9月26日，中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布了关于进一步支持境外机构投资者开展 债券回购业务的公告（下称《公告》），支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业 务。 债券回购是金融机构之间以债券为标的的短期资金融通行为，是国际上应用最广泛的流动性管理工具之 一。央行、外汇局有关负责人指出，《公告》发布后，将进一步满足境外机构投资者通过债券回购开展流 动性管理的需求，促进在岸和离岸金融市场互联互通。业内专家认为，债券回购开放顺应境外机构需求， 是中国债券市场高水平开放的重要里程碑。 综合来看，三部门进一步支持各类境外机构投资者开展债券回购业务，不仅有利于满足市场需求，进一步 增强人民币债券资产吸引力，也有利于优化合格境外投资者制度，巩固提升香港国际金融中心地位，助力 在岸离岸人民币市场协同发展。 银行间债券市场的境外机构投资者均可参与 近年来，央行有序推动银行间债券市场债券回购业务对外开放，自2015年起，支持境外主权类机构、境外 人民币业务清算行和境外参加行在银行间市场开展债券回购业务。今年2月，央行与香港金管局共同推出 以"债券通"项下债券为抵押品的离岸债券回购业务。 本次《公告》进一步 ...

Core Viewpoint - The People's Bank of China, the China Securities Regulatory Commission, and the State Administration of Foreign Exchange jointly issued an announcement to support foreign institutional investors in conducting bond repurchase transactions in the Chinese bond market, marking a significant milestone in the high-level opening of China's bond market [1] Group 1: Support for Foreign Investors - The announcement allows various foreign institutional investors to participate in bond repurchase transactions, enhancing the attractiveness of RMB-denominated bonds and optimizing the Qualified Foreign Institutional Investor system [1][2] - Eligible participants include foreign central banks, international financial organizations, sovereign wealth funds, commercial banks, insurance companies, securities firms, fund management companies, and other asset management institutions [2] Group 2: Mechanism Design - The announcement aligns the bond repurchase mechanism in the interbank market with international practices, facilitating the transfer and usability of collateralized bonds for foreign investors [3] - The bond repurchase business includes both pledged and buyout repurchase forms, with the new design addressing previous operational differences compared to international markets [3] Group 3: Financial Management and Regulation - The announcement emphasizes the importance of open and secure financial markets, implementing closed-loop fund management for foreign investors in bond repurchase transactions [4] - Enhanced monitoring and regulatory measures will be established through transaction, custody, settlement, and exchange processes [4] Group 4: Trading and Quota Management - Foreign investors using the "Bond Connect" channel will initially follow the existing bond trading mechanism, engaging in repurchase transactions with market makers [5] - Market makers will be selected based on their performance and must comply with the unified management framework for cross-border RMB interbank financing [5]

中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布公告，支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境 外机构投资者开展债券回购业务。中国人民银行、中国证监会、国家外汇局进一步支持各类境外机构投 资者开展债券回购业务，不仅有利于满足市场需求，进一步增强人民币债券资产吸引力，也有利于优化 合格境外投资者制度，巩固提升香港国际金融中心地位，助力在岸离岸人民币市场协同发展。业务模式 上，中国人民银行深入总结境内外回购市场实践，加强银行间市场债券回购机制和国际市场通行做法衔 接，实现标的债券过户和可使用，为境外机构投资者开展债券回购业务提供更大便利，也有利于促进优 化境内债券回购业务机制。 ...

Monetary Policy and Economic Balance - By Q3 2025, the yield on 10-year government bonds is expected to rise to approximately 1.85%, indicating a need for a new balance between supporting growth and maintaining financial stability[2] - The central bank's cautious strategy aims to keep liquidity reasonably ample while allowing yields to reflect supply and demand dynamics[4] - The shift in fiscal policy towards long-cycle sectors necessitates a matching interest rate environment[4] Impact of New Economic Sectors - Capital-intensive industries like artificial intelligence are driving up funding costs while maintaining a strong growth outlook, leading to higher interest rate tolerance[6] - The demand for long-term capital in new economic sectors significantly exceeds that of traditional manufacturing, pushing the demand curve for funds to the right[6] - Despite rising costs, high valuations in AI-related stocks persist due to strong growth narratives, creating a potential financial bubble[7] Fiscal Policy and Debt Dynamics - The expansionary fiscal policy is a key factor influencing the yield on 10-year government bonds, with a high fiscal deficit rate and substantial local government bond issuance[7] - The relationship between government bond issuance and yields is positive; increased issuance without corresponding demand leads to rising yields[7] - Fiscal spending is increasingly directed towards technology R&D and human capital investment, which have longer and more uncertain economic returns[8] Future Outlook - The balance of monetary policy will depend on the success of fiscal measures in expanding employment and the rapid growth of new economic sectors[8] - The expectation is for structural monetary policy to remain dominant, with no significant changes to the overall monetary supply anticipated[8]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 重要提示 1、华泰紫金价值精选混合型证券投资基金（以下简称"本基金"）的募集已获中国证券监督管理委员会 2025年9月18日证监许可[2025]2061号文准予注册的批复。中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证 监会"）对本基金的注册并不代表中国证监会对本基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或保证，也 不表明投资于本基金没有风险。中国证监会不对基金的投资价值及市场前景等作出实质性判断或者保 证。 2、本基金类别为混合型证券投资基金，运作方式为契约型开放式。 3、本基金的基金管理人为华泰证券（上海）资产管理有限公司（以下简称"本公司"），基金托管人为 招商银行股份有限公司，登记机构为华泰证券（上海）资产管理有限公司。 4、本基金募集对象为符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格境 外投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人。 5、本基金自2025年10月13日至2025年10月24日通过基金管理人的直销网点（包括直销机构直销中心、 网上交易系统等）及基金销售机构的销售网点发售。基金管理人可根据募集情况，在符合相 ...

