黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 12 月 25 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨天螺纹盘面延续窄幅波动，截止日盘螺纹 2605 合约收盘价格为 3136 元/吨，较上一交易收盘 | 窄幅整理 | | | 价格上涨 8 元/吨，涨幅为 0.26%，持仓增加 1.74 万手。现货价格基本平稳，成交回升，唐山地区迁安普 | | | | 方坯价格持平于 2950 元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于 3230 元/吨，全国建材成交量 9.59 万吨。据钢 | | | | 谷网数据，本周全国建材产量回升 4.41 万吨至 355.78 万吨，社库减少 34.01 万吨至 474.89 万吨，厂库增 | | | | 加 1.93 万吨至 291.58 万吨，建材表需回升 7.4 万吨至 252.66 万吨。建材产量继续回升，库存降幅有所收 | | | | 窄，表需小幅回升，数据表现基本符合预期。目前螺纹现实供需表现较强，多地出现规格断档的现象，对 | | | | 价格走势形成较强支撑。不过近期钢厂盈利逐步回升，市场预期 1 月份 ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 12 月 25 日） 一、研究观点 点评 24 日工业硅震荡偏强，主力 2605 收于 8860 元/吨，日内涨幅 1.43%，持仓 增仓 4414 手至 21.8 万手。百川工业硅现货参考价 9063 元/吨，较上一交易 日上调 23 元/吨。最低交割品#421 价格持稳在 8850 元/吨，现货升水转至 贴水 10 元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力 2605 收于 58300 元/吨，日内跌幅 1.3%，持仓减仓 4519 手至 12.7 万手；百川多晶硅 N 型复投硅料价格下调 至 52350 元/吨，最低交割品硅料价格下调至 52350 元/吨，现货对主力贴 水收至 5960 元/吨。西北厂家新增检修动态，因新产出品被前期套保单锁 定，厂家整体压力不大。年末西北存在进一步环保减产预期，工业硅受减 产和多晶硅提振，短期延续偏强态势。硅厂大幅提升现货报价，部分咨询 网站坚持稳价发布。受银价持续攀升影响，电池片全尺寸及硅片价格上 涨，下游在协会新的配额要求下面临一定减产压力。交易所再度进行规则 调整，针对全合约实施交易限额，叠加新纳入交割的两家品牌注册了少量 仓单， ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 12 月 25 日） 一、研究观点 | 品 种 | | 点评 | | | --- | --- | --- | --- | | | 隔夜内外铜价震荡走弱，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，美国 12 月 20 日当 | | | | | 周首申失业金人数降至 21.4 万人，预期和前值为 22.4 万人，表明劳动力市场仍未见明 | | | | | 显压力。美国财政部长贝森特支持在通胀率稳步回落至 2%之后，重新审视美联储的这一 | | | | | 通胀目标，主张央行退居幕后、缩小干预，并与财政部协同配合。国内方面，央行四季 | | | | | 度例会表示将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。库存方面， | | | | 铜 | LME 库存下降 1550 吨至 157025 吨；Comex 库存增加 4095 吨至 435035 吨；SHFE 铜仓 | | | | | 单增加 2679 吨至 52222 吨，BC 铜仓单维持 1053 吨。需求方面，铜价再度走高，下游企 | | | | | | | 业采购转为谨慎，成交以刚需为主。美联储降息预期和购债 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 12 月 25 日） 一、研究观点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货煤化工商品日报 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：12 月 24 日尿素期货仓单 10432 张，较上一交易日-100 张，有效预报 439 张。 2、隆众数据：12 月 24 日尿素行业日产 19.19 万吨，较上一工日持平（修正：上一日 19.19 万 吨）；较去年同期增加 1.49 万吨；行业开工率 79.37%，较去年同期 78.32%回升 1.05 个百分点。 3、12 月 24 日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东 1730，+10；河南 1710， +20；河北 1730，持平；安徽 1710，+10；江苏 1720，+10；山西 1580，+20。 4、隆众数据：12 月 24 日尿素企业库存 106.89 万吨，周-11.08 万吨，-9.39%。 纯碱 & 玻璃 1、郑商所数据：12 月 24 日纯碱期货仓单数量 4473 张，较上一交易日-50 张，有效预报 949 张；玻璃期货仓单数量 2 ...

一、研究观点 软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 12 月 25 日） | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三，ICE 美棉上涨 0.3%，报收 64.2 美分/磅，郑棉主力合约环比上涨 0.28%，报 | 偏强震 | | | 收 14180 元/吨，主力合约持仓环比增加 15586 手至 81.46 万手，棉花 3128B 现货 | | | | 价格指数 14910 元/吨，较前一日上涨 15 元/吨。国际市场方面，宏观层面仍有扰 | | | | 动，近期美元指数偏弱震荡，1 月美联储降息概率不大，基本面矛盾有限，震荡为 | | | | 主。国内市场方面，近期郑棉期价重心震荡上行。我们认为，预期偏强是近期行 | | | 棉花 | 情驱动的主要因素之一，近期市场上关于明年新疆地区植棉面积调控的声音较强， | | | | 新疆维吾尔自治区棉花协会已经发布相关通告，调减落地是大概率事件。情绪推 | 荡 | | | 动下，昨夜郑棉主连最高触及 14265 元/吨，随后回落。基本面来看，短期郑棉多 | | | | 空因素交织，后续关注点，一是消费表现能否持续， ...

