海外宏观 2026 年 3 月 3 日 宏 观 报 告 海外宏观周报 地缘冲突风险上升 证券分析师 平安观点： 截至 2 月 27 日当周：非美股市表现强劲，美股收跌，美债收益率回落、美 元震荡偏弱，黄金与原油价格上行。一方面，美国关税政策与美伊局势不确 定性升温对市场风险偏好形成压制，油价和贵金属价格受避险情绪 支撑上 行。另一方面，1 月核心 PPI 超预期，初请失业金人数略高于预期，美联储 官员表态偏谨慎。尽管英伟达财报表现强劲，但未能扭转市场对美科技股的 担忧。欧洲股当周收涨，系施耐德电气和英德拉等公司财报积极表现拉动。 汇率方面，避险情绪推高瑞郎，人民币则在结汇需求强劲驱动下走 强；之 后，央行远宣布将远期售汇外汇风险准备金率从 20% 降至 0%，人民币汇率 有所回调。 风险提示：特朗普关税政策超预期升级，美国通胀粘性超预期，全球金 融市场波动超预期，国际地缘局势超预期等。 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 杨见一 投资咨询资格编号 S1060526020001 YANGJIANYI730 ...

01 家居企业竞逐IPO： 锐迈科技冲刺北交所 群核科技推进港股上市 农历新年刚过，家居行业的资本市场便传来新动向。2月24日，锐迈科技股份有限公司在江苏证监局办理辅导备案登记，正式冲刺北交所上市。 与此同时，被誉为"杭州六小龙"之一的群核科技也于2月中旬获得中国证监会境外发行上市备案，港股IPO进程迈出关键一步。 两家企业分处家居产业链的上游制造与设计软件环节，其IPO进展折射出当前家居企业加速拥抱资本市场的趋势。 02 上海发布"沪七条"房地产新政 限购放宽、公积金提额 2月25日，上海正式发布2026年首个房地产新政——"沪七条"，旨在更好满足居民刚性和改善性住房需求。该政策由市住建委、市房管局等部门联合印 发，涉及限购、公积金及房产税三大领域调整，并于2月26日起施行。 此次调整中，限购政策迎来三大优化：一是非沪籍居民购买外环内住房的社保或个税缴纳年限由"连续满3年"缩短至"满1年"；二是连续缴纳满3年及以上 者，可在执行现有限购政策基础上，于外环内增购1套住房；三是持《上海市居住证》满5年及以上的非沪籍群体，无需提供社保或个税证明，可直接在本 市购买1套住房。 03 马年首个交易日三大指数收涨 家居 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2026-3-3 原油暴涨，植物油震荡偏强 油脂：原油暴涨，油脂震荡偏强 蛋白粕：双粕短期有技术调整压力 玉米：情绪升温，期现共振上行 生猪：供强需弱，猪价下跌 天然橡胶：跟随情绪走高，关注前高压力 合成橡胶：板块大涨带动冲高 棉花：进入回调整理阶段 白糖：糖价短期或小幅反弹，但中长期维持震荡偏弱预期 纸浆：现货表现不强，纸浆期货偏弱 双胶纸：节后需求暂无启动，双胶纸震荡运行 原木：购销清淡，窄幅震荡 【异动品种】 油脂观点：原油暴涨，植物油震荡偏强 逻辑：宏观层面：中东局势动荡，美国和以色列对伊朗的军事打击持续， 市场关注霍尔木兹海峡的通航情况，将对全球海上石油贸易带来较大不确 定性，原油价格短期出现大幅上涨，未来仍需关注中东战乱持续时间，以 及对原油运输带来的的影响程度。油脂期货方面，美豆油受到原油飙升以 及生物柴油政策预期利好支撑走势偏强，同时注意价格已经涨幅较大，注 意支撑因素消化后，或者原油滞涨回落，导致美豆油可能出现高位调整风 险。棕榈油：马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，2月1- 25日马来西亚棕榈油产量 ...

