电力设备/光伏设备 公 司 研 究 德业股份（605117.SH） 2024 年 12 月 17 日 投建马来西亚产能基地，实现第一步产能出海 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 殷晟路（分析师） 鞠爽（分析师） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 jushuang@kysec.cn 证书编号：S0790524070002 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 | --- | --- | |-------------------------|--------------| | 日期 | 2024/12/16 | | 当前股价 ( 元 ) | 85.99 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 111.80/57.18 | | 总市值 ( 亿元 ) | 554.87 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 523.92 | | 总股本 ( 亿股 ) | 6.45 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 6.09 | | 近 3 个月换手率 (%) | 95.59 | 股价走势图 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 2023-12 ...

开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 行业深度报告 开源证券 化学制品 行 业 研 究 化学制品 2024 年 12 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2023-12 2024-04 2024-08 化学制品 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《拐点已现，行则将至—制冷剂行业 深度报告（二）》-2024.2.5 《十年轮回，未来已来—制冷剂行业 深度报告》-2021.10.12 蓄势双击，或迎主升 ——制冷剂行业深度报告（三） 配额首年凝聚共识，2025 制冷剂或迎双击主升行情，维持行业"看好"评级 本篇报告是我们继《制冷剂行业深度报告一：十年轮回，未来已来》（2021.10.12）、 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.02.05）之后的第三篇制 冷剂深度报告，旨在配额执行首年即将结束之际，对 2024 年以来制冷剂行业的 运行情况进行复盘，同时提出我们长期积累总结的制冷剂行业分析框架并对未来 进行展望。我们坚定看好制冷剂行情的持续，并判断 2025 年在利润持续释放、 右侧趋势加速、低库存下旺季补库可能以及政策 ...

北 交 所 策 略 专 题 报 告 北交所策略专题报告 Sora 正式向用户开放、北证 AI 标的达 22 家，科技新产业市值下降 ——北交所策略专题报告 2024 年 12 月 15 日 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 Sora 正式向用户开放，北证 AI 相关标的总市值达 720 亿 OpenAI 宣布正式向用户开放人工智能视频生成模型 Sora，该系统可以根据文本 提示生成逼真的视频，这距离 OpenAI 首次公开预览这款产品已过去了 10 个月 时间。根据 OpenAI 的介绍，Sora 将向美国及其他市场的 ChatGPT 付费用户开放。 新版工具 Sora Turbo 可以生成最长达 20 秒的视频，并且可以提供这些视频的多 种变体。北交所内许昌智能与字节跳动旗下云服务平台-火山引擎开发团队进行 技术交流。此次交流聚焦于 AI 技术在企业管理、智能客服以及研发流程中的应 用创新，并深入研讨了 AI 技术在电力系统中的应用。现阶段北交所内 AI 相关 产业链的标的共有 22 家，截至 2024 年 12 月 13 日总市 ...

北交所策略专题报告 北 交 所 研 究 2024 年 12 月 15 日 北交所研究团队 北交所高速发展，需要多元化指数引导投资和行业定位 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 周专题：北交所高速发展，需要多元化指数引导投资和行业定位 目前北交所主要指数为北证 50 指数，但是估值因权重股高市盈率导致略有失真。 投资定位：1）我们认为以北交所全部公司为样本能更好的反应出北交所整体表 现，综指数样本通过采取以北交所全部 A 股公司为样本空间。2）北交所作为"专 精特新"中小企业的主阵地，聚集了一批具备新质生产力、高稀缺性、高股息的 优质公司，由于北证 50 样本选取的局限性，北证 50 指数不能映射出这些公司的 具体表现，我们选取更符合这些特质的企业作为样本空间，计算出北证新质生产 力指数、北证精选指数、北证高稀缺指数、北证高股息指数、北证高股息指数、 北证小巨人指数。行业定位：由于北交所多数企业具备"专精特新"的特质，导 致目前多数行业分类无法准确展示出企业的行业定位。我们将北交所 260 家企业 进行更符合企业行业定位的一级和 ...

行 业 深 度 报 告 F原证券 行 业 研 究 保险Ⅱ 2024 年 12 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -17% 0% 17% 34% 50% 67% 2023-12 2024-04 2024-08 保险Ⅱ 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《10 月保费增速回落，关注开门红筹 备及产品切换进展—上市险企保费点 评》-2024.11.19 《资产端驱动业绩超预期，负债端较 中报延续扩张—上市险企 2024年三季 报综述》-2024.11.5 《3 季度寿险新单增速扩张，9 月车险 延续改善趋势—上市险企保费点评》 -2024.10.18 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 保险Ⅱ 分红型产品占比提升，开门红有望延续景气度 ——行业深度报告 高超（分析师） 唐关勇（联系人） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 tangguanyong@kysec.cn 证书编号：S0790123070030 分红型产品占比提升，开门红有望延续景气度 个险渠道转型见效+分红险中长期需求可期，2025 年开门红有望延续高质量增 长。市场担忧预定利率调降、停 ...

