华福证券 光伏辅材 2024年04月12日 公 司 福斯特（ ） 603806.SH 买入（维持评级） 研 究 Q4 业绩符合预期，胶膜龙头地位稳固 当前价格： 25.62元 目标价格： 34.75元 投资要点： 基本数据  业绩点评 总股本/流通股本(百万股) 1,864.17/1,864.17 流通A股市值(百万元) 47,759.91 公司发布23年年报，全年实现营收225.9亿元，同比+19.7%；归 每股净资产(元) 8.08 资产负债率(%) 27.65 母净利润18.5亿元，同比+17.2%；扣非归母净利润17.1亿元，同比 一年内最高/最低价(元) 54.00/20.03 +18.6%；其中Q4实现营收59.4亿元，同比+11.4%；归母净利4.2亿 一年内股价相对走势 元，同比+827.9%；扣非归母净利3.7亿元。剔除减值损失和合伙人专 公 项资金计提影响，公司23Q4业绩符合预期。 司  胶膜业务保持绝对优势，龙头地位继续巩固 财 报 公司23年胶膜出货22.49亿平（同比+70.2%），其中Q4出货约 点 6.5亿平（环比+4.2%），我们测算单平净利约6毛+（若剔除Q4研发 评 ...

证券研究报告：电力设备 | 公司点评报告 2024年4月14日 股票投资评级 福斯特(603806) 增持|维持 胶膜龙头地位稳固，积极拓展电子材料业务 个股表现 ⚫ 投资要点 事件：福斯特发布2023年年报，实现营收225.89亿元（+20%）、 福斯特 电力设备 1% 归母净利18.50亿元（+17%），毛利率、净利率分别为14.64%、8.19%， -4% 同比下降0.98、0.18pcts，盈利能力总体保持稳定。其中Q4单季度 -9% -14% 实现营收 59.39 亿、归母净利 4.19 亿，营收基本同环比持平，业绩 -19% 同比高增，环比由于费用、减值集中计提等原因有所回落，但从经营 -24% -29% 端角度看，23Q4毛利率相较23Q3提升3.15pcts，实现修复。 -34% 胶膜板块：2023年实现营收204.81亿元（+22%），发货量同比增 -39% -44% 长70%至22.5亿平，毛利率同比下降0.98pcts至14.60%。公司持续 2023-04 2023-06 2023-09 2023-11 2024-01 2024-04 巩固胶膜龙头地位，实现市占率的进一步提升，同时相较 ...

2024年4月14日 公司研究 胶膜龙头地位稳固&背板业务持续突破，海外制造产能稳步扩张 ——福斯特（603806.SH）2023 年年报点评 要点 买入（维持） 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年实现营业收入 225.89 亿元，同比增长 当 前价：25.62元 19.66%，实现归母净利润18.50亿，同比增长17.20%；2023Q4实现营业收入 59.39亿元，同比增长11.40%，实现归母净利润4.19亿元，同比增长827.92%， 作者 环比减少23.26%。拟每股派发现金红利0.26元（含税）并转增0.4股。 分析师：殷中枢 2023年各项业务出货量稳中有升，胶膜盈利阶段性承压。2023年公司各项业务 执业证书编号：S0930518040004 出货量稳中有增：（1）光伏胶膜出货同比高增70.22%至22.49亿平，ASP（含 010-58452071 yinzs@ebscn.com 税）同比下降 28.60%至 10.29 元/平米，毛利率同比小幅减少 0.98 个 pct 至 14.60%。（2）光伏背板出货同比增长22.70%至1.51亿平，ASP（含税）同比 分析师：郝骞 下 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company shows an improving gross margin trend and a solid market position with a recovery in market share [2][3] - In 2023, the company achieved a revenue of 22.589 billion RMB, a year-on-year increase of 19.66%, and a net profit of 1.850 billion RMB, up 17.20% year-on-year [3][6] - The company benefited from a continuous increase in downstream photovoltaic demand, with a shipment of photovoltaic film reaching 2.249 billion square meters, a 70% year-on-year increase [3] Summary by Sections Performance Overview - In Q4 2023, the company reported a revenue of 5.939 billion RMB, an 11% year-on-year increase, but a 2% decrease quarter-on-quarter [2] - The net profit for Q4 was 419 million RMB, a significant year-on-year increase of 828%, but a 23% decrease quarter-on-quarter [2] Operational Analysis - The company maintained a competitive advantage despite overall industry pressure, leading to an increase in market share and profitability [3] - The Q4 gross margin increased by 3.2 percentage points to 16.25%, while the net margin decreased by 2.0 percentage points to 7.03% due to non-recurring impairment losses and increased expenses [3] Product Segment Performance - The company achieved significant growth in various product segments, with photovoltaic backsheet shipments increasing by 23%, photosensitive dry film by 5%, and aluminum-plastic film by 68% in 2023 [3] - The company is now the second-largest in global backsheet sales and is expanding overseas production capacity [3] Profit Forecast and Valuation - The profit forecast for 2024 and 2025 has been revised down to 2.630 billion RMB and 3.310 billion RMB, respectively, with a new forecast for 2026 at 4.000 billion RMB [3][6] - The current stock price corresponds to a price-to-earnings ratio of 18, 15, and 12 times for 2024, 2025, and 2026, respectively [3]

