2025 年 04 月 20 日 公司研究 评级：买入(上调) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] 厚积薄发，国产算力的"寒武纪"时刻 ——寒武纪（688256）2024 年年报和 2025 年一 季报点评 最近一年走势 | 相对沪深 | 300 | 表现 | | 2025/04/18 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 寒武纪 | | -10.7% | 13.1% | 346.1% | | 沪深 300 | | -5.9% | -1.0% | 5.7% | | 市场数据 | 2025/04/18 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 669.54 | | 周价格区间（元） 52 | 130.02-818.87 | | 总市值（百万） | 279,503.99 | | 流通市值（百万） | 279,503.99 | | 总股本（万股） | 41,745.68 | | 流通股本（万股） | 41,745.68 | | 日 ...

证券研究报告 | 2025年04月20日 考虑到国内电网招标节奏和公司中标情况，下调 25-26 年盈利预测。我们预 计公司 2025-2027 年实现归母净利润 14.07/16.55/18.58 亿元（25-26 年原 预测值为 15.39/18.38 亿元），当前股价对应 PE 分别为 17/14/13 倍，维持 "优于大市"评级。 平高电气（600312.SH） 优于大市 高压板块表现亮眼，电网投资上行可期 全年业绩较快增长，盈利能力持续提升。2024 年公司实现营收 124.02 亿元， 同比+11.96%；归母净利润 10.23 亿元，同比+25.43%。2024 年公司销售毛利 率为 22.36%，同比+0.97pct.；销售净利率为 9.02%，同比+0.71pct.。公司 全年计提资产+信用减值 1.37 亿元。 国际业务亏损、减值、费用集中计提影响四季度业绩。第四季度公司实现营 收 45.16 亿元，同比+24.43%，环比+58.84%；归母净利润 1.66 亿元，同比 -36.89%，环比-48.62%。四季度公司毛利率 19.02%，同比-5.23pct.，环比 -6.56pct.， ...

证券研究报告 | 2025年04月20日 普洛药业（000739.SZ）--2025 年一季报点评 优于大市 原料药业务承压，CDMO 业务彰显韧性 核心观点 公司研究·财报点评 医药生物·化学制药 | 证券分析师：彭思宇 | 证券分析师：陈曦炳 | | --- | --- | | 0755-81982723 | 0755-81982939 | | pengsiyu@guosen.com.cn | chenxibing@guosen.com.cn | | S0980521060003 | S0980521120001 | 0755-81982723 0755-81982939 pengsiyu@guosen.com.cn chenxibing@guosen.com.cn 联系人：凌珑 021-60375401 linglong@guosen.com.cn 基础数据 | 投资评级 | | 优于大市(维持) | | --- | --- | --- | | 合理估值 | | | | 收盘价 | | 13.57 元 | | 总市值/流通市值 | | 15868/15862 百万元 | | 52 | 周最高价/最低价 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 天山铝业(002532.SZ) 2025 年 04 月 20 日 买入（维持） 所属行业：有色金属/工业金属 当前价格(元)：7.35 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -23% -11% 0% 11% 23% 34% 46% 57% 2024-04 2024-08 2024-12 天山铝业 沪深300 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%) -19.93 -14.53 -15.71 相对涨幅(%) -14.07 -10.95 -14.67 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《天山铝业：量价齐升创佳绩》， 2025.1.22 2.《天山铝业（002532.SZ）：受益于 氧化铝价格走强，24H1 归母实现翻倍 增长》，2024.8.20 天山铝业：利润高企，成长性明显 投资要点 | [Table_Base] 股票数据 | | [Table_Finance ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 军春风动力（603129.SH） 投资评级 上次评级 [Table_Author] 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 联系电话：13613012393 邮 箱：dengjianquan@cindas.com 赵启政 汽车行业高级分析师 执业编号：S1500525030004 邮 箱：zhaoqizheng@cindasc.com 丁泓婧 汽车行业分析师 执业编号：S1500524100004 联系电话：13062621910 邮 箱：dinghongjing@cindasc.com 徐国铨 汽车行业研究助理 邮 箱：xuguoquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 春风动力（603129.SH）：2025Q1 业绩维持高 增长，高端化与全球化共振 赵悦媛 汽车行业联席首席分析师 执业编号：S1500525030001 联系电话：131201 ...

