Core Insights - The company reported a revenue of 65.56 billion yuan for 2024, a year-on-year increase of 7.01%, and a net profit attributable to shareholders of 3.386 billion yuan, up 13.71% year-on-year [1] - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 14.859 billion yuan, a year-on-year increase of 12.88%, but a quarter-on-quarter decrease of 23.84% [1] - The net profit attributable to shareholders for Q1 2025 was 1.038 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 32.65% and a quarter-on-quarter increase of 39.79% [1] Financial Performance - The average prices of gold and copper in the domestic market increased by 23.8% and 10% respectively in 2024, contributing to the company's performance [2] - The company’s total operating expenses for 2024 were 3.17 billion yuan, a year-on-year increase of 10.4%, with a slight increase in the expense ratio [3] - The company experienced a decrease in gold production by 0.54 tons to 18.35 tons in 2024, while copper production increased by 2,077.28 tons to 82,000 tons [4] Resource Management and Projects - The company enhanced resource security, increasing gold reserves by 30.3 tons and copper reserves by 114,800 tons in 2024 [5] - Key projects are progressing well, with total investment in ongoing projects reaching 1.024 billion yuan [5] - In Q1 2025, the company produced 4.5 tons of gold, a year-on-year increase of 1.09%, benefiting from rising gold and copper prices [6] Future Outlook - The company expects net profits of 4.83 billion yuan, 5.39 billion yuan, and 5.65 billion yuan for 2025-2027, representing year-on-year growth rates of 42.7%, 11.6%, and 4.8% respectively [6] - A target price of 17.9 yuan is set based on an 18x PE ratio for 2025, maintaining a strong buy rating [6]

证 券 研 究 报 告 中金黄金（600489）2024 年报&2025 一季报点评 强推（维持） 金、铜价格上行带动业绩稳步增长 目标价：17.9 元 事项： 评论： 金、铜价格上行带动 24 年业绩稳步提升。2024 年，国内黄金、铜市场均价分 别同比+23.8%、+10%，其中四季度黄金、铜均价分别同比+30.6%、+11%，分 别环比+7.9%、+0.3%。受益金价上行，公司全年实现归母净利润 33.86 亿元， 同比增长 13.71%，其中四季度实现营业收入 195.11 亿元，同比+24.21%，环 比+11.41%，归母净利润 7.43 亿元，同比-17.98%，环比-17.5%。其中湖北三鑫 金铜净利润 10.2 亿元（+27.9%）、内蒙古矿业 22.8 亿元（-0.24%）、河南中原 黄金冶炼厂 5.6 亿元（-10.65%）。 公司研究 黄金 2025 年 04 月 30 日 当前价：13.97 元 华创证券研究所 证券分析师：马金龙 邮箱：majinlong@hcyjs.com 执业编号：S0360522120003 证券分析师：刘岗 邮箱：liugang@hcyjs.com 执业编号 ...

证券研究报告 中金黄金 (600489 CH) 生产经营稳健，25Q1 业绩表现优异 | 华泰研究 | 年报点评 | | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 30 日│中国内地 贵金属 | 中金黄金发布年报及一季报，2024 年实现营收 655.56 亿元（yoy+7.01%）， 归母净利 33.86 亿元（yoy+13.71%），扣非净利 35.32 亿元（yoy+18.25%）。 其中 Q4 实现营收 195.11 亿元（yoy+24.21%，qoq+11.41%），归母净利 7.43 亿元（yoy-17.98%，qoq-17.50%）。2025 年 Q1 实现营收 148.59 亿 元（yoy+12.88%、qoq-23.84%），归母净利 10.38 亿元（yoy+32.65%、 qoq+39.79%），扣非净利 12.68 亿元（yoy+71.13%）。公司生产经营稳健， 金价仍处上行过程中，维持买入评级。 生产经营相对稳健，2025 年计划增储 2024 年公司矿产金产销量分别为18.35/18.09吨，yoy分别-2.86%/-0.97%； 矿山铜产销量分别为 8.20/8.2 ...