| | 操作评级 | 2026年03月02日 | | --- | --- | --- | | 豆一 | | 杨蕊霞 农产品组长 | | | なな☆ | F0285733 Z0011333 | | 豆油 | ☆☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 棕榈油 | ななな | F3078401 Z0015853 | | 菜油 | ☆☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | 豆粕 莱粕 | なな☆ ☆☆☆ | F03135787 Z0021166 | | 玉米 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | 生猪 | なな☆ | gtaxinstitute@essence.com.cn | | 鸡蛋 | ★☆☆ | | 【豆一】 国产大豆主力合约经过近期上涨之后出现大幅减仓,价格冲高回落。目前现货市场观望情绪偏浓厚,并且在等待国储拍卖动 向。国产大豆和进口大豆价差2月份快速扩大之后也表现为徘徊态势，美盘大豆近期偏强，得益于美国生物柴油政策的提振以及 对贸易端的乐观预期，不过从技术层面看，经过近期的上涨叠加中东局势推升，美豆接近技术压力位。密切关注中东局势对大 宗商品及物流的影响。短期注意国产大豆高位大幅减仓带来的波动风险。 ...

•20260227棉系月报： • 内外因素共振推动 上方仍有想象空间 农产品团队 贾晖 Z000183 曹以康 F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 时间：2026年2月27日 周度综述：摘要 | 因素 | 性质 | 观点概览 | | --- | --- | --- | | | | 1、美国最高法院判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》对相关贸易伙伴加征的对手关税、芬太尼关税等相关关税违法。为了弥 | | | | 补该栽决结果,特朗普正式开始征收10%全球关税,并准备把税率提高到15%。有消息称,美国政府还在考虑以"国家安全"为电, | | | | 对六个行业加征新一轮关税。并将独立于15%全球关税。目前美国对中国的最新关税税率已达24.9%、中美近期将于特朗普访华前举 | | | | 行第六轮中美经贸磋商。 | | 宏观 | 中性 | 2、在岸、离岸人民币兑美元汇率快速上行，阶段性升值幅度接近600个基点，双双突破6.87、6.85乃至6.83关口，创下2023年4月以 | | | | 来新高。一方面是美元整体疲软;另一方面,升值预期强化后,前期持汇观望的企业加速 ...

国泰君安期货·能源化工 短纤、瓶片周度报告 国泰君安期货研究所 钱嘉寅 投资咨询从业资格号：Z0023476 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 日期：2026年3月1日 观点小结 上游观点汇总 短纤：短期震荡市，中期偏弱 01 CONTENTS 2 02 短纤（PF） Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 瓶片（PR） 瓶片：震荡偏弱 估值与利润 基本面运行情况 供需平衡表 03 估值与利润 基本面运行情况 观点小结 01 本周短纤观点：地缘影响成本，短期偏强，波动加大 供应 工厂复产重启中，直纺涤短平均开机负荷至74.4%，棉型负荷在84.4%，后续预计进一步上行 需求 下游仍在复工中，终端对出口需求有所期待。静态来看，纱线、坯布环节的成品库存中性，原料库存大多在15-20天。2月20日美国最高法院 否决特朗普政府全球性关税政策（包括芬太尼关税和对等关税），中国出口税率由20%至少降低至15%。短纤库存低位，1.4D权益库存在 1 ...

国信期货研究 Page 1 国信期货软商品月报 郑棉震荡上行 涨势延续 棉花 2026 年 3 月 1 日 主要结论 棉花：国内市场综合来看，郑棉保持上行概率较高，新年度供应收紧，商业 库存已拐头，且关税综合计算有所下调提振出口。但需警惕两大风险：一是美国 关税新政若落地，全球棉贸格局或发生变化，部分国家或存在优惠税率挤出中国 订单；二是巴西棉持续放量可能压制外盘涨幅，内外价差过大将制约郑棉上行空 间。操作上，建议依托基本面逢低布局，关注国内复工进度、美棉出口销售数据 及关税政策落地情况。操作方面来看，回踩支撑做多思路为主，上方压力参考 16000 元/吨。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 国际市场综合来看，USDA 2 月供需月报影响偏空，但是展望论坛上释放偏 多信号，新年度全球棉花产量调减、需求调增、期末库存下降。市场正在等待需 求端的明确信号，整体呈偏多的格局，下方空间预计有限。 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058 投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 作者保证报告所采用的数据均来自 ...

