你 真的准备好迎接一连串 "黑天鹅＋灰犀牛"了吗？ 特朗普关税 2.0靴子刚刚落地，冲击波仍在扩散 。 更令人不安的问题随之浮现：如果 AI 资本支出 一旦熄火，美股还能靠什么撑住？ 更关键的是 ——美联储的"加息预期"会复活吗？这根"最锋利的针"，是否会刺穿AI三年的超级繁荣？ 中国这边，多条线索正快速汇合 ： Deep S eek引爆AI产业链全线上攻，财政贴息托底消费，"反内卷"推动制造业回归价值，万亿化债打开信 用空间，房地产静待政策回温…… 在这一切交织之下，中国权益市场会否迎来 "风险偏好复位"？还是，一个全新的周期正在悄然开启？ 当 欧洲还在疲软泥潭中徘徊，日本的政策调整则持续搅动全球资金流向 ——2026年会不会成为"东亚政 策冲击波"向全球扩散的一年？ 地缘层面也在酝酿关键变化： 俄乌和谈久违露出曙光，美国却持续施压委内瑞拉， OPEC转向谨慎，亚太摩擦依旧是那头随时可能冲出 来的灰犀牛 。 能源价格会否再次成为全球资产的风向标？ 而 大宗商品早已悄悄给出了答案： 当 天量债务融资 压力逐渐显形 、 "通胀+衰退"组合 阴影 逼近，我们必须直面一个问题：美元、估值、 流动性，会不会在 202 ...

美银首席投资策略师Michael Hartnett最新预测，2026年做多大宗商品将成为最佳交易主题，所有大宗商品走势图最终都将呈现如同黄金般的上涨态势。 这一 判断基于全球经济正从金融危机后的"货币宽松+财政紧缩"模式转向疫情后"财政宽松+去全球化"的新范式。 Hartnett在最新的Flow Show报告中阐述， 特朗普政府将采取"火热"经济政策，俄乌和解后油价将反弹，这些因素将共同推动大宗商品板块走强。 "特朗普采取火热的经济政策，俄乌问题解决后石油反弹，很快所有大宗商品走势图都会像黄金一样；拉美股市在告诉你什么。" 他强调， 自然资源、金属以及拉美股市（今年迄今已上涨56%）正全面突破。 在被市场长期冷落的商品领域， Hartnett特别看好石油和能源板块，认为这是 2026年最佳的逆向投资机会 。 他还指出，当前投资者对风险资产持乐观态度，但债券市场正在对"火热交易"进行监督，尤其是历史规律显示，美联储主席提名公布美债收益率的上涨。此 外，报告还指出， 这一判断的核心逻辑在于经济政策范式转变： 全球金融危机导致货币过度宽松但财政紧缩，令债券在长期停滞时代表现优于大宗商品；而新冠疫情后的财政 过度宽松 ...

Group 1: Economic Outlook and Investment Strategy - Dalio warns that the global economy will face dangerous situations in the next one to two years due to the overlapping cycles of debt, political conflict, and geopolitical tensions [1] - He emphasizes that investors should not hastily exit AI investments solely due to high valuations, but rather focus on substantial signals of bubble bursts [2][3] - The current market shows cracks in private equity, venture capital, and refinancing debt areas, with rising global debt burdens applying pressure [1][4] Group 2: Political and Market Dynamics - As the 2026 U.S. midterm elections approach, political conflicts are expected to intensify, exacerbated by a high-interest rate environment and concentrated market leadership [2] - Dalio compares the current AI bubble to the tech bubble of 2000, noting that while it is significant, it is not as severe as the 1929 bubble [2] Group 3: AI Market and Investment Risks - The catalysts for bubble bursts typically arise from monetary tightening or forced asset sales to meet debt obligations [3] - Notable market figures, including Sam Altman and Michael Burry, have raised alarms about the potential AI market bubble collapsing within the next two years [3] Group 4: Middle East as an Emerging AI Hub - Dalio likens the rise of certain Middle Eastern countries to Silicon Valley, highlighting their rapid emergence as influential AI centers [5][6] - The UAE and neighboring countries are attracting investment managers and AI innovators by combining large capital pools with global talent influx [6][10] - The region's transformation is seen as a result of thoughtful national strategies and long-term planning, fostering a vibrant environment for AI and technology [10]

