证券研究报告 港股通 太平洋航运 (2343 HK) 地缘风险溢价或将推升 26 年运价 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 | 06 日│中国香港 | 水路运输 | 目标价(港币): | 3.50 | 太平洋航运公布 2025 年业绩：1）收入 20.8 亿美元，同比下滑 19.4%；2） 归母/扣非归母净利润 5,817 万美元/5,920 万美元，同比下滑 55.8%/48.1%。 归母净利低于我们的预期 7,767 万美元，主因公司日均运价低于我们预期。 利润大幅下滑主因 25 年全球散货市场表现疲软，运价同比下滑导致。公司 宣布年末每股派息 0.06 港币，全年分红率为 100%。展望 26 年，受当前中 东局势影响，市场对全球能源及贸易供应链中断的担忧加剧，我们认为战争 风险溢价或将导致干散运价大幅上涨，推升公司 26 年盈利。重申"买入"。 提高分红率最高至 100%，宣布 26 年股权回购方案 根据公司公告：1）自 2026 年起，公司修改分红政策为： ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 期货研究报告 晨会纪要 宝城期货原油早报-2026-03-06 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 原油 2604 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 美伊战争持续，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 核心逻辑：随着美以向伊朗发动军事袭击，中东地缘风险快速升温，虽然伊朗方面宣称未完全关闭 霍尔木兹海峡，但欧美及其支持国的油轮及天然气船只被限制通过，叠加美伊军事冲突仍在持续中， 地缘风险溢价依然处在高位。尽管 OP ...

证券研究报告 港股通 太平洋航运 (2343 HK) 地缘风险溢价或将推升 26 年运价 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 | 06 日│中国香港 | 水路运输 | 目标价(港币): | 3.50 | 太平洋航运公布 2025 年业绩：1）收入 20.8 亿美元，同比下滑 19.4%；2） 归母/扣非归母净利润 5,817 万美元/5,920 万美元，同比下滑 55.8%/48.1%。 归母净利低于我们的预期 7,767 万美元，主因公司日均运价低于我们预期。 利润大幅下滑主因 25 年全球散货市场表现疲软，运价同比下滑导致。公司 宣布年末每股派息 0.06 港币，全年分红率为 100%。展望 26 年，受当前中 东局势影响，市场对全球能源及贸易供应链中断的担忧加剧，我们认为战争 风险溢价或将导致干散运价大幅上涨，推升公司 26 年盈利。重申"买入"。 提高分红率最高至 100%，宣布 26 年股权回购方案 根据公司公告：1）自 2026 年起，公司修改分红政策为： ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2026-03-05 地缘冲突延续，资⾦逢低配置贵⾦属 中东冲突持续升级，美国与以⾊列加⼤对伊朗军事打击，伊朗则对以⾊列 及海湾国家实施导弹打击，区域冲突已牵涉⼗余个国家，地缘⻛险仍处⾼ 位。受此影响，避险资⾦继续配置贵⾦属，⾦价在前⼀交易⽇回调后出现 逢低买盘，盘中⼀度上涨逾2%。与此同时，美元在本周早些时候上涨后 出现阶段性回落，为⾦价反弹提供⼀定⽀撑。总体看，市场仍处于"地缘 ⻛险溢价+利率路径不确定"并⾏的交易阶段，贵⾦属维持⾼位震荡。（ 以上新闻和数据均来⾃彭博终端） 黄金观点：地缘冲突延续，资金逢低配置 逻辑：第一，中东冲突进入第五天，美国表示将进一步扩大对伊朗军 事打击范围，伊朗方面则继续向以色列及海湾国家发射导弹并攻击关 键基础设施，区域安全风险维持高位，为黄金提供持续的避险溢价。 第二，在此前美元反弹与利率预期上行背景下，黄金出现阶段性回 调，但逢低买盘迅速入场，价格反弹显示配置资金仍在增加。第三， CFTC数据显示，对冲基金与资产管理机构的黄金净多头仓位已接近十 年来低位，仓位去化后市场下行空间受到一定限制，价格 ...

