执业证书编号: S0990513100001 电话: 0755-83007028 邮箱: huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点 : 英大证券研究所·证券研究报告 策 略 晨 报 2025 年 3 月 5 日 多重因素影响下,市场或仍有震荡,关注"两会"政策动向 分析师:惠祥凤 总量视角 【A 股大势研判】 周二沪深三大指数涨跌不一,军工及半导体板块大涨,科技股出现反弹,并 一度带领指数上行。不过,从成交量上看,A 股两市成交额再度萎缩,市场反弹 动力略有不足。近期 A 股成交额持续回落,从 2 月 21 日的 2 万多亿降至不足 1.5 万亿,市场活跃度显著降温,市场容易陷入存量博弈;从板块方面看,AI、 机器人行业(连在一起读)等前期主线退潮后,固态电池、军工等热点快速轮动 但缺乏持续性,显示资金追高意愿不足;从外部环境看,贸易摩擦升级与美股波 动加剧市场不确定性。 因此,短期来看,A 股迎来两会周期下,随着热点的分化以及成交的萎缩, 整体或进入震荡阶段。操作上,建议规避高估值科技股回调风险。不过,中期看, 政策支持与经济复苏预期仍为市场提供支撑,市场阶段的调整或仍是整体上行中 的洗盘。可逢低 ...

Market Overview - The report indicates that the A-share market may experience a phase of adjustment and volatility in the short term, particularly as the National People's Congress (NPC) convenes to set economic targets and make decisions on special government bond issuance and deficit adjustments [1][4][8] - The technology sector is expected to continue its fluctuations, while sectors such as pharmaceuticals, medical care, and new energy, which have seen significant adjustments in recent years, may present opportunities for investment [1][4][6] Sector Analysis - The report highlights that the new energy sector, including battery and solid-state battery industries, has shown strong performance, suggesting that the sector is poised for a technical rebound due to ongoing demand driven by carbon neutrality goals and the rapid development of the electric vehicle industry [6][7] - The pharmaceutical and medical sectors have also seen collective gains, with the report noting that the pharmaceutical sector has experienced significant declines over the past four years, making it attractive for investment as it is currently trading at a relatively low price-to-earnings ratio of around 31 times [7][8] - The report mentions a surge in stocks related to controlled nuclear fusion, driven by positive news regarding investments in fusion energy companies, although the sustainability of this rally is yet to be determined [7][8] Investment Strategy - Investors are advised to manage their positions carefully and adjust their portfolios flexibly based on sector performance and policy developments, particularly after the NPC concludes [2][4][9] - The report suggests that for technology stocks that have seen significant gains and are overvalued, it may be prudent to consider partial profit-taking, while remaining optimistic about the long-term trajectory of the technology sector [2][9]

Investment Rating - The report rates the electricity energy industry as "Outperforming the Market" [1][53]. Core Viewpoints - The industry is expected to outperform the CSI 300 index over the next six months due to favorable fundamentals [1][53]. - Recent performance shows that the electricity equipment index has outperformed the CSI 300 index by 1.40 percentage points, with a decline of 0.83% compared to a 2.22% drop in the CSI 300 [5][11]. Market Performance - During the period from February 24 to February 28, 2025, the CSI 300 index fell by 2.22%, while the electricity equipment index decreased by 0.83%, ranking 15th among 31 first-level industries [5][12]. - The top-performing sub-sectors within the electricity energy category included batteries and photovoltaic materials, with increases of 8.32%, 4.93%, and 2.83% respectively [15]. Electricity Industry Operations - In December 2024, the total electricity consumption reached 883.5 billion kWh, marking a year-on-year growth of 3.27%. The cumulative electricity consumption for the entire year was 9,852.1 billion kWh, reflecting a 6.81% increase [17][18]. - The newly added power generation capacity for the year 2024 was 43,323 MW, which is a year-on-year increase of 17.38% [20]. New Power System Situation Photovoltaics - As of February 26, 2025, the prices of upstream raw materials for photovoltaics are at a low point, with signs of a turning point for components and photovoltaic glass [30]. Energy Storage - By the end of 2024, China's operational energy storage projects had a cumulative installed capacity of 137.9 GW, a year-on-year increase of 59.9% [36]. Lithium Batteries - As of February 28, 2025, the price of lithium carbonate was 74,700 RMB per ton, showing a slight decrease [39]. Charging Infrastructure - By the end of January 2025, the total number of charging facilities in the country reached 13.21 million, a year-on-year increase of 49.12% [43].

