有色商品日报 有色商品日报（2025 年 12 月 18 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜内外铜价冲高回落，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，1 美联储理事沃勒 | | | 表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有 50 至 100 个基点的降息空间，但无需 | | | 急于行动，将以稳步、渐进方式把利率引向中性。国内来看，中央财办有关负责人表示， | | 铜 | 扩大内需是明年排在首位的重点任务，明年继续实施适度宽松的货币政策。库存方面， | | | LME 铜库存增加 325 吨至 166925 吨；COMEX 铜仓单增加 2130 吨至 414575 吨；SHFE | | | 铜仓单下降 907 吨至 44877 吨；BC 铜下降 797 吨至 6180 吨。日央行会议召开在即，宏 | | | 观存在一定扰动，海外金融市场波动或抑制风险情绪，短线谨慎为上。 | | | 隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜 AO2601 收于 2573 元/吨，涨幅 0.9%，持仓减仓 4202 手至 | | | 17.6 万手。沪铝震荡偏强，隔夜 AL2602 收于 2 ...

碳酸锂日报 1. 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 7.61%至 108620 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨 1200 元/吨至 97050 元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨 1100 元/吨至 94450 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗 粒）上涨 1100 元/吨至 85480 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加 350 吨至 15636 吨。 2. 供应端，周度产量环比增加 59 吨至 21998 吨，其中锂辉石提锂环比增加 260 吨至 13744 吨，锂云母 产量环比减少 200 吨至 2876 吨，盐湖提锂环比减少 15 吨至 3075 吨，回收料提锂环比增加 14 吨至 2303 吨；12 月碳酸锂产量预计环比增加 3%至 98210 吨。需求端，周度三元材料产量环比减少 384 吨至 18313 吨，库存环比减少 318 吨至 18524 吨；周度磷酸铁锂产量环比减少 1336 吨至 94144 吨， 库存环比减少 23 吨至 103658 吨；12 月预计三元材料产量环比下降 7%至 78280 吨，预计磷酸铁锂 产量环比下滑 1%至 41 万吨。库存端，周度库存环比减少 2133 ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 12 月 18 日） 一、研究观点 点评 17 日工业硅震荡偏强，主力 2605 收于 8470 元/吨，日内涨幅 1.56%，持仓 增仓 8547 手至 21.1 万手。百川工业硅现货参考价 9593 元/吨，较上一交易 日上调 13 元/吨。最低交割品#421 价格跌至 8850 元/吨，现货升水收至 380 元/吨。多晶硅震荡偏强，主力 2605 收于 61595 元/吨，日内涨幅 4.36%，持仓增仓 5450 手至 15.3 万手；百川多晶硅 N 型复投硅料价格持稳 在 52350 元/吨，最低交割品硅料价格持稳在 52350 元/吨，现货对主力贴 水扩至 9295 元/吨。西南两地硅厂减产达到此前预期位置，由于减产节奏 拉的比较长，减产不及下游采购跌量，市场对于减产消息反馈不太敏感。 当前成交集中在套保单或未交付前期订单。工业硅自身缺乏涨势，短期受 多晶硅带涨。晶硅现货过剩和仓单短缺结构性矛盾下，日内厂家大幅提升 现货报价，与部分咨询网站延续持稳报价相悖。当前平台收储情绪发酵， 叠加仍未出现大量注册新仓单，近月多头情绪开始向全合约蔓延。期现逻 辑脱钩， ...

