瑞银发表报告表示，内地多家车企公布今年11月销量，按月大多持平或下滑。理论上11月属行业旺季， 会受2026年潜在政策「退坡」前的提前购车效应推动，但市场却显现更多走弱迹象，这加剧了市场对 2026年内地车市需求前景的担忧。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 へ | | --- | --- | --- | --- | | 02238 | 广汽集团 | 3.980 | -4.10% | | 02015 | 理想汽车-W | 67.400 | -3.37% | | 09866 | 蔚来-SW | 37.940 | -2.87% | | 01958 | 北京汽车 | 2.080 | -2.80% | | 09868 | 小鹏汽车-W | 73.400 | -2.65% | | 09927 | 塞力斯 | 114.100 | -2.06% | | 09863 | 零跑汽车 | 52.250 | -1.42% | | 02473 | 喜相逢集团 | 8.390 | -1.29% | | 01211 | 比亚迪股份 | 97.000 | -1.17% | | 00175 | 吉利汽车 | 16.760 | -0 ...

报告发布方：中金企信国际咨询 项目可行性报告&商业计划书专业权威编制服务机构（符合发改委印发项目可行性研究报告编制要求）-中金企信国际咨询：集 13年项目编制服务经验为各类项目立项、投融资、商业合作、贷款、批地、并购&合作、投资决策、产业规划、境外投资、战 略规划、风险评估等提供项目可行性报告&商业计划书编制、设计、规划、咨询等一站式解决方案。助力项目实施落地、提升 项目单位申报项目的通过效率。 （1）通用式产品市场竞争激烈，定制化装备占据价值链顶端：工业清洗行业可以细分为工业清洗设备、工业清洗剂和工业清洗 服务三大领域，其中：工业清洗设备的参与方主要是设备厂商，以设备的生产销售为核心业务；工业清洗剂的参与方主要是化 工企业，通常还生产其他化工制品，而且厂商数量众多、规模差距较大；工业清洗服务厂商则主要组织人员使用清洗工具对贮 罐、锅炉、中央空调、工业管网、罐车、货船等设施提供清洗服务，此类厂商的客户通常为石油、化工、电力、冶金等行业。 工业清洗设备又分为一般工业清洗设备和工业精密清洗装备。其中：一般工业清洗设备主要是标准产品，面向一般清洗场景， 如罐体、管网、锅炉或对洁净度要求不高的零部件清洗等，这类产品的 ...

工业和信息化部等6部门日前联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》（以 下简称《方案》）。该《方案》提出，到2027年，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。智 能网联新能源汽车作为重点布局的3个万亿级消费领域之一，有望迎来发展新机遇。 中国汽车工业协会数据显示，今年前10个月，我国汽车产销量分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比 增长均超过10%。其中，新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和 32.7%。 智能网联新能源汽车能广泛吸纳信息化、网络化、智能化、大数据、云计算，以及新材料、电力电子、 先进制造等方面的新技术、新发展，是众多产业融合创新的大平台。智能驾驶将为数字化和人工智能提 供一个高层次的应用场景，促进人工智能技术达到一个新高度。电动汽车的广泛应用还将推动能源结构 优化、智能电网建设、交通基础设施升级、新一代移动通信技术发展、产业链调整和改造，是推动产业 结构升级、拉动经济增长的持续动力。 专家表示，智能网联新能源汽车逐步普及，还将改变人们的出行方式，提高出行效率和舒适性，减少交 通拥堵和环境污染，同时有力推动智 ...