Group 1 - The company plans to sign a financial service agreement with China National Gold Group Finance Co., Ltd. for the period from 2025 to 2028, with a maximum daily deposit balance of RMB 10 billion and a loan service limit not exceeding the maximum credit limit [21][23] - This transaction constitutes a related party transaction and does not constitute a major asset restructuring [22] - The agreement aims to broaden the company's financing channels, reduce financing costs, and improve capital management efficiency [23] Group 2 - The company will provide loan guarantees for its subsidiaries, including RMB 140 million for Jiapigou Company, RMB 150 million for Henan Jinyuan, RMB 130 million for Songxian Jinniu, RMB 125 million for Zhongjin Songxian Songyuan, and RMB 80 million for Hebei Yueri [38][39] - The total amount of external guarantees after this loan will be RMB 818.09 million, accounting for 2.99% of the company's latest audited net assets [61][62] - The guarantees are necessary to meet the operational needs of the subsidiaries and ensure stable business development [60] Group 3 - The company’s wholly-owned subsidiary, Henan Zhongyuan Gold Smelting Plant, plans to engage in hedging activities to mitigate risks associated with price fluctuations in the market for gold, silver, copper, and nickel [66][69] - The maximum margin for the hedging business will not exceed RMB 700 million, with a hedging scale limit of 29 tons of gold, 217 tons of silver, 35,000 tons of copper, and 361 tons of nickel [70][71] - The hedging activities will be conducted on the Shanghai Futures Exchange and are aimed at maintaining stable operational performance [66][69]

进一步来看，中金黄金的黄金业务主要由冶炼和矿山两大板块组成。其中，冶炼业务常年营收占比约九 成左右（未抵消前），毛利率近年来维持在2%-4%左右，较近年来40%-50%毛利率的矿山业务相差甚 远。产量方面，2024年，公司矿产金、冶炼金、矿山铜、电解铜分别为18.35吨、37.95吨、8.20万吨、 39.69万吨，同比变化幅度分别为-2.86%、-7.14%、2.60%、-3.42%。公司今日晚间还披露了2025年经营 计划，主要产品的产量方面，计划生产矿产金18.17吨，冶炼金35.30吨；矿山铜7.94万吨，电解铜39.62 万吨；同比变化幅度分别约为-0.98%、-6.98%、-3.17%、-0.18%；资源勘探方面，计划新增金金属资源 量33.5吨、铜金属资源量12万吨。对于2025年金价，公司表示，一方面，通胀虽有所放缓，但仍高于目 标水平；另一方面，美元走势预计趋于平稳或略有走弱。此外，全球经济增速虽保持向好，但仍低于趋 势水平，避险需求或在一定程度上支撑黄金。然而，金饰需求的疲软态势可能有所收窄，而投资需求的 增长动力相较于2024年，可能放缓，黄金价格可能继续维持高位震荡格局。 智通财经4月 ...

Mergers and Acquisitions - Zhongguangtianze plans to acquire 100% equity of Changsha Sports Industry Company for 29.6 million yuan, constituting a related party transaction [1] Earnings Disclosure - JinkoSolar reported a revenue of 13.843 billion yuan for Q1 2025, a year-on-year decrease of 40.03%, with a net loss of 1.39 billion yuan compared to a net profit of 1.176 billion yuan in the same period last year [2] - Zhongjin Gold reported a revenue of 14.859 billion yuan for Q1 2025, a year-on-year increase of 12.88%, with a net profit of 1.038 billion yuan, up 32.65% year-on-year [3] - Northern Rare Earth achieved a revenue of 9.287 billion yuan for Q1 2025, a year-on-year increase of 61.19%, with a net profit of 431 million yuan, up 727.3% year-on-year [4] - Kweichow Moutai reported a revenue of 50.601 billion yuan for Q1 2025, a year-on-year increase of 10.54%, with a net profit of 26.847 billion yuan, up 11.56% year-on-year [5] Share Buybacks - Shanjin International plans to repurchase shares with a total amount between 100 million and 200 million yuan at a price not exceeding 29.7 yuan per share [6] - Sichuan Road and Bridge plans to repurchase shares with a total amount between 100 million and 200 million yuan at a price not exceeding 12.54 yuan per share [7] - China Railway plans to repurchase shares with a total amount between 800 million and 1.6 billion yuan at a price not exceeding 8.5 yuan per share [8] - Anhui Construction's controlling shareholder plans to increase its stake in the company with a total amount not exceeding 200 million yuan [9][10] Risk Matters - Chuangxing Resources' stock will be subject to delisting risk warning starting May 6, 2025, due to negative net profit for the fiscal year 2024 [11] - Yong'an Pharmaceutical clarified that rumors regarding a significant price increase of taurine are untrue [12] - *ST Xulan's stock will be delisted on April 30, 2025, as decided by the Shenzhen Stock Exchange [13] - Dawi Technology's shareholder plans to reduce its stake by up to 3% of the company's total shares due to personal financial needs [14]

