作者 | 王小娟 编辑 | 黄昱 当下，具身智能行业正处于蓬勃发展的上升期，赛道热度持续攀升，投融资市场关注度居高不下，但行业竞争也日趋激烈。"不跑快就会被淘汰"成为行业的 共识——技术迭代速度、场景落地能力、产品适配性直接决定企业生存空间。 迈入2026年，具身智能企业需要从实验室演示进入产业筛选与落地阶段。因此，2026年被认为是行业的"出清"与"落地"之年。各企业将通过商业模式的验 证，接受市场的真实检验。企业逐步形成了从实验室到真实场景的梯队化发展路径。 其中已实现稳定交付和复制的企业属于第一梯队。这些企业通常在真实场景中长期运行机器人，而非短期试点。而在具体应用场景当中，不少具身机器人已 经应用于表演展示、教育科研等场景。 去年，小鹏的IRON人形机器人因为太过于像人而引发热议。在当时的发布会上，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏介绍，如果IRON进厂打螺丝，频繁操作带来 的高磨损度，几个月就要换一次手，而换一次的费用"可以雇用一个人工好几年"。当时，小鹏给IRON的"offer"是新车的代言人，并计划让其进入导览、导 购、导巡等应用场景。 不过，也有具身机器人企业从创业之初就盯上的是工业制造场景。 在她 ...

周一，受不断升级的全球地缘政治紧张局势及市场动荡影响，现货黄金价格历史上首次突破每盎司5000美元重要心理关口，并进一步触及5110美 元的历史新高。在全球避险情绪的猛烈驱动下，投资者正以前所未有的规模涌入这一传统避险资产，忽视价格高位，显示出强烈的买入动能。 据金价在周一盘中一度上涨2.2%，最高触及5110.50美元。至此，本月金价涨幅已累计达到约18%，有望创下40多年来的最大单月涨幅。这一走势 延续了上周的强劲表现，当时市场对格陵兰岛局势的担忧已推动金价录得自金融危机以来最强劲的单周表现。 高盛全球大宗商品研究联席主管Samantha Dart指出，黄金为投资者提供了一个"对冲货币和财政政策不确定性风险的选项"。过去几年中，许多央 行出于多元化储备的需求，持续减少对美元的依赖并增持黄金，尽管这一步伐在去年有所放缓，但整体趋势依然稳固。 市场分析指出，特朗普总统任期内的政策不确定性、美联储主席鲍威尔面临刑事调查引发的对央行独立性的担忧，以及委内瑞拉、伊朗和格陵兰 岛等地的地缘政治风险，共同构成了此轮金价暴涨的核心驱动力。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，这种由"错失恐惧症"驱动的投资 势 ...

柴琇被免职的直接导火索，是一笔涉及体外并购基金的担保债务逾期事件。 该笔债务的债权人，正是妙可蓝多当下的第一大股东蒙牛。 事件的链条需回溯至数年之前。 2018年6月，妙可蓝多出资1亿元人民币，认购了"上海祥民股权投资基金合伙企业（有限合伙）"的份额。 妙可蓝多的创始人时代画上了句号。 近日，妙可蓝多董事会作出决定，免去创始人柴琇的副董事长、总经理及法定代表人职务。 这位曾带领公司开创"儿童奶酪棒"蓝海市场的创始人，以被"免职"的方式提前退出了核心管理层。 与柴琇卸任同时进行的，是蒙牛系职业经理人蒯玉龙的全面上位，接任公司总经理并兼任财务总监。 两年后，原实际控制人柴琇收购了该并购基金的普通合伙人，使基金的另一有限合伙人"吉林耀禾经贸有限公司"（由柴琇关联方控制）成为妙可 蓝多的关联方。 2020年12月，在蒙牛通过约30亿元定增成为妙可蓝多控股股东后不久，其便通过信托计划向"吉林耀禾"提供了7亿元借款。 为这笔巨额借款提供担保的，正是"上海祥民"并购基金及其下属主体。 上市公司也由此开始为关联方的债务间接承担风险。 对此，柴琇曾以个人名义向上市公司出具承诺，保证若因担保导致公司损失，将予以足额补偿。 然而实 ...