英大证券研究所证券研究报告 策 略 周 报 2025 年 3 月 3 日 关注"两会"政策动向，科技股短期或延续震荡，逢低配置防御性板块 分析师：惠祥凤 总量视角 【A 股大势研判】 上周五晨报提醒，市场初现热点转换迹象，短期市场或将迎来阶段性震荡回 踩，逢低配置防御性板块。市场走势如我们预期，上周五沪深三大指数集体调整， 盘面上看，科技股大面积下跌，酿酒等防御性板块逆势走强。 从技术面看，沪深三大指数上方可能面临前期密集成交区间的重要阻力，能 否突破这一区域将成为市场的重要看点；从盘面上看，近期科技股的热点扩散分 化，且 A 股部分科技成长类标的缺乏基本面支撑，连续大涨后出现震荡回落；国 外方面看，海内外干扰因素依然存在，特朗普贸易政策充满不确定性；从政策面 上看，预计 2025 年将会是财政大年，加强超常规逆周期调节力度，因此，"两会" 政策动向备受期待。3 月全国"两会"确定的全年经济目标，特别国债增发和赤字 调整的决策则也要等两会做出，这些对市场而言值得关注。两会后，根据政策的 力度再灵活应变。 短期市场或将迎来阶段性震荡回踩，不过，如果出现回踩也应视为洗盘行为。 洗盘过程将有助于市场充分消化前期获利 ...

英大证券研究所·证券研究报告 策 略 晨 报 2025 年 2 月 27 日 回踩后沪深三大指数再度上涨、后市大盘上方面临前期密集成交区间 观点 : 总量视角 【A 股大势研判】 周三晨报提醒，虽然周二沪深三大指数集体收跌，但我们认为，此处出现的 回踩应视为洗盘行为。短期震荡或回踩不改中期慢牛格局。市场走势如我们预期, 周三沪深三大指数集体上涨。盘面上,人行机器人概念股早盘强势,不过,午后 涨幅收窄。另外，尾盘券商板块拉升。 从技术面看,沪深三大指数在持续上涨后,上方可能面临前期密集成交区间 的重要阻力,能否突破这一区域将成为市场的重要看点。从政策面上看,两会之 前,处于对政策的憧憬,市场大概率"慢牛"震荡向上。两会后,根据政策的力 度再灵活应变。3 月全国"两会"确定的全年经济目标,特别国债增发和赤字调整 的决策则也要等两会做出,这些对市场而言值得关注。 综上所述,操作上,建议投资者合理控制仓位,及时灵活调整投资组合,对 不同的行业个股采取不同的策略。首先,对于手中涨幅较大、估值过高的股票, 可适时适当减持,锁定部分利润;其次,对于高股息个股仍有逢低配置的价值, 以分红规模和持续性相对占优的央国企为主;最后 ...

观点 : 总量视角 【A 股大势研判】 英大证券研究所·证券研究报告 策 略 晨 报 2025 年 2 月 27 日 回踩后沪深三大指数再度上涨、后市大盘上方面临前期密集成交区间 从技术面看,沪深三大指数在持续上涨后,上方可能面临前期密集成交区间 的重要阻力,能否突破这一区域将成为市场的重要看点。从政策面上看,两会之 前,处于对政策的憧憬,市场大概率"慢牛"震荡向上。两会后,根据政策的力 度再灵活应变。3 月全国"两会"确定的全年经济目标,特别国债增发和赤字调整 的决策则也要等两会做出,这些对市场而言值得关注。 综上所述,操作上,建议投资者合理控制仓位,及时灵活调整投资组合,对 不同的行业个股采取不同的策略。首先,对于手中涨幅较大、估值过高的股票, 可适时适当减持,锁定部分利润;其次,对于高股息个股仍有逢低配置的价值, 以分红规模和持续性相对占优的央国企为主;最后,近几年调整幅度比较的深的 医药医疗及新能源板块也可择低配置。 执业证书编号: S0990513100001 电话: 0755-83007028 邮箱: huixf@ydzq.sgcc.com.cn 请务必阅读最后一页的免责条款 1 分析师:惠祥凤 ...

