公司研究丨点评报告丨健盛集团（603558.SH） [Table_Title] 健盛集团 2023 年年报点评：棉袜超预期改善， 期待无缝修复 %% %% 分析师及联系人 SAC：S0490518020002 SAC：S0490513080003 SAC：S0490524020003 SFC：BQT624 健盛集团（603558.SH） cjzqdt11111 2024-03-26 公司研究丨点评报告 [Table_Summary2] 事件描述 事件评论 ⚫ 盈利能力：棉袜利润率达近年最优，期待无缝修复。毛利率：2023Q4 同比+6.4pct 至 25.8%，预计主因棉袜业务在优质高单价客户占比提升叠加降本增效下毛利率改善显著， 此亦带动公司在 2023 年客户去库、负经营杠杆拖累下，毛利率仍+0.2pct 至 26.0%，延 续强劲韧性。无缝则受订单不满拖累，毛利率较弱。净利率：2023Q4 同比+12.5pct 至 11.2%，为近年来盈利最优。棉袜毛利率改善、存货减值损失降低、投资净收益大幅增加 （2022Q4 亏损较多主要为套保拖累）共同驱动 Q4 净利率大幅改善。全年维度，棉袜净 利率 15%达近 ...

浙江健盛集团股份有限公司 2023 年年度股东大会会议材料 浙江健盛集团股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议材料 2024 年 4 月 第 1 页 共 32 页 浙江健盛集团股份有限公司 2023 年年度股东大会会议材料 | 目录 | | --- | | 一、2023 | | 年年度股东大会会议须知 3 | | | --- | --- | --- | --- | | 二、2023 | | 年年度股东大会议程 5 | | | 三、2023 | | 年年度股东大会审议议案 7 | | | 议案一 | 公司 2023 | 年度董事会工作报告 | 7 | | 议案二 | 监事会 2023 | 年度工作报告 | 8 | | 议案三 | 公司 2023 | 年年度报告全文和摘要 | 9 | | 议案四 | 公司 2023 | 年度财务决算报告 | 10 | | 议案五 | 公司 2023 | 年度利润分配的议案 | 11 | | 议案六 | | 关于提请股东大会授权董事会决定 2024 年中期利润分配的议案 | 12 | | 议案七 | 关于续聘公司 | 2024 年度审计机构和内部控制审计机构的议案 | 13 ...

本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金 融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预 示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 评级说明 [Table_Rank] 评级： 买入 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 ⚫ 事件：公司发布 2023 年年报，全年实现营收 22.81 亿元，同降 3.07%； 实现归母净利润 2.7 亿元，同增 3.34%。拟每股派发现金红利 0.25 元。 点评： ⚫ 无缝业务增长稳健，棉袜业务短期承压。（1）棉袜：2023 年棉袜业务实 现收入16.55亿元，同比+2.7%；其中23H1/H2 收入分别同增7.3%/9.2%。 李宁、蕉内、UBRAS 等国内客户订单增长较快，内销收入同比+52.43%。 量价方面，棉袜销量 3. 3 亿双，同比-3.63%，据此测算均价 5.01 元/双 ， 同比+6.4%。利润方面，全年棉袜业务实现净利润 2.48 亿元，同比+19%。 （2）无缝：2023 年无缝业务实现收 ...

公司报告 | 年报点评报告 分产品看，23 年棉袜收入 15.9 亿同增 3.1%；23 年无缝服饰收入 6.3 亿， 同减 15.3%。 23Q4 业绩靓丽，棉袜亮眼无缝服饰可期 棉袜订单显著修复 推进"降本增效"与重点项目建设 上调盈利预测，维持"买入"评级 风险提示：原材料价格波动风险、海外工厂扩产进展不及预期风险、终端 | --- | --- | |----------------------------|--------------------------------------------| | | 证券研究报告 2024 年 03 月 21 日 | | 投资评级 | | | 行业 | 纺织服饰 / 纺织制造 | | 6 个月评级 | 买入（维持评级） | | 当前价格 | 10.6 元 | | 目标价格 | 元 | | 基本数据 | | | A 股总股本 ( 百万股 | 369.08 | | 流通 A 股股本 ( 百万股 | ) 369.08 | | A 股总市值 ( 百万元 | 3,912.26 | | 流通 A 股市值 ( 百万元 | ) 3,912.26 | | 每股净资产 ( 元 ) | ...

健盛集团（603558） 2023 年业绩点评：业绩超预期，棉袜延续改善趋 势、看好无缝弹性释放 2024 年 03 月 20 日 证券分析师 李婕 执业证书：S0600521120003 lijie@dwzq.com.cn 研究助理 郗越 执业证书：S0600122080022 xiy@dwzq.com.cn 股价走势 | --- | --- | |--------------------------|------------| | | | | 收盘价 ( 元 ) | 10.78 | | 一年最低 / 最高价 | 7.61/11.03 | | 市净率 ( 倍 ) | 1.63 | | 流通 A 股市值 ( 百万元 ) | 3,978.69 | | 总市值 ( 百万元 ) | 3,978.69 | 相关研究 2023-03-24 买入（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 公司公布 2023 年业绩：2023 年营收 22.81 亿元/yoy-3.07%、归母净利润 2.70 亿元/yoy+3.34%、扣非归母净利 2.62 亿元/yoy-0.14%。分季度看， 23Q ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [3]. Core Views - The company's 2023 performance exceeded expectations, with a focus on the performance inflection point and capacity optimization in Vietnam [3]. - Revenue for 2023 was 2.281 billion yuan, a year-on-year decrease of 3.1%, while net profit attributable to shareholders was 270 million yuan, an increase of 3.3% [3][16]. - The company anticipates stable growth in its core cotton sock business and improved profitability in seamless apparel due to new customer orders [3][44]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the cotton sock segment generated revenue of 1.655 billion yuan, a year-on-year increase of 2.7%, with a gross margin of 29.42% [3][33]. - The seamless apparel segment saw revenue decline to 626 million yuan, a year-on-year decrease of 15.3%, with a gross margin of 12.66% [3][33]. - The company plans to invest 550 million yuan in a new production facility in Vietnam, which will enhance its capacity and optimize its supply chain [3][44]. Growth Prospects - The company has revised its net profit forecasts for 2024-2026 to 320 million, 364 million, and 426 million yuan respectively, with corresponding EPS of 0.87, 0.99, and 1.16 yuan [3][44]. - The current stock price corresponds to a PE ratio of 12.3, 10.8, and 9.2 for the years 2024-2026 [3][44]. Dividend and Shareholder Returns - The company maintains a high dividend payout, proposing a cash dividend of 0.25 yuan per share for 2023, with a cash dividend ratio of 68% [3][44]. - Plans for share buybacks of 100-200 million yuan in 2024 are also in place [3][44].

