5月7日，港股及A股两市地产板块迎来普涨行情。 中指研究院分析称，本次降准降息如期落地有望明显提振市场信心，居民住房商贷、公积金贷款利率均 将下调，居民购房压力有望进一步减弱，对于促进购房需求释放将产生实质性利好。 从市场表现来看，4月是传统销售淡季，房地产陷入季节性调整。根据中指研究院发布数据显示，2025 年1-4月，TOP100房企销售总额为11198.6亿元，同比下降10.2%，降幅较1-3月基本持平。4月单月， TOP100房企销售额同比下降16.9%，环比降幅有所扩大。 但在刚刚过去的"五一"假期，多地房地产市场迎来了认购热潮。例如，深圳"五一好房节"吸引了大量市 民参与，假期期间新建商品住房认购826套，其中已网签认购书317套，同比增长23.89%。在上海，多 个新房项目因认购人数众多而触发积分排序机制，假期期间更是开启了第二批认购。 另据中指监测，5月北京、上海、杭州、南京、成都等重点城市仍有多个优质项目入市，中高端改善产 品为主。该机构表示，本次政策利好落地叠加高品质项目入市，有望促进改善需求及置换需求更好地释 放，预计5月房地产市场有望继续修复。 展望后市，其他大行对中国房地产市场的态度 ...

开源证券认为，房地产"去库存"定调主要由于当前供求关系逆转、销售数据下滑导致商品房供过于求， 库存去化周期拉长。预计后续将有更多积极的财政及货币政策出台，同时叠加"好房子"系列新政，将能 进一步挖掘和释放改善型需求，助力行业稳健发展。 公开信息显示，房地产ETF基金(515060)跟踪的中证全指房地产指数囊括保利发展（600048）、招商蛇 口（001979）等房地产龙头，全面布局房地产开发、管理、服务等行业。 5月7日早盘，受政策催化，A股全线高开，随后小幅回落。行业方面，房地产领涨两市，美容护理、银 行、非银金融等涨幅居前。房地产ETF基金(515060)早盘一度涨超3%。指数成分股中，德必集团 （300947）、三湘印象（000863）、天保基建（000965）涨停，华丽家族（600503）、新华联 （000620）、渝开发（000514）、特发服务（300917）等涨幅居前。 消息面上，今日上午9时，国新办举行新闻发布会。发布会上表示，今年一季度房地产贷款余额增加 7500多亿元，其中新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁贷款同比增长28%。政策层 面，后续将加快出台与房地产发展新模式 ...

《2025 年 1-4 月中国房地产企业新增货值 TOP100》排行榜 文/克而瑞研究中心 2025 年 1-4 月中国房地产企业新增土地货值 TOP100 | 排名 | 企业名称 | 新增土地货值 | | --- | --- | --- | | | | （亿元） | | 1 | 华润置地 | 642.2 | | 2 | 绿城中国 | 642.0 | | 3 | 中国金茂 | 608.7 | | 4 | 中海地产 | 579.5 | | 5 | 保利发展 | 550.0 | | 6 | 招商蛇口 | 498.0 | | 7 | 建发房产 | 496.4 | | 8 | 越秀地产 | 450.8 | | 9 | 滨江集团 | 443.0 | | 10 | 中建智地 | 257.1 | | 11 | 象屿地产 | 159.1 | | 12 | 保利置业 | 135.3 | | 13 | 邦泰集团 | 104.0 | | 14 | 国贸地产 | 90.5 | | 15 | 新希望地产 | 80.0 | | 16 | 海泰置业 | 65.6 | | 17 | 安居控股 | 65.2 | | 18 | 首钢房地产 | ...