自2024年9月美联储启动本轮降息以来，已累计将基准利率下调1.5个百分点至3.75%-4%的区间。然而，市场的反应却出人意料。同期，10年期美国国债收益 率攀升了近0.5个百分点至4.1%，而30年期国债收益率的涨幅更是超过了0.8个百分点。 当下，对于这种分歧的解读，市场观点众说纷纭。乐观者认为这是经济将避免衰退的信心体现；中性观点则视其为市场利率回归2008年金融危机前常态的标 志；而悲观者则担忧，这反映了"债券义警"的回归，他们对美国不断膨胀的国家债务和潜在的通胀风险投下了不信任票。 罕见背离：降息周期下的收益率上行 通常情况下，当美联储调整其短期政策利率时，长期债券收益率会随之变动。然而，本轮周期的表现却打破了常规。 数据显示，交易员们普遍预计美联储在本周的会议后将再次降息25个基点，并预期明年还会有两次同等幅度的降息，从而将政策利率引向3%左右。 但作为美国消费者和企业借贷成本基准的关键国债收益率，却并未随之走低。 这一走势直接挑战了传统的市场逻辑，即美联储降息通常会引导长期利率下行。它也与美国总统特朗普的预期相悖，后者认为更快的降息将有效拉低抵押贷 款、信用卡等各类贷款利率。市场的反常表现意味着 ...

证监会主席吴清近日明确提出对优质券商"适度松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制。这一表态被市场视为券商行业政策环境转向积极 的重要信号。 12月6日，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上表示，各证券公司要立足自身资源禀赋，发挥好比较优势，从价格竞争加快转向价值竞 争。头部机构要保持时不我待、不进则退的紧迫感，在市场竞争力、客户和投资者服务、风险管理等方面树标杆做表率，要进一步增强资源整合的意识和能 力，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置，力争在"十五五"时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。 "需要强调的是，一流投行不是说就是头部机构的专属，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客户群、重点区域等方面集中资源，深耕细作， 努力打造'小而美'的精品投行、特色投行和特色服务商。"吴清说。 吴清表示，证监会将着力强化分类监管、扶优限劣，对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小 券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面，探索实施差异化监管，促进特色化发展；对少数问题券商要依法从严监管，违法的要依法从严惩治。 ...

亚马逊云科技正在通过芯片创新和生态合作，迅速缩小 AI领域的竞争差距。Amazon Trainium芯片 的性能提升与成本优势，将推动AI工作负载的大规模迁移。结合Amazon Bedrock平台提供的广泛模 型选择，以及客户存储在Amazon S3上的海量数据产生的"数据引力"，亚马逊正在构建一道新的护 城河。 这正是亚马逊式的商业哲学胜利。 "我们构建的大部分东西，没人会看见。我们之所以能做得好，唯一的原因在于我们对自己'卓越运 营'（Operational Excellence）的职业自豪感。这定义了最好的开发者。" 这是亚马逊 CTO Werner Vogels 在 re:Invent 2025 上的临别赠言。 这句话极好地概括了亚马逊在过去二十年称霸云计算市场的逻辑，也解释了这家公司在面对生成式 AI（GenAI）浪潮时一度被视为"迟缓"的原因。 市场曾对此感到焦虑。微软通过绑定 OpenAI 在资本市场狂飙，谷歌挥舞着 Gemini 试图重塑搜 索。亚马逊云科技似乎沉默了太久。 但在拉斯维加斯的re:Invent，亚马逊云科技用一场教科书般的反击回应了所有质疑。 亚马逊云科技首席执行官 Matt ...

资事堂 . 华尔街见闻出品 作 者 孙建楠 编辑袁畅 以下文章来源于资事堂 ，作者资事堂 一个新的私募"物种"正在悄然崛起。 2025年10月30日，杨东执掌的顶流私募机构宁泉资产突然宣布暂停新投资者申购。 在一个热络到接近沸腾的市场里，拥有过去几年"业绩领先"标签的宁泉，毅然选择"封盘"。 这个安排出人意料，也引人关注。 是杨东对未来行情发展有了转折性看法？还是渠道对宁泉的产品有了"嫌隙"？还是另有其他原因？业内一度议论纷纷。 资事堂在广泛接触了私募销售渠道、客户和接近管理机构的人士后，得出了一个意外的结论： 封盘背后是宁泉"谋划已久"的一次策略"跨界"和"变身"。 来自业内的部分观点认为，宁泉资产正在进行"有计划"的转型，或将把更多的资源和精力放在"资产净值较高、专业见识鲜明、对风控要求非常严"的一批高净值 投资者身上。 这批投资者可能包括家族办公室、慈善机构、高净值个人。他们历史上是PE、信托、银行理财VIP、机构专户等金融产品的重要投资人，拥有巨量的财富。但在 近年债市收益率持续大跌之后，被迫寻求财富增值的转型之路。 而类似宁泉这样的"进攻稳健但善于防御"的机构，有机会成为他们倾心的"下一站"。 这也 ...

