市场主流观点汇总 2025/7/1 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 期货从业资格证号：F3036000 投资咨询从业资格证号：Z0016090 黄 恬 期货从业资格证号：F03100883 投资咨询从业资格证号：Z0021089 | 【行情数据】 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | 数据时点 | | 2025/6/27 | | 2025/6/23 | 至 2025/6/27 | | | 焦炭 | 1421.50 | 焦炭 | | 2.67% | | | 铜 | 79920.00 | 铜 | | 2.47% | | ...

重点关注 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：IF:沪深300 IH:上证50 IC:中证500 IM：中证1000 IO:沪深300期权 研究员: 廖宏斌 6/27 9:30 中国5月规模以上工业企业利润 6/27 20:30 美国5月PCE、核心PCE 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：0595-86778969 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 股指期货全景日报 2025/6/25 | 项目类别 | 数据指标 IF主力合约（2509） | 最新 3922.8 | 环比 数据指标 +74.2↑ IF次主力合约（2507） | 最 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 18,930 | 20,409 | 22,134 | 23,529 | | 同比增速(%) | 1.3% | 7.8% | 8.5% | 6.3% | | 归母净利润(百万) | 176 | 215 | 352 | 445 | | 同比增速(%) | -3.3% | 22.4% | 63.7% | 26.5% | | 每股盈利(元) | 0.13 | 0.16 | 0.26 | 0.33 | | 市盈率(倍) | 35 | 29 | 17 | 14 | | 市净率(倍) | 0.9 | 0.9 | 0.8 | 0.8 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 5 月 20 造纸Ⅲ 2025 年 05 月 21 日 | | | 华创证券研究所 博汇纸业（600966）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（维持） 盈利能力承压， ...

投资要点： 风险提示：外部不确定性上升 宏观研究 /[Table_Date] 2025.05.15 宏 观 研 究 政府加杠杆，缓解企业压力 [Table_Authors] 应镓娴(分析师) ——2025 年 4 月社融数据点评 本报告导读： 本期金融数据，一方面体现了政策端继续发力稳增长，包括政府债加快发行、加快 使用；另一方面，仍指向内需，尤其是居民部门需求修复速度还有待提振。我们认 为，国内政策仍将逐步渐进发力。 | | 021-38676666 | | --- | --- | | 登记编号 | S0880525040060 | | | 贺媛(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880525040129 | | | 梁中华(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880525040019 | 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 专 题 证 [Table_Summary] 社融增速反弹：政府债是主要贡献。4 月新增社融 1.2 万亿元，同比 多增 1.2 万亿，带动社融存量增速边际抬升至 8.7%，为 202 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨博汇纸业（600966.SH） [Table_Title] 博汇纸业 2024A&2025Q1 点评： 盈利环比上行，期待内需修复 报告要点 蔡方羿 仲敏丽 章颖佳 SAC：S0490516060001 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Summary] 公司 2024 年实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润 189.30/1.76/1.48 亿元，同比+1%/- 3%/+22%，其中 2024Q4 实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润 49.63/0.27/0.28 亿元，同比 -1%/-90%/-91%。2025Q1 实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润 45.64/0.53/0.52 亿元，同 比+4%/-47%/-45%。 分析师及联系人 [Table_Author] %% %% research.95579.com 1 博汇纸业（600966.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 博汇纸业 2024 2] A&2025Q1 点评： 盈利环比上行，期待内需修 ...

证 券 研 究 报 告 食品饮料行业跟踪报告 华创证券研究所 行业渐进修复，结构亮点已现 推荐（维持） ——中期策略会交流反馈报告（附 16 家公司要点） 行业研究 食品饮料 2025 年 05 月 14 日 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S0360520090001 证券分析师：田晨曦 邮箱：tianchenxi@hcyjs.com 执业编号：S0360522090005 证券分析师：刘旭德 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：严文炀 邮箱：yanwenyang@hcyjs.com 联系人：王培培 邮箱：wangpeipei@hcyjs.com 行业基本数据 证券分析师：严晓思 邮箱：yanxiaosi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070015 邮箱：liuxude@hcyjs.com 执业编号：S0360523080010 （ ...

