新势力系列点评二十五 2025 年 11 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据： 零跑 70,327 辆，同比+75.1%，环比+0.1%； 小鹏 36,728 辆，同比+18.9%，环比-12.6%； 蔚来 36,275 辆，同比+76.3%，环比-10.2%； 理想 33,181 辆，同比-31.9%，环比+4.5%； 极氪 28,843 辆，同比+6.8%，环比+34.6%； 小米超 40,000 辆。 11 月车市短期承压，新能源渗透率持续提升。乘联会初步推算本月狭义乘用车零 售总市场规模约为 225.0 万辆左右，同比-8.7%，环比持平，其中新能源零售预 计可达 135 万辆，渗透率有望首次升到 60.0%。11 月 5 家样本新势力车企（不 含小米）合计交付 205,354 辆，同比+22.7%。11 月车市进入年末冲刺阶段，虽 然补贴政策的调整引发了消费者观望情绪，但我们认为此举避免了 2025 年底对 于 2026 年销量的过分透支，有利于 2026Q1 的车市趋稳回升。新能源渗透率的 持续提升体现了在补贴收紧后，自主新能源产品仍然具有较强的市场竞争力。 新势力销量稳健，零跑维持首位 ...

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进入12月，2025年中国车市竞争已进入年终冲刺阶段。而从现有车企披露的销量来看，国内车市销量格 局逐步清晰，头部公司保持稳健增长态势，市场竞争进入关键冲刺阶段。 《每日经济新闻》记者了解到，尤其是在吉利汽车、长安汽车、奇瑞控股集团等组成的车市第二梯队， 销量排位激战正酣。在"增长"的主旋律下，自主品牌持续扩大市场版图，新能源车渗透率稳步攀升。与 此同时，合资品牌也加速发力插电式混合动力汽车（以下简称插混车型）赛道，谋求市场突围。在多重 变量交织下，中国车市的年度终局之战正迎来最终揭晓时刻。 车市"第二梯队"竞争日渐白热化 公开数据显示，2025年11月，比亚迪汽车销量约48万辆，去年同期销量约50.7万辆；1~11月，比亚迪累 计销量约418.2万辆，同比增长11.3%。今年，比亚迪的年度销量目标为460万辆，目前完成度约90.9%。 紧随比亚迪的是上汽集团，今年11月销量约为46.1万辆，前11个月累计销量约410.8万辆，同比增长 16.4%，销量已超去年全年。 《每日经济新闻》记者了解到，今年对上汽集团而言是变革之年，在经历内部组织优化调整的同时，上 汽集团在下半年陆续推出了MG4、智己LS9、尚界H ...

时间来到2025年12月，新能源汽车的市场渗透率已经超过50%。激烈的市场竞争中，头部车企凭借技术、渠道与品牌优势，已包揽超70%的市场份额，将 大部分中小品牌挤压至生存边缘。 图/2025年1-10月新能源车渗透率趋势 来源/互联网 新能源观截图 然而，一些倒闭、停工停产的新造车品牌，竟然还没有放弃"活过来"的想法。 威马、极越陆续官宣新动态，或注册新公司，或开始走法律程序，重整旗鼓；更早之前，高合汽车也通过成立江苏高合公司、重启售后服务体系，在"复 活"之路上迈出实质性步伐。 但不容忽视的是，这些品牌在市场环境更宽松的早年，尚且未能站稳脚跟、跻身行业决赛圈；如今新能源汽车行业的产品迭代速度、技术革新高度已今非 昔比，无论是三电系统的升级、智能驾驶的突破，还是用户对服务体验的要求，都较此前形成代际差距。 在这样的背景下，这些"停摆品牌"想要成功"复活"，其难度之大，可想而知。 1. "死了"又想"活"的新造车品牌们 近期，"死了"又想"活"的新造车品牌们，可谓是动作频频。 天眼查App显示，11月27日，智马行（温州）新能源汽车销售有限责任公司成立，注册资本2亿人民币，经营范围包括新能源汽车整车销售、新能源 ...

近日，随着德国频繁施压欧盟委员会，要求放松或取消原定于2035年停止生产燃油车的禁令，围绕欧洲 汽车业电动化转型的争论迅速升级。 不同于德国车企旗帜鲜明的反对，瑞典车企沃尔沃和极星则强烈呼吁欧盟坚持这一目标，认为德国的举 动不仅会拖慢欧洲电动化进程，更可能把未来拱手让给其他国家。 上周，德国总理默茨公开致信欧盟委员会主席冯德莱恩，要求在2035年后依然允许生产新的混合动力和 高效内燃机车型。他表示，这符合"技术中立"的原则，也是对现实消费者诉求的回应，当前消费者在购 买电动车时仍犹豫不决。 德国政府的这一立场得到了本国传统汽车制造商的支持，却引发了欧洲其他地区企业及官员的强烈反 对。 欧盟议会绿党报告员迈克尔·布洛斯（Michael Bloss）直接批评道，如果接受德国的诉求，将"给内燃机 发放免死金牌"，并破坏好不容易达成的立法成果。绿党和支持禁令的国家坚信，如果向混合动力再次 敞开大门，就等于向消费者暗示"你不需要购买电动车"，而这种错误信号最终会反过来成为市场放缓的 理由。 极星CEO迈克尔·罗谢勒（Michael Lohscheller）更是毫不掩饰他的震惊："暂停2035（禁令）是一个极度 糟糕的想 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 12 月 3 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 现实格局弱稳，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得 0%日涨幅，量仓扩大，移仓换月完 成。现阶段，重大会议临近，乐观预期发酵，给予钢价支撑，但供需双 弱局面下螺纹钢基本面并未好转，淡季钢价易承压，预期现实博弈下预 计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得 0.18%日跌幅，量仓收缩，移仓换 月将完成。目前来看，得益于市场情绪回暖，热卷期价震荡走高，但供 应压力未退，且需求有 ...

