证券研究报告|传媒 [Table_Title] 谷歌发布 Nano Banana2 图像生成模型，完 美世界《异环》定档 [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告[Table_ReportDate] [行Table_Summary] 业核心观点： 上周（2.24-2.27）传媒行业（申万）下跌 5.10%，居市场第 31 位，跑输 沪深 300 指数 6.18pct，跑输创业板指数 6.15pct。年初至今，传媒行业 （申万）累计涨幅 7.63%。上周完美世界旗下幻塔工作室研发的二次元开 放世界 RPG《异环》官宣 4 月 23 日全平台上线。我们认为当前国内二次 元开放世界赛道已步入红海竞争、格局白热化阶段，用户时长与预算持 续向头部集中，行业竞争壁垒显著抬升，《异环》上线后将直面《原神》 《鸣潮》等成熟头部产品的压力，同时与《明日方舟：终末地》等重磅新 品同场竞技，产品实际成色仍有待市场充分检验。但《异环》亦具备鲜明 差异化优势，有望凭借 GTA 式开放世界与二次元框架的创新融合，打破 市面二次元开放世界竞争格局，后续上线表现及用户接受度值得重点跟 踪；AI 方面，谷歌发布 Nano B ...

证券研究报告|传媒 [Table_Title] 谷歌发布 Nano Banana2 图像生成模型，完 美世界《异环》定档 [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告[Table_ReportDate] [行Table_Summary] 业核心观点： 上周（2.24-2.27）传媒行业（申万）下跌 5.10%，居市场第 31 位，跑输 沪深 300 指数 6.18pct，跑输创业板指数 6.15pct。年初至今，传媒行业 （申万）累计涨幅 7.63%。上周完美世界旗下幻塔工作室研发的二次元开 放世界 RPG《异环》官宣 4 月 23 日全平台上线。我们认为当前国内二次 元开放世界赛道已步入红海竞争、格局白热化阶段，用户时长与预算持 续向头部集中，行业竞争壁垒显著抬升，《异环》上线后将直面《原神》 《鸣潮》等成熟头部产品的压力，同时与《明日方舟：终末地》等重磅新 品同场竞技，产品实际成色仍有待市场充分检验。但《异环》亦具备鲜明 差异化优势，有望凭借 GTA 式开放世界与二次元框架的创新融合，打破 市面二次元开放世界竞争格局，后续上线表现及用户接受度值得重点跟 踪；AI 方面，谷歌发布 Nano B ...

叶诗人之分堂 相关研究 证券分析师 2026 年 03 月 03 日 本期投资后了 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 我们对重点公司 2025 年度业绩进行预测：2025E 业绩同比增速在 50%以上的有：吉比 ○ 特、大麦娱乐、美图公司、猫眼娱乐、心动公司、泡泡玛特、光线传媒、世纪华通；同 比增速在 20-50%区间的有：恺英网络、三七互娱、巨人网络：同比增速在 0-20%区间 的有：腾讯控股、快手；同比增速低于0%区间的有：分众传媒、神州泰岳、阅文集团、 芒果超媒；同比扭亏的有：完美世界、哔哩哔哩。 游戏：25 年手游增长国内基数提升增速放缓，端游和出海亮眼。2025 年全年/26 年 1 ● 月，国内手游同比增速 7.92%/-1.52%，端游同比增长 14.97%/23.46%，自研游戏出海 同比增长 10.23%/24.05%。国内游戏市场有局部亮点：大 DAU 年轻向游戏，包括搜打 撤品类、端游。出海游戏系 SLG 品类持续突破。展望 2026 年，国内重点关注长青游戏 的普及，出海游戏重点关注休闲品类突破。 O 云计算和大模型：Agent、多模态突破，国产模型性价比优势明显，拉动 to ...

传媒互联网周报 优于大市 DeepSeek V4 将发布，持续看好 AI 应用 行业下跌 4.44%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周（2.24-2.27）传媒行 业下跌 4.44%，跑输沪深 300（1.08%），跑输创业板指（1.05%）。其中涨 幅靠前的分别为中信出版、友车科技、ST 华闻、中体产业等，跌幅靠前的分 别为博纳影业、光线传媒、横店影视、幸福蓝海等。横向比较来看，本周传 媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 29 位。 谷歌 Nano Banana2 上线，DeepSeek V4 将在下周发布。1）Nano Banana 2 图像生成模型正式上线，带来 2K 默认分辨率和文字渲染能力的大幅提升；2） 2 月 28 日报道，深度求索（DeepSeek）将于下周发布全新多模态大语言模型 V4，是继 2025 年 1 月 R1 推理模型发布后的首次重大更新；3）OpenAI 与亚 马逊达成多年期深度合作，根据协议，亚马逊将向 OpenAI 投资 500 亿美元， 首期投入 150 亿美元，未来还将根据特定条件追加 350 亿美元。亚马逊将在 云计算、数据存储方面为 OpenAI 提供坚实的技术支持， ...

行 业 及 产 业 2026 年 03 月 03 日 Token 爆发利好 AI 云和大模型， 游戏 PC 及出海亮眼 看好 ——互联网传媒 2025 年四季度业绩前瞻 本期投资提示： 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanwj@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 赵航 A0230522100002 zhaohang@swsresearch.com 研究支持 张淇元 A0230124080001 zhangqy@swsresearch.com 联系人 陈悦 A0230524100003 chenyue@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.co ...

