点击小程序查看报告原文 万亿元水电工程落地，相关基建投资有望迎来重估 7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，项目主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，共建设5座梯级电站，预计总投资额达1.2万亿元，预 计装机容量超6000万千瓦，年发电量约3000亿千瓦时[1]，为目前全球规划中最大的水电站项目。2021年发布的《十四五规划纲要》中雅下水电站在 大型清洁能源基地专栏被重点提及，为十四五规划中体量最大的项目之一[2]，去年12月项目前期勘探和科研工作完成并获得核准[3]。以政府投资带 动社会投资，我们预计雅下水电工程的落地有望带动相关基建投资表现，在地产周期下行、传统基建趋缓背景下成为新支点之一，为相关产业带来 增长空间。自项目落地以来，快速成为市场交易主线，建筑、建材、工程机械、水利等板块均有所表现尤其是直接关联公司较为强势，大宗商品的 价格也波动走高，市场关注度提升。 雅下水电工程将带来哪些经济影响？ 雅下水电项目作为我国战略级超级工程，我们预计有望助力我国能源结构进一步转型，提高能源使用效率，同时可改善西藏地区财政收入及就业情 况，适度拉动我国基建投资及GDP表现。具体来看： ► 机械设备： 雅下水 ...

广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 回顾" 924 "以来的中观变化，实际增长经历了从"中枢修复 - 边际放缓"两个阶段，产业链整体广谱性好转，少部分领域存在拖累。 GDP 同比从 2024 年 Q2-Q3 的 4.6% 、 4.7% 成功地重新站上了 5% 以上， 2024 年 Q4-2025 年 Q1 均为 5.4% ； 2025 年 Q2 小幅放缓至 5.2% ，需求端有所分化。拆 解 GDP 构成，制造业、批零业、房地产业、信息技术服务业等增速显著加快，其背后分别是出口偏强、"两新"政策红利、一二手房成交好转、" AI "产业投资活 跃等线索；建筑业、住宿餐饮业、金融业、租赁和商务服务业增速有所回落，地方延续化债、地产投资弱势、银行净息差下行、企业商务活动尚不够活跃等是背后 主要原因。 第二， 回顾" 924 "以来的中观变化，价格经历了"弱修复 - 再度回调"的折返跑。政策脉冲在 2024 年 10 月 -2025 年 2 月带来一轮价格修复脉冲，但由于供 求关系并未逆转， 3 月价格数据再度回调。上半年 PPI 累计同比下降 ...

广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 2025年上半年规上工业企业营收同比增长 2.5% ，与 2024 年的 2.1% 相比小幅提升。从月度增速的边际变化来看， 1-2 月同比 2.8% ， 3 月升至同 比 4.2% 的上半年高点， 4 月同比降至 2.6% ， 5-6 月同比则均为 1.0% ，上半年营收呈现"先加速、后放缓"的窄幅波动特征。 第二， 上半年规上工业企业利润同比下降 1.8% ； 2022-2024 年利润年度同比分别为 -4.0% 、 -2.3% 、 -3.3% ，今年上半年利润降幅略有收窄，但仍然 偏低。变化节奏上似乎是略滞后于营收， 4 月为上半年同比增速高点， 5 月大幅下滑， 6 月降幅收窄。 第三， 拆解利润，"量增、价跌、利润率下降"是上半年的结构特征。"量"的角度看， 1-6 月工增同比 6.4% ，好于 2024 年的 5.8% ；"价"的角度看， PPI 累计同比降幅为 2.8% ，较 2024 年全年 2.2% 的降幅扩大；受价格影响， 1-6 月营收利润率 5.15% ，低于去年同期的 5.41% ...

7月25日，武汉市统计局与国家统计局武汉调查队联合发布上半年经济数据。初步核算，武汉市上半年 地区生产总值(GDP)达10592.80亿元，同比增长5.5%，首次在上半年突破万亿元大关。其中新质生产力 的快速成长、消费市场的强劲复苏以及高水平对外开放成为关键驱动力。 服务业与高技术制造业双轮驱动 根据湖北省市州生产总值统一核算结果，初步核算，上半年武汉市地区生产总值(GDP)为10592.80亿 元，按不变价格计算，同比增长5.5%。分产业看，第一产业增加值193.34亿元，增长3.8%；第二产业增 加值3488.03亿元，增长4.0%；第三产业增加值6911.43亿元，增长6.3%。 武汉交出了一份"稳中向好、进中提质"的答卷。 统计数据显示，2025年上半年，武汉服务业保持较快发展，增加值同比增长6.3%，现代服务业活力不 断增强。1—5月，规模以上服务业企业营业收入同比增长10.4%，其中租赁和商务服务业增长17.4%， 信息技术服务业增长9.6%。文旅消费热度攀升，旅行社业务收入增长36.1%，休闲观光活动增长 16.7%，展现出良好的消费恢复势头。 消费市场扩容提质，升级类商品销售形势较好。上半年， ...

证券研究报告 | 浙商早知道 重要点评 报告日期：2025 年 07 月 28 日 浙商早知道 2025 年 07 月 28 日 ：张延兵 执业证书编号：S1230511010020 ：021-80106048 ：zhangyanbing@stocke.com.cn 重要推荐 重要观点 【浙商策略 廖静池/王大霁/高旗胜】A 股策略周报：攻势延伸行情升级，耐心持、择机增——20250726 http://www.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 【浙商机械 邱世梁/王华君】伟创电气（688698）公司深度：变频+伺服双轮驱动，人形机器人打开成长空间—— 20250724 【浙商非银 孙嘉赓/胡强】广发证券（000776）公司点评：低估的头部券商，β与α共振催化——20250725 【浙商传媒互联网 冯翠婷/陈磊】盛天网络（300494）公司更新：自建算力、自研 AI 平台赋能游戏与社交业务— —20250724 【浙商化工 李辉/汤永俊/李佳骏/沈国琼】基础化工 行业专题：心动时刻——20250726 浙商早报 1 重要推荐 1.1 【浙商机械 邱世梁/王华君】伟创电气（6 ...

