2024年05月01日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 格力电器(000651) 研 究 目标价: 昨收盘:42.12 格力电器：2024Q1 盈利能力持续提升，投资 30 亿元启动“以旧换新”活动 ◼ 走势比较 事件：2024年4月30日，格力电器发布2023年年报及2024年一季 报。2023年公司实现营收2039.79亿元（同比+7.93%），归母净利润290.17 30% 亿元（同比+18.41%），扣非归母净利润275.65亿元（同比+14.92%）。 太 18% 2024Q1公司营收363.64亿元（同比+2.56%），归母净利润46.75亿元（同 平 6% 比+13.77%），扣非归母净利润45.25亿元（同比+21.55%）。 洋 证 (6%)4/5/32 51/7/32 52/9/32 6/21/32 61/2/42 82/4/42 (18%) 2024Q1利润端双位数增长，2023H2内、外销均实现较快增速。1）分 券 (30%) 季度看，2023Q4公司营收489.72亿元（同比+18.01%），归母净利润89.25 股 亿元（同比+43.90%），业绩实现高增主系2022Q4基数相 ...

上 市 公 司 家用电器 2024 年05月 05 日 格力电器 (000651) 公 司 研 究 ——2023 年报暨 24 年一季报点评：在奋斗中前进 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  业绩符合预期，分红率稳定。公司2023年实现营收2040亿元，同比增长8%；实现归母 净利润290亿元，同比增长18%；实现扣非归母净利润276亿元，同比增长15%。其中， 证 市场数据： 2024年04月30日 Q4单季度实现营收492亿元，同比增长18%；实现归母净利润89亿元，同比增长44%； 券 收盘价（元） 42.12 实现扣非归母净利润84亿元，同比增长54%。2024 年Q1单季度实现营收366亿元， 研 一年内最高/最低（元） 42.75/30.78 究 市净率 2.0 同比增长3%；实现归母净利润47亿元，同比增长14%；实现扣非归母净利润45亿元， 报 息率（分红/股价） - 同比增长22%。公司整体业绩表现符合我们预期。公司拟向全体股东每10股派发现金红 告 流通A股市值（百万元） 235162 上证指数/深证成指 3104.83/9587.13 利23.8 ...

证券研究报告 | 2024年05月05日 格力电器（000651.SZ） 买入 2023 年报&2024 年一季报点评： 盈利能力持续提升，经营稳健股息率高 核心观点 公司研究·财报点评 盈利能力持续提升，2023年股息率接近6%。公司2023年实现营收2050.2 家用电器·白色家电 亿/+7.8%，归母净利润290.2亿/+18.4%，扣非归母净利润275.7亿/+14.9%。 证券分析师：陈伟奇 证券分析师：王兆康 其中Q4收入492.1亿/+17.7%，归母净利润89.3亿/+43.9%，扣非归母净利 0755-81982606 0755-81983063 chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cn 润83.5亿/+54.1%。2024Q1实现营收366亿/+2.5%，归母净利润46.8亿 S0980520110004 S0980520120004 /+13.8%，扣非归母净利润45.3亿/+21.5%。公司拟每10股派发现金股利23.8 证券分析师：邹会阳 联系人：李晶 元，现金分红率为45.3%，对应4月29日收盘价股息率为5.9%。 0755-819 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 白色家电Ⅲ 2024年05月05日 格 力电器（000651）2023年报&2024 年一季报点评 强 推 （维持） 目标价：55元 经营稳健增长，高股息特性凸显 当前价：42.12元 事项： 华创证券研究所  2023年公司实现营业总收入2050.2亿元，同比+7.8%，实现归母净利润290.2 证券分析师：秦一超 亿元，同比+18.4%；其中，23Q4实现营业总收入492.1亿元，同比+17.7%， 归母净利润89.3亿元，同比+43.9%。公司拟按每10股派发现金股利23.8元。 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 24Q1 公司实现营业总收入 366.0 亿元，同比+2.5%，实现归母净利润 46.8 亿 执业编号：S0360520100002 元，同比+13.8%。 证券分析师：田思琦 评论： 邮箱：tiansiqi@hcyjs.com  收入增速稳健，空调排产积极。23Q4公司收入增速再加速，或因前期收入年 执业编 号：S0360522090002 底集中计提。分产品看，空调依然为公司重要收入来源，23年同比增长12.1%， 占公司整体收入74.1%； ...

