"如果十年后人形机器人走进千家万户，那么这个市场将是惊人的。"王方群将具身智能视作2026年科技 领域值得关注的第三大重点。他认为，具身智能是人工智能的一个重要分支，特别是人形机器人，中国 拥有完整的制造业体系，在人形机器人制造方面具有独特优势。 除科技主线外，王方群还高度关注创新药、新消费、有色金属等方面的投资机遇。他重点探讨了有色金 属，认为从短期来看，由于美联储宽松预期强化，叠加世界地缘政治风险上升等不确定性因素，黄金、 白银等贵金属吸引力提升，而铜等对宏观流动性敏感的工业金属亦获得情绪支撑；从长期来看，市场对 全球货币与债务的担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，仍具备一定上涨空间。 王方群拥有超过十五年的行业积淀。在加入华西证券研究所之前，他曾先后任职于易方达基金、中信建 投证券、中银国际证券，积累了贯穿买方与卖方视角的完整经验。研究方面，他善于将宏观经济理论与 前沿科技趋势（如人工智能、数字经济）深度融合，构建独具前瞻性的分析框架，著有畅销书 《AIGC+机器人》《翻盘：跨越周期的财富保卫战》《投资的宏观逻辑》等，在市场上颇受欢迎。 ◎记者 严晓菲 回望2025年，以人工智能、机器人、商业 ...

2026 十大研判 20260105 2026 年 A 股市场将在康波萧条期迎来繁荣，大盘指数大概率创新高。 建议关注有色金属、新消费/大众消费、高端制造以及国产算力链条。 Q&A 2026 年中国经济和股市的核心逻辑是什么？ 2026 年中国经济和股市的核心逻辑是人民币汇率升值驱动，实体部门的现金 流量表已经改善，资产负债表也有望得到修复。随着美联储重启降息，跨境资 本将加速回流中国，这将带来 PPI 和 CPI 相继走出通缩。2025 年只是牛市的 前菜，而 2026 年将迎来估值和盈利的戴维斯双击。预计美联储可能会进行量 化宽松（QE），而中国央行也可能实施大规模化债政策，从而快速修复实体部 门的资产负债表。 为什么认为 2026 年是中国回归繁荣的起点？ 2018 年，中国人均 GDP 突破 1 万美元，正式进入工业化成熟期。这一阶段类 似于 1,945 年的美国和 1975 年的日本，制造业拥有强劲的对外出口能力，可 以赚取大量国民财富并改善内需消费景气。因此，从 2019 年开始，中国就进 入了康波萧条期作为追赶国的繁荣期。然而，由于美联储激进加息导致跨境资 本外流，以及房价暴跌导致居民和企业部门 ...

作者：财富情报局怡瑾 从市场数据来看，2025年港股IPO呈现"量额齐升"态势：全年共有119家企业在港上市，数量同比提升68%；其中8家企业募资规模超百亿港元，头部效应 显著。 编辑：财富情报局水寒 2025年12月30日，港交所迎来英矽智能（03696.HK）、卧安机器人(06600.HK)等6家企业同日挂牌，为全年港股IPO市场收官。至此，2025年港股IPO募资 总额达2856.93亿港元，较2024年大幅增长224%，不仅创下近五年新高，更超越纳斯达克等全球主要交易所，时隔四年重夺全球IPO募资额榜首。 2024年4月，证监会出台五项资本市场对港合作措施，明确支持内地行业龙头赴港上市；2025年8月，港交所优化《上市规则》，将"A+H"发行人初始公众 持股量门槛调整为10%（或30亿港元市值，二者取其高），从而大幅降低内地企业赴港上市的合规成本与时间成本。 行业分布上，科技与消费领域企业成为港股IPO主力。AI制药、机器人、数字孪生等硬科技赛道，以及新消费与制造业等细分领域，均有多家企业完成上 市。其中英矽智能（03696.HK）招股阶段获1427.37倍超额认购，上市首日开盘涨45.53%；林清轩 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article emphasizes that in 2025, investing in mainstream indices yielded positive returns due to a favorable monetary policy environment, with significant gains in various asset classes, particularly gold and silver [2][4]. - Major global indices showed substantial growth, with the Hang Seng Index leading at 27.77%, followed by the Nikkei 225 at 26.18%, and the Shanghai Composite Index at 17.66% [5]. - Despite overall positive performance, there were notable fluctuations and risks throughout the year, including significant drawdowns in major indices due to various market events [11]. Group 2 - The investment landscape in 2025 was characterized by a structural shift towards technology and metals, with AI and advanced manufacturing sectors leading the market, while traditional sectors like coal and real estate lagged [13][14]. - Successful investing in 2025 required a diversified approach and the ability to select the right assets amidst rapid market rotations [15]. - Investor psychology played a crucial role in determining returns, with common pitfalls including emotional decision-making and mismanagement of market expectations [16][22]. Group 3 - Looking ahead to 2026, the article suggests that the prevailing low-interest-rate environment will continue to favor risk assets, encouraging investors to adopt a diversified investment strategy across various asset classes [24][25]. - The article highlights the importance of long-term investment strategies, such as dollar-cost averaging and dynamic rebalancing, to mitigate short-term market volatility and capture asset rotation opportunities [28].

