格隆汇1月30日丨鲁北化工(600727.SH)公布，公司预计2025年度利润总额1.50亿元左右；预计2025年度 实现归属于母公司所有者的净利润4211万元左右；预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常 性损益的净利润4034万元左右。 公司2025年度业绩预减的主要原因如下：(一)钛白粉产品盈利能力因市场需求疲软大幅收窄受国内房地 产行业深度调整与基建投资增速放缓的影响，终端涂料及颜料市场需求持续低迷。其影响进一步传导至 上游，使钛白粉市场竞争日趋激烈，产品呈现"量价齐跌"态势。尽管公司通过工艺优化降低了单位成 本，但仍无法抵消产品价格下跌带来的负面影响。这使得该板块毛利率收窄，单吨毛利下降，进而导致 公司整体利润下滑。(二)基础化工产品受供需错配影响，价格呈周期性回落报告期内，化工大宗商品市 场处于去库存阶段，市场供需关系发生转变。具体来看：一方面甲烷氯化物产品因下游制冷剂及溶剂行 业需求波动，销量与价格双双下滑，导致其毛利贡献额较上年同期显著减少；另一方面，原盐产品因市 场竞争加剧，销售价格同比大幅下降，导致该业务板块盈利能力显著减弱。 ...

公司2025年度业绩预减的主要原因如下：(一)钛白粉产品盈利能力因市场需求疲软大幅收窄受国内房地 产行业深度调整与基建投资增速放缓的影响，终端涂料及颜料市场需求持续低迷。其影响进一步传导至 上游，使钛白粉市场竞争日趋激烈，产品呈现"量价齐跌"态势。尽管公司通过工艺优化降低了单位成 本，但仍无法抵消产品价格下跌带来的负面影响。这使得该板块毛利率收窄，单吨毛利下降，进而导致 公司整体利润下滑。(二)基础化工产品受供需错配影响，价格呈周期性回落报告期内，化工大宗商品市 场处于去库存阶段，市场供需关系发生转变。具体来看：一方面甲烷氯化物产品因下游制冷剂及溶剂行 业需求波动，销量与价格双双下滑，导致其毛利贡献额较上年同期显著减少；另一方面，原盐产品因市 场竞争加剧，销售价格同比大幅下降，导致该业务板块盈利能力显著减弱。 格隆汇1月30日丨鲁北化工(600727.SH)公布，公司预计2025年度利润总额1.50亿元左右；预计2025年度 实现归属于母公司所有者的净利润4211万元左右；预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常 性损益的净利润4034万元左右。 ...

格隆汇1月30日｜鲁北化工公告，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润4211万元左右，与上 年同期的2.61亿元相比，将减少2.19亿元左右，同比减少83.87%左右。预计2025年度实现归属于母公司 所有者的扣除非经常性损益的净利润4034万元左右，与上年同期的2.68亿元相比，将减少2.28亿元左 右，同比减少84.97%左右。公司2025年度业绩预减的主要原因在于钛白粉产品盈利能力因市场需求疲 软大幅收窄，以及基础化工产品受供需错配影响，价格呈周期性回落。 ...

[Table_ReportInfo] 2026 年 01 月 28 日 证券研究报告•金融工程报告 机器学习金融工程月报 请务必阅读正文后的重要声明部分 机器学习因子选股月报（2026 年 2 月） 截至 2026年 1月 28日，1月当期多头组合超额收益最高的五个行业（除综合） 分别为国防军工、通信、农林牧渔、家电、电力设备及新能源，多头组合相对 行业指数超额收益分别为 11.41%、8.40%、7.85%、6.01%以及 4.98%。 近一年来看，多头组合月平均超额收益最高的五个行业（除综合）分别为房地 产、家电、商贸零售、建筑、国防军工，超额收益分别为 2.17%、2.09%、1.69%、 1.69%以及 1.58%。且 29 个中信一级行业（除综合）中， GAN_GRU 因子 多头组合近一年有 6个行业未跑赢对应中信一级行业指数（电子、煤炭、非银 金融、传媒、有色、通信）。 摘要 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 分析师：祝晨宇 执业证号：S1250525100004 邮箱：zhcy@sw ...