《2025 年 1-4 月中国房地产企业销售 TOP100》排行榜发布 文/克而瑞研究中心 导读： 4 月新房成交环比回落，持平去年同期 百强房企 4 月业绩环比降低 10.4%、同比降低 8.7% 前言： 2025 年 4 月，楼市整体增长动能显著放缓，新房供给持平上月，但成交环比回落，成 交规模与去年同期基本持平。 百强房企 4 月实现销售操盘金额 2846.8 亿元，环比降低 10.4%、同比降低 8.7%。 预判 5 月，新房成交规模预期延续低位波动，绝对量与 4 月持平或小幅微增，同比或持 平去年，延续弱修复态势。 榜单解读 一、百强房企 4 月业绩环比降低 10.4% 2025 年 1-4 月，中国房地产市场整体保持低位运行，延续止跌回稳态势。4 月，TOP100 房企实现销售操盘金额 2846.8 亿元，环比降低 10.4%、同比降低 8.7%，单月业绩规模保持 在历史低位。累计业绩来看，百强房企 1-4 月实现销售操盘金额 10181.7 亿元，同比降低 6.7%。 图：2019 至 2025 年前 4 月百强房企单月业绩走势图（亿元） 数据来源：CRIC 数据来源：CRIC 图：2025 年 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the real estate industry [1] Core Views - The real estate market is showing signs of recovery with both new and second-hand housing sales increasing in several regions due to policy relaxations [1][8] - The report highlights a significant increase in second-hand housing transactions, indicating a shift in buyer confidence towards existing properties [9] Summary by Sections 1. Market Overview - The real estate sector saw a decline of 2.9% last week, underperforming compared to the Shanghai and Shenzhen 300 index, which fell by 0.4% [62] - New housing sales in 36 cities reached 2.154 million square meters, up 24.0% month-on-month and 20.7% year-on-year [13] - Second-hand housing sales in 15 cities totaled 1.334 million square meters, down 30.6% month-on-month but up 53.1% year-on-year [20] 2. Inventory and Absorption - The cumulative inventory of new homes in 13 cities stands at 78.039 million square meters, with a year-on-year decrease of 11.6% [31] - The absorption period for new homes is 17.2 months, reflecting a slight increase from the previous month but a decrease of 5.1 months year-on-year [31] 3. Land Market - The land transaction volume in 100 cities was 6.309 million square meters, down 68.2% month-on-month and 18.8% year-on-year [48] - The average land price reached 3,246 RMB per square meter, showing a month-on-month increase of 60.5% and a year-on-year increase of 44.9% [48] 4. Investment Recommendations - For real estate development, companies such as China Resources Land, Poly Developments, and Binjiang Group are recommended [8] - In property management, the report suggests China Resources Vientiane Life, Greentown Service, and Poly Property [8] - For real estate brokerage, the report recommends Beike and suggests paying attention to Wo Ai Wo Jia [9]

证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 曹曼 A0230520120003 caoman@swsresearch.com 联系人 曹曼 (8621)23297818× caoman@swsresearch.com 房地产 2025 年 05 月 06 日 行 业 研 究 / 行 业 深 度 板块报表总体走弱结构分化，近期房地产战略重要性提升 看好 ——2024 及 2025Q1 房地产板块财报综述 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 及 产 业 证 券 研 究 报 告 ⚫ 24 年板块营收走弱，毛利率下行、费率提升、减值占比提升，业绩大幅下滑。24 年板 块营收同比-19.3%，较 23 年-21.6pct，主要由于 22 年销售增速开始回落；从房企结 构来看营收增速：一线-16%>二线-23.5%>三线-24%。24 年净利润同比-2510%，较 23 年-2468pct，各线房企业绩均值均出现亏损；多数房企业绩大幅下降源于结算偏 弱、结转毛利率下行、费率提升、叠加减值占比 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 311,666 | 273,124 | 243,067 | 230,411 | | 同比增速(%) | -10.2% | -12.4% | -11.0% | -5.2% | | 归母净利润(百万) | 5,001 | 5,389 | 5,364 | 5,870 | | 同比增速(%) | -58.6% | 7.8% | -0.5% | 9.4% | | 每股盈利(元) | 0.42 | 0.45 | 0.45 | 0.49 | | 市盈率(倍) | 20 | 19 | 19 | 17 | | 市净率(倍) | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 30 保利发展（600048）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（维持） 投资积极性提升，融资优势明显 目标价：10.6 ...

