2025 年上半年中国宏观经济表现如何？ 2025 年上半年，中国的 GDP 表现好于预期。一季度 GDP 增长率为 5.4%，二 季度预计实现 4.9%至 5%的增长水平。整体来看，上半年的宏观数据为完成全 年 5%的 GDP 增长目标奠定了良好基础。然而，房地产投资和销售数据下滑、 出口持续性面临挑战、年轻人失业率高企以及居民收入增速放缓等问题依然存 在。此外，工业品价格指数、CPI 和 GDP 平减指数均为负值，显示出价格领域 的下行压力，这也影响了消费预期和投资者信心。 静水流深 - 下半年宏观经济十大亮点 20250707 摘要 中国经济面临多重挑战，包括房地产市场低迷、出口不确定性增加、就 业市场压力大以及居民收入增速放缓，这些问题制约企业利润、产能利 用率及投资信心。 中国在全球贸易中的地位依然稳固，出口份额占全球比重稳定上升，表 明中国综合国力不断提升，坚持制造强国和科技创新将继续推动其在全 球产业链中的核心地位。 美国预计将在 2025 年下半年进入降息周期，美元走弱，人民币汇率有 望企稳甚至回升，利好中国宏观经济发展及资金流动，对 A 股市场也是 利好消息，同时利好香港资本市场。 港股市场 ...

【东盟专线】中国—东盟自贸协定赋能海南自贸港外贸发展 中新社海口7月7日电 (记者王子谦)近年来，中国—东盟自贸协定的升级为各国企业创造了更优的外贸环 境。海口海关7日披露，今年上半年共签发中国—东盟自贸区原产地证书达1421份，货值12.2亿元(人民 币，下同)，同比增幅29.6%，积极助力海南企业扩大外贸"朋友圈"。 在中国—东盟自贸协定关税减让的政策红利下，海南企业扩大外贸市场。海关人士称，中国—东盟自贸 区原产地证书已成为橡胶制品、化工品等产品出口东盟的"黄金通行证"。 海南誉盛贸易有限公司向印度尼西亚、越南等东盟国家出口五金家具配件产品，上半年向海口海关申办 中国—东盟原产地证书近20份。该公司单证员符丽蝶说，申办原产地证书后，不少产品实现零关税，大 大提高了产品的国际竞争力，助力企业进一步开拓市场。 海口海关数据还显示，今年上半年海口海关共签发各类出口原产地证书7275份，货值达43.8亿元，同比 分别增长6.3%和21.9%，覆盖《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)成员国、东盟、欧盟等。 海口海关称，海关"一企一策"指导企业享受自贸协定项下税率，还创新推出原产地签证政策"码"上讲等 政策解读 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】 ❖ 一、景气向上： 1）服务消费：航班出行有所上行。7 月前 5 日，国内航班执行数为 1.43 万架 次，同比+4%。6 月为 1.28 万架次，同比+0.8%。 2）土地溢价率：低位反弹。6 月 29 日当周，百城土地溢价率回升至 7.8%。近 三周平均为 4.3%。5 月为 4.93%。 3）物价："反内卷"带动煤炭和地产基建类价格上涨。山西产动力末煤(Q5500) 秦皇岛港平仓价、螺纹钢上海现货价、铁矿石价格指数:62%Fe:CFR 中国北方、 南华玻璃指数分别上涨 0.5%、2.9%、2%、0.7%。 ❖ 二、景气向下： 1）华创宏观 WEI 指数：仍在较高位置。截至 6 月 29 日，该指数为 6%，较 6 月 22 日的 7.63%下行 1.63 个点，但仍在较高位置。6 月 29 日当周，商品房成 交面积、秦皇岛煤炭吞吐量、沥青开工率、钢厂线材产量等指标普遍下行。4 月以来，指数上行的主要驱动因素是沥青开工率、乘用车批零和商品房成交面 积。 2）地产销售：商品房住宅销售降幅扩大。我们统计的 67 个城市，7 月前 4 日， 商品房成交面积同比 ...

