2025 年 4 月 11 日 | C0044@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 朱吉翔 目标价(元) | 90 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 电子 | | --- | --- | --- | | A 股价(2025/4/10) | | 69.97 | | 上证指数(2025/4/10) | | 3223.64 | | 股价 12 个月高/低 | | 87.09/43.78 | | 总发行股数(百万) | | 1144.79 | | A 股数(百万) | | 1144.79 | | A 市值(亿元) | | 801.01 | | 主要股东 | | 香港中央结算 | | | | 有限公司 | | | | (06.37%) | | 每股净值(元) | | 9.96 | | 股价/账面净值 | | 7.02 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | -10.5 9.0 | 59.0 | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2024-02-20 | 72.44 | 买进 | | 2024-10 ...

公司报告 | 公司点评 报喜鸟（002154） 证券研究报告 期待多品牌协同发展 未来公司将与 Woolrich 集团展开全面且深入合作 哈吉斯品牌巩固成长优势 哈吉斯始终专注优质渠道的拓展和产品研发创新，以及深度耕耘目标客群； 渠道方面严格把控店效及运营质量，坚持品牌定位树立良好的品牌形象； 产品方面，在坚持品牌调性的基础上，通过数据分析指导产品研发，加强 商品企划，并持续加大研发投入进行产品创新和升级。哈吉斯的目标客群 为高净值人士，低调内敛、品质要求高，通过不定期举办营销活动加强 VIP 的运营管理，提升客户对品牌的粘性及忠诚度。 维持盈利预测，维持"增持"评级 我们预计公司 24-26 年 EPS 分别为 0.36 元、0.47 元、0.59 元，对应 PE 为 11x、8x、7x。 风险提示：新品牌经营不达预期；消费景气度不及预期；品牌渠道拓展不 及预期；行业竞争加剧。 Woolrich 产品现已涵盖美式复古休闲、户外、童装、家纺等多个系列，为 标志性的高端生活方式品牌之一，建立完善线上线下销售渠道，产品销售 于全球数十个国家和地区。 公司计划充分借助 Woolrich 品牌近 200 年积累的深厚 ...

医药生物/医疗器械 澳华内镜（688212.SH） 2024 年利润承压，国际业务领衔增长 ——公司信息更新报告 | 余汝意（分析师） | 司乐致（分析师） | 石启正（联系人） | | --- | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | silezhi@kysec.cn | shiqizheng@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790523110003 | 证书编号：S0790125020004 | 2024 年利润承压，国际业务领衔增长，维持"买入"评级 公司 2024 年实现营收 7.50 亿（+10.54%），归母净利润 0.21 亿（-63.68%），扣 非净利润为-0.06 亿（-114.13%），经营现金流净额-0.79 亿（yoy-311.01%）。费 用端，研发费用率 21.83%（+0.15pct），管理费用率 14.48%（+1.08pct），销售 费用率 33.38%（-0.89pct），利润承压主要系国内招采总额下降，并且公司为加 大临床推广、营销渠道铺设和研发项目推进，相关费用支出增加较多，但 AQ300 ...

公司报告 | 公司点评 兴通股份（603209） 证券研究报告 运力较快增长，助推盈利增长 2023 和 2024 年，兴通股份的运力规模分别增长 48%和 12%，带动营 业收入分别增长 58%和 22%、归母净利润分别增长 22%和 39%。 2025 年，控股子公司兴通万邦 2 艘 1.30 万载重吨内外贸兼营不锈钢化 学品船舶将投入运营；2025 年至 2027 年，至少将有 12 艘外贸不锈钢 化学品船舶投入运营，合计 23.50 万载重吨，运力增长有望助推收入和 利润继续增长。 调整盈利预测，维持"买入"评级 兴通股份的船舶运力有望继续增加，但是内外贸危化品船运价回调拖累业 绩，下调 2025 年预测归母净利润至 4.06 亿元（原预测 5.24 亿元）；引 入 2026-27 年预测归母净利润分别为 4.82、5.29 亿元。维持"买入" 评级。 风险提示：化工品产量波动，国内化学品出口不及预期，危化品运输出现 安全事故，燃油价格大幅上涨，测算具有主观性仅供参考。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | -- ...

证券研究报告 汽车 报告日期：2025 年 04 月 11 日 归母净利润中枢值预计同比+102.46%，海外市场拓展顺利 ——比亚迪（002594.SZ）2025 年一季报业绩预告点评报告 华龙证券研究所 投资评级：买入（维持） 最近一年走势 | 当前价格（元） | 336.40 | | --- | --- | | 52 周价格区间（元） | 203.99-403.40 | | 总市值（百万元） | 1,022,341.75 | | 流通市值（百万元） | 391,036.05 | | 总股本（万股） | 303,906.59 | | 流通股（万股） | 116,241.39 | | 近一月换手（%） | 31.80 | 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001 邮箱：yangy@hlzq.com 联系人：李浩洋 执业证书编号：S0230124020003 邮箱：lihy@hlzq.com —比亚迪（002594.SZ）2024 年年报点 评报告》2025.03.26 《乘用车销量连续破 50 万辆，新品支撑 销量点评报告》2024.12.06 请认真阅读文后免责条款 事件： 比亚迪发布 2 ...