2026年交易第一天开门红，上证指数收在4023.42点，上涨1.38%。 这几年值得关注的股票多头私募投资人出来公开交流少了很多，每年年末和次年初是一个不错的时间窗口， 可以听听看看一些长期跟踪的投资管理人复盘和展望。 翻完这一轮私募的年度策略、月报和小范围交流，最大的共识其实不是 " 是不是牛市 " ，而是慢牛怎么 走。不少机构已经把牛市延续当作底层假设，只是同时提醒要降低收益预期，毕竟"低垂的果实"比去年年初 要少得多。 2025 年年度中国资产的涨幅充分说明了这一点：上证指数与沪深 300 指数涨幅分别为 18.41% 及 17.66% ，恒生指数涨幅 27.77% ，尤其是创业板指数涨幅达到了 49.57% ，侧面反映高景气行业实现了 盈利增长与估值提升的双击。 时间拨回 2025 年，主观多头做到 20% 到 30% 的年回报，在我们长期跟踪的样本里并不稀奇。 9 月我 们曾盘点，彼时 20% 左右是一个相对常见的区间。 （点击阅读： 看了上百份公私募名将最新观点，大家 都在等待牛市叙事的扩散…… ） 四季度市场回调之后，很多产品守住了这一段收益。 对比之下， 2025 年有几位老牌私募的表现相当 ...

财信证券宏观策略周报（1.5-1.9） 2026 年 01 月 04 日 上证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 2.06 2.75 16.48 沪深 300 2.28 0.21 15.78 -5% 5% 15% 25% 35% 2025-01 2025-04 2025-07 2025-10 上证指数 沪深300 证券研究报告 策略点评（R2） 慢牛行情仍将延续，择机配置科技成长 相关报告 投资要点 请务必阅读正文之后的免责声明 大势研判。2026 年，在海外经济仍有韧性、美元流动性大概率持续宽松、国 内政策"双宽松"基调延续、"反内卷"持续提振物价预期下，我们预计 A 股牛市仍将延续，科技成长仍是中长期市场主线。元旦假期 A 股休市期间， 恒生科技上涨 4.00%、恒生指数上涨 2.76%。从 Wind 香港一级行业来看，香 港信息技术上涨 4.19%、香港材料上涨 3.10%、香港可选消费上涨 2.35%、香 港通讯服务上涨 2.11%，科技及有色方向继续领涨。虽然周末海外地缘政治 事件可能对市场情绪有短期扰动，但中期来看，在慢牛预期叠加"春季躁动" 行情下，指数大概率将开启新一 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，2026年最大的预期差来自于外需与内需的平衡，对 外"征税"、补贴内需应是大势所趋，今年是个重要的开端。站在开年，考虑到去年末的资金热度并不算 高，人心思涨的环境下开年后市场震荡向上的概率更高。中期维度下，建议抱着"赚业绩的钱而不期待 估值的钱"的思维布局。更青睐一些热度和持仓集中度相对较低，但关注度开始提升、催化开始增多且 长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、电力设备及新能源等，对高景气、高热度但是股价滞 涨的板块则相对谨慎。同时，一些新的产业题材(如商业航天)可能还会反复演绎，对此也值得持续关 注。 从机构的赚钱效应来看，2025年在过去10年里能排到第三，过去20年里排到第六 中信证券跟踪的样本主动管理型公募基金2025年的收益率中位数为28.2%，在过去10年(2016年以来)表 现第三，仅次于2020年的51.9%和2019年的37.7%，在过去20年以来排名第六。从产品收益率的分化度 来看，2025年收益率前10%分位数为60.8%，后10%分位数为5.4%，两者的差异为55.4个百分点，在过 去10年中位于第二位，仅次于2020年的71.9个 ...

