欧美股市、虚拟币、热门大宗集体大跳水！ 周三（1月7日），欧美股市多数收跌，德国DAX指数涨近1%，道指跌近1%。黑石公司一度杀跌 9.3%。标普1500住宅建筑指数下跌了多达2.2%。银行股全线走低。与此同时，虚拟货币和近期涨幅较 大的大宗商品亦是集体杀跌。 私募股权巨头、房地产投资信托及其他大型机构投资者在过去十年中积累了大量独栋出租住宅的投 资组合。许多人认为这些投资减少了潜在房主的住房供应，并推高了房价。米勒塔巴克公司首席市场策 略师马特·马利表示："这应当对他们的业务产生实质性影响，"他提到私募股权公司投资变现能力面临 压力。 但一些房地产行业分析师质疑，鉴于机构投资者在整体市场中所占相对较小的角色，禁令是否会对 房价产生实质性影响。城市研究所的研究员劳里·古德曼表示，禁令的影响部分取决于"大型"投资者的 定义。 值得注意的是，美国能源股也集体杀跌，埃克森美孚跌超2%，雪佛龙跌0.86%，康菲石油跌逾 3%，斯伦贝谢跌近3%，西方石油跌近2%。美国总统特朗普表示，美国将从委内瑞拉获得5000万桶此前 受制裁的石油，这些石油将由美国代表委内瑞拉进行销售。 美元指数的启示 美元指数始终是全球市场一个意义 ...

来源：市场资讯 来源：六里投研 1月6日，知名智囊学者刘煜辉在一场线上交流中，发表了"以不变应万变"为题的开年演讲，对2026年的 布局进行了更加详细的阐述，也对近期发生的国际动荡给出了最新观点。 假如美国是个公司，那它的股票市值，就映射了它的国力和国运。 所以从短期来看，美国通过这样一个事件，获得了某种意义上国运的短期提升； 然而，从长期看，黄金价格在过去一年大幅上涨近2000美元，反映出全球资本对美元信用体系的担忧， 这也为中国在G2竞争中长期积累战略优势提供了背景。 面对高度不确定的环境，刘煜辉仍然建议采取"哑铃策略"作为基座： 一端配置高股息资产作为压舱石，另一端则押国运、押成长。 刘煜辉指出，当前全球仍处于大国国运竞争的时代叙事中。 对近期委内瑞拉事件， 他认为从经济学角度，可以看作美国国家资产负债表的资产端，突然一下增加了一块巨大的3100亿桶的 国家石油战略资源。 在押注国运方面，他提出了三点具体布局： 一，是调整AI投资结构，从算力供应端逐渐向AI端侧迁移， 中国凭借其制造与产业能力，将主导AI下半场生态闭环的形成。 二，是基于对美元体系问题的判断，继续看好黄金及与黄金逻辑同源的大宗商品。 三 ...

高盛报告指出，美联储今年降息幅度很可能超过央行官员与金融市场目前的预期。 美联储的"点阵图"强化了这些分歧。除了正式的反对票，还有四位与会者表达了所谓的"软性"异议，表 明即便他们可能并非当期的投票委员，但也认为应维持政策不变。展望未来，点阵图显示2026年仅会有 一次额外的降息。 尽管劳动力市场尚未崩溃，但实际上已陷入停滞，且毫无加速迹象。鉴于美联储自身对2025年的失业率 预测为4.5%，任何进一步的放缓都将证明，所需的宽松力度应超过市场目前的定价。 杂音与分歧 去年11月的就业报告强化了这一观点。就业人数实现正增长，但增长主要集中在教育和健康服务领域。 周期性更强的行业则增长乏力。关键的是，失业率从4.4%升至4.6%，而U-6广义失业率也从8.0%升至 8.7%。 这些数据印证了美联储近期的"预防性"降息。它们虽不能直接决定今年1月必然采取行动，但实质性地 降低了进一步放宽货币政策的门槛。就业增长依然温和且可能面临大幅数据修正，私营部门增长动能疲 弱。 重要的是，这些数据也有助于解答近几个月的关键宏观争论：就业放缓是由需求端还是供给端驱动？失 业率上升、工资增长降温、离职率下降以及企业与员工信心减弱， ...

新年伊始，市场延续了去年年底势头：市场上涨，华尔街信心依旧，几乎没有迹象表明推动2025年市场 上涨的因素已经消退。但这种跨资产同步走势究竟能持续多久，目前尚不明朗。 1月首个交易日，全球股市上涨，延续了去年大部分时间以来的涨势。人工智能热潮、通胀放缓以及各 国央行的支持性政策，盖过了贸易争端、地缘政治紧张局势和估值过高等不利因素。对投资者而言，这 再次印证了一个简单的道理：承担风险终有回报。 然而，今年不同寻常之处不仅在于涨势强劲，更在于其波及范围涵盖各类资产。股票和债券同步上涨， 信贷利差再次收窄，大宗商品价格在通胀压力缓解的情况下依然走高。涨幅广泛、持续，且异常协调一 致。到年底，金融环境已接近2025年以来的最宽松水平，凸显出估值上升以及投资者对经济增长和人工 智能的预期趋于一致。 随着市场进入2026年，人们担忧的并非去年的上涨行情是否非理性，而是这种势头是否难以重现。华尔 街的预期依然基于同样的驱动因素——人工智能领域的巨额投资、强韧的经济增长势头以及政策制定者 能够在不引发通胀的情况下放松货币政策。来自60多家机构的预测显示，各方普遍认为这些因素依然存 在。 这种乐观情绪源于市场已经消化了许多利 ...