当传统巨头收缩战线之际，比亚迪以"研发投入连续13年超净 利润"的长期主义，驱动销量跻身全球前五，诠释"技术为 王"的逆袭逻辑。 作者：薛致以 封图：图片资料室 近日，11月产销数据出炉。作为年末冲销量的晴雨表，11月销量是车企全年销量冲刺期的效果显 现，其中中国新能源汽车的月度成绩单再次成为焦点。龙头比亚迪11月单月新能源汽车销量达48 万辆，创下年内新高；此外上汽集团、吉利汽车的新能源汽车销量以及新势力品牌的销量均有不俗 的表现。 在全球汽车产业格局重塑的当下，中国新能源汽车正以前所未有的速度崛起，在全球市场渗透率不 断提升。在这股行业浪潮中，比亚迪的表现尤为突出，其不仅月度销量持续保持绝对领先优势，前 11个月累计销量更是达到418.2万辆，同比增长11.30%，继续保持行业榜首地位。 值得关注的是，在11月产销数据发布前夕，国内外车企相继发布三季度财报。不难发现，以比亚 迪为首的中国车企与全球巨头相比出现业绩分化现象，呈现出"东升西落"的态势。一边是外资巨 头增长乏力，甚至有车企出现利润腰斩，一边是中国车企普遍业绩向好，这不禁让人发问，为 何"比亚迪们"能够逆势保持平稳发展？ 具体来看，财报中一组差异 ...

新势力系列点评二十五 2025 年 11 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据： 零跑 70,327 辆，同比+75.1%，环比+0.1%； 小鹏 36,728 辆，同比+18.9%，环比-12.6%； 蔚来 36,275 辆，同比+76.3%，环比-10.2%； 理想 33,181 辆，同比-31.9%，环比+4.5%； 极氪 28,843 辆，同比+6.8%，环比+34.6%； 小米超 40,000 辆。 11 月车市短期承压，新能源渗透率持续提升。乘联会初步推算本月狭义乘用车零 售总市场规模约为 225.0 万辆左右，同比-8.7%，环比持平，其中新能源零售预 计可达 135 万辆，渗透率有望首次升到 60.0%。11 月 5 家样本新势力车企（不 含小米）合计交付 205,354 辆，同比+22.7%。11 月车市进入年末冲刺阶段，虽 然补贴政策的调整引发了消费者观望情绪，但我们认为此举避免了 2025 年底对 于 2026 年销量的过分透支，有利于 2026Q1 的车市趋稳回升。新能源渗透率的 持续提升体现了在补贴收紧后，自主新能源产品仍然具有较强的市场竞争力。 新势力销量稳健，零跑维持首位 ...

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不 是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 摘 要 受补贴政策退坡预期影响，市场当前对汽车明年周期下行的悲观预期较为充分，我们认为销量表现可能好于市场预期，投资机会围绕预期修复、个股 alpha，以及零部件的智驾/机器人/液冷板块行情来布局。 销量展望： 预计2026年零售+1.0%、批发+4.6%，其中电车批发+8%、油车批发+1%，库存微增20万辆（按年末），出口686万辆/+21%。相较于市场更悲观的销量预 期，我们销量展望更为乐观，来源在于：1）4Q25销量低于预期，部分需求会顺延至明年，降低25年基数、抬高26年尤其26Q1需求；2）对政策托底持积 极预期。 竞争展望： 整车角度，经济型和高端型品牌头部格局已基本成型，二线品牌进一步放量难度加大，价格端主要体现：1）行业进入"被动加库"的价格压力提升；2）反 内卷的政策指引减缓价格压力。零部件角度，则主要考虑电车增 ...

进入12月，2025年中国车市竞争已进入年终冲刺阶段。而从现有车企披露的销量来看，国内车市销量格 局逐步清晰，头部公司保持稳健增长态势，市场竞争进入关键冲刺阶段。 《每日经济新闻》记者了解到，尤其是在吉利汽车、长安汽车、奇瑞控股集团等组成的车市第二梯队， 销量排位激战正酣。在"增长"的主旋律下，自主品牌持续扩大市场版图，新能源车渗透率稳步攀升。与 此同时，合资品牌也加速发力插电式混合动力汽车（以下简称插混车型）赛道，谋求市场突围。在多重 变量交织下，中国车市的年度终局之战正迎来最终揭晓时刻。 车市"第二梯队"竞争日渐白热化 公开数据显示，2025年11月，比亚迪汽车销量约48万辆，去年同期销量约50.7万辆；1~11月，比亚迪累 计销量约418.2万辆，同比增长11.3%。今年，比亚迪的年度销量目标为460万辆，目前完成度约90.9%。 紧随比亚迪的是上汽集团，今年11月销量约为46.1万辆，前11个月累计销量约410.8万辆，同比增长 16.4%，销量已超去年全年。 《每日经济新闻》记者了解到，今年对上汽集团而言是变革之年，在经历内部组织优化调整的同时，上 汽集团在下半年陆续推出了MG4、智己LS9、尚界H ...

