【市场回顾】 周五 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.43%，深成指收 涨 1.16%，创业板指收涨 1.8%。沪深两市成交额 17145.8 亿元。申万 行业方面，计算机、医药生物、传媒领涨，房地产、建筑材料、综合 领跌；概念板块方面，DRG/DIP、家庭医生、智能医疗概念涨幅居前， 兵装重组、特色小镇、培育钻石概念跌幅居前。港股方面，恒生指数 收涨 3.69%，恒生科技指数收涨 5.56%；海外方面，美国三大指数涨 跌不一，道指收跌 0.37%，标普 500 收跌 0.01%，纳指收涨 0.41%。 【重要新闻】 【中国 2025 年 1 月金融数据重磅出炉】据央行统计，1 月末，M2 同 比增长 7%，M1 同比增长 0.4%；1 月份，人民币贷款增加 5.13 万亿 元；社会融资规模增量为 7.06 万亿元，比上年同期多 5833 亿元；1 月末，社会融资规模存量为 415.2 万亿元，同比增长 8%。 【微信、百度纷纷下场，DeepSeek 接入国民级应用】微信搜一搜在调 用混元大模型丰富 AI 搜索的同时，正式灰度测试接入 DeepSeek。这 意味着，DeepSeek 正在与一个拥 ...

证券研究报告|电子 [Table_Title] Q424 电子重仓比例创新高，AI 产业链及自 主可控较受关注 [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] SW 电子基金重仓及超配比例环比上升，均创近十年单季度新高。SW 电 子行业 2024 年 Q4 适配比例为 8.85%，环比+0.94pct，同比+1.00pct； 基金重仓比例为 16.94%，环比+2.95pct，同比+2.97pct；超配比例为 8.09%，环比+2.01pct，同比+1.97pct,为近年 Q4 最高水平。 投资要点： 前十大重仓股组成较为稳定，24Q4 行情表现较好。按持股市值排序看， SW 电子行业 2024 年 Q4 基金重仓的前十个股分别为寒武纪、中芯国际、 海光信息、立讯精密、中微公司、北方华创、澜起科技、沪电股份、兆易 创新和传音控股。行情表现方面，前十大重仓股有七个标的在 Q4 实现上 涨，行情表现较好。 AI 端侧、高速铜连接、芯片自主可控等方向较受关注。从持股市值变动 看，SW 电子行业 2024 年 Q4 基金重 ...

证券研究报告|银行 关注市场风险偏好变化以及监管政策推进节奏 [Table_ReportType] ——银行行业跟踪报告[Table_ReportDate] [事件Table_Summary] ： 银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报 告（2024 年）》。2024 年末理财存续规模 29.95 万亿元，较 6 月末增长 5.01%，较 2023 年末增长 11.75%。 投资要点： ⚫ 2024 年存款利率下调以及高息存款的整改等措施，边际上提升了 理财产品的竞争力：2024 年 4 月，市场利率定价自律机制发布倡 议，要求银行业金融机构禁止通过手工补息的方式高息揽储，立 即开展自查。7 月和 10 月的两轮挂牌利率的下调。12 月同业存款 自律倡议落地，压降企业通过财务公司配置银行同业存款的收益。 从相关数据看，2024 年理财呈现以下特点：第一，固收类产品的 规模提升近 1 个百分点，至 97.33%，反映市场整体风险偏好仍较 低；第二，大类资产配置方面，受相关政策因素的影响，同业存 款和同业资产的增配较多，存款则为减配。 ⚫ 2025 年市场风险偏好的上升或推动存款加速流向理财：202 ...

