投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 24 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 强势 | 强势 | 强势 | 短线看强 | 日元加息落地，短期流动性回升 | | 铜 | 2602 | 强势 | 强势 | 强势 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：强势 中期观点：强势 参考观点：短线看强 核心逻辑：昨日金价强势上行， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 23 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 日元加息落地，短期流动性回升 | | 铜 | 2602 | 强势 | 强势 | 强势 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：昨日黄金上行明显，纽约金站上 4400 美元，直冲 4500 美元，沪金站上 1000 元关口，并 突破 10 月底高位。拉长时间来看，自 10 月底中美元首釜山会晤后，市场的风险偏好持续回升，金价 呈现高位震荡态势。目前金价突破向上，很大程度上是由于短期日元加息落地，市场流动 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 日元加息落地，短期流动性回升 | | 铜 | 2602 | 强势 | 强势 | 强势 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产 | 说明： 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：上周金价震荡上行。宏观层面，美元指数触底回升，利空黄金；日元加息 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 19 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 宏观氛围走弱，避险需求上升 | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：昨夜金价冲高回落。宏观层面，美元指数表现弱势，利好金价。短期 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 18 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 宏观氛围走弱，避险需求上升 | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产，降息落地 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：昨夜金价偏强运行，纽约金一度站上 4380 美元， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-12-18 宏观与地缘变量共振，⾦稳银涨 宏观宽松与地缘不确定性⽀撑贵⾦属，⾦稳银涨格局延续。⻩⾦在⾼位保 持稳定，⽩银在资⾦推动下加速上⾏并触及66美元，短线波动放⼤但中期 ⽅向未改。 研究员： 重点资讯： 1） 美国正在考虑的制裁选项包括针对用于运输俄罗斯石油的所谓" 影子船队"油轮，以及促成相关交易的贸易商。这些措施正在筹备 中，以备俄罗斯总统普京拒绝与乌克兰达成提议的和平协议时动用， 最早或本周启动。 2） 德国制造业成为拖累因素，产出指数跌至49.4，结束了连续九个 月的增长态势。制造业PMI降至47.7，连续第二个月位于收缩区间。 法国制造业出现积极信号，PMI升至50.6，创40个月新高，制造业产 出指数也从11月的45.0大幅回升至49.7，为四个月高位。 3） 美国总统特朗普周一签署行政命令，将芬太尼列为"大规模杀伤 性武器"，此举极大地扩展了美国政府打击这种合成阿片类药物非法 贩运的权限。该药物每年造成数以万计的美国人因过量使用而死亡。 价格逻辑： 宏观与地缘变量共振延续，金价进入高位再定价阶段。美国通 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 17 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 宏观氛围走弱，避险需求上升 | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产，降息落地 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：昨日亚洲盘金价震荡下行，夜盘冲高回落。拉长周期看， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 16 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 宏观氛围走弱，避险需求上升 | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产，降息落地 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：上周以来金价呈现上行态势，本周一金价维持强势运行，昨夜一度逼近 4400 美元关口。 上周美联储 12 月 ...

第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 天然橡胶上周泰国南部和越南东南部天气扰动消退减弱浅色系支撑，而印尼、马来西亚持续降雨引发局地洪 涝，叠加下游刚性需求，深色胶支撑较强，周内持续反弹，深浅色价差有回缩。目前天然橡胶库存尤其是青 岛保税区库存维持累库，老全乳去库，深浅库存比持续走高。汽车配套需求较强，但一定程度受"以旧换新"补 贴和新能源补贴退坡带来的零售促销与需求前置影响，后续增长或承压；轮胎产销和出口环比下降，下游库 存压力仍高，交投情绪较弱。长期固定资产投资和房地产投资持续下滑，内需增长承压且出口阻碍仍存，长 期需求预期偏弱。美联储12月如预期降息25基点，美联储主席表态和美国就业疲软共同利好后续降息预期； 国内货币政策稳定续做，市场流动性担忧较小；中央经济工作会议、全国发展和改革工作会议召开，明确促 投资、扩内需、稳财政以及"反内卷"等重要内容，市场氛围偏暖有助橡胶估值抬升。橡胶系随情绪维持区间震 荡，后市预计维持宽幅震荡格局，其中浅色胶相对偏强看待。 南华期货天然橡胶产业周报 ——美联储降息与国内会议召开助暖宏观，印尼天气扰动带来支撑 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 研究助理： 黄 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 10 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 偏弱 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 降息预期升温，俄乌趋于缓和 | | 铜 | 2601 | 强势 | 强势 | 震荡 偏强 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 期货研究报告 期货研究报告 参考观点： ...