时间来到2025年12月，新能源汽车的市场渗透率已经超过50%。激烈的市场竞争中，头部车企凭借技术、渠道与品牌优势，已包揽超70%的市场份额，将 大部分中小品牌挤压至生存边缘。 图/2025年1-10月新能源车渗透率趋势 来源/互联网 新能源观截图 然而，一些倒闭、停工停产的新造车品牌，竟然还没有放弃"活过来"的想法。 威马、极越陆续官宣新动态，或注册新公司，或开始走法律程序，重整旗鼓；更早之前，高合汽车也通过成立江苏高合公司、重启售后服务体系，在"复 活"之路上迈出实质性步伐。 但不容忽视的是，这些品牌在市场环境更宽松的早年，尚且未能站稳脚跟、跻身行业决赛圈；如今新能源汽车行业的产品迭代速度、技术革新高度已今非 昔比，无论是三电系统的升级、智能驾驶的突破，还是用户对服务体验的要求，都较此前形成代际差距。 在这样的背景下，这些"停摆品牌"想要成功"复活"，其难度之大，可想而知。 1. "死了"又想"活"的新造车品牌们 近期，"死了"又想"活"的新造车品牌们，可谓是动作频频。 天眼查App显示，11月27日，智马行（温州）新能源汽车销售有限责任公司成立，注册资本2亿人民币，经营范围包括新能源汽车整车销售、新能源 ...

近日，随着德国频繁施压欧盟委员会，要求放松或取消原定于2035年停止生产燃油车的禁令，围绕欧洲 汽车业电动化转型的争论迅速升级。 不同于德国车企旗帜鲜明的反对，瑞典车企沃尔沃和极星则强烈呼吁欧盟坚持这一目标，认为德国的举 动不仅会拖慢欧洲电动化进程，更可能把未来拱手让给其他国家。 上周，德国总理默茨公开致信欧盟委员会主席冯德莱恩，要求在2035年后依然允许生产新的混合动力和 高效内燃机车型。他表示，这符合"技术中立"的原则，也是对现实消费者诉求的回应，当前消费者在购 买电动车时仍犹豫不决。 德国政府的这一立场得到了本国传统汽车制造商的支持，却引发了欧洲其他地区企业及官员的强烈反 对。 欧盟议会绿党报告员迈克尔·布洛斯（Michael Bloss）直接批评道，如果接受德国的诉求，将"给内燃机 发放免死金牌"，并破坏好不容易达成的立法成果。绿党和支持禁令的国家坚信，如果向混合动力再次 敞开大门，就等于向消费者暗示"你不需要购买电动车"，而这种错误信号最终会反过来成为市场放缓的 理由。 极星CEO迈克尔·罗谢勒（Michael Lohscheller）更是毫不掩饰他的震惊："暂停2035（禁令）是一个极度 糟糕的想 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 12 月 3 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 现实格局弱稳，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得 0%日涨幅，量仓扩大，移仓换月完 成。现阶段，重大会议临近，乐观预期发酵，给予钢价支撑，但供需双 弱局面下螺纹钢基本面并未好转，淡季钢价易承压，预期现实博弈下预 计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得 0.18%日跌幅，量仓收缩，移仓换 月将完成。目前来看，得益于市场情绪回暖，热卷期价震荡走高，但供 应压力未退，且需求有 ...