一边是如火的大宗，一边是如冰的国债！ 今日午后，国债期货持续走弱，30年期主力合约盘中跌1.10%，10年期跌0.26%，5年期跌0.19%，2年期跌0.07%。 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.91% 报111.820元，10年期主力合约跌0.28%报107.975元。 不单是国内国债走势不行，日本国债和美国国债亦是全线杀跌。 分析人士认为，国债全线杀跌可能还是与通胀预期相关。近期大宗商品持续上行。有知名研究员认为，在投资大于消费的格局下，各产业链制造环节实物消耗均在 加剧，大宗商品的交易区间在拉长。如今不单铜银等金属在涨价，原油也开始发力。 全线杀跌 12月29日，国债期货午盘全线下跌，30年期主力合约跌1.04%，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.17%，2年期主力合约跌0.06%。银行间主要利率债收益 率普遍上行，30年期国债"25超长特别国债06"收益率上行3.4bp报2.2550%，10年期国开债"25国开15"收益率上行2.75bp报1.9340%，10年期国债"25附息国债16"收益 率上行2.05bp报1.8560%。 午后，国债期货跌幅扩大。30年期主力合约盘中 ...

2026年全球市场的整体前景如何？在货币政策分化、AI加速扩张与市场结构性分化交织的背景下，2026年的全球市场正站在韧性与风险并存的临界点。 摩根大通认为，财政刺激前置与企业、家庭资产负债表的稳健将支撑全球增长延续，但企业信心走弱、劳动力市场放缓以及通胀黏性，使衰退风险依然高 悬。 该行预计，股票市场受AI超级周期推动仍具上行空间，而利率、汇率、信贷与大宗商品走势将呈现更强分化特征，投资者需要在高度不确定的环境中重新 审视节奏、结构与风险承受能力。下文将详述摩根大通的观点。 2026年全球市场整体展望 未来一年，全球市场很可能将由多重力量的交汇所定义：货币政策的分化、人工智能的持续扩张，以及市场两极分化的不断加剧。这些因素叠加不断演变的 美国政策议程，将持续重塑全球宏观与市场格局。 摩根大通全球市场策略主管杜布拉夫科·拉科斯-布贾斯（Dubravko Lakos-Bujas）表示： "我们展望的核心在于一种多维度的分化：股票市场在AI与非AI板块之间分裂，美国经济在强劲资本开支与疲软劳动力需求之间寻求平衡，家庭 消费也正在出现日益扩大的分化。" 综合来看，摩根大通全球研究认为，在财政政策前置发力等因素的支撑 ...

周二公布的美国第三季度GDP数据令人震撼，美国经济增长了4.3%，远超预期，同时消费者支出增长 了3.5%。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 重要的是，这份报告增强了华尔街对未来经济的判断，意味着投资者应该关注顶级银行正在重复的一个 共同短语："经济过热"。 这一观点在近几个月正逐渐成为华尔街的共识，分析师们不再理会近期经济衰退的风险，而是预计美国 将迎来又一个增长强劲、通胀火热的年份。 Glenmede投资策略副总裁Michael Reynolds在GDP报告发布后表示，"关税政策、财政刺激、劳动力市场 的变化、AI相关的生产力以及潜在的放松管制的综合效应，指向了2026年高于趋势的增长前景。" 其他人暗示，如果GDP继续意外上行，物价增长可能会重新成为关注焦点。 Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示："如果经济继续保持这种水平的产出，那么 就没有太大必要担心经济放缓，担忧实际上可能会转回价格稳定约束上。" 美国银行早在9月份就率先将其称为美国的"经济过热"情景，此后其他人也采用了这一说法。 以下是预测者认为投资者应如 ...