1. 公开市场操作 央行公告称，9月25日以固定利率、数量招标方式开展了4835亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4835亿元，中标量4835亿元。Wind数据显 示，当日4870亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼35亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 央行周四增量续做MLF，不过银行间市场流动性改善有限，存款类机构隔夜回购加权利率仍上行近4bp报在1.47%附近，可跨月末和十一长假的七天和14 天期回购利率延续上行；匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价围绕在DR001水平附近，供给较上日增加，约数百亿。非银机构以信用债为抵押融入隔 夜，报价从盘初的1.6%左右回落至1.53%-1.55%，七天、14天和21天期报价集中在1.9%附近。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为4.12%。 （IMM） // 债市综述 // 3. 同业存单 （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 4. 银行间主要利率债收益率 涨跌不一 | （*数据来源：Wind-成交统计BMW） | | --- | 5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据 （*数据来源： ...

高盛认为，美联储降息、美元走弱和资金流入维持了有利的宏观环境，且第四季度通常具有季节性利好 效应。高盛将MSCI新兴市场指数12个月目标位从1370点上调至1480点，意味着有约10%的上涨空间。 在人工智能、科技和政策改革驱动下，继续超配中国和韩国市场。 高盛9月24日发布的研报显示，在宏观利好、仓位趋势和有利的季节性因素推动下，新兴市场股票和货 币今年底前将上涨。 高盛还表示，新兴市场货币过去一个月走强，这一趋势将持续，套利交易、美元周期性动态以及新兴市 场股票的优异表现都支持其进一步上涨。 ...

A look at the day ahead in European and global markets from Stella Qiu After relentlessly pushing higher and higher, global share markets seem to have run out of reasons to rally further as investors come to grips with how stretched valuations are. Wall Street closed lower for a second day and that provided little direction for Asia, with stocks here mostly sticking to tight ranges. Chinese bluechips, however, were an exception, up 0.9%, catching up on the global AI surge. Europe is also set for a flat ...

资金面整体均衡 8月，央行流动性呵护态度不改，资金面整体均衡。其中，买断式逆回购和中期借贷便利（MLF） 均增量续做，公开市场操作（OMO）投放超6万亿元，充分满足银行的资金需求，全月公开市场整体净 投放4466亿元。 具体来看，8月，央行MLF提量续做6000亿元、净投放3000亿元；买断式逆回购投放12000亿元、 净投放3000亿元；逆回购净回笼534亿元；国库现金定存净回笼1000亿元。分析人士表示，8月资金面整 体均衡，受股市影响，税期前后资金面边际收敛，但央行呵护力度不改，促进银行流动性状况改善，月 末资金面回归平稳宽松。 在此背景下，主要回购利率继续下行。交易中心数据显示，存款类机构隔夜回购利率（DR001）、 隔夜质押式回购利率（R001）月度加权均值分别环比下行4个基点、下行5个基点至1.35%和1.4%； DR007、R007月度加权均值分别环比下行4个基点、下行5个基点至1.49%和1.51%。全月DR007最低值 1.4242%、最高值1.568%、中位数1.4669%；波动幅度为14个基点，环比减少9个基点。 分阶段来看，8月初，逆回购到期量较大，无碍资金面平稳宽松，资金利率维持低位 ...

1. 公开市场操作 央行公告称，9月24日以固定利率、数量招标方式开展了4015亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4015亿元，中标量4015亿元。Wind数据显 示，当日4185亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼170亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 央行继周一重启14天期逆回购操作后，该期限近两日连续隐身。银行间市场周三资金面收敛态势愈发明显，资金价格亦随之上涨，跨季的七天期资金价格 涨幅偏大。存款类机构七天回购加权利率大涨约11bp，来到1.58%附近，创两个月新高。非银机构押信用债和存单融入七天资金价格则亦来到 1.92%-1.96%。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价也是大涨至1.68%，且几无供给。非银机构质押存单和信用债融入隔夜资金的报价基本还在 1.62%-1.65%区间，较昨日水准亦明显上涨。 （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） | （*数据来源：Wind-成交统计BMW） | | --- | 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为4.14%。 （IMM） // 债市综述 // 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一 ...