铭感科技，这家仅成立两年的新锐企业，近期不仅斩获2025高工金球奖——年度（投资）价值奖项，还完成了乔迁扩产，以扎实的技术硬实力与快速 成长势能，成为锂电安全领域的"黑马"。 摘要 在需求端的持续驱动下，锂电产业缺货涨价信号已然显现，新一轮上行周期正式开启。 高工锂电董事长张小飞博士在 2025高工锂电年会上明确指出， 2025年动力电池出货量将首破TWh，未来10年仍有近3倍增长空间，储能电池出货量也将 持续翻倍，仅2026年行业新增有效产能就将超700GWh。 与前几轮周期单纯追求规模增长不同，新一轮锂电产业发展中， "长期主义"被提升至前所未有的高度。 宁德时代董事长曾毓群博士 在展望行业未来十五年发展路径时强调，随着产业规模持续扩大，企业必须认清锂电行业 "重研发、长周期、高投入" 的本质 属性，坚守行业自律，以 长期主义心态深耕技术与产品 ； 亿纬锂能董事长刘金成博士 也直言 "长期主义是锂电池的天生属性" ——动力电池需满足15年车载使用寿命，储能电池更要支撑20年以上稳定运营，短期 投机心态绝无可能做好这个行业。 而践行长期主义的核心前提， 是攻克锂电产业的关键难题：安全 。 在过去几轮产业快速 ...

具体来看，财报中一组差异明显的数据暗含着答案。今年前三季度，中国主流车企研发投入集体上涨，其中比亚迪研发费用达到437亿元，同比增长31%， 在全球车企中增速领先。横向对比来看，比亚迪在5400多家上市公司中稳坐"研发之王"宝座。这一数据不仅超越了国内多家头部车企研发投入之和，更较特 斯拉同期研发投入高出109亿元。 近日，11月产销数据出炉。作为年末冲销量的晴雨表，11月销量是车企全年销量冲刺期的效果显现，其中中国新能源汽车行业的月度成绩单再次成为焦点。 龙头比亚迪11月单月新能源汽车销量达48万辆，创下年内新高；此外上汽集团、吉利汽车的新能源汽车销量以及新势力品牌的销量均有不俗的表现。 在全球汽车产业格局重塑的当下，中国新能源汽车正以前所未有的速度崛起，在全球市场渗透率不断提升。在这股行业浪潮中，比亚迪的表现尤为突出，其 不仅月度销量持续保持绝对领先优势，前11个月累计销量更是达到418.2万辆，同比增长11.30%，继续保持行业榜首地位。 值得关注的是，在11月产销数据发布前夕，国内外车企相继发布三季度财报。不难发现，以比亚迪为首的中国车企与全球巨头相比出现业绩分化现象，呈现 出"东升西落"的态势。一边 ...

3日，越疆具身智能人形机器人Atom作为首批智能员工入驻曹操出行位于杭州的"绿色智能通行岛"。 在"绿色智能通行岛"内，人形机器人Atom已开始进行宾客交互、讲解导购、车辆吸尘与外观巡检、数 据收集与辅助等工作。 据了解，绿色智能通行岛是专为 Robotaxi 打造的一体化整备中心，集智能收发车管理、停泊补能检 测、整备清洁养护等功能，从安全性与运营效率层面为自动驾驶车辆提供保障。 转自：北京日报客户端 12月3日，一批具身智能人形机器人Atom人形机器人进入Robotaxi（自动驾驶出租车）行业的首个"绿色 智能通行岛"，成为首批智能员工，推动打造全球首个融合智能导览、无人运维的Robotaxi场站。 两天前，曹操出行与越疆科技签署战略合作协议，双方将围绕Robotaxi运营场景，共同探索机器人技术 在车辆清洁、维护、补能等环节的创新应用，推动运维体系向自动化、智能化升级，为Robotaxi规模化 落地提供技术支撑与基础设施保障。据悉，曹操出行作为吉利控股集团Robotaxi核心商业化载体，已构 建"智能定制车+智能驾驶技术+智能运营"三位一体的发展战略。越疆科技作为智能机器人研发制造 商，在具身智能领域已 ...

智通财经APP获悉，经乘联分会初步统计：2025年11月1日-30日，全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比去年同期增长7%，较上月增长6%，今年以 来累计零售1150.4万辆，同比增长20%；11月1日-30日，全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比去年同期增长20%，较上月增长7%,今年以来累计批发 1,377.7万辆，同比增长29%。 11月1日-30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比去年同期下降7%，较上月增长1%，今年以来累计零售2151.9万辆，同比增长6%；11月1日-30日,全 国乘用车厂商批发299.2万辆，同比去年同期增长2%，较上月增长2%，今年以来累计批发2676.6万辆，同比增长11%。 11月1日-30日，全国乘用车新能源市场零售渗透率59.8%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率57.5%。11月第1-4周全国纯燃料轻型车生产108.4万辆，同比 去年同期下降14%，较上月增长3%；11月第1-4周混合动力与插混总体生产67.4万辆，同比去年同期下降7%，较上月增长2%。 1.2025年11月全国乘用车市场零售销量走势 11月第一周全国乘用车市场日均零售4.6万辆，同 ...