Summary of Conference Call Records Industry and Company Overview - The discussion revolves around the global economic landscape, particularly focusing on the implications of de-globalization and the dollar crisis on commodity supply and demand dynamics. The analysis draws parallels between the economic conditions of 2026 and 1978, particularly in the context of the United States and China. Key Points and Arguments Economic Conditions and Policies - The current commodity bull market is driven by de-globalization and the dollar crisis, similar to the situation in 1978. Supply risks are heightened due to geopolitical issues and natural disasters, such as the Indonesian copper mine disaster, while demand is supported by strategic reserves [1][2] - The U.S. fiscal policy may mirror the Carter administration's approach in 1978, with potential tax cuts under Trump's "Great America Act" aimed at stimulating economic growth. The effectiveness of such measures remains uncertain [1][2] - The Federal Reserve's monetary policy is expected to shift towards a dual mandate of maximizing employment and controlling inflation, reminiscent of the 1978 era under Chairman Miller, who maintained low interest rates despite rising inflation [1][3] China’s Economic Transition - China's economic trajectory in 2026 is likened to Japan's in 1978, transitioning from rapid industrialization to a focus on high-quality development, with GDP growth stabilizing around 5%. There is a strong inclination among residents to save rather than invest, with government support being crucial for social investment [1][4] - The challenges facing China include enhancing consumer spending, optimizing investment structures, and adapting to external environmental changes. The current low willingness for credit among residents mirrors Japan's situation during the late 1970s [5][6] Challenges for the U.S. and China - The U.S. faces challenges such as stagflation, increasing fiscal deficits, and potential erosion of the Federal Reserve's independence. The anticipated fiscal expansion under the "Great America Act" raises questions about its ability to effectively stimulate growth [5] - China must address issues related to high-quality development, including improving consumer sentiment and encouraging private investment, while also focusing on industrial upgrades and technological innovation [6] Impact of Monetary Policy and Currency Fluctuations - The hesitation to raise interest rates during Miller's tenure led to diminished trust in the Federal Reserve, resulting in a low real interest rate environment despite nominal rates being high. This situation contributed to a depreciation cycle for the dollar [7] - The initiation of the RMP (Reinvestment Plan) by the Federal Reserve resulted in a decline in short-term interest rates, but long-term rates did not follow suit, limiting the valuation of long-duration assets like tech stocks [8] - A weaker dollar in 2026 is expected to lead to a broad increase in commodity prices, with reduced price discrepancies across various commodities. The appreciation of the yuan and narrowing interest rate differentials may attract cross-border capital into yuan-denominated assets, enhancing their valuation and promoting foreign investment in A-shares [11] Market Insights and Future Outlook - The historical context of Japan's stock market rise in 1978 due to yen appreciation and foreign capital influx provides insights for China's market, which is poised for a financialization phase. The anticipated interactions between the U.S. and Chinese markets could lead to favorable conditions for China's market performance in 2026 [12] - Key sectors to watch in the Chinese market include cyclical industries such as photovoltaics, power equipment, chemicals, and innovative pharmaceuticals, as well as consumer companies with high operational leverage, like airlines and tourism. The expected commodity bull market also presents significant opportunities [13]

顾名思义，所谓资产再平衡，是指投资者定期或不定期地调整投资组合中各类资产（如股票、债券、现金 等）的比例，使其恢复到初始设定的目标配置。举个例子，如果原始组合是5-5开的股债组合，一年后股 票涨了、债券跌了，就通过卖出股票、买入债券的方式进行再平衡。 从这个角度看，再平衡的根本目的不是提高组合收益，而是维持组合原有的风险收益特征，这是一种风险 管理的方法。毕竟，随着风险资产的价格大幅上涨（或下跌），那么它继续上涨（或下跌）的概率会变 小，波动性却随之增大。通过再平衡，将手中投资组合的风险和回报维持在适合自己的目标区间内，降低 组合风险的同时，又避免了"追涨杀跌"，何乐而不为？ 时值岁末，不少大机构相继发布的2026年投资展望报告。小编读了几份资料，感觉"分化"、"复杂"是其中 的高频词汇。 比如，高盛2026年的投资展望报告标题是"于复杂环境中捕捉新契机"（Seeking Catalysts Amid Complexity），该报告认为，全球央行的政策方向、新的贸易秩序、财政风险等正在共同发挥作用，营造 复杂的投资环境。此外，公开市场领域，各股票市场差异或将扩大，全球央行的政策路径也会呈现更为显 著的差异。 ...

宏观 国投期货 2026 年度策略报告 ——恒中有变，观复顺时 2025 年 12 月 各项声明请参见报告尾页 期市有风险，投资需谨慎 目录 | 1.宏观经济与大类资产运行回顾：披荆斩棘，行则将至 3 | | | | --- | --- | --- | | 1.1.全球经济：美元流动性困扰，TACO 交易兴起 | 3 | | | 1.2.中国经济：信用维稳，虚实分化 4 | | | | 1.3.政策框架：宏观博弈，政策联动 5 | | | | 展望 2026：恒中有变，观复顺时 2. | 6 | | | 2.1.政策逻辑：美国的政策约束 | 6 | | | 2.1.1.美联储的约束：掌控收益率曲线的难度增加 6 | | | | 2.1.2.美国财政的约束：财政成本与发债结构 7 | | | | 2.1.3.总结：从收益率曲线控制的视角出发 9 | | | | 2.2.宏观博弈坐标系：收益率曲线与美元的组合 10 | | | | 2.2.1.收益率曲线走陡下的宏观情景 | 10 | | | 2.2.2.收益率曲线走平下的宏观情景 | 13 | | | 2.2.3.总结——收益率曲线管理的考验 15 | | | ...