Core Viewpoint - The Federal Reserve's future interest rate path has become uncertain, with increasing internal disagreements among its members regarding the pace and magnitude of potential rate cuts [1][2]. Group 1: Federal Reserve Officials' Perspectives - New Fed Governor Stephen Milan supports a 50 basis point rate cut in October, citing increased downside risks to the U.S. economy due to escalating trade tensions [2][4]. - Milan acknowledges that a 25 basis point cut is more likely in October, emphasizing that the disagreement among officials is more about the speed of cuts rather than the ultimate target [2]. - Fed Governor Christopher Waller advocates for a cautious approach, suggesting a gradual reduction of rates by 25 basis points to assess the economic impact [5][6]. Group 2: Market Expectations and Reactions - Market traders are increasingly betting on at least one "extraordinary" 50 basis point cut by the Fed in the upcoming meetings, with a 97.8% probability of a 25 basis point cut in October [1][8]. - Recent trading activity indicates a surge in options linked to the Secured Overnight Financing Rate (SOFR), reflecting traders' expectations for aggressive easing policies [8][9]. - The sentiment in the bond market has shifted, with the two-year Treasury yield dropping to around 3.5%, indicating a bullish outlook among investors [9].

美联储方面则认为关税效应为一次性价格冲击，不会导致长期通胀压力。标普分析师也发现市场共识支 持此观点。根据报告，分析师预计企业利润率将在2025年缩减64个基点，到2026年收窄至28个基点， 2027至2028年进一步降至8至10个基点。 "2025年是利润下滑的确定年份，而2026和2027年将验证市场对再平衡的信心是否合理。"报告写 道，"乐观情景下，利润率将最终恢复至关税前水平，但能否实现取决于企业在技术、成本控制及全球 价值链重组上的应对能力。" 报告指出，特朗普政府在5月取消对800美元以下商品的免税政策，是关税影响显著加剧的"转折点"。此 前，该政策允许低价商品绕过关税壁垒，但已在政治上难以维系。 Sandberg表示："当豁免关闭时，冲击立即反映在航运数据、财报及高管评论中。"他补充道："如果当 前的动荡只是暂时的，那么这场关税浪潮及供应链重组可被视为短期摩擦，而非对企业盈利的长期结构 性税负。" 据标普全球周四发布的最新白皮书分析，特朗普政府的关税政策预计将在2025年令全球企业损失逾1.2 万亿美元，其中大部分成本最终将转嫁至消费者。报告指出，这一估计或仍属保守，数据来自约15,000 名 ...

USChina trade relations are tensions are flaring up again after China imposed even tighter export controls on rare earth minerals. The Trump administration saying it will set price floors across a range of industries to combat market manipulation by China. Last week, the president announced an additional 100% tariff on Chinese goods by November 1st.And he is threatening to block Chinese cooking oil imports after being after Beijing halted purchases of American soybeans. The president posted he is considerin ...

此外，美联储决策机构联邦公开市场委员会定于10月28日至29日举行下次会议。市场普遍预期，鉴于美 国就业市场持续疲软，继9月17日宣布降息25个基点后，美联储将再次降息25个基点。 美联储15日发布了根据各联邦储备区的12家联邦储备银行的最新调查结果编制而成的全国经济形势调查 报告。报告显示，近几周，总体消费支出，尤其是零售商品支出小幅下降。 央广网北京10月16日消息 据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报道，美国参议院15日以 51票对44票的投票结果，再次未能推进共和党的临时拨款法案。 由于美国联邦政府"停摆"，美国劳工部原定15日公布的9月消费者价格指数(CPI)报告推迟发布。此前， 劳工部已经推迟原定本月3日发布的9月就业数据统计报告。官方数据报告缺位，将对美国联邦储备委员 会等机构的决策产生不利影响。 多数报告指出，关税提高和整体需求疲软导致形势充满挑战。各报告地区的农业、能源和运输活动普遍 下降。有地区报告特别指出了政府长期停摆给经济增长带来的下行风险。 报告还显示，近几周各地区和各行业对劳动力的需求普遍低迷。同时，由于进口成本上升以及保险、医 疗保健和技术解决方案等服务成本上升，投入成 ...

值得关注的是，据世贸组织与IMF共同开发的关税数据分析平台监测，截至9月中旬，美国对全球产品 的贸易加权平均关税税率已从年初的2.44%攀升至17.9%。 这份经济报告揭示了美国当前面临的双重挑战：短期来看，关税政策的成本传导效应正在持续发酵；长 期而言，劳动力市场结构性失衡与技术替代的叠加影响值得警惕。当保护主义政策与产业升级转型形成 共振，政策制定者需要在控制通胀与维持增长之间寻求更精细的平衡。 调查同时发现，多个储备区对经济前景预期趋于谨慎，认为不确定性因素可能抑制经济活动。有区域特 别指出，若出现政府长期停摆情况，将对经济增长构成实质性威胁。 就业市场呈现复杂态势：一方面各行业劳动力需求普遍疲软，因应经济前景不明与人工智能技术投入增 加，企业更多采用裁员及自然减员方式控制用工规模；另一方面受移民政策调整影响，酒店、农业、建 筑等劳动密集型行业出现用工短缺现象。 此次调研数据将作为美联储下阶段货币政策决策的重要依据。该机构每年定期发布八次同类经济评估报 告。 根据美国联邦储备委员会10月15日公布的最新区域经济调查结果，在9月初至10月中旬期间，全美各地 持续面临物价上涨压力，其中进口关税政策被明确列为 ...