摘要 关注、加星，第一时间接收推送！ 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 文 | 赵伟、屠强、耿佩璇 联系人 | 屠强 以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 屠强 等 申万宏源宏观 . 金价走高支撑其他商品及服务价格上行，对整体 CPI 有较大贡献。 金饰品价格上涨 35.8% ，包含首饰等 其他用品及服务 CPI 同比上行 0.4pct 至 6.6% ，对 CPI 同比贡献 0.4% 。 此外，核心服务消费回升，也对服务 CPI 形成支撑。 4 月，服务 CPI 环比 0.3% ，持平往年同期。结构 上，核心服务 CPI 环比 0.44% ，略好于季节性（环比 0.37% ）。受需求回暖及假日因素共同影响，出行 服务价格回升明显。飞机票、交通工具租赁费分别上涨 13.5% 、 7.3% ，涨幅高于季节性。而服务 CPI 中最大单项是锚定房租变化的虚拟房租 CPI ，青年失业率高企持续压制房租 CPI ； 4 月房租 CPI 环比 0% 、低于季节性（ 0.2% ）。 展望后续：关税冲击对 PPI 的影响大于 CPI ，后续仍需关注内需修复对通胀的支撑。 PPI 方面，关税可 能加剧国内中下游产能压力，企业 ...

回撤方面，截至2025年5月6日，主要消费ETF今年以来最大回撤5.57%，相对基准回撤0.34%。 费率方面，主要消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。 截至2025年5月7日 13:43，中证主要消费指数(000932)上涨0.26%，成分股养元饮品(603156)上涨3.77%，海天味业(603288)上涨3.06%，北大荒(600598)上涨 2.89%，珀莱雅(603605)上涨2.68%，隆平高科(000998)上涨2.24%。主要消费ETF(159672)上涨0.26%， 冲击3连涨。最新价报0.78元。 华创证券指出，重视内需修复，先锐度，再厚度。自上而下视角，内需在宏观经济25年驱动地位更加突出，行业中观层面看，新场景和新品类结构性机会已 频出，零食、饮料等年报一季报具备亮点，而传统板块啤酒、乳业、调味品已走出底部，预计餐饮供应链、白酒等也将逐一出清回暖。总而言之，我们建议 更乐观看待食品饮料今年投资机会，或将逐渐传导至筑底回暖板块，下半年甚至有望迎来基本面和估值双击的乐观情景。 白酒：底部渐显，配置龙头。酒企年报及一季报定调全年步入纾压节奏，行业进入筑 ...

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，酒企年报及一季报定调全年步入纾压节奏，行业进入筑底 期。节奏上看，25Q2进一步出清后，行业有望迎来底部信号，下半年酒企务实去库后或可轻装上阵， 有望迎来修复。优先推荐各价格带龙一茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、汾酒(600809.SH)，持续 推荐动销反馈较好的区域龙头古井(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)，以及需求一旦好转的弹性品种老 窖(000568.SZ)。 重视内需修复，先锐度，再厚度。自上而下视角，内需在宏观经济25年驱动地位更加突出，行业中观层 面看，新场景和新品类结构性机会已频出，零食、饮料等年报一季报具备亮点，而传统板块啤酒、乳 业、调味品已走出底部，预计餐饮供应链、白酒等也将逐一出清回暖。总而言之，我们建议更乐观看待 食品饮料今年投资机会，或将逐渐传导至筑底回暖板块，下半年甚至有望迎来基本面和估值双击的乐观 情景 华创证券主要观点如下： 白酒板块：底部信号渐显，结构剧烈分化，龙头韧劲突出。具体来看： 24年报表纾压，除茅台外头部酒企均放弃目标。24年白酒需求整体走弱，压力传导至上市酒企报表，自 24Q2行业 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 食品饮料行业 2024 年报&2025 年一季报总结 推荐（维持） 白酒渐筑底，大众迎右侧 食品饮料 2025 年 05 月 06 日 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S0360520090001 证券分析师：田晨曦 邮箱：tianchenxi@hcyjs.com 执业编号：S0360522090005 证券分析师：刘旭德 邮箱：liuxude@hcyjs.com 执业编号：S0360523080010 证券分析师：严晓思 邮箱：yanxiaosi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070015 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：严文炀 邮箱：yanwenyang@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 1 ...