1月29日凌晨，美联储召开2026年首次议息会议，宣布将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间，符合市 场预期。此前，美联储已分别在去年9月、10月和12月连续三次降息25个基点。 决议公布后，国际金价强势上攻，一度逼近5600美元。截至发稿，现货黄金徘徊在5500美元的高位，日 内涨幅约2.3%，2026年开年以来已累计涨超28%，涨逾1200美元。白银价格同样大涨，现货白银突破 119美元/盎司，刷新历史纪录。 这一情绪也传导至A股市场。29日早盘，贵金属概念集体爆发，招金黄金9天6板，中国黄金5连板，湖 南黄金4连板，四川黄金、晓程科技、山金国际、兴业银锡等纷纷高开。 事实上，机构对黄金的看多预期早已提前释放。此前，已有多家机构相继上调黄金目标价。其中，摩根 士丹利将2026年下半年的黄金目标价提高至5700美元，当前金价距这一目标仅一步之遥。美银和法国兴 业均看高至6000美元，德意志银行则预测年内金价有望触及6000-6900美元。 中信证券在研报中指出，本轮金价走势多被地缘因素和市场情绪主导。此外，各国央行购金潮也是本轮 黄金大牛市的直接驱动力。如中国人民银行已连续14个月增持黄金，2025年全 ...

利率| 非银流动性工具怎么看——从美国的 ON 证券研究报告 固收专题报告 / 2026.01.29 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 分析师 汪梦涵 SAC 证书编号：S0160525030003 wangmh01@ctsec.com 相关报告 1. 《利率 | 再探超长债供需》 2026- 01-28 2. 《利率｜开年机构行为的五点关注》 2026-01-27 3. 《信用 | 二永债可以继续拉久期吗？》 2026-01-26 核心观点 ❖ 近期央行在多个场合表述"央行正探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性 安排"，结合美国 ONRRP 的背景和机制，我们认为新工具类似于 ONRRP 概率偏 低，更有可能是类似于前期 SFISF 的再贷款机制。 ❖ 美国的 ONRRP 成立的背景和关注点 美国隔夜逆回购协议工具（Overnight Reverse Repurchase Agreement Facility， 下文简称 ON RRP）是美联储 ...

超50万亿定存迎到期高峰 保险、理财成分流热门 今年超50万亿元银行定期存款即将到期，且到期资金大多集中于一季度。受市场利率下行影响，这笔天 量资金的续存比例或有所回落，部分定期存款资金有望向保险、理财等领域分流。业内人士分析，银行 定存客户多为风险厌恶型投资者，因此存款搬家资金直接流入股市的确定性较低，后续流向仍取决于权 益市场的赚钱效应及居民收入预期。目前，虽无明确依据证实增配保险的资金来自到期定期存款的搬 家，但分红型增额终身险等产品的热销，以及银保渠道的业绩贡献，已反映居民资金配置偏好变化。 (证券时报) 居民存款"搬家"进行时 "固收+"基金规模创新高 在利率下行、居民存款"搬家"的大背景下，资金逐渐涌向中低波的含权产品，"固收+"基金再度走红。 近一年来，"固收+"规模稳步攀升，已经连续四个季度保持涨势，截至2025年末的最新规模达到2.74万 亿元，创历史新高，其中二级债基贡献了主要增量。多位"固收+"基金经理表示，居民对含权资产的配 置需求正在持续提升，2026年，能提供相对稳定回报的"固收+"产品仍然有望成为资金入市的重要工 具。(智通财经) 自营理财加速"瘦身" 银行代销合作成转型核心路径 ...