孙颖 中泰证券建材和化工首席: 其实近期整个化工行情的演绎，我们认为跟双碳的这个指标，双碳的这个政策的一个变化 是非常相关的。就整个就是未来会把这个碳的单耗，然后包括碳的总量，就纳入到整个就 是政府的这个考核体系里面去，然后且同时，国家明出，明确提出来，就是 30 年要就是 化工行业要达峰那么就是我们国家做事情，肯定要富有一些余量，所以就整个我们周一聊 的那个专家，他其实讲到就是各地政府会尽量的希望，就是在 28 年，能够就是进行这个 碳达峰。那么其实很多的建材，就碳已经达峰了，因为已经就是需求在往下走了。 但是化工的碳，华工的很多行业就是还没有实现这个碳碳达峰，那么 27 年的话，化工就 会被纳入到这个双碳的这个，这个考核体系里面去，所以这个是对于化工非常大的一个变 化当然绿电的这个政策，就是未来就是有绿电资源的公司，它的价值也会实现一个比较大 的一个重估。对，所以这个又加上了一个双碳的这个逻辑。那同时在我们讲到供给有收缩 当然这种供给它跟有色还是没有办法比，因为大家看到的有色，它其实是供给没有增加， 或者说供给甚至还在收缩，然后需求还在增长。 但是大家也要考虑到，就是有色的其实已已经涨了很多年了，化工是跌 ...

化工行业ETF易方达（516570，场外联接A/C: 020104/020105）一键打包三桶油、万华化学等石油石 化、基础化工产业龙头，跟踪的中证石化产业指数指数构成接近于石化化工板块中哑铃策略标的，同时 涵盖高股息+高成长成份券，2023年以来收益表现在可比化工行业指数中保持领先。 截至2026年1月30日 10:23，化工行业ETF易方达(516570)盘中换手11.78%，成交1.16亿元，市场交投活 跃。 截至1月29日，化工行业ETF易方达(516570)最新规模、最新份额均创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，化工行业ETF易方达(516570)近10天获得连续资金净流入，最高单日获得3.36 亿元净流入，合计"吸金"7.13亿元。 东方证券指出，地缘冲突的担忧增加，布伦特油价回升，有望提高油服景气度。全球油气开支活跃度仍 在较低水平，向上有弹性，国内油气对外依赖度仍高，资本开支有望逐渐走向恢复，海外油服开支需求 也有望回暖。中国石油集团2026年工作会议召开，提出发挥能源保供"顶梁柱"作用。国际油价28日上 涨，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶63.21美元，3月交货的伦敦布 ...

1月28日收盘， 中证全指 自由现金流指数上涨2.15%，年初至今涨幅8.71%，成分股 白银有色 、 中国铝 业 、 株冶集团 、 浙江龙盛 、 云铝股份 、 南山铝业 等当日均涨停。 从中证全指自由现金流指数的行业分布来看， 有色金属 、基础化工、石油石化行业的占比均超8%，该 指数按季度调仓，相对传统的红利类指数调整更为灵活。自2024年12月以来，中证全指自由现金流指数 已经经历了5次调整，从行业变化来看，石油石化和有色金属始终是重仓行业，行业占比持续超过8%， 其中，基础化工行业在近3次调仓中，权重明显提升。从成分股的变化中也可以看到， 中国海油 连续5 次调整中均为指数的核心成分股，占比约10%，复盘其2022年至2024年年报，年度经营活动产生的现金 流量净额均超过2000亿元。截至2025年9月末，其前三季度经营活动产生的现金流量净额超过1700亿 元。中国铝业在这5次调整中，也一直是指数的重要成分股，占比超过3%。 在周期类资产之外，该指数在消费制造类行业上也较为偏重，家电占比持续超过8%。在2025年12月的 调整中，汽车也成为一个主要的行业权重， 食品饮料 的权重则有所下降。 兴业基金分 ...