行业景气度向好，预盈率过六成 [Table_ReportType] ——农林牧渔行业 2024 年业绩预告综述[Table_ReportDate] [行业核心观点 Table_Summary] ： 截至 2025 年 2 月初，农林牧渔板块共有 78 家上市公司发布 2024 年度业绩预告，行业披露率为 70%。行业景气度整体向 好，预盈率达 65%，首次亏损的上市公司占比下降，扭亏及 预增占比有所提升。从二级子行业来看，种植业板块景气度 下行，养殖业及饲料板块稳中向好，农产品加工板块表现分 化，动物保健板块表现亮眼。春节后生猪消费进入淡季，猪 价仍然面临下行压力，建议关注具备成本优势的生猪养殖龙 头。 投资要点： 板块全年预盈率过六成，行业景气度向好：截至 2025 年 2 月 9 日，农林牧渔行业共计 111 家 A 股公司，已有 78 家发布业绩预 告，行业披露率为 70%，在消费八大行业中位列第一。在所有已发 布业绩预告的公司中，2024 年农林牧渔行业预计盈利的公司数量 为 51 家，行业预盈率 65%，在消费八大行业中排行第四。分具体 业绩预告类型来看，行业景气度整体向好，2024 年首次亏损的上 ...

证券研究报告|食品饮料 食品饮料行业增速放缓，关注终端需求回暖 [Table_ReportType] ——食品饮料行业 2024 年业绩预告综述[Table_ReportDate] [投资要点： Table_Summary] 食品饮料行业增速放缓，全年预盈率 69%：截至 2025 年 2 月 12 日，食品饮料行业共计 127 家 A 股公司，已有 54 家发布业绩预 告，行业披露率为 43%，在消费八大行业中位列第七。在所有已发 布业绩预告的公司中，2024 年食品饮料行业预计盈利的公司数量 为 37 家，行业预盈率 69%，较 2023 年的 61%有所提升，在消费 八大行业中排行第三。分具体业绩预告类型来看，消费需求逐步 复苏影响下，2024 年食品饮料板块首次亏损的上市公司占比由 2023 年的 19%下降至 9%，扭亏为盈的公司占比由 11%大幅上升至 24%，同时受消费市场增速放缓以及竞争加剧因素影响，业绩预增 的公司占比由 33%下滑至 17%，略增的公司占比由 8%下滑至 4%， 行业增速有所放缓。 子板块多数预盈率达六成，业绩预告类型分化：从披露率来看： 非白酒板块披露率为 50%，食品加 ...

证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 广东省出台《行动计划》，加快布局人形机 器人领域 [Table_ReportType] ——人形机器人行业快评报告[Table_ReportDate] [行业Table_Summary] 事件： 近日，中共广东省委办公厅、广东省人民政府办公厅印发《广东省建设 现代化产业体系 2025 年行动计划》，提出加快启动布局人形机器人等 重点领域研发项目。 投资要点： 近日，中共广东省委办公厅、广东省人民政府办公厅印发《广东省建设 现代化产业体系 2025 年行动计划》。《行动计划》提出要高水平建设 粤港澳大湾区国家技术创新中心，着力推动 6 个国家级制造业创新中 心、3 个国家级产业创新中心、6 个国家大学科技园等平台建设，大力 推动成果中试熟化，首批布局建设不少于 30 个省级中试平台，争取落 地布局一批国家级重大中试项目、区域中试中心。同时要积极实施制造 业重点产业链高质量发展行动计划，构建全过程创新链，推动全链条技 术攻关和成果应用，加快启动布局人形机器人、低空经济、商业航天等 重点领域研发项目。围绕智能机器人产业，要大力发展人形机器人等具 身智能机器人，加快 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 02 月 14 日 星期五 市 场 研 究 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周四 A 股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌 0.42%，深成指收 跌 0.77%，创业板指收跌 0.71%。沪深两市成交额 18195.23 亿元。申 万行业方面，食品饮料、农林牧渔、传媒领涨，电子、机械设备、通 信领跌；概念板块方面，短剧游戏、猪肉、小红书概念涨幅居前，人 形机器人、科创次新股、AI 手机跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌 0.2%，恒生科技指数收跌 0.87%；海外方面，美国三大指数集体收涨， 道指收涨 0.77%，标普 500 收涨 1.04%，纳指收涨 1.5%。 【重要新闻】 【美国总统特朗普签署备忘录，将引入对等关税】特朗普表示，通过 其他国家运送商品以避开关税的做法将不被接受；将考虑把采用增值 税制度的国家作为关税对象；不要期待会有任何豁免；很快将对汽车、 钢铁、铝和药品加征关税；短期价格有可能上升。相关措施的生效日 期并未公布，一位白宫高级官员称，这一庞大过程可能需要数周甚 ...

