英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 6 月 13 日 突破 3400 点或需几重助力 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周四沪指开盘后震荡上行，指数盘中再次收复 3400 点。不过，午后指数震 荡回落，盘中一度失守 3400 点。尾盘，指数震荡回升收复 3400，全天在 3400 点 上下反复。近期 3400 拉锯是什么原因？ 首先，技术面上看，沪指 3400 点是过去半年箱体震荡的顽固上沿，有效突 破需持续放量消化套牢盘。近期量能始终未能有效放大，暴露资金跟进意愿不足。 指数一旦触及该区域，解套抛压与短线获利盘涌出，导致市场在 3400 点拉锯的 困局；其次，经济基本面修复不强。尽管政策利好频出（如消费提振），但经济 数据仍显疲软，5 月 PMI 处于收缩区间，PPI 通缩压力未消。 后市如何破局？ 一方面，或需要政策信号与产业主线的共振。重要论坛期 间可能发布的金融政策将成为催化剂。若政策明确支持新质生产力或扩大内需， 有望引导 ...

3400 点或仍有拉锯，把握结构性机会，高抛低吸或是占优策略 总量视角 【A 股大势研判】 周二午后 A 股突然跳水，周三沪深三大指数高开高走全线走强，成功实现了 对周二下跌的反包，沪指收盘在 3400 点上方。不过，周三量能明显萎缩，这或 许反应出市场的几个主要矛盾：一是信心修复但追高意愿不足；二是利好刺激边 际效应递减。虽有积极消息推动高开，但指数未能借势放量上攻，显示利好对市 场整体做多动能的提振作用有限；三是缩量反包更倾向于对周二下跌的技术性修 复。 英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 6 月 12 日 考虑到海外压力犹存、国内经济修复不强及政策预期的博弈窗口，因此，虽 然周三反包形态确实缓和了市场悲观情绪，显示出下方承接力量的存在，使得回 撤风险有所减弱。但由于量能不足，反弹根基并不牢固，同时，在缺乏显著放量 以及强有力的新驱动因素的情况下，市场难以形成一致的单边预期，短期内难以 期待指数出现流畅、大幅的拉升，3400 点附近或仍有拉锯，预计短期 A 股市场将 呈现震荡或震荡上行的概率较大，把握结构性机会。 操作上，避免盲目追涨杀跌，高抛低吸或是占优策略。对前期涨幅较大 ...

英大证券研究所证券研究报告 2025 年 6 月 11 日 短期技术性调整，把握结构性机会 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 周二早盘，沪指再度站上 3400 点，不过，午后，三大指数集体直线下跌， 沪指急速下探至 3365 点低位，3400 点关口再度得而复失。虽尾盘略有回升，但 力度疲弱。可能与以下几个隐忧有关： 首先，技术面上看，沪指 3400 点是过去半年箱体震荡的顽固上沿，有效突 破需持续放量消化套牢盘。近期量能始终未能有效放大，暴露资金跟进意愿不足。 指数一旦触及该区域，解套抛压与短线获利盘涌出，形成围而不攻的困局； 其次，海外压力犹存。美债问题的阴影及美联储货币政策的走向仍将对 A 股 市场产生重要影响。而与此同时，地缘摩擦推升避险情绪； 再次，国内经济修复不强，5 月 PMI 数据仍处于收缩区间，而通胀数据也低 于预期，显示经济复苏基础尚不稳固。消费疲软，汽车行业内卷式竞争激烈，整 体修复仍需观望； 最后，当前处于重要政策会议前夕的空窗期。经济复苏基础尚不牢固，部分 ...

