证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 07 月 10 日 行业及产业 食品饮料 强于大市 投资要点： 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 《啤酒行业跟踪报告：啤酒进入消费旺季，燕 京啤酒 U8 放量》2025-06-27 《食品饮料行业跟踪报告：白酒持续筑底，聚 焦高景气主线》2025-06-09 证券分析师 范林泉 S0820525020001 021-32229888-25516 fanlinquan@ajzq.com 白酒仍在筑底，关注大众品结构性机会 ——食品饮料行业跟踪报告 周度跟踪：本周（6.30-7.04）食品饮料板块+0.62%，表现弱于沪深 300 指数（+1.54%）， 在 31 个申万子行业中排名第 20。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：白酒 （+1.19%），烘焙食品（+1.10%），肉制品（+0.93%），预加工食品（+0.26%），熟食 （+0.16%），调味发酵品（+0.04%），其他酒类（+0.03%），保健品（-0.34%），啤酒 （-0.45%），乳品（-0.66%），软饮料（-1.87%），零食（-1.9 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 7 月 10 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 事件： 分析师：刘笑瑜 7 月 9 日早 9 点半国家统计局公布 6 月中国物价数据。 证书编号： S1080525070001 评论： 中国 6 月 CPI 同比为 0.1%，预期为 0.0%，前值（5 月）为-0.1%；核心 CPI 同 比为 0.7%，创 24 年 4 月以来的新高，前值为 0.6%。6 月 CPI 环比为-0.1%， 前值为-0.2%；核心 CPI 环比为 0.0%，前值为 0.0%。 6 月食品环比为-0.4%，前值为-0.2%。其中，鲜果价格下跌 3.3%，蛋类价格下 降 2.9%猪肉价格下降 1.2%，而鲜菜和水产品价格均上涨 0.7%。 6 月非食品环比为 0.0%，前值为-0.2%。其中，其它用品和服务环比上涨 0.5%， 生活用品环比上涨为 0.2%，医疗保健环比上涨 0.1%，其中医疗服务环比上涨 0.3%；而衣着和教育文化娱乐环比均下跌 0.1%，其中旅游下跌 0.8%；居住和 交通通讯环比为零，其中交通工具用燃料环比上涨 0 ...

今日（7.8）A股集体飘红，上证指数再创年内新高，3500点仅一步之遥，消费ETF（159928）收涨0.5%，全天成交额 2.39亿元！资金面上，消费ETF（159928）全天获净申购8200万份，至此已连续2日净流入！最新规模超119亿元，同 类领先！ 截至收盘，消费ETF（159928）标的指数成分股多数飘红：燕京啤酒涨超2%，山西汾酒涨近2%，贵州茅台、五粮 液、牧原股份、伊利股份、泸州老窖微涨。下跌方面，东鹏饮料跌超3%，温氏股份微跌。 业绩面上，7月7日，燕京啤酒交出了A股酒企第一份上半年业绩预告。公告显示，2025年上半年，燕京啤酒实现归母 净利润10.62-11.37亿元，同比增长40%-50%，单二季度实现归母净利润8.96-9.72亿元，同比增长37%-48%。 中邮证券指出，燕京啤酒2025年二季度利润超预期，改革红利持续。二季度U8销量继续保持增长势头，带动公司整体 上半年实现销量和均价的增长。公司通过数字化采购和生产端卓越管理实现成本优化，2025年原料采购价格取得较低 水平，同时通过标准化管理使能耗、人力等成本持续下降。利润端公司有望继续享受经营改革红利。 （来源：中邮证券2025 ...

2025 年 7 月 8 日 公司研究 利润维持快速增长，积极探索多元化业务 风险提示：原材料成本上涨快于预期；区域竞争加剧；大单品拓展低于预期。 公司盈利预测与估值简表 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 14,213 | 14,667 | 15,588 | 16,415 | 17,096 | | 营业收入增长率 | 7.66% | 3.20% | 6.28% | 5.30% | 4.15% | | 归母净利润（百万元） | 645 | 1,056 | 1,457 | 1,737 | 2,012 | | 归母净利润增长率 | 83.01% | 63.74% | 37.99% | 19.21% | 15.88% | | EPS（元） | 0.23 | 0.37 | 0.52 | 0.62 | 0.71 | | ROE（归属母公司)（摊薄） | 4.66% | 7.22% | 9.37% | 10.47% | 11.31% | | P/E | 56 | 3 ...

每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍 端午前夕，白酒板块再度走低，WIND白酒指数迎来周线三连跌，包括泸州老窖、山西汾酒等在内的4只白酒股周跌幅超过3%，表现相对弱势。而在另一 边，啤酒板块则保持震荡上行态势，板块内所有个股实现上涨，整体周涨幅则在4%左右。 白酒、啤酒现"跷跷板"效应 一边"跌跌不休"，另一边则持续震荡上行，5月以来，白酒板块和啤酒板块"跷跷板"效应明显，在白酒板块持续下跌的期间，啤酒板块明显更受资金的青 睐。 截至5月30日收盘，WIND白酒指数在端午节前当周跌幅为1.08%，周线已经出现三连跌，泸州老窖、山西汾酒、迎驾贡酒以及贵州茅台周跌幅分别达到 4.04%、4.01%、3.51%以及3.22%，跌幅靠前。其中，贵州茅台周市值缩减636亿元，市值减少较大。 | 证券代码 | 证券简称 | 收盘价 (元) 周涨跌幅 (%) | | | --- | --- | --- | --- | | 601579.SH | 会稽山 | 25.1 | 31.385 | | 600543.SH | 莫高股份 | 6 | 14.504 | | 600238.SH | *ST椰岛 | 6.16 | 14.498 ...

2025 年 5 月 7 日，青岛啤酒（600600.SH）发布公告称，拟以 6.65 亿元对价收购山东即墨黄酒厂有限 公司（简称 "即墨黄酒"）100% 股权，正式进军黄酒赛道。这一动作被视为青岛啤酒在啤酒主业增长乏 力、行业深度调整背景下的关键战略转向。交易完成后，即墨黄酒将成为其全资子公司，双方将在产品 结构、渠道网络及淡旺季销售上寻求协同，试图破解啤酒行业周期性波动与存量竞争的双重困境。 啤酒主业承压：量价双杀倒逼多元化布局 作为中国啤酒行业龙头，青岛啤酒近年面临显著的增长压力。2024 年财报显示，公司实现营收 321.38 亿元，同比下降 5.3%，终结了此前连续三年的增长态势；净利润 43.45 亿元，同比仅增 1.81%，增速较 2023 年的 17.59% 大幅收窄。 销量端表现更为严峻：全年啤酒销量 754 万吨，同比下滑 5.9%，连续两年负增长；中高端产品销量 315.4 万吨，同比下降 2.66%，首次出现下滑，反观燕京啤酒 U8、珠江啤酒高档产品同期分别实现快速 增长，青岛啤酒的高端化策略遭遇瓶颈。 黄酒赛道破局：区域龙头的全国化想象 即墨黄酒的收购正是这一战略的落地。作为北派黄酒 ...