8月25日，上证指数收报3883.56点，当日上涨1.51%，再次刷新近10年新高，当日3349只股票上涨。自8月中旬突破3700点关口以来，上证指数持续震荡攀 升，已多次刷新近10年高点。 截至8月25日，沪指年内涨幅达到15.87%。伴随指数上涨，市场成交额也持续火热。8月25日，A股成交额达到3.17万亿元，这也是继去年10月8日（3.48万 亿元）后，A股成交额再次突破3万亿元大关。当日融资融券余额达到2.07万亿元，已高于去年10月8日的1.42万亿元。 具体到个股上，Wind数据显示，截至8月25日，今年以来股价翻倍的股票已经有407只（包括北交所在内），剔除今年上市新股，涨幅前三名分别为上纬 新材、舒泰神、*ST宇顺，年初以来涨幅分别达到1182%、723%、701%。407只"翻倍股"中，有2只为年内上市的新股。对比去年年初至9月30日，股价翻 倍的股票仅有33只，其中有4只为2024年内上市的新股。 当前A股"慢牛"行情下，股民们真实的"体感"是什么样的？ 去年"924"行情期间，上海广东路的"马路股市沙龙"再次引发关注，ID名为"爱在深秋"的上海爷叔也因股市言论火出了圈。该民间股民自发聚集 ...

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先 得！ 第一，放弃"一夜暴富"的想法，拥抱长期主义 。避免陷入"追题材、炒小票、加杠杆"三大致 命陷阱。 8月26日，A股三大指数集体低开，午后翻红。 板块方面， 人工智能、算力涨幅居前 。开普云、拓维信息、天融信等涨停。东方证券表示， 国内AI大模型频频取得突破、国产AI芯片、国产交换芯片性能持续提升，我国AI算力、AI应 用、国产交换芯片有望得到持续发展。投资者们对我国AI发展的信心亦有望持续提升。 游戏股逆势走强 ，三七互娱涨停，恺英网络、完美世界、巨人网络等跟涨。消息面上，国家 新闻出版署正式公布2025年8月游戏版号审批结果，共166款国产网络游戏和7款进口网络游戏 获批，单月总量达173款，刷新年内新高。 芯片股出现调整 ，芯原股份跌超7%，寒武纪跌超3%，云天励飞、海光信息等跟跌。 创新药小幅回调 ，济民健康、申联生物跌超3%。湘财证券指出，2025 年国内创新药产业迎来 拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，在基本面及政策持续推动下，板块业绩与估值 双重修复趋势有望延续。 牛市投资者"生存指南" 在当前行 ...

固定收益 | 动态跟踪 转债仓位偏低，看多逻辑不变 可转债市场周观察 研究结论 报告发布日期 2025 年 08 月 26 日 | 齐晟 | qisheng@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860521120001 | | 杜林 | dulin@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860522080004 | | 王静颖 | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523080003 | | 徐沛翔 | xupeixiang@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860525070003 | | 交易热度新高，估值还未见顶：可转债市 | 2025-08-19 | | --- | --- | | 场周观察 | | | 24Q4 债市的"反向镜像"：固定收益市场 | 2025-08-18 | | 周观察 | | | 2Y~3Y 收益率曲线陡峭可选择骑乘：信用 | 2025-08-18 | | 债市场周观察 | | 风险提示 政策变化超预期；货币政 ...

记者 | 金珊 编辑 | 陈思颖 8月26日，A股三大指数集体低开。截至10:30左右，沪指跌0.36%，深成指跌0.09%， 创业板指跌0.69% 。全市场超2800只个股下跌。 | | | 游戏股逆势走强 ，三七互娱涨停，恺英网络、完美世界、巨人网络等跟涨。消息面上，国家新闻出版署正式公布2025年8月游戏版号审批结 果，共166款国产网络游戏和7款进口网络游戏获批，单月总量达173款，刷新年内新高。 出品 | 2 1财经客户端 南财快讯工作室 部分内容引自2 1世纪经济报道（记者：易妍君） 16.98万元起，余承东官宣"华为系最便宜"新车，1小时订爆2.5万台 AI基金"赚翻了" SFC 21君荐读 牛市投资者"生存指南" 在当前行情背景下，投顾机构普遍认为，初入股市或是经验不足的投资者 ， 应在充分了解当下市场行情的情况下，谨慎开展股票投资 。 广东博众大阳金融研究所所长吴志辉提醒，当前需清醒认识到：慢牛行情不是普涨疯牛，而是结构分化、板块轮动的市场。这种行情下，可能 会出现一种现象：仅30%龙头股持续走强，40%个股横盘震荡，其余30%可能阴跌。 吴志辉建议初入股市的投资者把握四条核心原则： 第一， ...