| E 能 1 | | = | 1 | . | . 2 | P | 17 | 7 2 | 1 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 1 | | | | | | | | | | 原油 | ★★☆ | | --- | --- | | 燃料油 | ★★★ | | 低硫燃料油 ★★☆ | | | 沥青 | ★☆★ | 能源日报 2026年03月04日 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 李海群 中级分析师 F03107558 Z0021515 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】 咋夜Brent原油期货价格一度飙升逾9%、触及85美元/桶后虽有回落，但截至今日国内收盘时仍维持在84美元/桶 的高位。与此同时,SC原油主力合约今日再度封涨停板,且已是连续三日涨停，市场强势尽显。此轮油价持续 走强的核心驱动在于中东地缘冲突与供应中断风险的叠加发酵。一方面，美以与伊朗军事对抗持续,阿联酋开 始考虑对伊朗采取军事行动以回应袭击,显示冲突范围不断扩大。 ...

铜铜铜铜铜铜铜铜铜 铜铜铜 2 0 2 6 / 3 / 3 作者：刘诗瑶 联系人：周小鸥 从业资格证号：F3041949 从业资格证号：F03093454 交易咨询证号：Z0019385 邮箱：zhouxiaoou@zjtfqh.com 邮箱：liushiyao@zjtfqh.com 审核：李文涛 交易咨询证号：Z0015640 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 本周观点 ◼ 上周，铜价平盘整理，不过LME铜价走向较国内更为强势，维持在13000美元/吨关口上方运行，沪期铜虽摆脱均线压力，但104000元/吨附近表现 一定压力。后期来看， 无论是地缘定价或者是能源价格波动带来的成本上涨预期，都将支持铜价强势。 ◼ 美国和伊朗终于打起来了。但我们要明白，特朗普发动美伊战争的根本目的是为中期选举制造一个表面上看得过去的业绩。进行一场消耗不大的 战争，并由此带来好的经济前景，成为特朗普的应急药丸。包括年初的委内瑞拉，本周的伊朗等等。由于美国在年初委内瑞拉并没有获得实际经 济利益，前期石油成本开采过大，于是此前一直认怂的伊朗被挑中了。 ◼ 另一方面，随着伊朗事件的发酵，很多人忽视了一个之前的事情，就是美国最高法院 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中信期货研究|能源化工专题报告 2026-03-04 地缘局势主导行情，谨防甲醇冲高回落 报告要点 本篇报告从当下市场关注的地缘扰动焦点出发，结合对国内甲醇短期和中 长期的基本面展望，分析目前行情主要由地缘风险主导的现实，后续市场需 警惕盘面回调风险。 摘要 近期甲醇主力合约连续两日涨停，行情强势主要由中东地缘风险溢价驱动， 与伊朗在我国甲醇市场中的重要地位密切相关。作为全球第二大甲醇生产 国，伊朗甲醇产能达 1716 万吨，占全球总产能比例约 9.2%。2025 年我国 自伊朗进口甲醇超 792 万吨，占总进口量超 55%、表观消费量约 7%，是我 国最核心的甲醇进口来源。2 月 28 日美以联合袭击后，伊朗于 3 月 1 日宣 称关闭霍尔木兹海峡，阻断波斯湾地区甲醇海运出口通道。其原定于 3 月 的装置复产计划亦受阻推迟，市场担忧进口缺位，带动期货及内地现货同 步上行，持货商挺价惜售，部分企业竞拍溢价成交。 但从基本面角度出发，盘面回调风险不可忽视。短期来看，截至 2 月 27 日 沿海甲醇港口库存达 144.67 万吨，同比高出 35%，处于近五年高位。 ...