公司报告 | 年报点评报告 康冠科技（001308） 证券研究报告 创新类显示产品快速增长 公司发布会 2024 年财报 公司 2024 年营收 155.87 亿，同增 15.92%，其中，创新类显示产品营收 15.19 亿元，同增 57.94%，出货量同增 110.61%。 智能电视营收 95.28 亿元，同增 23.47%，出货量同增 25.42%。 智能交互显示产品营收 37.4 亿元，同减 2.76%，出货量同减 7.0%（智能交 互显示平板营收 22.9 亿，同减 2.25%，专业显示产品营收 14.46 亿，同减 3.6%）。 公司营收高速增长主要来自创新类显示产品及智能电视业务，公司通过产 品创新、技术提升、品牌宣传和 AI 赋能等来提升业务体量和市场占有率 的发展战略显见成效。 公司 2024 年归母净利 8.33 亿，同减 35.02%。主要原因：（1）行业竞争加 剧及市场需求变化，公司着重扩大业务体量及市场份额，盈利情况短期内 受到影响；（2）营业成本同增 22.64%。公司产品的定价策略通常是在原材 料成本的基础上进行加成。公司主要原材料的价格在 24 上半年快速上行， 之后有所回落。公 ...

➢ 风险提示：行业需求下滑；自主品牌销量不及预期；行业"价格战"加剧； 出口销量不及预期。 长安汽车（000625.SZ）系列点评二十四 业绩符合预期 新能源转型加速 2025 年 04 月 11 日 事件：公司发布 2024 年年报：2024 年总营收 1,597.3 亿元，同比+5.6%；归母 净利 73.2 亿元，同比+104.5%；扣非归母 25.9 亿元，同比+53.9%。2024Q4 总营收 487.7 亿元，同比+13.2%，环比+42.5%；归母净利润 37.4 亿元，同比 +159.0%，环比+400.3%；扣非归母净利 9.1 亿元，同比+435.5%，环比+77.1%。 ➢ 营收、ASP 符合预期 毛利环比提升。收入端：自主销量提升促进营收。 2024Q4 自主乘用车销量 50.7 万辆，同比+21.3%，环比+49.7%；自主新能源 乘用车 27.9 万辆，同比+66.6%，环比+87.7%，公司总营收为 487.7 亿元，同 比+13.2%，环比+42.5%，营收环比增长主要受销量提升影响；ASP：2024Q4 单车 ASP 达 9.6 万元，环比+0.4 万元；毛利率：2024Q4 ...

房地产/房地产开发 新城控股（601155.SH） 销售规模有所收缩，商管经营表现优异 2025 年 04 月 11 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/10 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 13.20 | | 一年最高最低(元) | 16.70/7.95 | | 总市值(亿元) | 297.74 | | 流通市值(亿元) | 297.74 | | 总股本(亿股) | 22.56 | | 流通股本(亿股) | 22.56 | | 近 3 个月换手率(%) | 41.85 | 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 2024-04 2024-08 2024-12 新城控股 沪深300 相关研究报告 《结转规模有所下降，出租物业表现 优异—公司信息更新报告》-2025.3.31 《销售规模收缩，租金收入双位数增 长—公司信息更新报告》-2025.2.12 《负债稳健融资畅通，商业运营达成 收 入 目 标 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.1.13 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | ...

医药生物/化学制药 百利天恒（688506.SH） 双抗 ADC 领航者，携手 BMS 开启国际化新纪元 2025 年 04 月 11 日 投资评级：买入（首次） | 日期 | 2025/4/10 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 240.54 | | 一年最高最低(元) | 254.00/113.89 | | 总市值(亿元) | 964.57 | | 流通市值(亿元) | 221.47 | | 总股本(亿股) | 4.01 | | 流通股本(亿股) | 0.92 | | 近 3 个月换手率(%) | 81.42 | 股价走势图 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 百利天恒 沪深300 数据来源：聚源 余汝意（分析师） 余克清（分析师） 聂媛媛（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 yukeqing@kysec.cn 证书编号：S0790525010002 nieyuanyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124050002 公司以化学仿制药和中成药业务起 ...

2025 年 4 月 11 日 | 产品组合 | | --- | | 互联类芯片 | 96% | | --- | --- | | 津逮服务器平台 | 4% | 机构投资者占流通 A 股比例 | 基金 | 19.7% | | --- | --- | | 一般法人 | 25.8% | 股价相对大盘走势 C o m p a n y U p d a t e | C0044@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 朱吉翔 目标价(元) | 90 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 电子 | | --- | --- | --- | | A 股价(2025/4/10) | | 69.97 | | 上证指数(2025/4/10) | | 3223.64 | | 股价 12 个月高/低 | | 87.09/43.78 | | 总发行股数(百万) | | 1144.79 | | A 股数(百万) | | 1144.79 | | A 市值(亿元) | | 801.01 | | 主要股东 | | 香港中央结算 | | | | 有限公司 | | | | (06.37%) | | 每股净值(元) | | 9 ...