第四，机器人。智能硬件是AI+半导体产业链的落地方向之一。 | 周 预 测 | 1月5日-1月9日 轮盘临质 中线 | | --- | --- | | 日博 | | | 居 H | 3900 4153 和底 精顺 | | 力 指 | 3930 大盘反转 强支撑 | | 支 | | | 撑 | 第一阻力 第 一 支 3950 4034 | | 预 | 撑 | | 高 | | | 精 确 操 | 目前 4153点 精准目标 上涨 | | 盘体系 | 方向 | | 形态分 | 反弹 目 前 形 上涨 中期方向 | | 析系统 | K2 | | 变盘时 | 比指数涨跌重要的是，实战投资策略是否完整; | | 自 | 比股龄长短重要的是，研究框架是否成熟完善; | | | 比选出牛股重要的是,做好资产配置最佳组合。 | | 板块 | 1，红利股大概率会贯穿2026全年，关注高股息的央企,有色,石油等中字头 | | | 的国际巨头。 | | | 2,进攻策略:新科技、新医药、新消费 | | 操作 | 一轮牛市中只有一个卖点,那就是最高点卖出。投资人与其猜测大 | | 策略 | 盘的最高点,不如制定投资策略应对。我的建议是 ...

例如区几年的新消费股票，在A股就比较 难上市，在港股恒生消费指数中就有比 较多的比例。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） TT) 关羽门ATH?TTT il 主要是自身有现金流、有造血功能的公 司的股票，例如港股红利股，股息率比 较高。 港股欢迎更多新股上市,为全球投资 者,提供了人民币资产的投资标的，这 是它的独特优势。 (2) 另一方面,新股多了,会稀释港股 资金，对港股流动性是一个考验。 在美联储降息周期，港股流动性比前几 年充裕，发行多一些的新股还能承受。 到了流动性紧张的时候，这些多出来的 新股，对港股也是一个考验。 例如2025年12月最近一个月，港股估值 回落，新股频繁出现破发。这一定程度 上,会抑制港股新股的发行节奏。 在港股投资的时候，也有一些港股类品 种、受影响会相对小一些。 在港股熊市的时候，港股红利的波动也 相对小一些。 红利类品种是熊市比较坚挺的品种，也 是因为它自身有现金流，分红再投入可 以起到支撑。 例如港股科技的一些龙头公司，在估值 低的时候，会有大比例回购。 港股科技股的回购数据,也是港股估值 的一个定性指标。一般这些港股科技 股,会在估值回到低估的时候提高回购 规模。 ...

Core Viewpoint - The article discusses the evolving landscape of consumer behavior in China, highlighting the coexistence of emotional and rational consumption trends, and the implications for investment opportunities in the market [5][22]. Group 1: Consumer Trends - Despite perceptions of a cooling consumer market, data shows that final consumption expenditure contributed 53.5% to economic growth in the first three quarters of 2025, an increase of 9 percentage points from 2024 [6]. - Social retail sales grew by 4.0% year-on-year in the first 11 months of this year, surpassing the 3.5% growth expected for the entire year of 2024 [6]. - A McKinsey survey indicates that the expected share of domestic consumption in disposable income for 2025 is stable at 0.0%, a significant improvement from the previous year's expectation of -0.5% [9]. Group 2: Emotional and Rational Consumption - The article identifies two main trends in consumer behavior: emotional consumption, which focuses on personal satisfaction and identity, and rational consumption, which emphasizes quality and cost-effectiveness [13]. - A Nielsen IQ report reveals that 47% of respondents in China purchased only essential items to avoid waste, while 68% were willing to spend more on products that help relieve stress [13]. - The rise of the second-hand economy is noted, with platforms like Xianyu seeing a daily average of 7 million items listed, reflecting a growing acceptance of "recycling consumption" among young consumers [14]. Group 3: Future Consumption Landscape - The emotional economy in China is projected to reach a market size of 2.3 trillion yuan in 2024, with expectations to exceed 4.5 trillion yuan by 2029 [15]. - The article suggests that the health and wellness industry, as well as the pet economy, will benefit from shifting consumer spending towards self-investment and emotional fulfillment [20]. - The emergence of AI-driven emotional technology and virtual consumption is anticipated to create new market opportunities, as consumers increasingly seek personalized emotional experiences [21].