策略研究|策略跟踪报告 策略跟踪报告 2025年02月13日 投资要点: ● 2024年全市场基金净值提升,货币市场基金规模提升幅度 较大:截至 12月 31日,全部基金净值走高至 32.19 万亿 元。其中,货币市场基金占基金净值总规模的 42.27%,较 2024年三季度末上升 0.92pct,提升幅度最大。 各类型公募基金收益率表现不一:截至 2024年末,从公募 ● 基金表现情况来看,基金收益率变动幅度较小,三个月总 体收益率为 0.27%。各类型公募基金收益率表现不一,其 中,债券型基金(1.79%)表现出色,货币型基金(0.39%) 分析师: 宫慧青 执业证书编号: S0270524010001 020-32255208 电话: gonghj@wlzq.com.cn 邮箱: 术略跟踪 相关研究 地方两会召开,明确发展目标 中长期资金入市步伐有望加快 推动中长期资金入市,促进资本市场长期健 康发展 泰研究报 票在四季度多数实现上涨,主要集中在电子、非银金融、电 力设备行业。 ● 随着新"国九条"和资本市场"1+N"政策文件落地实施, 政策效果逐步显现,资本市场生态持续改善,有望提振投 资者对资本市场 ...

市 场 研 究 【美国 1 月通胀意外上升】美国 1 月未季调 CPI 同比升 3%，预期升 2.9%，前值升 2.9%；季调后 CPI 环比升 0.5%，预期升 0.3%，前值升 0.4%；未季调核心 CPI 同比升 3.3%，预期升 3.1%，前值升 3.2%；季 调后核心 CPI 环比升 0.4%，预期升 0.3%，前值升 0.2%。通胀数据公 布后，交易员预计美联储将减少政策宽松力度，将下次美联储降息时 间从 9 月调整至 12 月。 【明晟公司（MSCI）公布了 2 月份指数审议结果】其中 MSCI 中国指 数新纳入恒玄科技、供销大集、阿特斯、极兔速递、润和软件、晶合 集成、四川长虹、永辉超市 8 只股票，剔除安井食品、安图生物、华 熙生物、凯莱英和华阳股份等 20 只股票。调整将于 2 月 28 日收盘后 生效。 研报精选 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 02 月 13 日 星期四 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周三 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.85%，深成指收 涨 1.43%，创 ...

证券研究报告|美容护理 美护行业预盈率 72%，子板块表现较为稳定 [Table_ReportType] ——美容护理行业 2024 年业绩预告综述[Table_ReportDate] [Table_Summary] 行业核心观点： 截至 2025 年 2 月 9 日，美容护理行业共计 33 家 A 股公司，已有 18 家 发布业绩预告，行业披露率为 55%，在消费八大行业中位列第 3；行业 预盈率为 72%，在消费八大行业中排行第 2。子板块表现较为稳定，其 中，个护板块预盈率较高，医疗美容、化妆品板块预盈率均过半。建议 关注：1）医美：中长期我国医美行业渗透率有望持续提升，看好产品 附加值高、管线丰富、布局高成长性细分赛道的合规医美龙头公司；2） 化妆品：近期行业整体需求较为疲软，但部分国货品牌凭借出众的产品 力、营销能力取得亮眼增长。年轻一代消费者对于国货美妆品牌的接受 度提高，国货品牌有望实现市占率进一步提升，建议关注强研发、产品 力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。3）个护用品：大健康理念 普及下，消费者对个人健康和护理愈发重视，同时细分领域不断扩大。 建议关注产品矩阵丰富、研发能力强的个护用品龙 ...