吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 联系人 熊智超 (8621)23297818× xiongzc@swsresearch.com 投资评级与估值：基本维持盈利预测，预计 23-25 年净利润分别为 2.09 亿、2.71 亿、3.48 亿（23-25 年前次为 2.03 亿、2.71 亿、3.48 亿），分别同比增长 68%、30%、28%。对 应 EPS 为 0.46、0.60、0.77 元（23-25 年前次为 0.45、0.60、0.77 元），当前股价对应 23-25 年 PE 为 30x，23x，18x，维持买入评级。我们看好公司的主要逻辑是：1）公司 战略清晰，围绕大包装升级战略拓展现代渠道，通过禽类制品拓展散称渠道，有望同时享 受到品类和渠道的增长红利；2）公司完善上游供应链建设，通过"大包装+散称"策略提 升品牌势能，实现盈利能力的提升。 "大包装+散称"助力产品矩阵优化，顺利完成三年倍增目标。根据公司公告，2023 年公 司实现营收 20.65 亿，顺利完成 ...

究 券 研 基本数据 2024-03-11 公 我们看好公司基本盘稳定下的新品持续放量，核心产品毛利 率持续改善。根据业绩预告，我们预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为 0.46/0.60/0.74 元，当前股价对应 PE 分别为 30/23/19 倍，维持"买入"投资评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------------------------|-------|-------| | 预测指标 | | 2022A 2023E 2024E 2025E | | | | 主营收入（百万元） | 1,462 | 2,065 | 2,652 | 3,268 | | 增长率（%） | 31.6% | 41.3% | 28.4% | 23.2% | | 归母净利润（百万元） | 125 | 209 | 269 | 335 | | 增长率（%） | 46.8% | 67.9% | 28.3% | 24.6% | | 摊薄每股收益（元） | 0.31 | 0.46 | 0.60 | 0.74 | | ROE ...

证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | |----------|------------------|------------------------------------| | | | ——劲仔食品 2023 年业绩快报点评 | | | 訾猛 ( 分析师 ) | 李耀 ( 分析师 ) | | | 021-38676442 | 8621-38675854 | | | zimeng@gtjas.com | liyao022899@gtjas.com | | 证书编号 | S0880513120002 | S0880520090001 | 风险因素：食品安全、管理团队更替。 股 票 研 究 蓄势前行，成长延续 成本回落、费用收窄叠加单品盈利能力上行，23Q4 利润高增；2024 公司充分利用春 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | ...

财务预测摘要 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------------|----------|----------|----------|----------|----------| | 资产负债表 ( 百万元 ) | 2021 | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E | 利润表（百万元） | 2021 | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E | | 货币资金 | 464.56 | 395.99 | 790.31 | 748.63 | 935.11 | 营业收入 | 1,111.05 | 1,462.03 | 2,094.62 | 2,764.03 | 3,335.69 | | 应收票据及应收账款 | 6.05 | 9.97 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with 2023-2025 EPS forecasts of 0.46/0.58/0.73 yuan, and corresponding P/E ratios of 30X/24X/19X [2][3] Core Views - The company's "large packaging strategy" has successfully expanded its terminal network and modern channels, leading to increased brand exposure and accelerated growth in existing channels [1] - The new quail egg product has performed well and is expected to become the company's second growth curve, with rapid sales growth in bulk channels [1] - The company's channel expansion and strong product performance support the "Buy" rating [2] Market Data - Total shares outstanding: 451 million [4] - Market capitalization: 6.107 billion yuan [4] - 1-year low/high price range: 9.67/16.37 yuan [4] - 3-month turnover rate: 107.32% [4] Financial Performance - Revenue growth is strong, with 2023E revenue expected to reach 2.158 billion yuan, a 47.63% increase year-over-year [12] - Net profit for 2023E is forecasted at 205 million yuan, a 64.76% increase year-over-year [12] - ROE (diluted) is expected to improve from 12.88% in 2022 to 19.96% in 2025E [12] Product and Channel Development - The quail egg product has shown strong sales momentum, with monthly sales surpassing previous highs in January 2024 due to pre-holiday stocking [20] - The company is expanding its product line, with a focus on bean products, which have the potential to become the third growth curve [20] - The new factory expected to be operational in Q2 2024 will support further capacity for quail egg production [20] Cost and Profitability - The company has optimized costs for quail eggs, with the average price per kilogram dropping from 5.98 yuan in 2023 to 5.31 yuan in Q4 2023 [11] - The company is investing in upstream quail egg farming to stabilize costs and reduce logistics losses [11] - Gross margin for quail eggs improved in Q4 2023 due to scale effects and lower raw material prices [11] Valuation Metrics - P/E ratio is expected to decrease from 30X in 2023E to 19X in 2025E [12] - P/B ratio is forecasted to decline from 4.4X in 2023E to 3.7X in 2025E [12] - EV/EBITDA is projected to drop from 23.9X in 2023E to 15.9X in 2025E [12]

