光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 4 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周一尿素期货价格宽幅震荡，主力09合约收盘价1760元/吨，微幅下跌0.73%。现货 | | | | 市场走势分化，各地区价格波动幅度在-20 ~ +10元/吨不等。目前山东临沂地区市 | | | | 场价格1850元/吨，日环比持平。基本面来看，尿素供应略有回升，昨日日产量19. | | | | 43万吨，日环比增0.33万吨。需求支撑有限，农业需求较为分散，工业需求刚需跟 | | | | 进。但近期价格下跌后部分地区采购需求有所释放，尿素企业新单成交局部也有所 | 偏强震荡 | | | 好转。昨日主流地区产销率多数在30%左右，华东地区达到80%以上，区域间表现 | | | | 分化明显。整体来看，短期尿素市场情绪依旧偏弱，但价格下跌后采购需求仍有释 | | | | 放预期，五一节前市场也仍存备货需求预期。后期低价成交若能好转有望再度支撑 | | | | 期货盘面情绪，市场波动也将提升，仍可考虑做多波动率策略。 | | | ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 4 月 22 日） 一、研究观点 | 品 | | 点评 | | --- | --- | --- | | 种 | 隔夜 LME 铜继续休市；SHFE 铜主力上涨 0.41%至 76760 元/吨。宏观方面，随着越来 | | | 铜 | | | | | 越多的迹象表明美国经济存在衰退风险，特朗普再次督促美联储主席鲍威尔降息，他重 | | | | 申美国国内通胀微乎其微，直呼应立即降息，不然经济要放缓，加剧了投资者对美联储 | | | | 独立性和经济前景的担忧。另外，二季度美债市场存在较大兑付担忧，特别是特朗普关 | | | | 税政策搅动下，美债抛售风险反而大幅增加，周一晚上美元资产再现股债汇三杀，市场 | | | | 避险情绪大幅提升。库存方面，SMM 全国主流地区铜库存周一统计比上周五下降 3.69 | | | | 万吨至 19.65 万吨，呈现加速库存态势，总库存较去年同期的 40.37 万吨低 20.72 万吨。 | | | | 需求方面，下游开工和订单保持平稳。3 月国内精炼铜、废铜和阳极铜均出现较大幅度 | | | | 下降，无疑会加大国内现货紧张态势，现货 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 4 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周一，ICE 美棉下跌 0.37%，报收 66.88 美分/磅，CF509 上涨 0.23%，报收 12910 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 6221 手 52.84 万手，新疆地区棉花到厂价为 14072 | | | | 元/吨，较前一日增加 8 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14210 元/吨，较前 | | | | 一日增加 1 元/吨。国际市场方面，主要影响仍在于宏观层面，美元指数持续下行， | | | | 回落至 98 左右，市场避险情绪升温。黄金价格持续大幅刷新历史新高，美棉价格 | | | | 低位震荡，持续关注宏观扰动。国内市场方面，郑棉维持区间震荡走势，我们认为 | | | | 未来下方空间相对有限，再度跌破前期低位难度较大，未来驱动主要在于宏观及天 | | | | 气，短期看驱动有限，维持震荡走势。 | | | 白糖 | 现货报价方面，昨日广西制糖集团报价 6160~6260 元/吨，上涨 ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 4 月 22 日） 一、研究观点 点评 21 日多晶硅震荡偏强，主力 2506 收于 38420 元/吨，日内涨幅 1.35%，持仓增仓 3802 手至 66430 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 42000 元/吨，现货对主力升水扩至 3580 元/吨。工业硅震荡偏强，主力 2505 收于 8860 元/吨，日内涨幅 0.34%，持仓 减仓 24225 手至 80129 手。百川工业硅现货参考价 10225 元/吨，较上一交易日下调 28 元/吨。最低交割品#553 价格降至 9050 元/吨，现货升水收至 225 元/吨。工业硅 减产计划进一步扩大，伊犁将于 5 月初停产，西南复产延后。因亏损严重部分产能 已转向铁合金等版块。此外多晶硅大跌对进一步拖累工业硅，目前硅厂停产速度远 低于价格下探节奏，后续减产难以扭转当前局面，或延续探底表现。多晶硅终端需 求仍有继续失速迹象。在结构性错配的压力下，弱预期将进一步加深。仍以偏空思 路对待，跟踪库存拐点与政策动向，警惕交割月前异动风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 04 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 股指 | 当前市场情绪显著降温，自 4 月 2 日至 4 月 17 日，融资余额减少 1016 亿 基指数 ETF 净申购达 1920 亿元，其中 4 月 7 日单日净申购 1003 亿元，为历 | 震荡 | | | 元。但配置资金对 A 股的加仓同样明显，自 4 月 2 日至 4 月 16 日，四大宽 | | | | 史最高值。短期内资金托底股市。板块方面，境外收入占比较高的板块继续 | | | | 回调，小盘指数相对偏弱；银行板块走强，对大盘指数形成支撑。我们认为， | | | | 指数已经基本回补 4 月 7 日以来的缺口，且市场包含了较多乐观情绪。后续 | | | | A 股走势谨慎乐观。 | | | 国债 | 昨日国债期货收盘，30 年期主力合约跌 0.33%，10 年期主力合约跌 0.20%， | 震荡 | | | 5 年期主力合约跌 0.14%，2 年期主力合约跌 0.05%。中国央行开展 1760 亿 | | | | 元 7 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 4 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价重心下挫，其中 WTI 5 月合约收盘下跌 1.60 美元至 63.08 | | | | 美元/桶，跌幅 2.47%。布伦特 6 月合约收盘下跌 1.70 美元至 66.26 | | | | 美元/桶，跌幅 2.50%。SC2506 以 487.2 元/桶收盘，下跌 2.3 元/ | | | | 桶，跌幅为 0.47%。美伊会谈相对积极，直接影响是伊朗原油不会 | | | | 退出市场。伊朗外交部发言人巴加埃在德黑兰举行的每周新闻发 | | | | 布会上表示，伊朗同美国谈判的目的始终是实际终止对伊制裁。 | | | | 且适逢复活节假期，市场的流动性也较低，这可能会加剧价格波 | | | 原油 | 动。市场越来越担心贸易战旷日持久将拖累能源需求，能源股与 | 震荡 | | | 原油价格一道下跌。标普 500 能源指数下跌 3.3%，市场弥漫着避 | | | | 险情绪，美联储独立性的不确定性增加。俄罗斯经济部在其 2025 | ...

