7月，公募基金新发市场迎来热潮。数据显示，7月以来，已有104只新基金披露发行募资，其中，权益类基金有67只，指数基金占比较高。 市场人士认为，股票市场表现较好，叠加政策鼓励、投资者情绪回暖等，推动权益基金发行提速。 权益类基金发行提速 【导读】7月以来已有104只新基金披露发行，权益类基金超六成 本周43只新基金发行 基煜基金表示，在新发权益类基金中，中证A500、沪深300自由现金流指数等宽基工具受追捧，人工智能（AI）、港股通消费、机器人、航天航空等前沿 领域成重要布局方向，央企红利、高股息资产作为防御性配置同步扩容。权益类基金平均认购周期缩短至12—18天，部分产品甚至"一日售罄"，反映市场 情绪回暖与渠道效率提升。从深层原因看，《推动公募基金高质量发展行动方案》引导资金入市，叠加机构对A股"慢牛行情"的预期强化，推动基金公司 加速抢占权益产品赛道。 对于指数基金发行火热，上海证券基金评价研究中心分析师汪璐认为，一是当前A股整体估值仍处于历史低位区间，叠加宏观政策托底预期增强，市场情 绪趋稳，指数类产品因其分散风险、布局便捷等特点，成为投资者低位建仓、把握中长期机会的工具；二是在指数投资大发展的背景下 ...

Core Viewpoint - The public fund issuance market in China has seen a surge since July, with 104 new funds disclosed, of which over 64% are equity funds, driven by positive stock market performance and improved investor sentiment [2][3][6]. Fund Issuance Trends - As of July 10, 2023, 104 new funds have been disclosed, with 43 launched in the current week, marking a peak in daily issuance [5][6]. - Among the new funds, 67 are equity funds, including 19 active equity funds and 48 passive index funds, indicating a strong preference for equity products [6][7]. Market Drivers - The robust performance of the A-share market in the first half of the year, along with optimistic institutional expectations for the future, has restored investor confidence in equity products [6]. - Continuous encouragement from policies aimed at capital market development and support for technological innovation has attracted funds into equity assets [6]. Popular Investment Themes - Popular investment themes in newly launched equity funds include AI, consumer sectors linked to Hong Kong stocks, robotics, and aerospace, with a notable interest in high dividend and defensive assets [7]. - The average subscription period for equity funds has shortened to 12-18 days, with some products selling out in a single day, reflecting improved market sentiment and channel efficiency [7]. Index Fund Dynamics - The current low valuation of A-shares and enhanced macro policy support have stabilized market sentiment, making index funds attractive for investors looking to build positions [7]. - Fund companies are rapidly launching products in popular themes to capture market interest and expand management scale, leveraging the advantages of index funds such as simplicity and cost-effectiveness [7]. Future Outlook - The issuance pace of funds is expected to accelerate, with mechanisms like floating management fees and performance rewards enhancing alignment between managers and investors [9]. - Low-cost, transparent index funds, particularly ETFs, are anticipated to remain a focus for expansion, especially in a volatile market environment [9]. - Investment strategies should consider market trends, policy directions, and risk preferences, with recommendations for both active and passive equity funds to diversify and adjust asset allocations dynamically [10].

一，今日要点 虽然昨晚美股先跌后涨，特朗普又是声嘶力竭的怒吼，但是今天亚太股市丝毫不为所动，上证指数距离3500点仅有一步之遥，难道真的是TACO策略（特朗 普最终会怂）在发力，背后还藏着怎样的秘密？ 二，散户聚焦 今天两市成交额较昨日增长2476亿，达1.47万亿元。考虑到量化新规，这个成交额是可以的，如果没有量化新规，可能今天的成交额要突破1.6万亿了，为何 市场突然兴奋了？因为虽然特朗普宣布对14国提高了关税，但是把谈判期限延长了，从中市场闻出了不一样的味道。 要知道其实围绕着特朗普关税有两套班子，一套是认为关税就是补贴收入的重要来源，毕竟通过「大而美」法案后，美国政府的收入是锐减，需要用关税来 弥补，而另一套班子认为关税更多的是一种谈判手段，要围绕着关税建立起一套排除东大的供应链机制，而随着谈判转为财政部长贝森特主导，也就是以打 造老美为核心的供应链占据了上风，但实际这也是说梦话，我们现在的工程师红利、工业部门种类优势，又岂是一朝一夕就可以替换的。 至于那些墙头草国家，实际心里是一百个不情愿，何况这里面还有个最大的bug，就是四年后特朗普荣休，新的大统领万一换口味了，那真的是亏到姥姥 家，站队这种事情 ...