最近特朗普又开始折腾关税了，他近日公开宣布，要对全球实施新一轮关税措施。一开始他计划，全面征收10%的临时全球关税，可没想到，还不到24小 时，他就改口了。 特朗普直接把关税税率，从10%提高到了15%，还明确规定，这项政策从2月24日起正式生效，为期150天。消息一出来，国际市场瞬间慌了，亚洲主要经济 体也被搅得鸡犬不宁，股市、汇市纷纷出现震荡。 而这次关税调整，最惨的就是日本和韩国。英媒直言，日韩两国先前为了换取美国15%的关税待遇，投入了足足数千亿美元，花了大量的人力物力，结果全 白费了。 就拿日本来说，日本和美国去年7月达成贸易协议，日本承诺在2029年前，向美国投资5500亿美元，以此换取美国把日本输美商品的关税降到15%。本月17 日，日本还刚公布了首批360亿美元的对美投资项目，结果特朗普一涨关税，之前的约定就形同虚设，直接回到了原点。 韩国也没好到哪里去，韩国之前也投入了大量资金，和美国谈妥了15%的关税待遇，本想靠着这个待遇，多向美国出口商品，结果特朗普一句话，所有努力 都打了水漂。 这次关税调整还出现了一个反常的情况，全球贸易预警执行长弗里兹表示，中国、巴西、墨西哥和加拿大这些国家，之前是 ...

【环球网报道 记者 索炎琦】据英国《卫报》、美国《纽约时报》报道，美国总统特朗普当地时间27日就美国最高法院关税裁决作出最新回应。他在帖文中 对这一裁决表示失望，随后又似乎直接向最高法院发出"请求"："这个案子有可能重审或重新裁决吗？"与此同时，美国已有逾千家企业起诉美联邦政府追索 关税资金，美联邦政府正面临数量和规模非常庞大的官司。 报道称，特朗普当天在其社交平台发布的帖文开头就"错误表示"，最高法院裁定他无权依据美国《国际紧急经济权力法》征收关税，这意味着"数千亿美 元"现在可以"返还给那些一直在'剥削'美国的国家和公司"，并且根据这项裁决，对方现在甚至可以继续这样做，而且金额还会更大。 对于特朗普上述说法，《卫报》称，事实上，美国政府自去年以来收到的约1750亿美元非法进口税款，如果退税，不会退还给无需缴纳关税的外国，而是会 退还给需要缴纳关税的美国国内进口商。 随后，特朗普在帖文中抱怨相关裁决"极其令人失望"，并似乎直接向最高法院发出"请求"，"这个案子有可能重审或重新裁决吗？？？" 《纽约时报》分析称，美最高法院同意重审一项判决几乎是闻所未闻的，但并非不可能。该媒体表示，即便如此，这样的要求可能会为 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：CFC商品策略研究 作者 | 中信建投期货 研究发展部 刘昊 本报告完成时间 | 2026年2月27日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号 近期美盘上行驱动主要来自需求端叙事。出口方面，尽管美国最高法院推翻特朗普此前依据IEEPA推出 的关税框架一度引发市场对美国相关商品出口受阻的担忧，但随后特朗普政府转向援引《1974年贸易 法》第122条推出新的临时关税安排，即在目前已经征收的常规关税基础上，额外对全球输美商品加征 10%的关税，自2月24日生效，为期150天；并针对特定国家与特定行业继续保留301与232关税，暗示特 朗普并未放弃将关税作为对外谈判与督促贸易协议执行的政策工具，进而部分缓解了市场的看跌情绪。 | 122关税:2月20日,在判决出炉后,特朗普随后签署一项行政令,依据美国《1974年贸易法》第122 | | --- | | 全面型 条(以下简称122关税),在目前已经征收的常规关税基础上,额外对全球输美商品加征10%的关税, | | 自2月24日生效,为期150天。特朗普此后室称可能将把税率进一步提升至 ...