晨 会 纪 要 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年09月12日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240912 [证券分析师： Table_Authors] 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人： 花雨欣 hyx@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.国茂股份（603915）：需求有待企稳，经营性回款改善——公司简评报告 ➢ 2.旺季批价波动，关注需求复苏——食品饮料行业周报（2024/9/2-2024/9/8） 财经要闻 ➢ 1.国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》 ➢ 2.美国8月未季调CPI低于预期，核心CPI持平预期 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 正文目录 1. 重点推荐 ............. 3 1.1. 国茂股份（603915 ): 需求有待企稳，经营性回款改善――公司简评报告.. 3 1.2. 旺季批价波动，关注需求复苏――食品饮料行业周报（2024/ ...

总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2024年09月12日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn [核心通胀超预期 Table_NewTitle]，进一步提升9月小步伐 降息概率 ——海外观察：2024年8月美国CPI [table_main] 投资要点 ➢ 事件：8月美国CPI同比上涨2.5%，预期2.6%，前值2.9%；环比上升0.2%，预期0.2%，前 值0.2%。8月美国核心CPI同比上涨3.2%，预期3.2%，前值3.2%；环比上涨0.3%，预期 0.2%，前值0.2%。 ➢ 核心观点：8月美国通胀低于预期，但核心CPI环比涨幅却有所扩大，超出市场预期。结构 上看，能源价格形成主要拖累，而住房价格涨幅继续扩大，服务业相关价格表现较好，同 时耐用品方面新车及二手车环比也均较前值有所上升，共同支撑了核心通胀。在通胀数据 公布之前，市场已预期9月美联储降息100%降息，而核心通胀的超预期强化了降息2 ...

晨 会 纪 要 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年09月11日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240911 [证券分析师： Table_Authors] 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人： 花雨欣 hyx@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.8月外贸数据的"热"与"冷"——国内观察：2024年8月进出口数据 ➢ 2.中非光储领域合作推进，8月电车销量表现优异——电池及储能行业周报（20240902- 20240908） ➢ 3.光伏硅料硅片挺价，风电招开标规模持续增加——新能源电力行业周报（20240902- 20240908) 财经要闻 ➢ 1.十四届全国人大常委会第十一次会议在京举行 ➢ 2.外交部表示坚决反对美众议院通过的生物安全法草案 ➢ 3.习近平在全国教育大会上强调：紧紧围绕立德树人根本任务朝着建成教育强国战略目标 扎实迈进 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 正文目录 1. 重点推 ...

公 司 研 究 银 行 [Table_Reportdate] 2024年09月11日 公 司 简 评 [Table_invest] 增持（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn | --- | --- | |--------------------------|-----------------| | | | | 数据日期 收盘价 | 2024/09/11 4.51 | | 总股本 ( 万股 ) | 9,916,108 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 6,712,240/0 | | 资产负债率 (%) | 93.87% | | 市净率 ( 倍 ) | 0.44 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 5.72 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 5.22/4.21 | [Table_QuotePic] -21% -16% -10% -5% 1% 6% 12% 17% 23-09 23-12 24-03 24-06 邮储银行 沪深300 [相关研究 Table_Report] ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target PE of 23X, 18X, and 15X for 2024, 2025, and 2026 respectively [5] Core Views - The company is a leader in the automotive lighting control segment, with a strong position in global platform projects and a clear trend of increasing market share [4] - The company is benefiting from the trend of vehicle EEA (Electrical/Electronic Architecture) upgrades, with successful expansion into new high-value products such as domain controllers and Efuse [4] - The company is entering a global operational phase, with plans to expand production capacity in key markets such as Japan, Europe, and North America [4] Company Overview - The company has a diversified product portfolio, including lighting control systems, motor control systems, energy management systems, and automotive electronics [11] - The company has a strong relationship with Volkswagen and has expanded its customer base to include BMW, Renault-Nissan, Ford, Toyota, and Suzuki [11] - The company is a family-owned business with a concentrated equity structure, with the controlling family holding a significant portion of the shares [13] Market Position and Growth - The company is a global leader in automotive lighting control, with a strong presence in the LED lighting segment and a growing market share in adaptive lighting systems [11] - The company has successfully expanded into new product areas such as domain controllers and Efuse, which are expected to drive future growth [4] - The company is focusing on global expansion, with plans to establish production facilities in Japan, Europe, and North America to serve local customers [14] Financial Performance - The company's revenue and net profit have shown strong growth, with revenue increasing by 37% YoY in 2023 and net profit increasing by 35% YoY [16] - The company's energy management system business has seen rapid growth, driven by the successful launch of new products such as chassis controllers and body domain controllers [17] - The company's gross margin has declined slightly due to increased competition in the domestic passenger vehicle market, but the energy management system business has shown improved profitability [18] Industry Trends - The automotive lighting industry is undergoing a transformation, with LED lighting becoming the dominant technology and adaptive lighting systems gaining popularity [22] - The trend towards vehicle EEA upgrades is driving demand for domain controllers and Efuse, which are expected to see rapid growth in the coming years [45] - The shift towards centralized and zonal EEA architectures is creating opportunities for new suppliers, particularly in the areas of body domain control and chassis control [53] Future Outlook - The company is well-positioned to benefit from the ongoing trends in automotive lighting and EEA upgrades, with a strong product portfolio and a growing customer base [4] - The company's focus on global expansion and new product development is expected to drive continued growth in the coming years [14] - The company's financial performance is expected to remain strong, with revenue and net profit projected to grow at a CAGR of 25% and 27% respectively from 2024 to 2026 [5]

