于 模型的性能提升，但现在正向为企业提供集成诸多可选模型的广泛平台演变。 ...

Group 1 - OpenAI is seeking to raise an unprecedented $100 billion in a new funding round, which would value the company at approximately $750 billion before the investment [1] - Traditional U.S. financial investors are expected to contribute only a small portion of the total funding, around $10 billion, due to exposure limits [2] - Cash-rich tech giants like Amazon are negotiating to invest at least $10 billion, which could help OpenAI cover part of its planned $38 billion expenditure on AWS servers over the next few years [3] Group 2 - Sovereign wealth funds are seen as significant potential sources of funding, with Abu Dhabi's MGX fund and Saudi Arabia's Public Investment Fund showing strong interest [4][5] - MGX fund has previously participated in OpenAI's funding rounds and has the capacity to contribute significantly, although it may also support competitors [4] - Saudi Arabia's Public Investment Fund has engaged in discussions with OpenAI regarding participation in funding led by SoftBank, indicating a desire to support OpenAI's infrastructure projects [5]