作者：王谦 从业资格证号： F03123709 近期原油绝对价格边际反弹，月差方面阶段性反弹，伊朗断供炒作是本轮强势的核心原因，也导致了阶段性EFS价差的持续 低位，至少就目前而言，伊朗的出口并未出现较大幅度的减量，部分出口货船的出口路径受到一定程度影响，或向浮仓累积， 但是如西方媒体所说降至0的情况并未发现，当前主要仍以预期交易为主，我们仍将关注后续伊朗方面表态来对后续整体供 需格局进行动态调整。近月收宏观交易过度的大背景下，远月估值修复的概率较大，从配置角度看可部分多配远月合约。 核心观点 低位震荡 美国财政部近期对伊朗进行了年内的第四轮制裁，本轮制裁更为精准，对山东鲁清和惠州港口制裁力度加大，从路径制裁转 移至买方制裁本质上也是制裁升级的一种表现形式，受此影响，阶段性伊朗油的到货收到影响。委内瑞拉方面美国同样加强 制裁力度，中性评估当前的政策措施对委内瑞拉的影响程度。 其他基本面方面依旧维持阶段性向好态势，春季检修后，炼厂季节性开工开始回暖，美国和欧洲的采买需求也逐步开始体现， 后续关注采买需求对月差方面的传导情况，当前依旧主要以供应端炒作带来的波动为主，若向上驱动开始由供应端转向需求 端，可择机选择部 ...

2025/3/20 从业资格证号：F03103802 交易咨询证号：Z0018548 审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0013951 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 2025年3月19日美联储议息会议表现温和。放缓缩表的速度超出 预期，释放了市场流动性趋紧的新信号，超额流动性已经快干了。 主要政策内容包括： 1. 维持利率不变：美联储将联邦基金利率目标区间保持在 4.25%-4.50%，符合市场预期。 2、放缓缩表速度（QT Taper）：宣布自4月1日起，将国债减持 速度从每月250亿美元降至50亿美元，MBS减持速度维持每月350亿美 元不变。这一调整旨在减少国债市场供给压力，支持美债收益率下行。 3、点阵图信号：年内降息预期维持2次（50BP），但倾向于减少 降息次数的委员显著增加。 4、投票分歧：美联储理事沃勒反对放缓缩表，主张维持原有缩 表节奏。 美联储对经济预测调整：增长与就业：2025年GDP增速预测中值 从2.1%下调至1.7%，失业率预测从4.3%上调至4.4%。通胀预期上修 2025年PCE通胀预测从2.5%上调至2.7%，核心PCE通胀从2.5%上调至 2.8%，主要因关税政策推升商 ...

2025/1/23 从业资格证号：F03103802 交易咨询证号：Z0018548 审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0013951 但是，我们说历史不可能两次踏入同一条河流。麦金利时期美国是新兴市场国家，而当时全球的老大是日 不落帝国英国。当时全球各工业化国家都在争夺殖民地和全球霸权，美国是坐在餐桌上的后来者，中国当时还 是菜单上的菜。关税和贸易保护主义都是当时的常见手段，由此甚至引发战争也屡见不鲜。但是现在美国本身 就是全球老大，是现有全球秩序的创造者和受益者。重拾关税和贸易保护主义，必然要放弃全球化的一些好处。 退一步讲，即使美国对全球加关税，也难以改变国际分工的局面。美国制造业占 GDP 的比重在 2013-2014 年 期间相对稳定在 11.7% 以上，2015-2019 年呈逐步下降趋势，2020-2023 年基本在 10%-10.4% 波动。美国近 十年去中国化重塑供应链，也未能提升美国国内制造业的比重。特朗普对加拿大和墨西哥关税25%的大棒威胁 远高于对中国的打压。如果特朗普的关税政策是全面的，对所有外国都会采取的手段，那么对中国的威胁就是 最小的。对所有国家都加征关税，其实与没加的效果差不多， ...

本次电话会议仅供民生证券专业投资者参考会议内容任何情况下都不构成投资建议任何机构或个人不得以任何形式泄露本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 哎好的各位尊敬的几位投资者大家好我是民生新宿的联系手机张玉清欢迎接受大家欢迎进入我们的这个调会议昨天这个股金矿业被美国国土安全部纳入了这个维吾尔族强迫劳动预防法的申请单导致今天股价呢是出现了一些波动那么我们第一时间邀请到了公司的董秘正总来解读该事件的影响那么先少去我们直接进入主题有请郑总这边先介绍一下相关的情况之后会有投资者的举动环节郑总 好的大家也非常关注就是因为美国国土安全部把紫金矿业在新疆的三家前所企业列入这个强迫劳动的一个清单实体清单同时也把公司也一并纳入了 那主要呢就是说因为前阶段像是阿扎的统计官已经被列入了这一次在拜登政府即将下台的时候又把这个新疆的一批企业列入这个被制裁的这个名单了那我们也关注到了这个事的 虽然这个事实际上我们对紫荆包括对我们中国政府了解的人其实都非常明都非常清楚所谓的新疆涉嫌强迫劳动根本是美国政府 一种政治打压的一个行为的我们紫禁的话在现在在新疆的话这四个企业啊现在人数应该有几千人了 ...

