公告称，集团2025年的除税后亏损主要由于以下因素的综合影响：2025年平均煤炭销售价较2024年同期 下降;已终止经营业务的原煤产量由2024年的670万吨减少至2025年的210万吨;持续经营业务的原煤产量 由 2024年的260万吨增加至 2025年的540万吨;集团的除税后亏损亦归因于印尼盾兑人民币及美元的货币 贬值，该贬值导致结算货币性项目及折算货币性项目而产生的汇兑亏损约人民币1.04亿元(2024年：人 民币3868.7万元)，汇兑亏损较2024年显著增加人民币6575.3万元;及2025年并无重大借贷修订的收益 (2024年：约人民币4.76亿元)。 中国秦发(00866)公布，该集团预期于2025年将取得除税后亏损不多于人民币9800万元，而2024年除税 后溢利则约为人民币5.56亿元。 ...

Group 1 - The core conclusion indicates that in the second week of February, a total net outflow of funds amounted to 72.3 billion yuan, an increase from the previous week's outflow of 52.2 billion yuan [1] - Short-term sentiment indicators are at a medium-high level since 2005, while long-term sentiment indicators are at a medium-low level since 2005 [1][2] - From an industry perspective, the highest transaction volume share in the past week was in the communication, semiconductor, and electric equipment sectors, with shares of 99%, 98%, and 97% respectively [2][15] Group 2 - In terms of fund inflows, the financing balance decreased by 74.7 billion yuan, public fund issuance increased by 43.6 billion yuan, ETF net redemptions were 23.1 billion yuan, and northbound funds estimated a net inflow of 3 billion yuan [8] - The long-term sentiment indicator shows that the recent A-share risk premium is 2.52%, placing it at the 45th percentile historically, while the dividend yield of the 300 index (excluding finance) is 1.23, at the 5th percentile historically [2][15] - The financing transaction share was highest in the machinery equipment, electric equipment, and social services sectors, with shares of 88%, 80%, and 78% respectively, while the lowest were in banking, coal, and real estate at 10%, 12%, and 17% respectively [2][15]

| 国泰海通证券 | | --- | | GUOTAI HAITONG SECURITIES | 目 录 | | 每日报告精选（2026-02-13 09:00——2026-02-24 15:00） 3 | | | --- | --- | --- | |  | 宏观专题：《有多少存款：可供"搬家"》2026-02-22 3 | | |  | 宏观专题：《关税一周年：全球贸易重塑的"真相"》2026-02-22 3 | | |  | 宏观周报：《春节期间：海外有何变化》2026-02-22 4 | | |  | 宏观周报：《新春经济温和修复》2026-02-22 5 | | |  | 宏观快报点评：《特朗普关税被否：后续如何演绎》2026-02-21 5 | | |  | 宏观快报点评：《"K 型分化"的边际收敛》2026-02-21 6 | | |  | 宏观快报点评：《超级核心通胀压力仍存》2026-02-14 7 | | |  | 宏观快报点评：《M2 增速：创新高的背后》2026-02-14 8 | | |  | 策略专题报告：《中国股市上升的关键动力三：中国内需提振的"有力转折"》2 ...

证券研究报告 | 策略点评 2026 年 02 月 24 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20260224 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数收涨。截止收盘，沪指上涨 0.87%，收 报 4117.41 点；深证成指涨 1.36%，收报 14291.57 点；创业板指涨 0.99%， 收报 3308.26 点；科创 50 指数跌 0.34%，收报 1465.37 点。总体上，全天个 股涨多跌少，Wind 数据显示，全市场 4003 只个股上涨，仅 1388 只个股下跌， 86 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 22021 亿元，较上个交易日放量 2194 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，石油石化、建筑材料、基础化 工、有色金属、煤炭等行业领涨，涨幅分别为 5.53%、3.71%、3.45%、3.31%、 3.10%，传媒、计算机、商贸零售、食品饮料、非银金融等行业领跌，跌幅分 别为 3.20%、1.81%、1.46%、0.86%、0.42%。 概念板块涨跌情况： ...

日前，"中国电力报"发表国家能源局煤炭司司长刘涛署名文章《以党的二十届四中全会精神为引领 不 断开创煤炭高质量发展新局面》，文章提出，锚定碳达峰目标任务，高水平推进煤炭清洁高效利用。实 现碳达峰，能源行业是主战场，煤炭清洁高效利用是重要途径，要加强煤炭开采、加工、利用全过程清 洁高效利用管理，推动生态文明建设在煤炭领域走深走实。加强矿区总体规划环评管理，严把煤矿项目 建设环保关，促进煤炭资源开发与生态环境保护相协调。深入实施煤炭清洁高效利用行动计划，研究修 订商品煤质量管理办法，提升洗选加工定制化水平。推动煤层气产业基地扩容提效，深化煤炭与煤层气 （煤矿瓦斯）共采，加强瓦斯资源化利用，稳步推进煤炭行业甲烷控排。积极推进煤炭与新能源融合发 展，支持资源枯竭矿区、采煤沉陷区积极发展光伏风电产业，创新矿区绿色能源开发利用方式，增强煤 炭绿色发展动能，为加快经济社会发展全面绿色转型提供有力支撑。 原文如下： 以党的二十届四中全会精神为引领 不断开创煤炭高质量发展新局面 国家能源局煤炭司司长 刘涛 党的二十届四中全会作出建设能源强国重大战略部署，明确提出加快建设新型能源体系，推动煤炭消费 达峰，加强化石能源清洁高效利用 ...