证券研究报告 | 2024年05月05日 格力电器（000651.SZ） 买入 2023 年报&2024 年一季报点评： 盈利能力持续提升，经营稳健股息率高 核心观点 公司研究·财报点评 盈利能力持续提升，2023年股息率接近6%。公司2023年实现营收2050.2 家用电器·白色家电 亿/+7.8%，归母净利润290.2亿/+18.4%，扣非归母净利润275.7亿/+14.9%。 证券分析师：陈伟奇 证券分析师：王兆康 其中Q4收入492.1亿/+17.7%，归母净利润89.3亿/+43.9%，扣非归母净利 0755-81982606 0755-81983063 chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cn 润83.5亿/+54.1%。2024Q1实现营收366亿/+2.5%，归母净利润46.8亿 S0980520110004 S0980520120004 /+13.8%，扣非归母净利润45.3亿/+21.5%。公司拟每10股派发现金股利23.8 证券分析师：邹会阳 联系人：李晶 元，现金分红率为45.3%，对应4月29日收盘价股息率为5.9%。 0755-819 ...

[Table_Title] 证券研究报告 格力电器：Q1 扣非净利超预期，盈利能力持续改善 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年5月5日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T➢a ble事_S件um：m 2a 3ry年] 公司实现营业收入2039.79亿元，同比+7.93%，实现归母 [格Ta力bl电e_器Sto(c0k0A0n6dR5a1n)k ] 净利润290.17亿元，同比+18.41%，实现扣非后归母净利润275.65亿 元，同比+14.92%。 上次评级 24Q1公司实现营业收入363.64亿元，同比+2.56%，实现归母净利润 本次评级 46.75亿元，同比+13.77%，实现扣非后归母净利润45.25亿元，同比 [罗Ta岸b阳le _ A u t家ho电r]行 业首席分析师 +21.55%。 执业编号：S1500520070002 ➢ 23年空调增长稳健，B端业务维持高增。 联系电话：13656717902 23年： 尹圣迪 家电行业分析师 空调：23年营收1512.17亿元，YoY+12.13%。根据奥维云网数据，23 执业编号：S1500524020 ...

Investment Rating - The report assigns a **Buy** rating to Gree Electric Appliances (000651 CH) with a target price of RMB 52.96, representing a potential upside of 25.7% from the current price of RMB 42.12 [1][2] Core Views - Gree Electric's 2023 profit exceeded expectations, with net profit margin reaching a 6-year high of 13.6% [1] - The company's air conditioning business showed robust growth, with revenue increasing by 12.1% YoY to RMB 151.2 billion in 2023, driven by both volume growth and price increases [1] - Other business segments, including industrial products, smart equipment, and green energy, also experienced high double-digit growth, contributing 8% of total revenue [1] - Domestic sales accelerated in the second half of 2023, with a 20% YoY increase, while overseas sales rebounded strongly with a 27% YoY growth in H2 2023 [1] - The report expects Gree Electric to maintain double-digit profit growth in 2024, supported by improved profitability and market leadership [1] Financial Performance - In 2023, Gree Electric's revenue grew by 7.8% YoY to RMB 205.0 billion, while net profit attributable to shareholders increased by 18.4% YoY to RMB 29.0 billion [1] - The company's gross margin, operating margin, and net profit margin all improved significantly in 2023, reaching 30.4%, 16.1%, and 13.6%, respectively [1] - For Q1 2024, revenue increased by 2.5% YoY to RMB 36.6 billion, with net profit attributable to shareholders rising by 13.8% YoY to RMB 4.67 billion [1] - The company announced a cash dividend of RMB 23.8 per 10 shares, maintaining a payout ratio of around 45% [1] Business Segments - Air conditioning business revenue reached RMB 151.2 billion in 2023, accounting for the majority of total revenue, with a gross margin of 37% [1] - Industrial products, smart equipment, and green energy businesses collectively contributed RMB 17.77 billion in revenue, showing high double-digit growth [1] - The company maintained its leading market position in the air conditioning sector, with a market share of 31.2% in 2023 [1] Valuation and Projections - The target price of RMB 52.96 is based on 9.0x average P/E for 2024-2025 and a PEG ratio of 0.8x [1] - Revenue is projected to grow at a CAGR of 6.2% from 2023 to 2026, reaching RMB 248.6 billion by 2026 [2] - Net profit is expected to increase at a CAGR of 9.1% from 2023 to 2026, reaching RMB 36.7 billion by 2026 [2] - The company's ROE is forecasted to remain above 24% through 2026, indicating strong profitability [7]