A股、港股都涨了，白酒还有拉升空间，上证指数不会止步3500点。踏空的人很多，卖飞的人也很多， 大家都在许愿希望市场跌，作为对手盘，我们许愿市场涨。 大家都没有对错，只是立场。轻仓的盼跌，重仓的盼涨，大家怎么可能没有分歧，都是从个人的利益角 度罢了，谁也别笑话谁。 今日，上证指数随时剑指3500点了，一个长期困扰A股压力位，只有突破了才会有新的行情。 大盘指数没有问题。 当前，指数的节奏很简单，只需要快速拉升就行了。3500点需要直线拉升，而且大幅远离才叫站稳了， 不是说拉升到3600点就叫结束了。 如果想站稳3500点，上证指数必须突破4000点。就像站稳3000点需要往上拉升到3600点以上。这是震荡 向上的结构性问题，市场肯定会有急跌回调，所以要拉升回踩的空间。 慢牛就是进三退二，不会单边上涨，行业轮动拉升，指数震荡上行。大家都认为会跌的情况下，市场又 晃晃悠悠的到3500点了。 个人对指数很乐观，对股票没有想法。大家如果是股民可能会被误导，不要因为我看好指数就让您做出 持有股票的决定了，你的股票是100%会跟着指数上涨吗？ A股要迎来新一轮变盘了 一旦突破3500点，如果白酒、证券、地产共振反弹的情况 ...

924行情，上证指数短期内突破3500点，然后迅速回调，后面几次重返3500点都见顶回落了。这个位置是本轮行情的关键，目前相比以前几次最大的利好是 白酒的位置在底部了。 突破3500点是势在必得，本次反弹大概率会突破3674点，行情还没有加速上涨。白酒在压着指数，我们就不用太担心了。 一个规律，2007年、2015年的牛市都是从暑假开始的，这次会不会也是如此？3500点如果能站稳，后面的行情就容易了。 下周是关键的时间，如果不能加速就会回调，关键是回调到哪里没有人知道，不会给回调建仓的机会，但又如果真的要回调，该以什么节奏兑现？ 从指数的角度，个人认为继续上涨是大概率的事情。白酒、证券、地产随时可以补涨，银行也没有见顶的迹象，试盘回落是为了飞得更高。 3500点是过去10多年的高点区域，大家不要局限于6124点、5178点的脉冲高点，从A股的K线看，绝大多数时间在3500点以下。 大家总喜欢说A股多少年没涨了，大家想过没有，是2007年，2015年的疯牛将指数带到了一个不理性的高度，这些年都在还债行情！如果像美股那样慢牛， 大家的感觉就不同了。 上证指数从年线看就是震荡向上，涨幅与美股差不多，只是2个不理性的 ...

7月1日，受利好事件驱动，A股三大指数震荡整理，沪指涨0.39%，深证成指涨0.11%，创业板指跌 0.24%，大盘创出年内收盘新高。沪深两市成交额14660亿元，较昨日缩量208亿元。7月是重要时间窗 口，虽创业板指小跌，但下半年"开门红"未让投资者失望。银行板块搭台，市场情绪回暖，大盘距6月 26日高点仅一步之遥。6月市场突破"五穷六绝"魔咒，金融板块表现良好。目前大盘走健康的进三退二 行情，显慢牛迹象。主力资金动向方面，本月短线主力资金首次集中抱团医药产业链，创新药板块普 涨。利好源于两部门印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，涉及16条措施。创新药龙头股表现亮 眼，医药板中东阳光以反包大阳线创出新高。 股票名称["科兴制药","舒泰神","昂利康","东阳光"] 板块名称["银行板块","大金融板块","金融板块","创新药板块","医药产业链"] A股、创新药板块、利好事件 看多看空大盘创出年内收盘新高，走的是健康的进三退二行情，呈现慢牛迹象；市场情绪回暖， 金融板块表现良好；创新药板块获主力资金集中抱团且有政策利好。 七月开门红，大盘创年内新高！ 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代 ...

Core Viewpoint - The rise in asset prices is fundamentally a monetary phenomenon, reflecting where funds are directed. The stock market is currently experiencing this shift after the real estate market. The bull market is driven not by a sudden surge in corporate profits but by a systematic redirection of funds from traditional sectors to undervalued core assets in the secondary market, creating a mismatch between liquidity and asset supply [1]. Group 1: Market Dynamics - The banking and insurance sectors in China have undergone a significant value reassessment since last year, accelerating since May 2023, indicating a trend not driven by retail investors [2]. - The valuation of Chinese banking and insurance stocks has been at unprecedented lows, with major banks' price-to-book ratios dropping significantly, such as Bank of China at 0.40 and Agricultural Bank of China at 0.40, marking a historical low [4][5]. - The insurance sector has faced even harsher conditions, with China Life's price-to-embedded value ratio at 0.22 and a price-to-book ratio of 0.6, placing it in the lowest 5% of its historical range [4]. Group 2: Valuation Comparisons - In contrast to Chinese financial institutions, major global banks like JPMorgan have a price-to-book ratio of 2.4, while European and Japanese banks hover around 1.0, highlighting a significant undervaluation of Chinese financial stocks [5]. - The extreme undervaluation of Chinese financial stocks, coupled with dividend yields of 6% to 8%, presents a unique investment opportunity in the global financial market [5]. Group 3: Regulatory Environment and Market Recovery - Since 2020, China's financial system has been in deep adjustment, focusing on reducing shadow banking and addressing real estate and local government debt risks, which has pressured profitability and valuation [6]. - Despite the challenges, this period has led to improved asset quality, with banks achieving a provisioning coverage ratio above 200% and stable capital adequacy ratios [6][7]. - The current policy environment is actively directing liquidity into the equity market, with regulatory measures encouraging insurance companies to allocate a significant portion of new premiums to A-shares [8][9]. Group 4: Future Outlook - The ongoing valuation recovery is seen as just the beginning, with continued monetary supply and a focus on undervalued, high-dividend financial blue-chip stocks expected to absorb market liquidity [10]. - The market is anticipated to experience a gradual bull market, characterized by steady index increases and reduced volatility, until a new phase of large-scale equity financing or a shift in interest rate cycles occurs [10].