金 点 策 略 晨 报 英大证券研究所证券研究报告 2025 年 5 月 30 日 沪深三大指数集体反弹后，短线调整是否结束？ 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 一是海外因素存不确定性，反弹持续性待考。若本次市场反弹主要是由海外 消息引发的情绪提振所致，那么其持续性值得关注。特朗普政府已提交上诉通知， 案件最终将由美国最高法院裁决。市场仍面临诸多不确定性； 二是短期国内基本面修复不强以及提振动力不足。国内基本面整体修复，但 修复不强下，基本面提振动力较弱。 因此，尽管周四市场迎来全线反弹，但综合内外因素来看，我们认为近期调 整趋势尚未明确结束。因此，投资者在当前市场环境下，应保持谨慎乐观的态度。 当然，这里提到的是短期节奏，如果从中期看，政策托底与流动性宽松仍是主基 调。降准释放的万亿资金将逐步流入实体经济，叠加险资入市放宽、中长期资金 引入等政策，市场底部支撑较强，整体向好的趋势相对明显。 近期市场板块轮动明显，操作上，避免盲目追涨杀跌，高抛低吸或是占优策 略。对前期涨幅较大的个股可逐步减持，重点 ...

Core Views - The report indicates that the A-share market is experiencing a short-term adjustment due to six factors, including insufficient domestic economic recovery and external uncertainties from U.S. tariff policies and Federal Reserve monetary policy dilemmas [2][7][9] - Despite the short-term downward trend, the report suggests that this may present a mid-term opportunity for low-cost buying and positioning, supported by policies aimed at stabilizing the market and increasing liquidity [2][8] Market Overview - On the day of the report, the A-share market saw a collective decline in the three major indices, with the total trading volume falling below 1 trillion yuan, indicating a lack of market confidence [4][5] - The report highlights that sectors such as food and beverage, as well as certain agricultural stocks, showed resilience and upward movement despite the overall market decline [6][7] Sector Analysis - The pesticide and veterinary drug sectors, particularly glyphosate stocks, experienced significant gains due to rising prices and industry consolidation driven by policy and market pressures [6] - The food and beverage sector is expected to benefit from domestic consumption recovery, with potential growth in areas such as the "silver economy" for the elderly and "self-indulgent consumption" among younger consumers [6][7] Investment Strategy - The report advises against impulsive trading and suggests a strategy of high selling and low buying, focusing on high-quality stocks with stable performance and reasonable valuations [3][8] - It emphasizes the importance of monitoring sectors like technology growth and consumer recovery, particularly in robotics, semiconductors, and AI, as well as potential opportunities in mergers and acquisitions [3][8]

2025 年 5 月 26 日 短期调整趋势或将延续 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 上周五晨报提醒，目前市场依旧面临内外部的压力，外部层面，美国财政困 局逼近推升美债利率上行预期，全球金融系统不确定性增加。内部方面， 4 月公 布的制造业数据重回荣枯线下方，而 4 月人民币贷款不及预期，说明国内经济修 复不强。内忧外患之下，谨防短期调整趋势的延续。市场走势如我们预期，上周 五沪深三大指数集体调整，盘面上看，医药、贵金属等防御性板块走强。 展望后市，短期调整趋势或将延续，当然，这里提到的是短期节奏，若阶段 调整延续，或是中期低吸以及布局的好时机。如果从中期看，政策托底与流动性 宽松仍是主基调。降准释放的万亿资金将逐步流入实体经济，叠加险资入市放宽、 中长期资金引入等政策，市场底部支撑较强，整体向好的趋势相对明显。 操作上，避免盲目追涨杀跌，高抛低吸或是占优策略。对前期涨幅较大的个 股可逐步减持，重点逢低关注业 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 5 月 21 日 5 月 LPR 下调 10 个基点，震荡轮动格局或将延续 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 5 月 20 日，贷款市场报价利率（LPR）迎来年内首次下调，1 年期 LPR 和 5 年期以上 LPR 均下调 10 个基点。同时，多家国有大行及股份行下调存款利率， 活期、定期及通知存款利率全面调降。政策进一步释放流动性宽松信号，降低存 量房贷利率以刺激消费和经济复苏，对 A 股形成利好。 周二沪深三大指数集体上涨，盘面上看，受益于 618 大促预期及消费政策支 持，美容护理、零售连锁表现活跃。而消费升级趋势下，宠物食品、IP 衍生品等 细分赛道受资金追捧，反映市场对新兴消费需求的挖掘。 不过，尽管周二市场集体上攻，但高位股方向出现分歧，后市震荡轮动格局 或将延续：首先，高位股分歧加大。部分前期强势股出现大幅回调；其次，技术 面仍有承压。3400 点作为前期密集成交区，积累了不少套牢盘 ...