中证 1000 较前收盘价上涨 120.95 点，电子,计算机,医药生物等板块对指数向上拉动明显。 中证 500 较前收盘价上涨 81.66 点，电力设备,计算机,电子等板块对指数向上拉动明显。 沪深 300 较前收盘价上涨 12.36 点，有色金属,电子,电力设备等板块对指数向上拉动明显，食品饮料,银行等板块对指数向下拉动明显。 股指期货日度数据跟踪 2025-04-22 一、指数走势 04 月 21 日，上证综指涨跌幅 0.45%，收于 3291.43 点，成交额 4293.92 亿元，深成指数涨跌幅 1.27%，收于 9905.53 点，成交额 6120.13 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅 2.07%，成交额 2288.0 亿元，其中开盘价 5826.62，收盘价 5952.64，当日最高价 5952.72，最低价 5802.83； 中证 500 指数涨跌幅 1.47%，成交额 1602.65 亿元，其中开盘价 5556.51，收盘价 5642.38，当日最高价 5646.22，最低价 5535.7； 沪深 300 指数涨跌幅 0.33%，成交额 2080.86 亿元，其中开盘价 3768.14， ...

白糖策略周报 2025 年 4 月 2 0 日 张笑金 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 国内现货：广西制糖集团报价6130~6240元/吨，云南制糖集团报价5940~6000元/吨。配额内进口估算价4880~4950元/吨；配额 外进口估算价6210~6310元/吨。 进口：2025年3月份我国进口食糖7万吨，同比增加6万吨。2025年1-3月我国累计进口食糖15万吨，同比减少105万吨。24/25 榨季截至3月底我国累计进口食糖161万吨，同比减少145万吨。 小结：本周宏观影响略有降温，基本面方面，北半球产量基本确认，印度截止4月中旬，产糖不足2550万吨，剩余37家糖厂尚 未收榨，但未来产量有限。巴西方面，3月下半月制糖比刷新高点引发关注，糖价更具价格优势的情况下，25/26榨季大概率维持 较高制糖比，但未来天气隐忧仍存，未来甘蔗质量、入榨甘蔗总量仍影响最终产量。对于原糖估产保持丰产预期，同时警惕天气 风险。价格方面库存偏低支撑当前期价，中期密切跟踪天气影响。 国内方面，本周现货报价略有回升，市场情绪暂时企稳 ...

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 4 月 2 1 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 751.5 | 760.5 | -9.0 | I05-I09 | 52.5 | 53.5 | -1.0 | | I09 | 699.0 | 707.0 | -8.0 | I09-I01 | 26.0 | 28.0 | -2.0 | | I01 | 673.0 | 679.0 | -6.0 | I01-I05 | -78.5 | -81.5 | 3.0 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：05-09合约价差（单位：元/吨） -50 0 50 100 150 200 09 10 10 10 11 11 12 12 01 01 02 02 03 03 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 4 月 18 日） 一、研究观点 | 品 | | | 点评 | | --- | --- | --- | --- | | 种 | 隔夜 LME 铜先抑后扬，上涨 0.71%至 9254 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.3%至 76070 元 | | | | | /吨；国内现货进口维系亏损。宏观方面，海外方面，有媒体报道称，欧盟考虑在贸易 | | | | | 谈判失败的情况下对美国实施出口限制，但特朗普表示 100%相信能与欧盟达贸易协 | | | | | 议，且再次对美联储降息施压。国内方面，政府表示要在一些关键的时间窗口，推动各 | | | | | 方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。库存方面，LME 铜库存下降 | | | | 铜 | 2850 吨至 213400 吨；Comex 铜库存增加 1399 吨至 111700 吨；SHFE 铜仓单下降 | 24220 | | | | 吨至 77124 吨；BC 铜仓单下降 1228 吨至 26844 吨。需求方面，铜价剧烈波动，下游开 | | | | | 工和订单保持平稳。美政府政策的不确定性正日益加重市 ...