6月30日，六月收官了，上半年也收官了。本周开头开的蛮好，所以我们就做一个展望。和讯投顾李炜 分析，首先上证指数弱转强，应该是比想象来的要早，而且也来得要强。上周周五我们在解盘的时候有 跟大家聊到过，我说这根阴线其实就是典型的人为因素的给市场降降温，然后如果说有参照3439做减仓 的同学，随时要做好加仓回补的准备，那么这儿呢现在已经打到左边的这个支撑中枢，已经开始反弹拉 回到上方的这个中枢了。最高点3347，这个中枢的下沿儿是346，所以是触碰到了并没有三脉，并没有 三脉。但是最近上证指数我也跟大家聊过，我说如果说市场接下来要是走慢牛的话，指数可能不会走的 那么干脆，反而题材会是重心，你像今天中证1000，给出来的这个光头的阳线，这气势就给的蛮足，再 加上它内部小周期上突破原有的这个中枢极值以后，给双回踩确认这个小中枢也在往上冲。所以下一阶 段我觉得大家有兴趣的同学重点留意中证1000的指数，它决定着题材的走法也更关键一些，毕竟大部分 人参与的其实都是题材。 所以如果找下一个压力位，那就是今年3月份的这个高点，至于是那种一步到位的，还是属于那种螺旋 式的上升，那不管哪一种带好止盈预警位上移的这个思路，在不破坏 ...

银河研究 金融期货研发报告 金融期货年报 2025 年 6 月 27 日 稳中有进 开启慢牛 ——股指期货 2025 年中策略报告 报告摘要： 2025 上半年市场两次经受住了考验，分别在政策预期、资金支撑下实现探底反弹，形 成快跌慢涨的慢牛走势，底部不断抬高。 一行一局一会两度联合新闻发布会，坚强有力的表态表明管理层稳定股市的信心和决 心，下半年政策环境持续稳定，股指也将表现稳定。 市场利率不断下行，理财资金不断转向高股息资产为股市营造良好的市场环境，推动中 长期资金入市的政策指向使保险资金股票投资不断提速，汇金等央企增持又使市场增添信 心，资金面整体稳中有增。 宏观经济数据和上市公司业绩同样保持平稳，进而使估值下有支撑，股指慢牛表现即有 基本面又有资金面的助力，预计下半年将继续震荡上行。 股指期货成交持仓略有增长，受多方因素影响贴水有所加大，为期指多头带来较好的投 资机会，在风险合理控制的情况下，可能为投资者取得超额收益。 风险因素：国内经济增长不及预期，地缘政治因素 研究员：孙锋 期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： Z000567 :sunfeng@chinastock.com.cn ...

不少投资者开始观望，这轮创新药行情是到此为止，还是在震 荡中走出一条缓慢上升的曲线？我们希望是后者。 作者：张英 封图：图虫创意 在经历近半年的股价拉升后，港股和A股创新药板块6月中旬迎来回调。不少投资者开始观望，这 轮创新药行情是到此为止，还是在震荡中走出一条缓慢上升的曲线？ 我们希望是后者。 中国创新药资产集中登陆二级市场只有短短7年时间，但在这7年间却经历了其他行业要走数十年 才会遇到的大起大落。 2020年至2021年，创新药呈现出爆发式行情，多家创新药企的股价翻倍增长，同时拉动一级市场 估值快速提升。这轮行情走到2021年7月的历史高点后就迅速下挫，直至2024年7月跌到历史低 点，绝大部分创新药企跌破发行价，被视为创新药行业的至暗时刻。 这背后当然交织着复杂的因素。但无论如何，这种剧烈波动打击了投资者信心，也迫使部分企业在 狂热之后迅速收缩管线、裁员求生，甚至放弃长期研发项目。 2025年开年后，港股创新药行情开始回暖。此后，在三生制药、石药集团等大额BD（商务拓展） 交易的刺激下A股也快速拉升，出现翻涨趋势。不少人大呼创新药的"牛市"来了。无论是从解决患 者疾病难题的角度，还是从推动经济发展的角 ...