Core Viewpoint - The article discusses the current state of global economic dynamics, emphasizing the duality of asset differentiation driven by productivity breakthroughs and the ongoing restructuring of production relations and world order [6][19]. Group 1: Economic Structure and Asset Differentiation - The global economy has seen a phase of productivity breakthroughs, but the core contradiction lies in the incomplete restructuring of production relations and the rebuilding of world order [6][19]. - Assets are categorized into two types: those anchored in productivity growth, such as AI-related stocks and U.S. equities, and those reflecting the chaos of world order, including war-related assets and precious metals [6][19]. - This asset structure is expected to undergo transmission and recalibration within the next 12 to 18 months, aligning productivity, production relations, and world order [6][19]. Group 2: Monetary and Fiscal Policy Dynamics - Monetary and fiscal policies serve as regulatory tools, with their effectiveness contingent upon the stability of world order [6][19]. - The current chaos in world order has concentrated the core contradictions within government sectors, leading to a weakening of monetary policy effectiveness over the past decade, as seen in Japan's case [7][20]. - Fiscal deficits are not inherently problematic; the key issue is whether government spending translates into effective output, with concerns about government credit arising from world order instability [7][20]. Group 3: Effective Spending and Economic Stability - The sustainability of fiscal policy hinges on whether spending is effective, which involves stabilizing core productivity drivers and optimizing debt leverage and distribution relations [8][21]. - Historical examples from Japan and China illustrate that effective fiscal spending can stabilize productivity and economic fundamentals, even amid rising government debt [8][21]. - A balance between effective spending and income generation is crucial; without it, the risk of a "spend without revenue" scenario could lead to significant economic turmoil [9][22]. Group 4: Global Economic Challenges - The risks faced are not isolated to single economies but represent a global challenge, with potential widespread implications if major economies fall into similar predicaments [10][23]. - The European context highlights that the core issues are not merely about defense spending but rather about productivity shortfalls and lagging reforms in production relations [10][23]. - The ability of G2 countries to simultaneously adjust productivity and production relations is critical for global order reconstruction, while Europe struggles with internal political and ideological conflicts [11][24]. Group 5: Future Outlook - Once stability is achieved and productivity aligns with production relations, government debt issues are expected to ease as effective spending generates revenue to cover liabilities [12][25]. - The debate surrounding large-scale fiscal investments emphasizes that if these can be transformed into effective income through production relations adjustments, debt will not be a concern [12][25]. - Understanding the interconnectedness of productivity, production relations, world order, and monetary and fiscal policies is essential for grasping current global economic dynamics [12][25].

更多消息，持续更新中 周末明尼阿波利斯发生的致命枪击事件导致参议院民主党人要求修改一项重大支出方案，预测市场的交 易员加大了对政府再次停摆的押注。 据央视新闻，当地时间1月25日，美国总统特朗普在接受采访时表示，针对明尼苏达州明尼阿波利斯市 联邦边境巡逻队特工开枪打死当地居民亚历克斯·普雷蒂的事件，政府"正在审查一切"，尚未就涉案联 邦官员的行为适当性作出结论。 当地时间周一早盘，Polymarket 的数据显示，押注美国政府在1月底前发生新一轮停摆的概率高达 78%，而上周五这一概率还不到 10%。Polymarket 的数据显示，相关押注的总交易量约为750 万美元。 另一家竞争平台 Kalshi 的类似合同也显示，1月 31 日（联邦政府大部分资金即将到期）关闭的可能性 大幅增加。 此前，多位参议院民主党人周六发表措辞强硬的声明，表示他们不会支持任何拨给国土安全部的资金， 该部门下辖负责边境安全和移民执法的机构。 更多消息，持续更新中 更多消息，持续更新中 周末明尼阿波利斯发生的致命枪击事件导致参议院民主党人要求修改一项重大支出方案，预测市场的交 易员加大了对政府再次停摆的押注。 据央视新闻，当地时间1 ...