公司报告 | 年报点评报告 格力电器（000651） 证券研究报告 2024年05月 01日 投资评级 扣非净利润亮眼，蓄水池再度增厚，每股分红提升 行业 家用电器/白色家电 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 42.12元 事件：公司2023 年全年实现营业收入 2050.18亿元，同比+7.82%，归母净利 润290.17亿元，同比+18.41%；其中2023Q4实现营业收入492.06亿元，同比 目标价格 元 +17.7%，归母净利润89.25亿元，同比+43.9%。公司2024年Q1全年实现营业 收入365.96 亿元，同比+2.53%，归母净利润 46.75亿元，同比+13.77%，扣非 基本数据 归母净利润45.25亿元，同比+21.55%。23年公司向全体股东每10股派发现金 A股总股本(百万股) 5,631.41 红利23.80元（含税），分红率为45.3%。 流通A股股本(百万股) 5,583.15 24Q1扣非业绩增速靓丽，每股分红提升 A股总市值(百万元) 237,194.81 收入端：23年空调/其他业务收入同比+12.13%/-17.89%，主营实现较好增长； 流通A股市值(百万 ...

业绩稳增长，分红超预期 ——格力电器23年年报及2024Q1点评 格力电器（000651）/家电 证券研究报告/公司点评 2024年5月1日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：42.12元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 190,151 205,018 220,685 229,963 239,855 分析师：姚玮 增长率yoy% 0% 8% 8% 4% 4% 执业证书编号：S0740522080001 净利润（百万元） 24,507 29,017 32,055 34,415 36,766 Email：yaowei@zts.com.cn 增长率yoy% 6% 18% 10% 7% 7% 每股收益（元） 4 5 6 6 7 每股现金流量 5 10 9 7 7 净资产收益率 25% 25% 23% 21% 20% P/E 9.7 8.2 7.4 6.9 6.5 P/B 2 2 2 1 1 备 注：收盘价取自于2024/4/30。 投资要点 [基Ta本b ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 05 月 01 日 格 力电器(000651.SZ) 证券研究报告 盈利能力提升，股息率较高 白色家电Ⅲ 投资评级 买入-A 事件：格力电器公布2023年年报和 2024年一季报。公司 2023 维持评级 年实现总收入 2050.2亿元，YoY+7.8%；实现归母净利润 290.2 亿 6个月目标价 56.69元 元，YoY+18.4%。经折算，公司Q4 单季度实现总收入 492.1 亿元， 股价 (2024-04-30) 42.12元 YoY+17.7%；实现归母净利润89.3 亿元，YoY+43.9%。公司2024Q1 实现总收入366.0亿元，YoY+2.5%；实现归母净利润46.8 亿元， 交易数据 YoY+13.8%。我们认为，格力空调竞争力突出，海外业务持续增长， 总市值(百万元) 237,194.81 盈利能力持续改善，公司经营表现亮眼。 流通市值(百万元) 235,162.26 近两季收入延续增长态势：格力 2023Q4单季收入增速亮眼，我 总股本(百万股) 5,631.41 们推断主要因为：1）前期受疫情影响而积压 ...