北 交 所 行 业 主 题 报 告 北交所行业主题报告 北 交 所 研 究 2024 年 12 月 17 日 氢能源新质生产力代表，北交所和新三板氢全产业链覆盖 北交所研究团队 ——北交所行业主题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 氢能支持政策持续推出，国内氢产业快速发展技术持续提升 我国氢能技术及产业快速发展，发展规划陆续推出。2024 年 9 月，我国发布了 34 条与氢能相关的政策，包括国家层面的 10 条，地方层面的 24 条；2024 年 10 月，我国发布了 33 条与氢能相关的政策，包括国家政策 4 条，地方政策 29 条。 中国电解水制氢产能及电解槽需求量都处于快速增长阶段。2023 年电解水制氢 新增产能（建成项目）约 3.7 万吨/年，同比增长约 181%。2023 年，中国制氢电 解槽需求量约 1.42GW（不含出口），同比增长约 128%。同时国内电解槽技术持 续提升，制氢电耗预计持续下降。根据沙利文数据，预计中国电解槽行业的市场 规模 2028 年达到 621 亿元。预计全球氢燃料电池市场将于 2028 年前达到 1, ...

其 他 研 究 数据来源：聚源 2024 年 12 月 17 日 开源晨会 1217 晨会纪要 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2023-12 2024-04 2024-08 沪深300 创业板指 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业公司 【银行】复苏脉络三重奏：存贷协调、风险缓释与价格拐点——银行业 2025 年投 资策略-20241216 【地产建筑】新房二手房价格数据持续修复，一线房价企稳回升信号出现——行 业点评报告-20241216 【建材】中央会议定调稳楼市，重视建材布局机会——行业周报-20241215 【社服】把握赛车赛事、剧院等"新潮"机会，欧洲智能潮玩逆势增长——行业 周报-20241215 【传媒】继续布局 AI 影视/陪伴等应用，积极关注"首发经济"——行业周报 -20241215 【机械】机器狗为首发经济重要分支，民用市场大有可为——行业周报-20241215 【地产建筑】各类别 REITs 资产全线上涨，保障房 ...

宏 观 研 究 宏观经济点评 2024 年 12 月 16 日 宏观研究团队 社零放缓，但不应怀疑消费政策效果 ——兼评 11 月经济数据 何宁（分析师） 陈策（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 chence@kysec.cn 证书编号：S0790524020002 生产端：工业生产微升、供需结构向好，服务业生产小幅回落 1、工业生产："两重"、"两新"政策释放市场潜在需求，提振相关设备和消 费品生产。分行业来看，贡献项来自于汽车、交运设备、农副食品加工等；供需 结构延续修复，1-11 月工业企业产销率回暖了 0.1 个百分点至 96.4%。 2、服务业生产小幅回落。主因信息技术软件的高增速有所放缓，房地产、交运 仓储邮政贡献增量，金融业生产持平前值。 固投：成交结构约束房地产投资，基建、制造业保持高增速 1、地产：销售延续暖意但成交结构约束房地产投资，领先指标指向房价初步筑 底。12 月二手房成交再度上扬、大幅超过历史高位，新房成交好于 2023 年同期； 作为领先指标的库销比仍趋回升，对应 11 月二手房价降幅进一步收窄至-8.5%。 销售端表现基本符合我们 ...

宏 观 研 究 2024 年 12 月 16 日 宏观研究团队 宏观经济点评 年末财政发力的线索 ——宏观经济点评 何宁（分析师） 沈美辰（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 shenmeichen@kysec.cn 证书编号：S0790524110002 事件：11 月，全国一般公共预算收入 14029 亿元，全国一般公共预算支出 23588 亿元。全国政府性基金预算收入 6886 亿元，全国政府性基金预算支出 10931 亿元。 一般公共财政收入改善，支出结构仍以基建为主 财政收入继续改善，1-11 月收入完成全年目标的 89%。1-11 月公共财政收入 19.9 万亿元，同比下降 0.6%，降幅继续收窄。11 月财政收入同比增长 11%，录得 2024 年至今最大单月增幅。税收收入增速提升，非税收入也延续高增。11 月全国税 收收入 11140 亿元，同比增长 5.3%；非税收入录得 2889 亿元，同比增长 40%。 11 月财政"赶进度"发力较为显著，我们在《财政发力追赶预算目标》中曾指 出，在财政压力较大的年份，常见的解决办法一是多渠道增收，二是年尾 ...

开源证券 商贸零售 行 业 研 究 商贸零售 2024 年 12 月 16 日 11 月社零同比+3.0%，政策预期升温利好消费多板块 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） 黄泽鹏（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031 行业走势图 -43% -29% -14% 0% 14% 29% 43% 2023-12 2024-04 2024-08 商贸零售 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《关注"首发经济"为消费板块吹来 新风—行业周报》-2024.12.15 《情绪价值创新消费场景，流量回归 线 下 带 来 机 会 — 行 业 投 资 策 略 》 -2024.12.13 《百联 ZX 创趣场引领变革探索，二 店 造 趣 场 开 业 在 即 — 行 业 周 报 》 -2024.12.8 11 月社零同比+3.0%，政策预期持续升温，消费多板块有望迎来新一轮修复 国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称"社零"）数据：2024 年 1-11 月我 国社零总额为 442 ...