中金黄金股份有限公司第八届董事会第二次会议议案 中金黄金股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为中金黄金股份有限公司（以下简称公司或中金黄 金）的独立董事，在 2024 年的工作中，本人严格按照《公 司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上市公 司治理准则》等法律法规和《公司章程》《公司独立董事制 度》《公司独立董事年报工作制度》等有关规定，忠实、勤 勉、尽责地履行独立董事职责，发挥了独立董事应有的作用， 确保董事会决策的公平、有效。本人能够保持对相关法律法 规的学习，不断提高保护社会公众股东权益的意识，对控股 股东行为进行有效监督，维护了公司整体利益，尤其是中小 股东的利益，促进了公司的规范运作。现将本人 2024 年度 工作情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）工作履历及专业背景。 谢文政：本科学历，高级工程师。曾任北京招金资源投 资有限公司首席技术官，鹏欣资源股份公司总工程师，西藏 华钰矿业股份有限公司副总经理，中金黄金股份有限公司独 立董事；现任山东鑫海科技股份有限公司矿业投资总监。 （二）工作单位任职及兼职情况。 | | | 中金黄金股份有限公司第八届董事会第二次会议议案 | ...

中金黄金股份有限公司第八届董事会第二次会议 中令黄金股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 作为中金黄金股份有限公司（以下简称公司或中金黄 金)的独立董事,在 2024年的工作中,本人严格按照《公 司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上市公 司治理准则》等法律法规和《公司章程》《公司独立董事制 度》《公司独立董事年报工作制度》等有关规定,忠实、勤 勉、尽责地履行独立董事职责,发挥了独立董事应有的作用, 确保董事会决策的公平、有效。本人能够保持对相关法律法 规的学习,不断提高保护社会公众股东权益的意识,对控股 股东行为进行有效监督,维护了公司整体利益,尤其是中小 股东的利益,促进了公司的规范运作。本人在 2024年 10月 被选举为公司第七届董事会独立董事,现将本人 2024 年 10 月至 12 月工作情况报告如下: 一、独立董事基本情况 （一）工作履历及专业背景。 吴三忙:经济学博士、管理学博士后、澳大利亚西澳大 学访问学者、教育部新世纪优秀人才。现任中国地质大学(北 京）经济管理学院院长、应用经济学教授、会计硕士导师、 应用经济学博士生导师,中金黄金股份有限公司独立董事。 议案 1 中金黄金 ...

中金黄金股份有限公司第八届董事会第二次会议 作为中金黄金股份有限公司（以下简称公司或中金黄 金）的独立董事，在 2024年的工作中，本人严格按照《公 司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上市公 司治理准则》等法律法规和《公司章程》《公司独立董事制 度》《公司独立董事年报工作制度》等有关规定，忠实、勤 勉、尽责地履行独立董事职责，发挥了独立董事应有的作用， 确保董事会决策的公平、有效。本人能够保持对相关法律法 规的学习，不断提高保护社会公众股东权益的意识，对控股 股东行为进行有效监督，维护了公司整体利益，尤其是中小 股东的利益，促进了公司的规范运作。本人因连续任职公司 议案 独立董事已满六年,于2024年10月不再担任公司独立董事。 现将本人 2024 年 1 月至 10 月工作情况报告如下: 一、独立董事基本情况 (一) 工作履历及专业背景。 胡世明: 博士研究生，注册会计师、资产评估师非执业 资格,中国财政科学研究院专业会计硕士导师。曾任天创时 尚股份有限公司独立董事,中金黄金股份有限公司独立董 事;现任仙乐健康科技股份有限公司独立董事,新经典文化 股份有限公司独立董事。 | | 1-11-11- ...

中金黄金股份有限公司第八届董事会第二次会议 一、独立董事基本情况 (一)工作履历及专业背景。 张 跃:博士研究生,中国科学院院士。曾任中金黄金股份有限 公司独立董事;现任北京科技大学前沿交叉科学技术研究院院长,新 金属材料全国重点实验室主任。 (二) 工作单位任职及兼职情况。 | 独立董事姓名 | 工作单位 | 明分 | | --- | --- | --- | | 乐 大 | 北京科技大学前沿交叉科学技术研究院 | 院长 | | | 新金属材料全国重点实验室 | 于1+ | (三)是否存在影响独立性的情况。 作为公司的独立董事,本人严格遵守有关法律、行政法规和部门 J 议案 中金黄金股份有限公司 2024年度独立董事沐职报告 作为中金黄金股份有限公司(以下简称公司或中金黄金)的独立 董事,在2024年的工作中,本人严格按照《公司法》《证券法》《上 市公司独立董事管理办法》《上市公司治理准则》等法律法规和《公 司章程》《公司独立董事制度》《公司独立董事年报工作制度》等有 关规定,忠实、勤勉、尽责地履行独立董事职责,发挥了独立董事应 有的作用,确保董事会决策的公平、有效。本人能够保持对相关法律 法规的学习,不断提 ...