截至1月29日，今年以来共有13家A股公司完成定增募资，合计募资金额达1165.9亿元，同比增长 44.3%。 具体来看，今年完成定增的13家公司有6家涉及并购重组。 中金公司预计，2026年定增项目募资规模稳中有升，竞价类项目募资规模预计可达1650亿元，相对看好 成长风格。 进入2026年，上市公司增发募资依然维持较高规模。Wind数据显示，按增发上市日为基准计算，截至1 月29日，今年以来共有13家A股公司完成定增募资，合计募资金额达1165.9亿元，同比增长44.3%。虽 然完成定增的家数同比减少2家，但募资金额同比增长逾四成。 再融资主要包括定向增发、公开增发、配股、优先股、可转债发行等，相比其他再融资方式，定增在企 业盈利、杠杆率等方面的门槛要求相对较低，上市公司的大部分再融资项目均采用定增的方式。 不过，也有部分公司今年宣布筹划已久的定增告吹。奥飞数据1月22日公告称，董事会同意终止2025年 定增事项并撤回申请文件。 对于定增终止，奥飞数据解释称，基于公司自身业务发展实际情况及未来战略规划，综合考虑本次募集 资金投资项目进度，并经相关各方充分沟通和审慎分析论证后，公司决定终止定增。 去年，由于 ...

2026年以来，A股市场总体呈现较明显的结构性分化。一方面，科创类股票、有色金属类股票强势领跑，被市场戏称为"老登"的银行、白酒等 传统行业板块表现则明显滞后。 与此同时，个股的分化则更为明显，翻倍股与"腰斩"股均已陆续出现。 2026年以来指数和板块分化明显：科创、有色领跑 "老登"板块失落 2026年以来近一个月的时间里，尽管市场跌宕起伏，但A股市场总体呈现较大分化，这一分化首先体现在主要指数表现的差异上。 数据显示，A股市场主要指数中，中证500指数表现亮眼，2026年以来累计已上涨14.09%。据Wind数据，该指数成份股2026年以来不到一个月的时间合计 成交额超过11万亿元，超过2025年9月的月度数值。这意味着，该指数的成份股月度合计成交额将创出历史新高。 在中证500指数之外，科创50指数的表现也不遑多让，2026年以来累计涨幅已达12.16%，这是在此前一年该指数大涨的基础上。2025年，科创50指数已大 幅上涨35.92%。在指数大幅上行的同时，2026年以来科创板交投活跃度也随之进一步提升，不到一个月的时间里合计成交额已超过6万亿元，超过科创板 此前任何一个月份的月度成交额。 北证50指 ...

丨证券研究报告丨 固收资产配置丨点评报告 [Table_Title] 本轮转债行情是由 ETF 资金推动吗？ ——可转债周报 20260124 报告要点 [Table_Summary] 开年以来转债 ETF 规模回升，但其与指数相关性趋弱，市场波动主要受权益端主导；成交量能 出现背离，或反映投资者对估值态度边际趋紧。当周 A 股震荡分化，中小盘风格占优，建材、 化工等周期制造板块领涨，成交集中于电子和电力设备板块。转债市场整体走强，中小盘指数 优于大盘，隐含波动率与市价中位数突破历史高位，情绪偏暖，部分高价高转股溢价率标的涨 幅居前。一级市场发行较平稳，储备充裕；条款博弈仍是焦点，下修意愿仍较弱而强赎博弈加 剧，市场对强赎计数品种关注度提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 熊锋 朱承志 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120004 SFC：BVN394 SFC：BWI629 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Title 本轮转债行情是由 2] ETF 资金推动吗？ ——可转债周报 20 ...