2025 年 05 月 05 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025Q1 归母净利润同比+31%，受益 TBox 与 eCall 成长动能 ——慧翰股份（301600）公司动态研究 最近一年走势 事件: 2025 年 4 月 30 日，公司表示，公司是 AECS 的起草单位，以往也是自 主品牌出海 e-Call 主力供应商。 4 月 24 日，公司发布 2025 年一季报：2025Q1，公司营业收入为 2.16 亿元，同比增长 16.85%；归母净利润为 0.43 亿元，同比增长 30.67%； 扣非归母净利润 0.42 亿元，同比增长 35.18%。 4 月 20 日，公司发布 2024 年年报：2024 年，公司实现营业收入 10.22 亿元，同比增长 25.68%；归母净利润 1.75 亿元，同比增长 37.54%；扣 非归母净利润 1.70 亿元，同比增长 37.04%。 投资要点: 2019-2024 年归母净利润 CAGR 为 47%，出货量提升+产品迭代驱 动成长 ...

一季度盈利超预期，新兴品牌快速增长 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入 2027 年的盈利预测，预计公司 2025- 2027 年每股收益分别为 4.56、5.36 和 6.06 元（原 25-26 年为 4.97 和 6.15 元）， DCF 目标估值 112.46 元，维持"买入"评级。 风险提示：行业竞争加剧、终端消费需求减弱、新品拓展不及预期等 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 8,905 | 10,778 | 12,339 | 14,072 | 15,577 | | 同比增长 (%) | 39.5% | 21.0% | 14.5% | 14.0% | 10.7% | | 营业利润(百万元) | 1,503 | 1,890 | 2,200 | 2,584 | 2,923 | | 同比增长 (%) | 42.1% | 25.8% | 16.4% | 17.5% | 13.1% | | 归属母 ...

2025 年 05 月 05 日 鼎龙股份 (300054) —— 25Q1 业绩符合预期，电子材料布局多点开花 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 29.80 | | 一年内最高/最低（元） | 32.40/18.31 | | 市净率 | 6.0 | | 息率（分红/股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 21,700 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 4.96 | | 资产负债率% | | 34.47 | | 总股本/流通 A 股（百万） | | 938/728 | | 流通 B 股/H 股（百万） | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01- ...

2025 年 05 月 05 日 兴业银行(601166.SH) 资产端质量平稳、结构优化——兴业银行 2025 年一季度业绩点评 事件：兴业银行披露 2025 年一季度报告，营业收入同比下降 3.58%，拨备前利润同比下降 4.35%，归母净利润同比下降 2.22%， 营收、利润增速较 2024 年报增速均略有下行，我们点评如下： 2025 年一季度兴业银行业绩主要受生息资产规模扩张、拨备反 哺驱动，净非息收入下降是拖累业绩增长的最大因素。 量：规模平稳扩张，主动调整信贷结构 ①资产端：2025 年一季度末，兴业银行资产规模同比增长 3.65%，增 速环比提高 0.21pct；其中，贷款总额同比增长 4.83%。从增量来看， 兴业银行 2025 年一季度资产总额单季度增长 1234 亿元，金融投资 延续了 2024 年下半年的扩张趋势，单季度新增 1002 亿；贷款单季度 新增 788 亿元。从生息资产结构来看，一季度全行一般公司贷款占比 环比提升 1.02pct 到 34.27%、金融投资占比环比提升 0.5pct 到 34.63%。 对公投放逐季恢复。2024 年下半年以来一般公司贷款逐渐回暖。2025 ...