Group 1: Research Views - Cotton is expected to fluctuate in the short term and may have more upside than downside in the long term. On Wednesday, ICE U.S. cotton rose 0.57% to 63.46 cents per pound, CF601 fell 0.39% to 13,925 yuan per ton, and the main contract's open interest increased by 17,680 lots to 731,300 lots. The spot price index of cotton 3128B was 14,715 yuan per ton, unchanged from the previous day. The short - term consumption of cotton is okay, but there are doubts about its sustainability and pre - New Year restocking demand. The support comes from sentiment, policies, demand, and high outbound freight, while the pressure comes from high production, hedging pressure, and spinning operation sustainability [1]. - Sugar is in a weak and volatile state. As of December 15, 2025, India's sugar production in the 2025/26 season reached 7.825 million tons, a 27.69% increase from the previous year. Domestic spot prices continued to decline, and trading was average. The futures price is low, but market sentiment is still pessimistic. The medium - term futures view is bearish, but short - term short - selling at low levels should be avoided [1]. Group 2: Daily Data Monitoring - For cotton, the 1 - 5 contract spread is 5 with a 10 - point increase, the main basis is 1219 with a 34 - point increase. The spot price in Xinjiang is 14,978 yuan per ton with a 10 - point increase, and the national spot price is 15,144 yuan per ton with a 14 - point increase [2]. - For sugar, the 1 - 5 contract spread is 83 with a 3 - point increase, the main basis is 251 with a 16 - point decrease. The spot price in Nanning is 5320 yuan per ton with a 20 - point decrease, and in Liuzhou is 5390 yuan per ton with a 10 - point decrease [2]. Group 3: Market Information - On December 17, the number of cotton futures warehouse receipts was 3482, an increase of 283 from the previous trading day, and the effective forecast was 3898 [3]. - On December 17, the arrival prices of cotton in different regions were: 14,978 yuan per ton in Xinjiang, 15,186 yuan per ton in Henan, 15,183 yuan per ton in Shandong, and 15,294 yuan per ton in Zhejiang [3]. - On December 17, the comprehensive yarn load was 50.6, a 0.1 - point decrease from the previous day; the comprehensive yarn inventory was 27.9, unchanged from the previous day; the comprehensive short - fiber cloth load was 51.3, unchanged from the previous day; the comprehensive short - fiber cloth inventory was 31.8, a 0.1 - point increase from the previous day [3]. - On December 17, the spot price of sugar in Nanning was 5320 yuan per ton, a 20 - point decrease from the previous day, and in Liuzhou was 5390 yuan per ton, a 10 - point decrease from the previous day [3]. - On December 17, the number of sugar futures warehouse receipts was 611, unchanged from the previous trading day, and the effective forecast was 1490 [4]. Group 4: Research Team - Zhang Xiaojin, the director of resource product research at Everbright Futures Research Institute, focuses on the sugar industry, participates in major projects, and has won many analyst awards [20]. - Zhang Linglu, an analyst at Everbright Futures Research Institute, is responsible for research on futures varieties such as urea and soda ash glass, and has won many honors [21]. - Sun Chengzhen, an analyst at Everbright Futures Research Institute, is engaged in fundamental research on cotton, cotton yarn, etc., and has won relevant analyst titles [22]. Group 5: Company Information - The company is located at Unit 703, 6th Floor, No. 729 Yanggao South Road, China (Shanghai) Pilot Free Trade Zone. The company's phone number is 021 - 80212222, fax is 021 - 80212200, the customer service hotline is 400 - 700 - 7979, and the postal code is 200127 [25].

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 1 2 月 1 8 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 768.0 | 761.0 | 7.0 | I05-I09 | 22.5 | 21.5 | 1.0 | | I09 | 745.5 | 739.5 | 6.0 | I09-I01 | -43.0 | -44.0 | 1.0 | | I01 | 788.5 | 783.5 | 5.0 | I01-I05 | 20.5 | 22.5 | -2.0 | 图表1：05-09合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） p 2 -100 -50 0 50 100 150 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2101-2105 2 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 12 月 18 日） 一、研究观点 光大期货金融期货日报 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 市场全天震荡走强，创业板指大涨超 3%。个股涨多跌少，沪深京三市超 3600 | | | | 股飘红，今日成交 1.83 万亿。截止收盘沪指涨 1.19%，深成指涨 2.4%，创业 | | | | 板指涨 3.39%。近期，股指期货市场围绕 10 月以来的中枢下沿持续震荡，大 | | | | 小盘指数分化有限，板块间轮动频繁，市场情绪相对温和。12 月政治局会议 | | | | 与中央经济工作会议相继召开，短期内政策对市场的影响有望增强。从政策 | | | | 表述来看，重要会议提到"实现'十五五'良好开局"，预计明年 5%的 GDP | | | | 增长目标不会改变。政策发力方向仍主要集中在"稳内需"和"促进新质生 | | | 股指 | 产力快速发展"。会议提到，"必须坚持投资于物和投资于人紧密结合"， | 震荡 | | | 提振居民收入水平和消费能力是宏观通胀预期回升的重要条件。同时强调 | | | | "保持 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 12 月 18 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三油价重心大幅反弹，其中 WTI 1 月合约收盘上涨 0.67 美元至 | | | | 55.94 美元/桶，涨幅 1.21%。布伦特 2 月合约收盘上涨 0.76 美元 | | | | 至 59.68 美元/桶，涨幅 1.29%。随后在电子盘时间，油价再度拉 | | | | 涨。SC2601 夜盘以 424.9 元/桶收盘，上涨 1.6 元/桶，涨幅为 0.38%。 | | | | 特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，受此影响， | | | | 油价低位反弹。特朗普在社交媒体上发文说，认定委内瑞拉现政 | | | | 府是"外国恐怖组织"。近来，特朗普多次公开宣称，美国将开 | | | | 始对加勒比海地区的"毒贩"实施陆地打击，并提及委内瑞拉和 | | | 原油 | 哥伦比亚。一个星期前，美国在委内瑞拉海岸扣押了一艘受制裁 | 震荡 | | | 的油轮。EIA 公布的库存报告显示，上周美国原油库存减少，汽 | | | ...