10月特朗普关税威胁再起，但此次中方更从容，美方分歧加大。本文从美方视角出发，客观梳理美国政 界对特朗普关税策略的批评及建议，为理解美国关税未来可能取向提供框架化参考。 一、美方视角下，中国关税策略出现了哪些调整？ 本次关税不确定性来源于9月以来美国非关税措施。 9月，美国BIS扩大制裁范围；10月9日，商务部出台 稀土出口管制措施；10日，特朗普威胁加征100%关税，对关键软件实施出口管制，发表不利言论，但随 后，特朗普又做改口。此次，美国政界对自身关税策略的分歧扩大。 美国政界认为中国关税策略出现两点新变化。 一是中方以战术性协议换取战略发展空间，包括TikTok协 议、农产品采购等，这些措施不损害中方核心利益，但可满足特朗普诉求；二是与关税1.0时期相比，中 方增强了主动性，包括停止购买美豆，在会晤前主动创设议题和谈判筹码。 出口管制措施引起美国两党普遍担忧及警惕。 今年4月中方首次出台稀土出口管制措施，主要针对的是 境内出口商；10月的出口管制新措施将域外适用首次写入条文。CSIS认为此次调整是长线策略的急剧升 级，众议院对华特设委员会呼吁采取行动巩固美国稀土供应链。 二、站在美国战略层视角，特朗普关 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-10-16 原油价差继续⾛弱，能化延续偏弱态势 在美联储暗示10月晚些时候会再次降息，且市场预期中美关系不会持 续恶化之际，美股出现反弹，周三日盘中国A股市场也大幅走高。这对跌 至五个月低点的原油价格略略有提振。三大能源机构月报发布，IEA认为 2025年全球原油需求增长70万桶/日，较为中肯，这与OPEC+及美国、巴 西、圭亚那的等国家和组织的大增产明显背离。过剩格局下，原油的方向 仍较为确定，不确定的是节奏，例如10月以来俄罗斯的成品油出口创下俄 乌冲突以来新低。 板块逻辑： 化工品延续偏弱格局，本身利好寥寥。近期中美会向对方船舶加征港 务费的措施引起市场关注。考虑到我国一些轻烃进口源自美国，我们向产 业人士求证，得到答复是此类美国船舶大概率会得到豁免；聚乙烯贸易商 则表示，聚乙烯所使用的船公司多是非美公司，即便有中国船在美国增加 额外的收费，费用也由卖方承担。关键的问题是港务费即使有增加也未改 变品种供需，只是有一些贸易环节的扰动。油化工的底部由原油来确定， 且部分品种效益尚可且有产能扩张，化工将延续偏弱格局。 原 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-10-16 静待宏观政策明朗，基本金属震荡整理 有⾊观点：静待宏观政策明朗，基本⾦属震荡整理 交易逻辑：10月10日晚间，特朗普重提对华关税威胁，投资者一度出现恐 慌，我们认为在中美关税政策未明朗前，基本金属上方高度可能受限；9 月中国社融数据超预期但货币投放增速放缓，整体来看，宏观面仍需进一 步留意政策变化。原料端延续偏紧局面，国庆前后铜矿、锡矿和锌矿供应 均有干扰。终端有走弱风险，9月汽车销售增速进一步回落，9-11月空调 排产增速放缓，基本金属现实供需略偏宽松，但预期偏紧。整体来看，中 短期，废料和矿石偏紧背景下，冶炼端收缩风险偏大，供需仍有望趋紧， 这对基本金属价格有支撑，可继续谨慎关注铜铝锡低吸做多机会，在铜铝 比价重回4以上的背景下，可重点留意铝锭补涨机会；长期，国内潜在增 量刺激政策预期仍在，并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预 期，看好铜铝锡价格走势。 铜观点：贸易摩擦再起，铜价短期回落。 氧化铝观点：基本⾯仍偏弱势，氧化铝价上⽅承压。 铝观点：关注消费变化，铝价窄幅波动 。 铝合⾦观点：成本仍有⽀撑 ...

格力博回复：您好！就美国关税政策对公司的影响，短期而言，基于公司的全球化业务布局及供应链安 排，相关政策暂未对公司的经营产生显著影响。公司目前在中国、越南、美国三地均设有生产基地，实 现战略协同，目前发往美国的产品由越南基地生产，该基地具备先进的制造能力，能够满足公司产品垂 直制造的要求，目前已具备规模化效益，从生产成本上已经和中国持平。就商务部和海关总署2025年10 月9日发布的锂电池出口管制政策，公司目前使用的电池包不属于该政策所明确的"能量密度大于等于 300Wh/kg的高性能可充放电锂离子电池单体与电池组"，公司经营预计不受该政策影响。感谢您的关 注。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 证券之星消息，格力博(301260)10月15日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。 投资者提问：请问公司刚刚出台的国家对出口管制和美国的关税对公司的经营影响大吗？很多公司都已 经及时回应对公司的影响很小，希望公司也能够及时回应投资者的担忧。感谢回复。 ...

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 10 月 15 日星期三 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 1.期货：今日沪铜 2511 合约收于 85800 元/吨，涨幅 0.11%，沪铜指数增仓 5047 手至 55.63 万手。 2.现货：换月交割日持货商贴水出货意愿较低 上海电解铜现货升水回升，报升水 90 元/ 吨，较上一交易日上涨 40 元/吨。广东库存 5 连涨，消费不佳是主因，报升水 40 元/吨， 上涨 20 元/吨。华北现货市场延续低迷，报贴水 150 元/吨，上涨 20 元/吨。 【重要资讯】 1. 10 月 14 日，自由港麦克莫兰公司首席商务执行官表示，该公司 ...