2023 年年度报告 公司代码：603806 公司简称：福斯特 杭州福斯特应用材料股份有限公司 2023 年年度报告 二 O 二四年四月十日 1 / 233 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人林建华、主管会计工作负责人许剑琴及会计机构负责人（会计主管人员）曾强声 明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2023年度合并报表口径实现的归属上市公 司股东的净利润为1,850,161,937.63元。公司2023年度母公司实现净利润1,172,744,444.13元， 按照10%计法定盈余公积117,274,444.41元，母公司当年实现可供分配利润1,055,469,999.72元， 母公司累计未分配利润为7, ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 福斯特（603806） 2023 年年报点评：盈利能力稳健，公司α继 2024 年 04月 12日 续凸显，2024 年持续稳增长 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 营业总收入（百万元） 18,878 22,589 29,564 37,280 45,554 执业证书：S0600523070003 同比 46.82% 19.66% 30.88% 26.10% 22.20% guoyn@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 1,579 1,850 2,610 3,283 4,103 研究助理 余慧勇 同比 -28.13% 17.20% 41.09% 25.75% 24.99% 执业证书：S0600122080038 EPS-最新摊薄（元/股） 0.85 0.99 1.40 1.76 2.20 yuhy@dwzq.com.cn P/E（现价 ...

福斯特（603806.SH）2023年年报点评 胶膜龙头业绩稳健，竞争优势明显 2024年04月12日 ➢ 事件：2024年4月11日，公司发布2023年年度报告。2023年公司实现 推荐 维持评级 收入225.89亿元，同比+19.66%；实现归母净利18.50亿元，同比+17.20%； 当前价格： 25.90元 实现扣非净利17.13亿元，同比+18.64%。 23Q4 公司实现收入 59.39 亿元，同比+11.40%，环比-1.57%；实现归母净利 4.19 亿元，同比+827.92%，环比-23.26%；实现扣非净利 3.75 亿元，同比 [Table_Author] +2289206.27%，环比-27.25%。 ➢ 胶膜龙头业绩稳健，海外扩产增强竞争力。2023 年公司实现光伏胶膜销售 22.49 亿平米，同比增长 70.22%，实现营业收入 204.81 亿元，同比增长 21.53%。2023 年胶膜业务毛利率 14.60%，同比减少 0.98pct。2023 年胶膜 价格整体处于低位，且原材料 EVA 粒子价格波动导致部分月份库存成本和胶膜 价格错配影响盈利水平，但公司作为光伏胶膜龙头，连续 ...

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… | 第 | 1—6 | 页 | | --- | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… | 第 | 7—14 | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | | 第 7 | 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | | 第 8 | 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… | | 第 9 | 页 | | （四）母公司利润表………………………………………………第 | | 10 | 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | | 11 | 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | | 12 | 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | | 13 | 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | | 14 | 页 | | 15—107 | | --- | | 三、财务报表附注…………………… ...

杭州福斯特应用材料股份有限公司董事会 关于独立董事独立性情况的专项意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等要求，杭州福斯特应 用材料股份有限公司（以下简称"公司"）董事会就公司在任独立董事刘梅娟、 孙文华、李敬科的独立性情况进行评估并出具如下专项意见： 经核查，公司第五届独立董事刘梅娟、孙文华、李敬科的任职经历以及签署 的相关自查文件真实、准确，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务， 也未在公司主要股东担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或 其他可能妨碍其进行独立客观判断的关系，因此，公司独立董事符合《上市公司 独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运 作》中对独立董事独立性的相关要求。 杭州福斯特应用材料股份有限公司董事会 2024 年 4 月 10 日 ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-031 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●本次会计政策变更是根据中华人民共和国财政部（以下简称"财政部"） 发布的《企业会计准则解释第 17 号》（以下简称《准则解释第 17 号》）进行的相 应变更，无需提交公司董事会和股东大会审议，对公司的财务状况、经营成果和 现金流量不会产生重大影响。 一、本次会计政策变更概述 杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"）根据财政部发布的 《准则解释 17 号》的相关规定和要求，结合公司实际情况，对相关会计政策进 行了相应变更。根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，本次会计政 策变更无需提交公司董事会审计委员会、董事会、监事会和股东大会审议。 二、本次会计政策变更具体情况及对公司影响 （一）会计政策变更 ...