永鼎股份（600105） 证券研究报告 公司报告 | 年报点评报告 投资收益助一季报大幅增长，超导、光芯片是未来看点 24 年快速增长，25 年一季度利润因投资收益大幅增长 公司发布 24 年年报及 25 年一季报，24 年实现营业收入 41.11 亿元，同比 减少 5%，归母净利润 6141 万元，同比增长 42%。增长主要原因有：1）光 通信板块营收利润双增长；2）对联营企业东昌投资权益法确认的投资收益 1.22 亿元。 25 年一季报实现营业收入 8.77 亿元，同比增长 7.5%，归母净利润 2.9 亿元， 同比增长 961%，主要是对联营企业东昌投资权益法确认的投资收益 2.92 亿元。 光通信收入毛利率双升，汽车线束、电力工程收入下滑 24 年分业务看：1）光通信收入 11.15 亿元，同比增长 36%，毛利率同比提 升 3.26pct 至 16.6%，受益于前期中标运营商订单在 2023 年末释放，光缆 产品于 2024 年进入集中交付期，营收利润双增长。2）汽车线束收入 12.06 亿元，同比减少 14%，毛利率同比降低 1.03pct 至 13.18%，主要是受燃油 车市场销售下滑影响。3） ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨鼎际得（603255.SH） [Table_Title] POE 项目投产在即，公司未来成长空间广阔 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024 年实现营业收入 7.81 亿元，同比上升 3.20%；归母净利润-0.12 亿元，同比下降 119.77%。其中 2024 年第四季度营业收入 2.14 亿元，同比上升 25.72%，环比增长 7.63%； 归母净利润-0.23 亿元，同比下降 381.31%，环比下降 520.78%；扣非归母净利润-0.22 亿元， 同比下降 257.15%，环比下降 499.13%。2025 年第一季度营业收入 2.00 亿元，同比上升 9.26%， 环比下降 6.66%；归母净利润-0.03 亿元，同比下降 180.13%，环比下降 85.28%；扣非归母净 利润-0.05 亿元，同比下降 268.54%，环比下降 75.58%。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT964 SFC：BVN517 请阅读最后评级说 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨东方盛虹（000301.SZ） [Table_Title] 一季度业绩改善，炼化景气度企稳 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024 年实现营业收入 1376.75 亿元，同比下降 1.97%；归母净利润-22.97 亿元，同比下 降 420.33%；扣非归母净利润-26.54 亿元，同比下降 1322.44%。2024 年第四季度营业收入 293.73 亿元，同比下降 20.10%，环比下降 17.18%；归母净利润-8.78 亿元，同比减亏；扣非 归母净利润-12.60 亿元，同比减亏。2025 年第一季度营业收入 303.09 亿元，同比下降 17.50%， 环比下降 3.19%；归母净利润 3.41 亿元，同比上升 38.19%；扣非归母净利润 2.93 亿元，同 比上升 239.46%。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT964 SFC：BVN517 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579 ...

[Table_Author] 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国石油（601857.SH） [Table_Title] 降本增效叠加天然气盈利提升，单季度业绩逆势 创新高 报告要点 [Table_Summary] 公司披露 2025 年一季报，公司 2025 年 Q1 实现营业收入 7,531.08 亿元，同比减少 7.34%； 利润总额达到 668.39 亿元，同比增长 0.99%；实现归母净利润 468.07 亿元，同比增长 2.27%。 油气产量小幅增长叠加降本增效，无惧油价下跌，油气和新能源业务业绩逆势提升；市场需求 减少，炼油和化工业务承压；销量增加及采购成本控制良好，天然气销售业务盈利能力持续提 高；注重股东回报，增持彰显公司信心。 分析师及联系人 魏凯 王岭峰 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521080001 SFC：BUT964 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 中国石油（601857.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 降本增效叠加天然气 2] 盈利提升，单季度业绩逆 势创新 ...

[相Ta关bl报e_告CompanyReport] 神[Ta农ble集_Sto团ckN（ameRptType] 605296） 公司点评 [Table_Title] 生猪出栏量快速增长，25Q1 成本降至 12.4 元 | 报告日期： | 2025-5-5 | | --- | --- | | [收Ta盘bl价e_（Ba元se）Data] | 29.21 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 45.67/24.54 | | 总股本（百万股） | 524.84 | | 流通股本（百万股） | 523.25 | | 流通股比例（%） | 99.7 | | 总市值（亿元） | 153 | | 流通市值（亿元） | 153 | [分Ta析bl师e_：Au王th莺or] 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 司回购股份 2024-10-29 持低位 2024-8-29 3. 神农集团（605296）深度报告：生 本优势 2024-8-7 [T投a资ble评_R级an：k]买入（维持） 主要观点： [T2a0b2le5_QSu1m归m母ar净y]利润 2.29 亿元，一季末资产负债率 ...

杭州银行 600926.SH 公司研究 | 季报点评 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2025年04月29日） | 14.81 元 | | 目标价格 | 16.38 元 | | 52 周最高价/最低价 | 15.06/11.41 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 635,446/635,446 | | A 股市值（百万元） | 94,110 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 银行 | | 报告发布日期 | 2025 年 05 月 05 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | 2.07 | 1.44 | 0.34 | 23.93 | | 相对表现% | 2.3 | 5.02 | 1.44 | 19.76 | | 沪深 300% | -0.23 | -3.58 | -1.1 | 4.17 | | 屈俊 | qujun@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860523060001 | | 于博文 ...