特朗普近日再次挥舞关税大棒，宣布自7月5日起，美国将对全球170多个国家逐步实施新的关税政策，涉及的税率从10%到70%不等。这一决定无疑在国际 贸易领域掀起了巨大的波澜。窗口期仅剩短短半个月，各国几乎没有足够的时间进行深入的谈判。面对美国"强制签约"策略，大多数国家陷入了进退两难的 境地——同意意味着会损害其核心经济利益，而拒绝则可能遭遇严重的出口冲击。 纵观历史，美国一直利用其庞大的经济体量作为杠杆，频繁通过关税手段向其他国家施加压力，从而获取谈判优势。此次措施尤为强硬，甚至超越了今年4 月公布的关税上限，直接瞄准了全球多个经济体的经济命脉。数据显示，仅在过去一年，美国的贸易政策调整就导致超过20个新兴经济体的进出口贸易受 阻，本币贬值，贸易赤字不断扩大。美国现政府试图通过这种高压手段迫使全球让步，意图塑造一个完全"美国优先"的格局。然而，单边主义的做法显然在 激起越来越多国家的反感和反抗情绪。 中国作为首当其冲的受压者，近年来一直以抗压姿态进行回应，实施了对等的反制措施并取得了显著成效。数据显示，自中方采取强硬反击以来，美国部分 领域的关税增收计划被迫暂时搁置，说明"硬碰硬"的策略在某些情况下确实能够产 ...

省发展改革委有关负责人表示，随着自由贸易港核心政策逐步落地，稳定有序且可预期的发展环境 正在形成，下一步将加强服务与指导，注重提质增效，助力企业提高效率。 海南日报讯(海南日报全媒体记者 王洪旭)随着自贸港政策红利持续释放，我省企业境外投资继续 保持强劲增长态势，今年上半年我省为企业备案境外投资项目同比增长103.66%，企业境外投资额同比 增长108.48%。这是海南日报全媒体记者从省发展改革委日前组织召开的民营企业座谈会上获悉的。 据悉，近年来，我省大幅放宽市场准入限制，深化市场准入承诺即入制改革，严格落实"非禁即 入"，将127个行政许可审批事项优化为告知承诺事项，在海南投资更加自由便利;大力优化口岸营商环 境，减半征收货物港务费，推动口岸部门间信息共享和协同作业，货物整体通关时间大幅缩短，外贸进 出口更加自由便利;在持续优化升级"零关税"清单、企业和个人15%所得税、加工增值30%内销免关税等 自贸港政策的同时，打造了全省惠企政策一站式服务平台——"海易兑"，把政策红利真正送到企业心坎 上。 会上，多家企业相关负责人介绍了出海投资的情况及需要解决的问题，省发展改革委、省营商环境 建设厅、省商务厅、国家 ...

7月4日，又一个东南亚国家和美国签订了关税协议。 这个国家就是东南亚小国柬埔寨！ 这又是一个"不平等协议"。 像前天我写文所说，"美国和越南的协议"可能会成为美国和东南亚国家签订协议的模板，这不，话音刚 落，两天内就应验了。 到目前为止，虽然距离7月9日仅剩4天，全球和美国签订关税协议的国家却寥寥无几，欧洲只有一个英 国，整个欧盟都还未妥协。 在亚洲，柬埔寨成为继越南之后的又一个和美国签订"不平等条约"的国家。这是东南亚和美国签订协议 的第二个国家，也是亚洲的第二个。 如果不出所料，柬埔寨签订协议的出发点应该和越南的出发点一样。 多话不说，我们先看几个数据。 2024年，柬埔寨出口美国的商品总额是262亿美元，这占据柬埔寨总出口额的40%。柬埔寨进口美国的 商品额是多少呢？3.216亿美元。柬埔寨对美国的贸易顺差额高达，259亿美元，出口美国的商品额是进 口美国商品额的80倍左右。 也就说，柬埔寨进口的美国商品额，和出口美国的商品额相比，几乎可以忽略不计。 参照美越关税协议，如果不出意外，美国对柬埔寨商品加征的关税会高于20%以上，而柬埔寨会对美国 商品采取零关税。 在今年的4月2日，美国提出对柬埔寨加征49 ...