流动性视角下的"慢牛"行情讨论 "存款搬家"可能尚处于初期阶段： 存款利率和房地产投资收益率下行的大背景下，"资产荒"驱使居民端的资金 不得不寻找有更高收益率的投资产品，"居民存款搬家"成为本轮"慢牛"的 重要驱动因素。伴随着市场行情的正向反馈，结合外部关税等风险因素有所 趋缓的背景，以及美联储降息预期再度有所提升，居民的风险偏好整体出现 较明显的上升。股市的"赚钱效应"最近两个月逐步形成较明显的合力，未 来理财产品收益率或有进一步下行的可能，随着越来越多保险资金、被动资 金等中长线资金同步入市，以及散户、私募等资金活跃度提升，A 股市场指 数仍存在进一步上行的空间。股市表现方面，在牛市大概率已经出现的情况 下，近期小盘股的表现要优于大盘股，成长板块的表现要优于周期板块，相 对来说比较符合牛市初期的特征。整体来看，目前可能仍处于居民存款"搬 家"的初期阶段，市场赚钱效应的正向反馈下，"存款搬家"大概率将继续进 行。 股市各类资金活跃度明显提升： （1）融资融券：突破 20000 亿后继续上升，高风险偏好资金保持较高情绪。 最近两周（2025.8.12-2025.8.22）电子、非银金融、医药生物、电力设备、 ...

Core Insights - The report highlights that the Shanghai Composite Index reached a new high since September 2015, closing at 3825.76 points, with significant contributions from the technology and consumer sectors, driven by optimistic expectations regarding domestic chip replacement and consumption policies [4][14][39] - The report identifies sectors that have not yet reached their previous highs and may experience a rebound, including steel, pharmaceuticals, environmental protection, non-ferrous metals, and agriculture [6][28][36] Market Review - The report notes that from August 18 to August 22, 2025, the A-share market saw a continuous increase, with total trading volume exceeding 2 trillion yuan for eight consecutive trading days, indicating ample market liquidity [4][14] - The technology and consumer sectors led the market rally, benefiting from accelerated domestic chip replacement and renewed emphasis on stimulating consumption [4][14] Focus on Potential Rebound Sectors - The report emphasizes that many indices and sectors have not yet surpassed their previous highs, particularly the "Double Innovation" index, which remains significantly below its 2021 peak [5][17] - It identifies 20 first-level industries that have not returned to their September 2021 highs, with cyclical and consumer sectors recovering more slowly [18][24] Strategies for Identifying Rebound Opportunities - The report suggests focusing on industries that have not yet returned to their September 2021 highs and have seen upward adjustments in profit expectations since June 2025 [6][28] - Key first-level industries identified include steel, pharmaceuticals, environmental protection, non-ferrous metals, and agriculture, which have shown improved profit expectations [28][31] Outlook for the Market - The report maintains a bullish outlook for the Chinese stock market, predicting a "slow bull" market trend, supported by ample liquidity and improving fundamentals [7][36] - It highlights the importance of macroeconomic policies and technological advancements in sustaining market strength, particularly in sectors like AI, robotics, and innovative pharmaceuticals [36][38]