·美联储将基准利率维持在3.50%~3.75%不变 ·鲍威尔：政策"用数据说话" 加息不在议程上 ·美财长贝森特力挺强势美元否认干预汇市 ·加拿大央行维持2.25%基准利率不变 【市场资讯】 ·美联储将基准利率维持在3.50%~3.75%不变，结束自去年9月以来的连续三次降息。尽管符合市场预 期，但政策声明透露出内部意见分化：理事米兰和沃勒投下反对票，主张降息25个基点。 ·美联储主席鲍威尔强调当前利率处于"中性区间上端"，既非紧缩也保留调整空间。他重申决策将严格 依据经济数据，若年中后关税相关通胀持续回落，"将表明可以放松政策"，并明确表示"加息并非任何 人的基本假设"。 ·在美国总统特朗普言论引发美元急跌后，财政部长贝森特迅速发声支持强势美元政策，强调其核心在 于夯实经济基本面。他明确否认美国曾干预外汇市场抛售美元、买入日元，并重申"资金自会流入"于政 策得当之时。 ·加拿大央行维持2.25%基准利率不变，为连续第二个月暂停调整。该行指出，受美国贸易政策不确定性 及地缘政治风险影响，未来货币政策路径高度不确定。 【资讯导读】 【全球市场动态】 ·道琼斯工业指数上涨0.02%报49015.6点，标准普尔50 ...

重要新闻提示 国资委：聚焦具身智能、能源电力等重点领域，探索组建"AI+"产业共同体 科达制造：拟购买特福国际51.55%股份，预计构成重大资产重组，股票今日起复牌 海峡创新：预计2025年净利润同比增长1660.56%—2540.85% 今日提示 沪市主板新股振石股份（601112）今日上市 国新办今日上午10时举行新闻发布会，国家发展改革委副主任李春临和交通运输部、应急管理部、中国 气象局、中国民航局、国铁集团有关负责人介绍2026年春运形势和工作安排，并答记者问 央行公开市场今日有2102亿元逆回购到期 建立健全国有经济布局优化和结构调整指引制度 要扎实做好新央企组建和战略性重组 正研究起草关于推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件 聚焦具身智能、能源电力等重点领域，探索组建"AI+"产业共同体 超前谋划具身智能、生物制造、海洋能、绿色船舶等新赛道 财经新闻 1. 1月28日，国新办举行新闻发布会，国务院国资委副主任庞骁刚、国务院国资委企业改革局局长林庆 苗、国务院国资委科技创新局局长张剑龙，介绍2025年国资央企高质量发展情况。详见国资委发声！事 关新央企、重组整合、AI。 2. 1月28日，上海期货 ...

流动性跟踪与地方债策略专题 2026 年 01 月 28 日 资金波澜再起 glmszqdatemark [Table_Author] | 分析师 | 徐亮 | 执业证书： S0590525110037 | | | --- | --- | --- | --- | | 邮箱： | xliang@glms.com.cn | 研究助理 | 黄紫仪 | | 执业证书： S0590125110076 | 邮箱： | huangziyi@glms.com.cn | | 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 货币政策与流动性观点：税期过后即将迎来跨月，1 月最后一周政府债缴款规模 大幅上升至 5150 亿元左右，可能对资金面造成扰动，但需要注意的是 1 月央行 通过买断式和 MLF 净投放中长期资金 1 万亿元，可以看出对资金面的呵护，因此 跨月或也无需过于担忧。较为特别的是，上周隔夜资金出现上行的情况下存单利 率低位下行，一方面说明银行中长期负债可能较为充足，同业存单从 2025 年 11 月中旬开始除了 12 月第一周少量净融资不到 500 亿元外持续净偿还，截至上周 ...

过去五年，中国房地产市场经历了一场罕见的深刻调整，房地产在家庭财富中的作用发生本质转变。与 此同时，随着银行利率持续走低，居民理财收益下降，存款"搬家"现象呈加速趋势。 站在资产配置的十字路口，普通人何去何从？当房地产普涨时代落幕，什么样的房产能够穿越周期、实 现保值增值？股市能否接棒楼市，成为居民财富增长的新引擎？在避险情绪中屡创新高的黄金还能涨多 久？ 本期《思路打开》对话中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平，深入解析中国的 楼市、股市和居民资产配置的逻辑重构。 【对话/连平&王慧】 王慧：连平老师您好，今天想从房地产开始，跟您聊聊中国居民的资产配置问题。过去五年，中国的房 地产经历了一场罕见的深刻调整。2026年中央定调要"着力稳定房地产市场"。这个"稳定"是什么意思？ 是指市场完成探底开始企稳，还是说市场正在以平稳的态势逐步寻底、筑底？ 连平：从物理的角度来看，"稳定"是一种水平运动。从房地产市场本身来看，我认为目前至少应该是结 束或者停止向下的过程，也就是说，要结束探底的过程，然后进入横盘筑底阶段。这可能是"稳定"真实 的含义所在。 现在从成交量、价格、工程推进力度等方面来看，房地 ...