2 0 2 4 / 1 1 / 1 5 作者：贾瑞斌 联系人：田洲恺 从业资格证号：F3041932 从业资格证号：F03134743 交易咨询证号：Z0015195 邮箱：tianzhoukai@zjtfqh.com 联系方式：jiaruibin@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0013951 本周观点 ◼ 美元大幅走强，带动有色金属回调，因锌自身供应矛盾较强，调整幅度较小。外盘近月持仓集中度下降，远月持仓和升贴水走强。绝对价格偏强， 月差和比值承压。 ◼ 基本面上，炼厂复产缓慢，锌锭月产维持低位，供应端恢复空间仍极其有限，且需求端未见明显起色。供应的矛盾或已大部分计提，基于偏弱的终 端需求和累库预期，沪锌估值中枢或有下移趋势，当前需注意驱动反转的拐点。 ◼ 策略上，伦锌升贴水走强，人民币汇率承压，11月累库预期较强，比值和月差继续上行空间有限，可考虑择机止盈。 月度平衡 本期平衡表调整内容 分项/时间 2024/11 2024/6 2024/7 2024/8 2024/9 2024/10 2024/12 2025/1 2025/2 2025/3 2 ...

宏观蒋座 形势比人强，特朗普交易的过度预期与不足 2024/11/10 从业资格证号：F03103802 审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0018548 交易咨询证号：Z0013951 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 当前预期差对特朗普反通胀政策估计不足 ● 从近一个月市场表现来看,美股表现优异,美元 显著上涨，美债利率大幅回升，黄金显著下跌, 大宗商品震荡。市场对减税和再通胀的预期最强。 ● 形势比人强, 特朗普第二任期与第一任期经济形 势完全不同, 第一任期接手的是奥巴马留下的一 手好牌,刚刚走出金融危机的美国,进入加息周 期,通胀与利率都处于很低位置,经济形势上行, 财政赤字仅有2.37%, 而当前刚刚进入降息周期, 经济下行，利率处于高位，通胀尚未回归历史均 值,财政赤字率接近7%的高位,特朗普面对拜登 留下的烂摊子,很难恣意妄为,政策难度很高, 一不留神可能就进入滞涨的局面。压制通胀才是 特朗普不得不做的政策，是其他经济政策的前提。 ● 结合我们对特朗普政策组合可能的轻重缓急的分 析,市场对特朗普反通胀政策的估计不足,存在 显著预期差。特朗普反通胀政策当中对能源价格 压力最大，其次是消减赤字率对 ...

M Update Zijin Mining Group | Asia Pacific October 20, 2024 05:43 PM GMT 3Q24 results: Another record quarter | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------|----------------------------------------------------------| | Reaction to earnings | | | | Strengthens our investment thesis Impact to our investment thesis | In-line Financial results versus consensus | Largely unchanged Impact to next 12-month consensus EPS | Up ...

本次会议仅服务于邀请参会的广大投资者会议PPT音频及文字记录的内容仅供参会者内部使用不得公开发布紫禁矿业未授权任何媒体转发此次会议相关内容未经允许和授权的转载转发居属侵权紫禁矿业将保留追究其法律责任的权利紫禁矿业不承担因转载转发而产生的任何损失和责任 市场有风险投资需谨慎提示广大投资者谨慎做出投资决策在会议开始前我们提醒各位投资者在独享嘉宾发言结束后将留有提问时间下面有请公司领导发言谢谢各位投资的朋友大家下午好现在我们把这个三级报紫金块的三级报已经在 已经公告了的今天下午我们开一个投资者的交流会跟我们各位投资人介绍一下我们三级报的一个基本的情况今天参加我们交流会的公司的管理层有我们公司的财务部证券部等有关部门的负责人 应该说紫荫矿业的三季报总体情况基本上还是完成的比较好达到了公司的预期的到三季末的话公司矿山产铜是79万吨的矿山的产金的话是54吨 公司在第三季度的话应该说是同价是有一些下跌同价应该在环比应该下跌了10%左右了但是公司依然实现了比较好的经营利润到三季末公司实现的归属母公司的净利润是243.6亿跟去年同比的话增长了50% 跟二季度对比应该也还比的话也增加了五个亿左右的利润总体来说各项的财务经营指标应 ...

不止降息降准，股市的PSL来了 2024/9/24 从业资格证号：F03103802 审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0018548 交易咨询证号：Z0013951 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 重大突发事件：央行宣布， ⚫ 降低存款准备金率和政策利率。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿 元，年底前可能还会择机再降准0.25-0.5个百分点。将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2 个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。 ⚫ 降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计 平均降幅在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首 付比例由25%下调至15%。将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，央行的资金支持比例从60%提 高至100%，将年底前到期的经营性物业贷款和"金融16条"这两项政策文件延期至2026年底。 ⚫ 创设新的政策工具，支持股票市场发展。将创设证券、基金、保险公司互换便利， ...