作者 | 柴旭晨 编辑 | 张晓玲 在国际商贸往来日益多元化、全球旅游业强劲复苏的宏观背景下，中国民用航空业正迎来新一轮波澜壮 阔的"出海"浪潮。 随着中国免签"朋友圈"的不断扩容，国内航司的航线网络已不仅限于传统的枢纽城市，而是更深入地触 达全球各地的毛细血管。然而，对于中国航空公司而言，国际化战略的落地绝非仅仅是开通航线那么简 单，它更是一场关于商业基础设施的深度重构。 面对陌生的海外商业环境，如何在全球百余个国家和地区构建高效、安全且合规的资金大动脉，已成为 航空公司决胜海外市场的关键所在。 在此背景下，近期，包括中国国际航空、中国东方航空、中国南方航空、海南航空、香港航空在内的十 余家大中型航司，近期不约而同地选择与蚂蚁国际旗下商户支付与数字化服务平台Antom达成深度合 作。 这场跨界联手的背后，折射出中国企业在面对国际商贸新趋势时，对于提升跨境支付效率、精细化资金 管理、加强风险防控以及提高整体运营效能的迫切需求。 原本需要庞大IT团队维护的数百个API接口，如今被简化为一个统一的Antom接口，一举降低了航空公 司在系统集成层面的复杂度与后期维护成本，也为全球旅客带来了无缝的购票体验，从而有效提 ...

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 据报道，预测市场显示，美国政府发生新一轮停摆的可能性接近80%。 ...

1月26日，据媒体援引OPEC+多位代表消息，该组织预计将在本周日举行的月度会议上，决定延续当前产量政策，三月份或继续停止增产。 面对全球原油市场结构性过剩与多地地缘局势紧张并存的复杂环境，OPEC+大概率将坚持其在去年11月首次宣布的第一季度产量冻结安排。核心 成员国沙特阿拉伯与俄罗斯将牵头此次视频会议，对相关决议进行审议。 今年以来，受地缘风险与部分产油国供应波动支撑，布伦特原油价格小幅上行，周一徘徊于每桶65美元附近。然而当前油价仅较去年11月初 OPEC+宣布"暂停增产"时高出约1美元，凸显市场在季节性需求放缓与供应调节之间的脆弱平衡。 地缘风险尚未影响供应 近期伊朗发生大规模示威并遭强力应对，但迄今未影响该国石油生产。据央视新闻，近日，伊朗因物价上涨和货币贬值爆发示威活动，多地发生 骚乱，造成人员伤亡。伊朗最高国家安全委员会9日发表声明说，在美国和以色列策划和控制下，此次抗议活动演变为对国家安全的破坏。 与此同时，在特朗普政府强行控制前领导人马杜罗后，为协助重振委内瑞拉经济，其原油近一年来首次恢复对欧洲出口。据央视新闻，当地时间1 月14日，一位美国政府官员透露，美国已完成首批委内瑞拉石油的销售。这 ...

日本央行最新公布的经常账户数据并未显示出明确迹象，表明东京当局在上周五采取了日元买入的干预措施，尽管当日市场出现了剧烈波动。这 是自2024年7月以来的首次潜在干预窗口，虽然数据未能证实行动的存在，但官方的强硬口吻已引发市场对政策转向的高度警惕。 日本央行周一发布的数据显示，预计由于财政因素，周二经常账户余额将减少6300亿日元。这一数字虽然超过了货币经纪商平均预估的约1670亿 日元的降幅，但两者之间的差距远小于2022年以来最小规模的单次干预金额7290亿日元。这一相对微小的差异使得市场难以判断当局是否进行了 小规模的"试探性"买入，亦或完全未入场。 尽管数据层面缺乏确凿证据，但日元依然延续涨势，美元兑日元周一跌超1%至154.01。这主要得益于日本首相高市早苗及财政官员近期的一系列 强硬表态。高市早苗警告将打击市场投机行为，并承诺在必要时采取行动。此外，市场猜测美联储纽约银行极其罕见的"询价"动作可能是干预的 前兆，甚至引发了关于"广场协议2.0"可能性的讨论。 这一系列动态正值日本2月8日大选前的敏感时期。高市早苗明确表示，若执政联盟无法赢得多数席位将辞职，这为市场增加了政治层面的不确定 性。与此同时 ...

1月26日港股智谱股价再度走强，截至收盘报217港元/股，股价飙升13%。继H股上市后，智谱还将继续 在A股"吸金"。近日，中国证监会官网更新了智谱公司的IPO辅导进展信息。根据公告，其辅导机构中 金公司已递交了智谱的第三期IPO辅导工作进展情况报告，落款日期为2026年1月15日。这意味着，"大 模型第一股"智谱在2026年1月8日完成港股上市后，仍在继续推进其A股上市计划。（21财经） 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 ...