分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 许帆 xufan@ctsec.com 相关报告 1. 《利率｜开年机构行为的五点关注》 2026-01-27 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ 利率 | 再探超长债供需 2. 《信用 | 二永债可以继续拉久期吗？》 2026-01-26 3. 《转债 | 高估值下机构如何择券？- 2025Q4 公募持仓点评》 2026-01-25 证券研究报告 固收定期报告 / 2026.01.28 | 1 | 按照上限测算，今年超长政府债供给如何？ 4 | | --- | --- | | 2 | 超长债需求如何？ 5 | | 2.1 | 保险 5 | | 2.2 | 银行 9 | | 2.3 | 交易性机构 11 | | 3 | 30-10 年期限利差取决于一级供给吗？ 12 | | 4 | 风险提示 13 | ❖ 去年四季度以来市场对超长债供给的担忧始终较强。今年 1 月，超长 政府债发行规模同比明显上升，增量主要来自于 ...

在香港亚洲金融论坛中，香港财库局副局长陈浩濂对新浪财经表示，2025年，香港股票市场、银行业、 保险业及资产管理等主要板块交出理想答卷，彰显着香港资本市场的韧性与吸引力。 银行业方面，陈浩濂表示，香港银行业客户存款总额按年增长约一成。 市场数据显示，2025年香港银行体系流动性充裕，受资本市场交投活跃及资金持续净流入带动，香港银 行存款规模显著扩容。其中，外币存款增长尤为突出，同比增幅约15%，人民币存款规模较年初增长超 7%。 保险业表现同样优秀，陈浩濂介绍，香港保险业毛保费按年增长超30%。 股票市场方面，港股市场活跃度大幅攀升，日均成交同比增长约九成。 数据显示，2025年，香港现货市场日均成交额达2498亿港元，按年增长89.5%。全年IPO集资额高达 2858亿港元，时隔四年再度突破2000亿港元大关，按年增超2倍，超越美国纽约证券交易所，募资额居 全球首位。 股票市场方面，港股市场活跃度大幅攀升，日均成交同比增长约九成。 数据显示，2025年，香港现货市场日均成交额达2498亿港元，按年增长89.5%。全年IPO集资额高达 2858亿港元，时隔四年再度突破2000亿港元大关，按年增超2倍，超越美国 ...

2026.01. 27 本文字数：1935，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 当地时间1月27日（周二），为期两天的美联储议息会议在美国华盛顿特区正式召开。 外界普遍预期，联邦公开市场委员会FOMC料将把基准利率维持在当前区间。本次会议不会发布新的经济和 政策预期，但市场目前预计，美联储将暂停进一步降息至5月之后，届时降息举措大概率由鲍威尔的继任者 推动。另一个焦点在于，鲍威尔将如何回应独立性和继任者问题。 降息料按下暂停键 按照日程安排，美联储于美东时间周三下午2点（北京时间周四凌晨3点）公布利率决议，半小时后，美联储 主席鲍威尔将出席新闻发布会。 自去年9月起，美联储连续三次议息会议采取降息，累计降息75个基点，将基准利率下调至3.50%-3.75%的 区间。虽然，重启降息周期源于美国就业市场招聘放缓，然而一系列降息决策的出台过程颇具争议——部分 美联储官员明确反对降息，而理事米兰则主张以更快的节奏下调利率，两派意见的分歧多次公开显现。 第一财经记者汇总发现，上一次会议以来的经济数据显示，美国劳动力市场和通胀趋势均无明显变化，就业 增长表现疲软，但在经济增长和消费支出向好的背景下，12月失业 ...