进口总额环比微降百分之零点一至三千五百零五亿美元，连续显现疲软态势。美国消费品进口缩减四十亿美元成为主要拖累，纺织服装、家居用品及玩具体 育器材需求明显降温。工业原材料进口同样走弱，成品金属材料采购量下滑尤为显著。唯一亮点来自机动车领域——零部件及发动机进口激增三十四亿美 元，成为黯淡数据中的异色。 美国商务部最新数据揭示复杂的经济图景：五月美国贸易逆差意外扩大百分之十八点七，达到七百一十五亿美元规模。这一变化背后，是出口下滑百分之四 与进口微降百分之零点一的共同作用。尽管表面数字显示贸易失衡加剧，进口收缩的微妙信号却为二季度经济增长埋下伏笔。 经济学家指出，外部贸易政策影响下的提前采购行为曾扭曲数据，如今市场正逐步消化这些短期波动。当企业库存调整进入新阶段，贸易对经济增长的抑制 作用有望缓解。尽管消费支出疲软可能抵消部分积极效应，但贸易逆差扩大的表象下，实则暗藏经济再平衡的转机。 美国的资本货物进口呈现冷暖交织局面：计算机设备进口增长三亿美元的同时，配件采购却骤降二十八亿美元。服务进口基本持平，运输与旅游服务下滑与 其他商业服务增长形成对冲。这种结构性变化暗示着企业投资方向正在发生微妙转移。 随着进出口结构 ...

金十数据7月5日讯，在出口强劲的带动下，越南经济今年第二季度增长速度加快。就在几天前，美国总 统特朗普说，他将对许多越南产品征收低于威胁的20%关税。周六公布的数据显示，越南第二季度国内 生产总值同比增长7.96%，高于第一季度的6.93%。这仅略低于越南政府设定的至少8%的全年增长目 标。上一季度出口是一个亮点，同比增长18.0%，至1169.3亿美元，进口增长18.8%，至1125.2亿美元， 贸易顺差为44.1亿美元。同期工业生产增长10.3%，6月份消费者价格上涨3.57%。 越南第二季度GDP增长因出口强劲而加速，美国贸易协议使前景更加光明 ...

2025.07. 04 ▲来源：新华社 加州关税负担最重 本文字数：1806，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 冯迪凡 谁在承担特朗普关税政策的成本？ 经济研究公司Trade Partnership Worldwide的最新分析报告，分析了特朗普政府今年实施关税措施以 来，给美国各州造成的成本。 该报告显示，从1月1日到5月31日，美国加利福尼亚州面临的关税影响高达113亿美元，截至目前为全美 最高。得克萨斯州以60亿美元位居第二，密歇根州以33亿美元紧随其后。 长期在加利福尼亚州进行美线物流业务的资深人士罗杰对第一财经记者表示，加利福尼亚州的进口商数量 和进口额都是全美第一的，"所以交的关税也肯定最多。" 根据上述报告，有17个州的企业在今年前5个月的关税负担至少为10亿美元。 而另外11个州关税负担则 低于1亿美元，其中怀俄明州和阿拉斯加州受的影响最小，各为1600多万美元。 值得注意的是，关税负担也跨越了政治界限：受影响最严重的州中，超过一半在上次总统选举中投票支持 美国总统特朗普。 该报告还称，近期达成的协议，如美国与越南的贸易协议，显示关税政策在短期内不会消失。 实际上，就在今年2月，Trad ...

印度方面表示，印度保留在7月4日之后30天内对美国出口的部分产品提高关税的权利。 ...