一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨天螺纹盘面窄幅震荡，截止日盘螺纹 2605 合约收盘价格为 3081 元/吨，较上一交易收盘价格 | 窄幅整理 | | | 上涨 7 元/吨，涨幅为 0.23%，持仓减少 1.25 万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯 | | | | 价格持平于 2940 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 10 元/吨至 3180 元/吨，全国建材成交量 9.92 万吨。 | | | | 中钢协副会长呼吁钢企响应国家反"内卷式"恶性竞争，维护行业利益和消费者利益。市场对反内卷题材 | | | | 仍有预期，对市场信心形成一定提振。11 月投资数据继续走弱，粗钢及生铁产量处于低位，钢材市场处于 | | | | 供需双弱局面。预计短期螺纹盘面仍窄幅整理运行为主。 | | | 铁矿石 | 昨日铁矿石期货主力合约 i2605 价格有所上涨，收于 761 元/吨，较前一个交易日收盘价上涨 8 元/吨，涨 幅为 1%，成交 24 万手，增仓 1 万手。港口现货主流品种市场价格，现青岛港 PB 粉 783 涨 5 ...

农产品日报（2025 年 12 月 17 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 玉米 | 周二，玉米主力 2603 合约延续调整。当日，玉米 1 月合约减仓约 5 万手，主力 | | | | 2603 合约增仓下行，3、5 月合约受制于周度均线压制，期价呈现调整表现。今 | | | | 日期货价格小幅下跌，北港玉米价格有所下滑，但东北产区价格基本无调整，目 | | | | 前价格下成交较为有限，但基层农户售粮意向一般，上货也较为有限。华北地区 | | | | 玉米价格整体维持稳定。山东深加工企业门前到货量尚可，个别企业价格窄幅调 | | | | 整，主流价格稳定，河南、河北企业价格保持稳定。从供应来看，华北地区干粮 | 震荡下行 | | | 供应依然偏少，基层收购依然没有放量。从需求来看，深加工企业和饲料企业按 | | | | 需采购，市场整体供需处于相对平衡的状态。技术上，玉米 3、5 月合约处于 5 | | | | 月中旬形成价格压力带，期价上行遇阻，动力不足。周初，玉米呈现技术调整要 | | | | 求，预计远期价格延续调整表现。 | | | ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 12 月 17 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周二尿素期货价格宽幅震荡，01合约收盘价1630元/吨，日环比持平。05合约收盘 关注气头企业降负荷与检修企业复产的博弈情况。需求情绪走弱，储备需求多观望 | 震荡 | | | 价1673元/吨，跌幅0.89%。现货市场多数止跌，昨日山东、河南地区市场价格分别 | | | | 稳定在1700元/吨、1670元/吨。基本面来看，尿素供应水平窄幅波动，昨日行业日 | | | | 产量19.51万吨，日环比小幅提升0.05万吨，供应端波动幅度不明显，但后续也仍需 | | | | | 区间 | | | 为主，且近几日部分地区环保限产影响下游板材等行业开工，尿素刚需也受到挤压 | | | | 。昨日主流地区产销率仍位于5%~60%区间，成交氛围有所转弱，个别区域仍达到 | | | | 100%及以上，区域间继续分化。短期尿素市场缺乏有效支撑，企业出货压力较大， | | | | 后续仍有降价去库可能。尿素期货市场日内继续维持区间震荡趋势， ...