金 点 策 略 晨 报 2025 年 5 月 20 日 短期震荡或将延续，避免盲目追涨杀跌 英大证券研究所证券研究报告 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 首先，成交量略有欠缺及板块轮动较快。近期量能不足叠加板块轮动较快， 缺乏持续性主线，反映出市场信心不足。 其次，外部环境仍有不确定性。虽然中美经贸声明虽远超预期，但并不意味 着关税影响就此终结。事实上，后续关税谈判仍需持续推进，可能还存在诸多变 数。 再次，技术面的压力。3400 点作为前期密集成交区，积累了不少套牢盘，与 此同时，周三大金融拉升下市场成交额并未明显放大，反映出投资者追涨意愿不 足。 最后，当前市场的核心影响因素在于国内基本面。4 月公布的制造业数据重 回荣枯线下方，而 4 月人民币贷款不及预期，1-4 月全国房地产开发投资同比下 降 10.3%，国内基本面修复动能尚需发力。尽管关税有所下调，但目前关税比例 依然较高，对经济仍存在一定影响。若后续经济数据表现平稳，市场有望得到更 好提振；但倘若经济数据平淡，市场压力可能依旧存 ...

2025 年 5 月 19 日 后市或仍有震荡，避免盲目追涨杀跌 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 其次，外部环境仍有不确定性。虽然中美经贸声明虽远超预期，但并不意味 着关税影响就此终结。事实上，后续关税谈判仍需持续推进，可能还存在诸多变 数。 再次，技术面的压力。3400 点作为前期密集成交区，积累了不少套牢盘，与 此同时，上周三大金融拉升下市场成交额并未明显放大，反映出投资者追涨意愿 不足。 最后，当前市场的核心影响因素在于国内基本面。4 月公布的制造业数据重 回荣枯线下方，而 4 月人民币贷款不及预期，说明国内经济修复不强。尽管关税 有所下调，但目前关税比例依然较高，对经济仍存在一定影响。若后续经济数据 表现平稳，市场有望得到更好提振；但倘若经济数据平淡，市场压力可能依旧存 在。 因此，在"对等关税"利空下跌以及政策干预下的修复性行情之后，市场将 进入传统的业绩"真空期"，缺乏盈利数据指引叠加基本面修复不强，获利盘了结 与观望情绪可能主导短期 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 5 月 9 日 缩量上涨释放何种信号？后市将如何演绎？乐观情绪与谨慎态度并存 总量视角 【A 股大势研判】 周三，央行、证监会、金融监管总局联合推出"一揽子金融政策"，虽然周 三沪深三大指数集体上涨，但涨幅一般。周四沪深三大指数继续集体上涨，但两 市成交额较前一日出现萎缩。缩量上涨释放出何种信号？一是政策利好已被部分 消化，场外资金仍处于观望状态，尚未大规模入场；二是板块轮动节奏加快。周 三人工智能及半导体等科技股下跌，周四银行等板块表现不错。这表明市场对高 估值品种的担忧依然存在，低估值板块则出现资金回流的现象。 另外，缩量上涨之下市场将如何演绎？一方面，短期或震荡蓄势，等待政策 效果验证。从整体来看，政策组合拳对流动性的中长期利好尚未完全释放，降准 释放的 1 万亿元资金将逐步流入实体经济和资本市场，有望为市场带来提振。不 过，市场走势还需密切关注经济数据表现。另一方面，政策加码预期或推动二次 冲高。在一揽子政策框架下，更多政策细则有望逐步出台。如果后续政策超预期， 可能吸引增量资金入场，推动指数继续上冲。不过，市场也存在阶段的技术性调 整 ...