总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2024年09月10日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 联系人 高旗胜 gqs@longone.com.cn [Table_NewTitle] 8月外贸数据的"热"与"冷" ——国内观察：2024年8月进出口数据 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：9月10日，海关总署发布2024年8月外贸数据。8月，以美元计价，出口当月同比8.7%， 前值7.0%；进口当月同比0.5%，前值7.2%；贸易顺差910.2亿美元，较前值扩大。 ➢ 核心观点：8月出口增速超预期加快，且当月同比8.7%创年内新高，反映外需偏强。韩国 和越南出口增速虽有回落，但仍保持双位数增长，也指向外需韧性较强。国别看，对欧盟、 日本出口增速加快带动；产品看，汽车、船舶出口仍相对强势。进口方面，8月进口增速 回落幅度较大，基数升高虽对当月读数有所影响，但内需不振的制约仍未明显改观。往后 看 ...

晨 会 纪 要 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年09月10日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240910 [证券分析师： Table_Authors] 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人： 花雨欣 hyx@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.食品提振CPI，原材料拖累PPI——国内观察：2024年8月通胀数据 ➢ 2.鹏辉能源（300438）：二季度业绩环比修复显著，固态电池技术迎突破——公司简评报 告 财经要闻 ➢ 1.工信部：扎实推进低空产业高质量发展 ➢ 2.加快打造法治化营商环境系列法规将修订出台 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 | --- | |-----------------------------------------------------------------------------| | | | | | 正文目录 | | | | 1. 重点推荐 | | | | 1. ...

总 量 研 究 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年09月10日 资 产 配 置 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 联系人 高旗胜 gqs@longone.com.cn [海外流动性拐点将至，关注国内政策落 Table_NewTitle] 实 ——资产配置与比较月报（2024年9月） [table_main] 投资要点 ➢ 关注促消费政策效果。8月国内制造业PMI回落至年内低点，5月以来持续位于收缩区 间，虽然新动能表现较好，但制造业整体供需两端均有放缓。受益于暑期消费带动作 用，服务业指数有所回升。7月政治局会议将"以提振消费为重点扩大国内需求"放在了 主要任务中的第一项，促进服务消费高质量发展以及加大耐用消费品以旧换新的支持力 度是政策着力点。若出口增速回落，内需方面地方财政压力对投资仍有约束，关注促 ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年09月10日 机 械 设 备 公 司 简 评 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn | --- | --- | |---------------------------|------------| | | | | | | | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/09/09 | | 收盘价 | 7.89 | | 总股本 ( 万股 ) | 65,909 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 65,663/0 | | 资产负债率 (%) | 28.51% | | 市净率 ( 倍 ) | 1.42 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 4.06% | | 12 个月内最高 / 最低价 | 18.80/7.83 | [Table_QuotePic] -66% -54% -42% -30% -18% -6% 6% 18% 23-09 23-12 24-03 24-06 国茂股份 沪深 ...

总 量 研 究 [Table_Report] [Table_Reportdate] 2024年09月09日 [食品提振 Table_NewTitle] CPI，原材料拖累PPI ——国内观察：2024年8月通胀数据 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：9月9日，统计局发布2024年8月通胀数据。8月，CPI当月同比0.6%，前值0.5%； 环比0.4%，前值0.5%。PPI当月同比-1.8%，前值-0.8%；环比-0.7%，前值-0.2%。 ➢ 核心观点：CPI小幅上升，主要是受食品价格的推动，其中受高温天气等短期因素影响鲜 菜涨幅较大，猪价年内可能继续对CPI形成支撑。PPI的拖累主要来自于上游原材料价格， 包括原油、有色等价格回落的影响，也有内需偏弱的影响。基数影响褪去后，内需政策落 地效果，以及未来是否有增量政策，决定PPI能否降幅收窄，这一点仍会影响权益的基本 面定价。 ➢ CPI表现继续强于季节性，食品支撑，非食品拖累。从环比来看，8月CPI环比0.4%，高于 近5年同期均值0.28%。食品（环比3.4%，近5年同期均值1.28%）强于季节性，而非食品 （环比-0.3%，近5年同期均值0% ...