2024年保利发展实现全口径销售金额3230.29亿元，销售额排名稳居行业第一； 拿地节奏明显放缓， 总土储仍然超过1亿平米。 ◎ 作者 / 房玲、 易天宇 核 心 观 点 【 规模稳居行业第一，存货去化面临一定困难】 2024年保利发展实现全口径销售金额3230.29亿元， 销售面积1796.61万平方米，分别同比减少23.49%和24.7%，销售额排名稳居行业第一。保利自2022年 开始主动控制新开工面积，2024年的新开工面积为1276万平方米，压缩建安成本的同时，也让企业在 2024年底的存货规模同比减少了8.2%至7986亿元。但是其中竣工物业规模增长了21.2%至1994亿元， 对存货的占比也提高了6.1个百分点至25%，企业的存货去化面临着一定的困难。 【 拿地节奏明显放缓，总土储仍然超过1亿平米】 2024年保利发展新增项目35个，新增计容建筑面积 为307.4万平方米，拓展成本683亿元，分别同比减少74%和58.2%，企业的拿地节奏明显有所放缓。 2024年保利重点投资一线城市，建面占比达到30.6%，相较于2023年全年提升了13.7个百分点，因此 企业平均拿地成本为22217元/平米， ...

"五一"小长假，热点城市的新房市场出现"点状"高温。 新房直降百万吸引成交、热点项目深夜不打烊、全国"单价地王"项目认购火爆......这个"五一"小长假， 火热的不仅是出游，还有热点城市的新房。 第一财经采访了解到，五一期间，在北京等全国多个重点城市，开发商都铆足劲大力推盘，优惠力度也 十分可观，有房企项目入市后去化效果较好，到假期结束时，首批推出房源已基本清完，目前正内部申 请提前加推。 新房市场的局部火热，很大程度上是受当下产品升级助推。当前，能在各地实现热销的楼盘，要么优惠 力度大性价比高，要么是在住宅"国标"升级带动下，项目设计、产品质量、得房率等都明显超过旧有楼 盘。 反观二手房市场，传统三四月"小阳春"旺季过后，市场出现一定惯性休整，但整体依然在企稳过程中。 机构报告显示，核心城市二手房市场维持一定活跃度，在挂牌量较高情况下，"以价换量"仍是市场主 流。 业内认为，2025年前四月，楼市销售初步企稳，四月政治局会议提出"持续巩固房地产市场稳定态势"， 对地产调节政策成效给予肯定。 "这个项目本身条件不错，加上五一推出优惠活动，假期成交量挺大的。"五一假期尾声，北京一位房产 销售在提及前述楼盘时表 ...

| 2025年5月6日星期二 | NO.1 百强房企前4月销售额约1.1万亿元 中指研究院报告显示，今年前4月，TOP100房企销售总额为11198.6亿元，同比下降10.2%，降幅较前3 月基本持平。4月单月，TOP100房企销售额同比下降16.9%，较3月单月降幅有所扩大。前4月销售总额 超百亿元房企共25家，较去年同期减少3家。TOP100房企前4月权益销售额为7959.9亿元，权益销售面 积为4070.9万平方米。 点评：4月房企销售数据下滑，反映了市场在政策效果显效前的观望期特征。未来行业修复将依赖供需 两端政策的协同落地，尤其是存量去化与增量优化的平衡。短期内，核心城市高端项目入市及房企促销 力度或成为局部回暖的催化剂，但整体市场企稳仍需时间验证。 NO.2 前4月百强房企拿地总额同比增超两成 中指研究院数据显示，今年前4月，TOP100房企拿地总额为3608亿元，同比增长26.6%。从新增货值来 看，前4月，绿城中国、中国金茂和保利发展分别以642亿元、590亿元和501亿元位列前三。全国22城前 4月住宅用地土地出让金同比增长超四成，部分核心城市如北京、杭州、成都、苏州、重庆、南京相继 拍出高 ...