Group 1 - The Shanghai Cooperation Organization (SCO) media think tank summit took place in Henan, showcasing the region's rich cultural heritage and modern development [1][2][4] - Representatives from various countries expressed admiration for the integration of traditional and modern elements in Henan, emphasizing the importance of cultural exchange for mutual progress [2][4] - The visit included significant historical sites such as the Yin Ruins Museum and the Longmen Grottoes, highlighting China's deep historical roots and cultural significance [2][5] Group 2 - The representatives were particularly impressed by the Red Flag Canal, which symbolizes resilience and unity in overcoming challenges, reflecting the spirit of cooperation among SCO member states [5][6] - The visit to the First Tractor Factory in Luoyang demonstrated China's advancements in agricultural technology, with products like autonomous tractors attracting interest from international representatives [7][8] - The experience at various industrial sites, including Yutong Bus Company, provided insights into China's rapid industrial development and innovation, prompting discussions on potential collaborations in agriculture and technology [7][8]

□本报记者 魏昭宇 今年以来，投资机构对科创领域的布局热度持续升温。Wind数据显示，截至今年6月末，全市场科创主 题基金产品数量已攀升至200只左右。今年上半年，新成立的科创主题基金近百只，合计首发规模近700 亿元。 硬核科创投研团队护航 "上证科创综指由上海证券交易所与中证指数公司联合打造，覆盖科创板近97%市值，样本数量远超其 他指数。"周文超表示，与科创50（市值覆盖率45%）等传统科创指数相比，科创综指具备三大独特优 势。 第一，全链条覆盖，同时纳入大、中、小市值企业，避免因市值门槛遗漏潜力标的。第二，行业配置更 加均衡，半导体、电力设备、机械制造、医药生物多元布局，打破单一行业的高波动风险。第三，利润 前景可期，未来一年归母净利润预期同比增速为60%，即将迎来利润的拐点。 周文超表示，对于投资者而言，该指数成为一键布局科创板的理想工具。"过去投资者需同时买入多只 ETF，仍难覆盖小盘股，而科创综指可以真正实现全市场打包，在分散个股风险的同时，精准捕捉板块 整体成长红利。"周文超表示，该基金风险等级为R4，适合风险承受能力较强（C4-C5级）、追求科技 产业长期增长红利的积极型投资者。 有望迎来估 ...

证券代码：603338 证券简称：浙江鼎力 公告编号：2025-026 浙江鼎力机械股份有限公司董事会 | 单位：万元 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 增减变动幅度 | | | | | 项目 本报告期 上年同期 | | | | | （％） | | | | | 营业总收入 433,611.83 385,945.51 12.35 | | | | | 营业利润 126,113.56 97,467.68 29.39 | | | | | 利润总额 126,147.64 97,498.66 29.38 | | | | | 归属于上市公司股东的净 | | | | | 利润 | | | | | 归属于上市公司股东的扣 | | | | | 除非经常性损益的净利润 | | | | | 基本每股收益（元） 1.63 | 27.61 | | 2.08 | | 增加 1 个百分 | | | | | 10.03 9.03 加权平均净资产收益率 | | | | | 点 | | | | | 增减变动幅度 | | | | | 本报告期末 本报告期初 | | | | | （％） | | | | | 1,6 ...

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 企业盈利仍偏弱，关注反内卷落地实效 ——1-6 月工业企业利润点评 报告要点 [Table_Summary] 6 月工业企业利润增速较 5 月回升，主要是受汽车制造利润增速异动影响。扣除汽车行业利润 影响，6 月企业盈利增速较 5 月不升反降。从营收视角看，出口对企业营收的支撑作用仍强， 但对利润贡献相对有限。向前看，关注反内卷政策对企业盈利修复进程的影响。我们认为，上 游涨价过快可能增加下游成本压力，而下游压力较难向下传导，反而可能导致下游盈利转差。 相对温和的上游稳价策略，或更有利于整体工业企业盈利修复。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 刘承昊 SAC：S0490520090001 SAC：S0490523050001 SFC：BUX667 SFC：BVA882 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 企业盈利仍偏弱，关注反内卷落地实效 2] ——1-6 月工业企业利润点评 事件描述 2025 年 7 月 27 日，国家统计局公布数据：1- ...

2025 年 07 月 27 日 新股申购金额超 6000 亿，关注下一 个北证可能活跃的时点 ——北交所策略周报（20250721-20250727） 北交所新股： 风险提示： ⚫ 个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。 本周策略观点： 本周市场行情： ⚫ 市场：本周北证 50 指数上涨 2.85%，涨幅居中。北交所个股中 190 只股票上涨，恒立 钻具、铁拓机械涨幅居前。76 只股票下跌，2 只股票持平，涨跌比为 2.50。估值：北交 所 PE（TTM）均值 97.64 倍，中值 55.14 倍；创业板 PE（TTM）均值 83.96 倍，中值 38.43 倍；科创板 PE（TTM）均值 85.88 倍，中值 35.79 倍。交易：本周北交所成交量 为 71.37 亿股，环比增加 39.13%；成交额为 1554.12 亿元，环比增加 42.36%。本周北 交所融资融券余额为 62.46 亿元，较上周增加 2.93 亿元。 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.co ...