劲仔食品集团股份有限公司 投资者调研接待记录表 证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 编号：2023-005  特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活动 业绩说明会 □新闻发布会 路演活动 类别 现场参观  其他 （电话会议） 参与单位名称及 名单详见附件 人员姓名 时间 2023年10月24日 地点 公司会议室 董事、副总经理、董事会秘书：丰文姬 公司接待人员姓 证券事务代表：涂卓 名 证券主管：左露 一、请介绍公司前三季度的经营情况？ 答：2023年前三季度公司持续高增长，营业收入、净利润 已超 2022年全年总额。2023 年前三季度，公司实现营业收入 149,344.70 万元，同比增长 47.85%；实现归属于上市公司股东 的净利润 13,319.14万元，同比增长 47.49%。 公司第三季度营收、净利润均创下自上市以来单季度新高。 公司第三季度营收实现 5.69 亿元，同比增长45.92%；实现净 ...

劲仔食品集团股份有限公司2023年第三季度报告 证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2023-099 劲仔食品集团股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 ...

证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2023-100 劲仔食品集团股份有限公司 关于参加 2023 年湖南辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步做好投资者关系管理工作，增强与广大投资者的互动交流，劲仔食 品集团股份有限公司（以下简称“公司”）将参加由湖南证监局、湖南省上市公 司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的 “推动上市公司规范运作，保护 中小投资者——2023 年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动，现将 相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行 ，投资者可登录“全景路演”网站 (https://rs. p5w. net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP, 参与本次互动交流，活动时间为 2023年11月 2 日（星期四）14:00-17:00。届 时公司将就经营状况、发展战略等问题与投资者进行沟通与交流。欢迎广大投资 者踊跃参与！ 特此公告。 ...

劲仔食品集团股份有限公司 投资者调研接待记录表 证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 编号：2023-004 | --- | --- | --- | |----------------|------------------------|-----------------------| | | 特定对象调研 | □分析师会议 □媒体采访 | | 投资者关系活动 | 业绩说明会 □新闻发布会 | 路演活动 | | 类别 | | | | | 现场参观 | 其他 （电话会议） | | 参与单位名称及 | 名单详见附件 | | | 人员姓名 | | | 时间 2023 年 8 月 18 日 地点 公司会议室 | --- | |------------------------------------| | 董事长、总经理：周劲松 | | 董事、副总经理、董事会秘书：丰文姬 | | 副总经理、财务总监：康厚峰 | | 证券事务代表：涂卓 | 公司接待人员姓 名 一、请介绍下公司半年度的经营情况？ 答：2023 年上半年，公司整体保持了去年以来高速增长的 趋势，实现营业收入 92,459.41 万元，同比增长 49.0 ...

劲仔食品集团股份有限公司2023年半年度报告全文 劲仔食品集团股份有限公司 2023 年半年度报告 ...