2026.2.23-2026.3.1，传媒行业（申万）-5.10%，同期沪深 300 +1.08%， 上证指数+1.98%，深证成指+2.80%，创业板指+1.05%，恒生科技指 数-4.95%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒 体/出版，分别-3.41%/-0.77%/-16.82%/-3.43%/-7.49%/-1.71%。 行业重点数据及动态更新 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2026 年 03 月 03 日 [Table_Title] 《异环》定档 4 月 23 日，昆仑万维发 布 SkyReels V4 ——传媒互联网行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 我们看好 AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、 营销、出版等子板块，标的方面推荐关注：巨人网络、恺英网络、完 美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑 万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_ 过去一年PicQuote ...

把握更确定方向，再次推荐【完美世界】及游戏板块 20260302 摘要 AI 技术推动游戏行业发展，商业化提速，主要体现在广告、电商和社交 娱乐等领域的变现能力增强。游戏作为 AI 的重要应用方向，行业景气度 上升，部分公司估值回调后性价比提升。 在宏观环境不确定背景下，报告聚焦确定性强的方向，即具备爆款开发 能力或平台属性的游戏公司，重点关注完美世界及其潜在爆款游戏《异 环》，完美世界被列为 3 月金股。 复盘传媒与游戏投资历史，"买爆款"策略有效。例如，《哪吒 2》推 动光线传媒市值大幅上涨，《无尽冬日》助力世纪华通收入利润增长， 心动公司依靠《出发吧麦芬》等爆款产品市值大幅增长。 《异环》被视为 2026-2027 年最接近上限的潜在爆款，因其在都市题 材开放世界方向的创新性，玩法融合多种现实体验，商业模式兼顾公平 性与付费驱动，美术风格独特，且团队对玩家反馈响应迅速。 《异环》国服公测定档 4 月 23 日，早于市场预期，体现公司对三测结 果的信心。该时段新品竞争不激烈，与竞品周年庆错位，且紧邻五一假 期，有望与暑期旺季需求更好匹配。 Q&A "大 DAU 长青游戏"与平台型游戏公司的平台属性与渠道价 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 1、据央视新闻，石油输出国组织（欧佩克）1 日发表声明说，8 个主要产 油国决定 4 月日均增产 20.6 万桶。沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联 酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼的代表当天举行线上会议， 讨论国际石油市场形势及前景。 2、2 月 28 日，人形机器人与具身智能标准化（HEIS）年会在北京经济 技术开发区举办。会上，我国首个国家级人形机器人与具身智能标准体系 ——《人形机器人与具身智能标准体系（2026 版）》正式发布。该体系紧 扣产业发展现状与未来趋势，覆盖基础共性、类脑与智算、肢体与部组件、 整机与系统、应用、安全等全产业链环节，填补了国内人形机器人与具身 智能领域标准体系的空白，引领人形机器人与具身智能产业标准化发展。 3、3 月 2 日，千问首款 AI 硬件"千问 AI 眼镜"正式上线，开启线上线 下全渠道预约。该产品将于 3 月 8 日在中国市场现货发售，并于 2026 年 内登陆全球市场。据悉，千问 AI 眼镜还将全面接入千问 APP，首批点外 ...

证券研究报告 | 行业点评 | 传媒 Coding、Agent 和 AIGC 多模态三大主线，终将无惧吞噬 ——传媒互联网周观点 投资要点 传媒 报告日期：2026 年 03 月 02 日 行业评级: 看好(维持) 分析师：冯翠婷 执业证书号：S1230525010001 fengcuiting@stocke.com.cn 相关报告 1 《AI 漫剧：国内蓝海爆发， 出海潜能无限》 2026.02.24 2 《春节前后多款游戏运营数据 创新高，产品大年逻辑持续》 2026.02.23 3 《2026 年电影春节档：票房 不及预期，内容质量仍为核心》 2026.02.23 表1： 相关个股一览 | 股票代码 | 股票简称 | 概念 | 总市值 （亿元） | 1220至今涨幅 | 上周涨幅 | 上周交易额 | 周交易额占市值比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300058.SZ | 蓝色光标 | GEO | 664.19 | 116.63 | -2.63 | 294.73 | 44% | | 301171.SZ | 易点天下 | GEO ...

Investment Rating - Industry rating: Recommended [4] Core Insights & Investment Recommendations - In February, 152 game licenses were approved, with 146 domestic and 6 imported games passing the review. Key products include Tencent's "Snow in the World" and others. As of February, 334 game licenses have been approved in 2026, indicating a stable issuance rhythm and a solid foundation for healthy industry development [2][20] - The rapid development of AI applications, combined with a recovery in entertainment consumption, presents investment opportunities in leading internet companies in Hong Kong, the gaming industry, and the film and cultural tourism sectors. Beneficiaries include Tencent, Alibaba, and others [21][6] Sub-industry Data Film Industry - The top three films by box office this week are "Flying Life 3" with 94,822.7 thousand yuan, "Biao Ren: Wind Rising in the Desert" with 34,787.9 thousand yuan, and "Silent Awakening" with 26,230.1 thousand yuan [22][23] Gaming Industry - The top three iOS games by revenue are "Honor of Kings," "Peacekeeper Elite," and "Gold Shovel Battle." The top three Android games by popularity are "Heartbeat Town," "Diver Dave," and "Minecraft: Mobile Edition" [24][25] TV Series Industry - The top three TV series by broadcast index are "Taiping Year," "Eliminate Evil," and "Love in the Pure Era," with indices of 80.3, 79, and 78.8 respectively [26][27] Variety and Animation - The top variety show is "Now Departing Season 3" with a broadcast index of 69.6, followed by "The Strongest Brain Season 13" and "Hello Saturday 2026" [28][29] - The top three animations by viewership index are "Happy Hammer," "Xian Ni," and "Beyond Time," with indices of 288.1, 234.4, and 229.5 respectively [30]