——2026 年 1 月信用利差月报 作者 分析师 姚宇彤 2026 年 2 月 9 日 关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 配置盘支撑下，1 月信用利差全线收窄 2026 年 1 月，债市整体偏强震荡：年初至中旬股市和商品市场表现强劲， 对债市形成压制；下旬，受获利盘出逃、融资保证金升高等因素影响，权益 市场情绪降温，加之公募基金费率新规正式稿温和落地，缓解债基赎回担忧， 以及央行结构性货币政策工具降息、配置型机构大力买入等因素支撑，债市 呈现修复行情。由于信用债相对利率债更具票息优势，银行、保险"开门红" 增加信用债配置需求，以及摊余债基集中开放期投资偏好转向信用债，1 月 信用债表现好于利率债，信用利差全线收窄。 核心观点 ·· 时间 东方金诚 研究发展部 部门执行总监 于丽峰 部门执行总监 冯琳 1 月，债券市场整体偏强震荡，在信用债相对利率债更具票息 优势，银行、保险"开门红"增加信用债配置需求，以及摊 余债基集中开放期投资偏好转向信用债等因素带动下，信用 债表现好于利率债，信用利差全线收窄。目前，短久期信用 债利差普遍已压缩至历史低位，中长久期部分品种仍有一定 的利差空间，且考虑到摊余债基开放对 ...

二级市场方面，A股市场整体震荡下行，煤炭跑赢指数 主要指数普遍收跌 ，市场风格显著切换 ，资金从前期高估值科技与贵金属板块撤离，转向消费与航空服务等低估值、 高景气赛道 。全市场日均成交额为 2.41 万亿元 ，市场活跃度维持高位，但波动加剧，风险偏好阶段性回落。领涨板块集中于消费与航空服务，航空客运Ⅲ 成为全市场最强板块，受益于春节 假期前出行需求集中释放、国际航线全面恢复及国产大飞机C919 商业运营加速 ，航司客座率与载运率持续回升，盈利能力显著改善 。领跌板块集中于贵金 属与科技硬件，贵金属遭遇史诗级回调。煤炭板块跑赢指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 。 动力煤方面 ，本周动力煤各环节价格呈现震荡回落态势 港口端秦皇岛港 Q5500 动力煤平仓价小幅上涨 ，产地端部分地区煤价有所回落， 国际端纽卡斯尔动力煤价格同步小幅下降 。短期来看，春节前供需双弱格 局将延续，但供给收缩的确定性与刚需支撑形成对冲，煤价下行空间有限，预计后续将逐步向煤电盈利均分的合理区间修复，维持窄幅震荡走势。 港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比有所下降，连云港山西产主焦煤平仓价同步回调;产地端山西古交2号焦煤坑 ...

格隆汇2月24日丨美锦能源(000723.SZ)在投资者互动平台表示，公司目前暂未涉及煤制烯烃及食品相关 业务。公司当前围绕既有资源禀赋和产业基础，持续推进产业链协同发展，并结合国家产业政策和行业 发展趋势，审慎研究相关延伸方向。 ...

2月24日，红利国企ETF国泰（510720）涨超1.7%，低利率环境下红利板块配置价值凸显。 东方证券指出，在低利率及政策鼓励长期资金入市大趋势下，红利资产仍为值得长期配置的方向之一。 公用事业板块长周期来看仍为值得配置的优质红利资产，低位公用事业资产值得关注。为服务高比例新 能源电量消纳，我国需进一步推动电力市场化价格改革以支撑日益复杂的新型电力系统建设，未来电力 市场将逐步给予电力商品各项属性（电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价。 红利国企ETF国泰（510720）跟踪的是上国红利指数（000151），该指数从市场中筛选具备高分红能力 与稳定分红记录的优质企业，覆盖银行、煤炭、交通运输等行业，重点聚焦传统高股息领域。指数通过 严格考察成分股的股息率和分红持续性，并采用跨行业分散配置策略，以有效控制投资风险，反映高股 息企业的整体市场表现。根据基金公告，红利国企ETF国泰可月月评估分红，在上市后的每个月都做到 了分红，已连续分红22个月。 （文章来源：每日经济新闻） ...

中国发展改革报社记者郭建军 舍小家为大家，守岗位保民生。塔山煤矿广大干部职工以矿为家、默默奉献，从管理层到一线岗位，从 技术骨干到普通职工，人人肩上有责任、个个心中有担当。大家放弃与家人团聚的机会，扎根生产现 场、奋战保供一线，用"春节不停产、保供不断档、服务不打烊"的实际行动，诠释着能源人的责任与坚 守。 万家灯火明，保供不停歇。在这个充满温情的新春佳节，塔山煤矿以高度的政治自觉、强烈的责任担 当、务实的工作作风，全力以赴抓好安全生产和能源保供各项工作，以稳定可靠的能源供应守护千家万 户的温暖与安宁。下一步，塔山煤矿将继续扛牢能源保供政治责任，持续优化生产组织、强化安全保 障、提升保供能力，以更加饱满的状态、更加扎实的举措，为国家能源安全稳定供应和经济社会高质量 发展贡献更大力量。 节日期间，塔山煤矿调度指挥中心灯火通明、高效运转，24小时不间断统筹协调全矿生产运行。工作人 员紧盯大屏数据，实时监控井下采掘、运输、通风、排水等各系统运行状态，精准调度生产节奏、科学 匹配外运运力，实现井下生产、井上提升、储装运销无缝衔接、高效联动。千米井下，综采工作面机器 轰鸣、热火朝天，智能化采煤设备平稳高效作业，采煤机穿 ...