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 2024 年 03 月 18 日 健盛集团 (603558) | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 03 月 18 日 | | 收盘价（元） | 10.68 | | 一年内最高 / 最低（元） | 10.91/7.61 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红/股价） | 2.34 | | 流通 A 股市值（百万 | 3942 | | 元） 上证指数/深证成指 | 3084.93/9752.83 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | 一年内股价与大盘对比走势： -40% -20% 0% 20% 40% 健盛集团 沪深300指数（收益率） 03-2004-2005-2006-2007-2008-2009-2010-2011-2012-2001-2002-20 《健盛集团（603558）点评：23Q3 收入 利润降幅均收窄，Q4 有望环比持续改 善 》 2023/10/29 《健盛集团（6 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" and is maintained [2] Core Views - The company reported a net profit attributable to shareholders of 270 million yuan in 2023, a year-on-year increase of 3.34%, while total revenue decreased by 3.07% to 2.28 billion yuan [4] - The company is expanding its global footprint with a new investment project in Vietnam, amounting to 550 million yuan, aimed at increasing production capacity and enhancing competitiveness in international markets [5] - The company's sock business has shown signs of recovery, with a revenue increase of 3.1% year-on-year, while seamless products are still in the recovery phase [8] Financial Performance - In 2023, the company achieved a gross margin of 25.97%, an increase of 0.19 percentage points year-on-year, and a net profit margin of 11.85%, up 0.73 percentage points year-on-year [4] - The company plans to distribute a total dividend of 184 million yuan, which represents 68% of the net profit for 2023, resulting in a dividend yield of 4.9% [4] - Revenue is projected to grow to 2.55 billion yuan in 2024, with a net profit of 316 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 16.9% [22] Market Performance - The company's stock has shown a relative decline compared to the market index, with a 1-month absolute decline of 1.0% and a 3-month relative decline of 12.3% [3][7] - The company’s fourth-quarter revenue reached 620 million yuan, marking a year-on-year increase of 16.11%, indicating a positive trend in recovery [17] Future Outlook - The company aims to achieve a revenue of 3.35 billion yuan and a net profit of 443 million yuan by 2026, with a projected net profit margin of 13.2% [22] - The company is expected to benefit from the recovery in the sock market and the gradual improvement in the seamless business, which is anticipated to return to high growth in the future [8]

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, with a current price of 10.26 CNY and a fair value of 13.24 CNY [14]. Core Insights - The company reported a strong performance in Q4 2023, with revenue of 623 million CNY, a year-on-year increase of 16.11%, and a net profit of 70 million CNY, reflecting a significant year-on-year growth of 1115.41% [12]. - The company’s cotton sock business showed steady growth, while the seamless apparel segment experienced a decline [12]. - The gross margin for the company was 25.97%, with a slight increase from the previous year, and the operating cash flow for 2023 was 390 million CNY, up 25.90% year-on-year [12]. Financial Summary - Revenue for 2023 was 2,281 million CNY, a decrease of 3.07% compared to 2022, while net profit increased by 3.34% to 270 million CNY [12]. - The company expects EPS for 2024 to be 0.88 CNY, with projected growth in subsequent years [15]. - The report highlights a stable gross margin and operating quality, with a gross margin of 29.42% for the cotton sock business and a decrease in the seamless apparel business margin to 12.66% [12].

健盛集团（603558.SH） 买入 海外品牌去库影响下，2023 年净利润仍实现正增长，棉袜表现积极。公司 是棉袜龙头制造商，2017 年拓展无缝服饰代工业务。1）2023 年收入下降 3% 至 22.8 亿元，棉袜和无缝收入分别增长 3%/下降 15%至 15.9/6.3 亿元。2） 全年毛利率 26.0%，同比略提升，棉袜毛利率小幅提升、无缝下降 2.7 百分 点。3）销售及管理费用率同比稳定，汇兑收益减少影响 0.6 百分点，资产 减值比率减少 0.3 百分点。4）全年净利润增长 2%至 2.7 亿元，分业务看， 棉袜净利增长 19%至 2.48 亿元，无缝及其他净利下降 58%至 0.22 亿元。 第四季度收入实现双位数增长，净利润扭亏为盈。2023Q1-Q4 收入增速分 别为-7%、-15%、-2%、+16%，第四季度明显复苏。同时由于棉袜毛利率 改善、年终奖金从 2023 年开始分季度计提而不再集中第四季度，因此 第四季度净利润扭亏为盈至 0.7 亿元。 经营指标健康度较高，自由现金流较充裕，全年合计股利支付率约 39%。存 货和应收周转天数保持较稳定，年末存货金额同比下降 19%。2023 年 ...