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 12 月 25 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 5.89%至 124720 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨 2000 元/吨至 101500 元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨 2000 元/吨至 98850 元/吨，电池级氢氧化锂（粗 颗粒）上涨 2300 元/吨至 90780 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加 450 吨至 17101 吨。 2. 供给端，周度产量环比增加 47 吨至 22045 吨，其中锂辉石提锂环比增加 60 吨至 13804 吨，锂云母 产量环比减少 50 吨至 2826 吨，盐湖提锂环比增加 20 吨至 3095 吨，回收料提锂环比增加 17 吨至 2320 吨。需求端，周度三元材料产量环比减少 468 吨至 17845 吨，库存环比减少 433 吨至 18091 吨； 周度磷酸铁锂产量环比减少 2083 吨至 92061 吨，库存环比减少 1387 吨至 102271 吨。库存端，周度 库存环比减少 1044 吨至 11 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 12 月 25 日） | | 周三，上期所燃料油主力合约 FU2603 收跌 0.08%，报 2480 元/ | | | --- | --- | --- | | | 吨；低硫燃料油主力合约 LU2603 收涨 0.47%，报 3014 元/吨。据 | | | | 金联创开工率计算公式显示，截至 12 月 24 日，中国地炼常减压 | | | | 开工率为 70.75%，较上周跌 0.19 个百分点。从基本面看，低硫燃 | | | | 料油市场结构小幅走强，高硫燃料油市场也稍有支撑。由于前期 | | | 燃料油 | 套利经济性不佳，预计 12 月来自西方市场的低硫燃料油到货量将 | 震荡 | | | 出现三个月来的首次下降，对低硫燃料油市场稍有支撑；但套利 | | | | 货流入量可能在 1 月再次反弹，亚洲低硫燃料油市场预计在整个 | | | | 1 月乃至可能延续到 2 月都将保持供应充足。高硫端，尽管即期 | | | | 供应充足，但良好的下游船用燃料需求为市场基本面提供一些支 | | | | 撑。上周高、低硫仓单均有注册，短期 FU 和 LU 绝 ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 12 月 24 日） 一、研究观点 点评 23 日工业硅震荡偏强，主力 2605 收于 8780 元/吨，日内涨幅 1.68%，持仓 减仓 7830 手至 21.4 万手。百川工业硅现货参考价 9580593 元/吨，较上一 交易日上调 15 元/吨。最低交割品#421 价格跌至 8850 元/吨，现货升水收 至 70 元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力 2605 收于 59225 元/吨，日内跌幅 0.91%，持仓减仓 3346 手至 13.2 万手；百川多晶硅 N 型复投硅料价格下调 至 52350 元/吨，最低交割品硅料价格下调至 52350 元/吨，现货对主力贴 水扩至 6875 元/吨。西北厂家新增检修动态，因新产出品被前期套保单锁 定，厂家整体压力不大。年末西北存在进一步环保减产预期，工业硅受减 产和多晶硅提振，短期延续偏强态势。硅厂大幅提升现货报价，部分咨询 网站坚持稳价发布。受银价持续攀升影响，电池片全尺寸及硅片价格上 涨，下游在协会新的配额要求下面临一定减产压力。交易所提高最小开 仓，盘面窄幅回调；收储消息支撑叠加新注册仓单有限，盘面升水收窄幅 度有限 ...

农产品日报（2025 年 12 月 24 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 玉米 | 周二，玉米近月 2601 合约减仓下行，主力 2603 合约跟随调整，近远月合约期价 呈现联动调整表现。目前东北玉米购销活跃度一般，产地贸易商随行出货，但上 货量较为有限，目前价格下成交情况并不理想，产区货源发北港暂无利润。销区 港口贸易商报价基本无调整，下游按需补库，终端需求维持疲软。产区购销僵持， 上量偏慢，销区报价跟随产区稳定为主。技术上，玉米 3 月合约跌至周线图表均 | 下跌 | | | 线密集成交处，短期价格呈现企稳要求，可以尝试轻仓短多参与。 | | | | 周二，CBOT 大豆小幅走低，交易商队美豆出口销售的速度仍持谨慎态度。与此 同时，市场继续预测巴西本季将再次迎来创纪录丰收。美国农业部周二发布的出 | | | | 口销售报告显示，截至 12 月 11 日，美豆单周净销售 239.62 万吨，其中对中国净 | | | 豆粕 | 销售 138.3 万吨。国内方面，两粕止跌上涨，持仓量小幅增加。油厂压榨保持高 | 震荡 | | | 位，豆粕和大单供 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 12 月 24 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉上涨 0.64%，报收 64.02 美分/磅，郑棉主力合约环比上涨 0.43%， 市场认为美联储后续政策偏宽松，美元指数震荡偏弱，基本面矛盾不大，整体驱动 | | | | 报收 14140 元/吨，主力合约持仓环比增加 13922 手至 79.9 万手。国际市场方面， | | | | 宏观层面仍有扰动，特朗普称不同意其观点的人无法成为新一任美联储主席人选， | | | | 有限。国内市场方面，近期郑棉期价重心震荡上行。我们认为，预期偏强是近期行 | 偏强震 | | | 情驱动的主要因素之一，近期市场上关于明年新疆地区植棉面积调控的声音较强， | | | | 已有较多机构转载相关文章。基本面来看，短期郑棉多空因素交织，后续关注点， | 荡 | | | 一是消费表现能否持续，下游纺织企业春节前是否会有新一轮补库需求；二是明年 | | | | 一季度，宏观层面是否会降准降息，以及通常在 4 月 10 号左右公布的新一轮棉花 | | ...