从霍尔木兹海峡传来的炮声，正在冲击全球投资者的脉搏。 当伊朗伊斯兰革命卫队指挥官贾巴里在电视直播中宣布这条全球能源命脉已然关闭，并警告任何试 图通过的船只都将被击毁，还称"油价会到200美元"，这场决策的影响显然就不会再限于中东战火。 霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的石油运输量，其事实关闭意味着全球能源供应链的核心命脉 被掐断，产油国和消费国之间的博弈加剧，全球经济也蒙上阴影。 图片来源：视觉中国 而在A股市场，同样激烈的博弈正在上演。 3月2日，油气板块迎来历史级狂欢，"三桶油"中国石 油、中国石化、中国海油罕见地集体涨停，航运板块多只龙头股封板，支撑A股逆势收红。然而仅 隔一日，3月3日市场骤然变脸，沪指开盘冲高后迅速回落，全天除石油石化、航运港口和煤炭等少 数板块外，各行业呈现普跌态势，"亏麻了"成为各个股吧的关键词。 与单日的账户盈亏相比，更让投资者忧心的是，霍尔木兹海峡的硝烟如果继续蔓延，是否会终结正 在行进中的A股牛市？ 这意味着市场交易的主导逻辑是地缘供给冲击，油气、航运板块的暴涨直接反映了这一点。而工业 金属的下跌，并非因为市场预期全球经济马上衰退，而是担忧油价长期高企将严重侵蚀中下游制造 ...

沥青月报 ---地缘局势仍不明朗 警惕地缘风险溢价回落 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2026-2-27 04 后市研判 目录 01 行情回顾 03 供需分析 02 宏观分析 行情PA回RT顾01 油价主导盘面波动 整体呈现宽幅震荡的走势 Ø 2月沥青盘面整体呈现宽幅震荡的走势，主要是由于基本面驱动减弱，成本端主导盘面波动。1月份盘面的上涨基本完成对 原料紧缺的定价交易，且由于原料替代，原料偏紧对行业开工率的影响需要进一步跟踪，市场的主要交易逻辑聚焦于油价 波动对成本的传导，而美伊关系是近期油价的主导因素，2月份美伊关系反复，导致油价缺少方向上的指引，油价整体呈 现宽幅震荡的走势，受此影响，沥青盘面跟随油价波动。 宏观P分AR析T 02 地缘局势的不确定性仍存在 Ø 美伊间接谈判未取得实质性效果：据AXIOS网站报道，美国和伊朗于周五在阿曼进行了数小时的核问题谈判，两国官员均表 示，他们预计未来几天还将举行更多会谈。两位了解此次会议情况的消息人士表示，在会谈期间，特朗普特使威特科夫和库 什纳直接与伊朗外长阿拉格齐进行了会面，但会谈未取得实质性效果。 Ø 美以会 ...

碳酸锂 2026年3月3日 压力。 数据未源:wind,格林大华期货 研究员:王琛 从业资格 F0276812 交易咨询:Z0021310 联系方式:wangchen@greendh.com 市场快讯 -- 锂价未破前高后回落,集中平仓引发跌停 此外,近期在美伊冲突背景下,市场整体避险情绪上升,化工板块 随地缘风险溢价大幅上涨,市场资金流入传统能源化工板块,碳酸 锂资金呈流出态势,上午碳酸锂价格快速回落,引发前期未平仓多 头集中平仓止损,加速价格下跌。 综合来看,今日碳酸锂价格下跌为资金及情绪扰动,基本面向好局 面并未改变。根据富宝资讯调研,样本企业 2026年3月预排产情 况:3月三元产量为53300吨,环比增长 19.61%;3月磷酸铁锂产 量约 384800吨,环比增长 14.93%;3月电芯产量为 162GWh,环比 增加 21.27%。需求端呈现较快增长,预计后续碳酸锂价格仍会重回 16.5万以上高位运行,可把握回调机会逢低做多或买入看涨期权。 风险提示:品种波动较大,注意仓位把控,关注交易所政策。 格林大华期货研究院 证监许可 【2011】1288号 截止3月3日发文,碳酸锂主力合约151480元 ...