文章也指出，风险同样显著。 AI支出能否持续、Marvell等竞争对手的追赶、客户寻求更廉价替代方案的努力，都可能动摇博通的地位。 而陈福阳本人在新的 薪酬结构下，若能在2030年底前将AI收入提升至1200亿美元，将获得价值约7亿美元的股权奖励，当前市场普遍认为他能实现这一目标。 在芯片巨头博通，CEO陈福阳(Hock Tan)用铁腕管理和精准并购将一家平淡无奇的半导体公司推向万亿美元市值，其股价在过去三年暴涨近七倍。 12月5日，科技媒体The Information撰写长文讲述博通与铁腕CEO陈福阳的故事。文章指出，这位74岁的CEO以极度务实的风格闻名—— 裁撤福利、严控成 本、专注利润 ，并通过定制芯片业务成为英伟达在AI芯片市场的少数挑战者之一。 据介绍，在斥资840亿美元收购VMware后，陈福阳用其标志性的 "咖啡聊天" 向新员工宣告管理哲学。 当有员工询问博通是否提供育儿、婚姻咨询等福利时，他回答："我为什么要做那些？我不是你爸爸。" 随后几个月，VMware的3.8万名员工中 约一半被裁撤，18栋办公楼仅保留5栋，连咖啡机都被移除。 这种无情的效率为博通带来了实打实的业绩增长。去年公司销售 ...

| 时间 | | 内容 | 预期 前值 | | --- | --- | --- | --- | | 12月8日 周一 | | | | | 待定 | | 美国 10月PCE物价指数同比 | | | 数据 | 待定 | 中国 11月进口同比(按美元计) | 1% | | 待定 | | 中国 11月出口同比(按美元计) | -1.1% | | 待定 | | 超级央行周,美联储、加拿大、澳大利亚、瑞士、巴西等 | | | | | 将公布利率决议 | | | 事件 | 待定 | "美联储影子主席"哈塞特出席CEO理事会峰会 | | | 待定 | | 12月上中旬国内将迎来政策超级周,政治局会议和中央经 | | | | | 济工作会议或将召开 | | | 12月9日 周二 | | | | | 待定 | | 中国 11月M0货币供应同比 | 10.6% | | 待定 | | 中国 11月M1货币供应同比 | 6.2% | | 数据 | 待定 | 中国 11月M2货币供应同比 | | 8.2% | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 待定 | 中国 1至11月社会融资规模增量(亿人民币) ...

以下文章来源于投资界 ，作者杨文静 周佳丽 投资界 . 清科控股旗下创业与投资资讯平台 "以大疆总部天空之城为圆心，半径10公里内，就能找到不错的硬件项目。"一家头部基金投资人聊起今年在深圳扫货的隐秘地图。 沿着这份投资地图，你会发现： 90后前大疆工程师 唐文轩 创办的无弦吉他LiberLive已完成两轮融资，与大疆相隔300米； 大疆昔日电池研发部负责人王雷创办的正浩创新，距离大疆400米； 大疆前高管魏基栋的松灵机器人坐落在南山智园，距离大疆20分钟车程； 还有海外爆红的深圳智能硬件"三剑客"——影石创新、韶音科技、拓竹科技，都距离大疆不到半小时车程。 ······ 想起今年以来，见到多位从外地过来的投资人，对方 出奇一致地都约在了大疆附近的咖啡馆 ， "我们最近在看AI硬件。" 当工程师人才们选择从大疆出走 创业时，往往不会走远，于是便有了中国硬件创新的新圣地。 "每个真正关注AI硬件落地的人，都要去深圳。"年底创投圈，有多家头部VC正在招聘AI硬件投资人，且 无一例外都要求base深圳 。如此一幕，正是深圳 硬件生态繁荣最具象的缩影。 见闻历助力一起搞钱，抢购 坊间流传：当年陶冶还在大疆时，曾建议公 ...