海量数据(603138.SH)2024 年年报及 2025 年一季报点评 自主数据库业务高增，核心业务高成长体现自身实力 2025 年 04 月 20 日 ➢ 事件概述：2025 年 4 月 17 日公司发布 2024 年年报以及 2025 年一季报， 2024 年营业收入 3.72 亿元，同比增长 42.26%；归属于上市公司股东的净亏损 6332.7 万元，去年同期净亏损 8118.27 万元。2025 年一季度营收为 8133.21 万元，同比增长 25.20%；净亏损 1768.76 万元，去年同期净亏损 652.98 万元。 ➢ 数据库业务实现高增长，毛利率大幅提升。1）2024 年公司数据库自主产品 和服务业务收入 1.4 亿元，同比增长 35%；数据库自主产品和服务业务毛利率 74%，比上年同期提升增加 11.64 个百分点。2025 年一季度公司数据库业务保 持高速增长：2025Q1 公司实现营业收入 8133.21 万元，其中数据库自主产品和 服务收入 4955.05 万元，较去年同期增长 54.89%。 2）研发持续推进，核心技术突破：公司发布的 Vastbase G100 V3.0 版本 ...

业绩简评 4 月 18 日公司发布 2025 年一季报，25Q1 公司实现营收 9.95 亿 元，同比+30.1%，归母净利润 1.31 亿元，同比+27.3%，扣非归母 净利润 1.29 亿元，同比+32.4%，Q1 业绩超出市场预期。 经营分析 外围省份收入增速创新高，核心区域深耕份额进一步提升，电商 受舆情影响增速短期波动。 1）分渠道：25Q1 线下/电商渠道营收 6.50/3.22 亿元（同比 +49.0%/+8.6%），外围市场受益于渠道下沉+存量门店动销提升延 续爆发式增长,Q1+125.1%，核心区域受低基数效应、产品结构优 化，市占率持续攀升，电商渠道受 315 舆情短期扰动阶段性增速 放缓，近期抖音品类榜单排名恢复显著，未来线上盈利弹性有望逐 步释放；2）分产品：25Q1 公司持续聚焦卫生巾系列产品升级，自 由点营收 9.52 亿元（同比+35.8%），预计大健康系列占比持续提 升，裤型产品增速有加快，品类优化、产品升级持续推进。 大健康占比提升，后续关注费效比改善，带动盈利进入弹性释放 通道。25Q1 综合毛利率为 53.3%(同比-1.0pct)，主因会计准则调 整影响（电商物流相关费 ...

邮 箱：zhaodanchen@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] 补水啦高速增长，盈利能力提升 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [东Ta鹏ble饮_S料tockAndRank] (605499.SH) 投资评级 买入 执业编号：S1500523110003 联系电话：15680937306 赵丹晨 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500523080005 联系电话：13806086406 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 20 日 上次评级 买入 程丽丽 食品饮料行业分析师 邮 箱：chenglili@cindasc.com 基地市场持续深耕，补水啦表现优秀。2025Q1 公司实现主营业务收入 48.45 亿元，同比+39.33%。从产品结构来看，东鹏特饮收入同比+25.8% 至 39.01 亿元，补水啦收入同比+261.46%至 5.70 亿元，补水啦以外的 其他饮料收入同比+72.62%至 3.75 亿元。在 ...

需求波动业绩阶段性承压；业务拓展开启第二成长曲线 2025 年 04 月 20 日 ➢ 事件：4 月 18 日，公司发布 2024 年报和 2025 年一季报，2024 年实现营 收 12.6 亿元，YOY-9.2%；归母净利润 2.67 亿元，YOY-19.2%；扣非净利润 2.68 亿元，YOY-15.7%。2025 一季度实现营收 2.86 亿元，YoY-18.3%，归母净利润 0.42 亿元，YoY-54.1%。业绩表现较市场预期略低。公司业绩下降主要是下游客 户需求波动、研发及建设投入转化周期较长等因素影响。我们综合点评如下： 图南股份（300855.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 ➢ 需求波动业绩阶段性承压；加大研发投入重视长期发展。1）单季度：公司 4Q24 实现营收 1.8 亿元，YOY-44.2%；归母净利润 0.09 亿元，YoY-87.2%。 受下游主要客户需求波动影响，公司 4Q24 和 1Q25 业绩阶段性承压。2）盈利 能力：24 年公司毛利率同比下降 0.4ppt 至 33.9%，保持平稳；净利率同比下降 2.6ppt 至 21.2%。3）费用：公司 24 年期 ...

新品渠道复用效果凸显，传统基地市场延 续高增 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑公司新品表现超预期，上调 25-26 年营收，预测 25-27 年每股收益分别为 9.13、11.85 和 13.79 元（原预测 25-26 年为 8.45、10.83 元）。维持采用 FCFF 估 值法，测算公司股权价值 1672 亿元，对应目标价 321.47 元，维持买入评级。 风险提示 市场竞争加剧、行业增速放缓风险、原材料成本大幅上升、新品不及预期风险 | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | 10.28 | 22.53 | 16.58 | 96.75 | | 相对表现% | 9.29 | 28.15 | 17.63 | 90.95 | | 沪深 300% | 0.99 | -5.62 | -1.05 | 5.8 | | 叶书怀 | yeshuhuai@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860517090002 | | 燕斯娴 | yansixian1@ori ...