观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周四晨报提醒，从技术面看，沪深三大指数在持续上涨后，上方可能面临前 期密集成交区间的重要阻力。从政策面上看，两会之前，处于对政策的憧憬，市 场大概率"慢牛"震荡向上。操作上，建议投资者合理控制仓位，及时灵活调整 投资组合，对不同的行业个股采取不同的策略。对于手中涨幅较大、估值过高的 股票，可适时适当减持，锁定部分利润。 市场走势如我们预期，周四沪深三大指数涨跌不一，虽有震荡，但仍保持上 行趋势。盘中，科技股大面积下跌，而消费板块迎来回升。午后，随着银行等板 块的提振及部分科技股也出现探底回升下，市场跌幅收窄，沪指尾盘翻红。两市 成交额超 2 万元。市场初现热点转换迹象，短期市场或将迎来阶段性震荡回踩， 不过，如果出现回踩也应视为洗盘行为。如果短期市场成交依旧保持，那么指数 调整空间相对可控，而热点可能进入短期的轮动期。 英大证券研究所证券研究报告 策 略 晨 报 2025 年 2 月 28 日 后市科技主线或分化，热点或进入轮动期，逢低配置防御性板块 整体上，我们维持近期的观点不变。从技术面看，沪深三大指数上方可能面 临前期密集成交区间的重要阻力，能否突破这一区域将成为市 ...

英大证券研究所证券研究报告 策 略 晨 报 2025 年 2 月 25 日 短期或有震荡不改中期慢牛格局，建议投资者合理控制仓位灵活应变 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周一晨报提醒，虽然上周五沪深三大指数呈现出放量大涨的强劲态势。不过， 我们还是提个醒。首先，近期科技股的热点扩散分化，部分科技股出现高位加速 现象（快速拉升后，短期内往往容易出现阶段见顶）；其次，A 股部分科技成长类 标的缺乏基本面支撑，连续大涨后需警惕板块内部的分化回落；再次，从技术面 角度看，沪深三大指数在持续反弹后，上方可能面临密集成交区间的重要阻力； 最后，海内外干扰因素依然存在，特朗普贸易政策充满不确定性。 市场走势如我们预期，在上述多种因素的共同作用下，周一沪深三大指数出 现集体飘绿，短期市场或将迎来阶段性震荡回踩，不过，如果回踩我们也认为是 洗盘行为，短期震荡或回踩不改中期慢牛格局。理由如下：一是国内经济正处于 持续复苏进程中；二是，政策层面持续释放积极信号，政府不断加大对实体经济 的支持力度，通过减税降费、产业扶持等一系列政策举措，全力助力企业发展； 最后，两会之前，市场处于对政策的憧憬期。 综上所述，操作上，建议投资者 ...

英大证券研究所证券研究报告 策 略 晨 报 2025 年 2 月 26 日 短期回踩或是洗盘行为，合理控制仓位灵活应变 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周二晨报提醒，短期市场或将迎来阶段性震荡回踩，操作上，建议投资者合 理控制仓位，及时灵活调整投资组合。对于手中涨幅较大、估值过高的股票，可 适时适当减持，锁定部分利润，对于近几年调整幅度比较的深的医药医疗及新能 源板块也可择低配置。 市场走势如我们预期，周二沪深三大指数集体跳空低开，随后低开高走，不 过，午后指数震荡后出现阶段回落，最终 A 股三大指数集体收跌，深成指与创业 板指跌超 1%。其实，市场上行动能减弱早有征兆，近期科技股开始出现分化。尽 管热点仍有发酵，但整体力度有所衰减。特别是部分科技板块在估值大幅修复之 后，投资者有"落袋为安"的需求，市场分歧开始加大。 研报内容 总量研究 【A 股大势研判】 不过，我们维持近期的观点不变，此处出现的回踩应视为洗盘行为。洗盘过 程将有助于市场充分消化前期获利盘， ...

英大证券研究所·证券研究报告 行 业 研 究 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 沪深300 电力及公用事业指数 电力设备及新能源指数 数据来源: iFind,英大证券研究所 分析师:游虎 执业证书编号: S0990523060001 电话: 0755-83007019 邮箱: youhu@ydzq.sgcc.com.cn 相关报告 电力能源行业周报 (2025.2.3-2025.2.9) 电力能源行业周报 (2025.1.20-2025.1.27) 电力能源行业周报 (2025.1.13-2025.1.19) 电力能源行业周报 (2025.1.6-2025.1.12) 电力能源行业周报 (2024.12.30-2024.1.5) 电力能源行业周报(2024.12.23-2024.12.29) 电力能源行业周报(2024.12.16-2024.12.22) 电力能源行业周报 (2024.12.9-2024.12.15) 电力能源行业周报 (2024.12.2-2024.12.8) 电力能源行业周报 (2024.11.25-2024.12.1) 电力能源行业周报(2024.11.18-20 ...