来源：杨光华 突破3800点。 最近，A股成交活跃，上证指数创十年新高。 连续8个交易日，两市成交突破2万亿。 据央行8月13日发布的数据，7月住户存款同比减少1.1万亿元，同比多减7800亿元；非银存款增加2.14万 亿元，同比多增1.39万亿元。 这说明存款在"搬家"。 据上交所数据，7月，A股新开户数达196.36万户，环比增长19%，同比增长71%。由此可见，一批新股 民入场。 海外代表性股指，均创历史新高。 这主要与降息周期开启，通胀压力缓解有关，多路资金推涨股市。 这波行情的主力，是以机构与高净值投资者为主。 问了身边的几个股民。 面对这轮慢牛行情，他们比较谨慎。 他们说，散户还没有进场。 如果街边大爷大妈都跑去开户，再次出现券商加班开户，那就是散户入场了。 在场中的投资者"恐高"，没入场的投资者怕"踏空"。 当前，稳住股市与楼市，已经被写入政府工作报告。 先看看国外的情况： 美联储公布了7月份的货币政策例会会议纪要。与会的美联储委员们一致认为，上半年，美国经济活动 增长有所放缓，通胀水平依然偏高。美联储仍可能在未来数月降息。 国内，在5月份降准释放长期流动性约1万亿元之后，8月份央行中期流动性净 ...

Core Viewpoint - Market sentiment is heating up, with some indicators reaching high levels, suggesting potential risks if the slow bull market accelerates towards a peak [1][2] Market Sentiment and Indicators - The investor sentiment index broke above 90, entering an exuberant zone, with the index nearing 95, indicating an accelerated upward trend [2] - Some indicators, such as the MA5 turnover rate exceeding 2% warning line and overbought/oversold indicators approaching 20%, suggest short-term overheating [2] - Financing buy-in ratio has reached the highest level since July 2020, indicating strong market momentum despite short-term overheating signals [2] Industry Performance and Trading Structure - The TMT sector's trading volume has increased to 37%, still below the 45% historical high, indicating room for growth [3] - The relative turnover rate in the TMT sector remains moderate, suggesting no significant deterioration in market trading structure [3] Fund Flow and Investor Behavior - Margin financing has been a significant source of market liquidity, with a net inflow of approximately 330 billion since late June, and 82.8 billion in the first four trading days of the week [3] - Stock ETFs are experiencing net redemptions, indicating that retail investors have not yet fully embraced the current market rally [3] Investment Strategy - The overall market conditions do not present significant bearish signals, suggesting a continuation of the mid-term slow bull market [4] - The strategy of sector rotation remains prominent, with a focus on finding low-position new directions in thriving sectors for better short-term value [4]

（原标题：3800点，股民一线调研） 【导读】3800点，新股民"畏高"，券商加速唤醒"沉睡的富豪" 新开户不及"9·24"火爆 散户仍然"畏高" 一直以来，股票开户数都是衡量股市活跃度的重要指标。记者采访了北京、江苏、深圳、西安等多家券 商后发现，7月新开户数普遍较二季度有近20%的增长。进入8月以后，新开户数的增速有所下降。 以东吴证券为例，8月以来，整体日均开户数同比增长348%，但是环比增长仅为5.6%。"7月开户数比较 多，基数比较大。"东吴证券相关业务负责人解释道。 据上海证券交易所数据，今年7月，A股市场新开户数达196.36万户，同比增长70.54%，环比增长 19.27%。但是相较于去年10月685万的新开户数仍然相去甚远。 为何行情火爆，开户数却意外平淡？东吴证券上述负责人认为，经过了几轮牛熊转换后，客户投资行为 更加理性。"9·24"行情之前，A股市场经历了较长时间的调整期，客户对于市场的关注度愈发低迷，很 多客户缺乏信心，"9·24"行情的到来，唤醒了广大投资者沉睡已久的热情，促使其纷纷跑步入市。经历 了去年底和今年年初的调整之后，特别是经历了美国政府关税政策之后，投资者的投资行为更加 ...

【导读】3800点，新股民"畏高"，券商加速唤醒"沉睡的富豪" 中国基金报记者 莫琳 "现在都3700点了，是不是该减仓了呀？""现在的行情太难做了。等我的股票回本了，我就 一键清仓。"在一场线下的投教活动中，不少投资者在现场纠结不已。 近日，记者走访了多家券商的营业部，这样"牛市中亏钱、刚解套就清仓"的例子比比皆是。 当下投资者最关心的是 ： 牛市已经走到了哪个阶段？ 在一周的券商实地调研中，记者发现， 在此轮行情中，投资者开户数量虽同比上升，但总量 远未及去年"9·24"时期的水平，散户对"牛市"属性尚未完全确认，整体"畏高"情绪较重。 但是在券商看来，这场确定性的"慢牛"行情至少可以走到2026年年中。而新开户已经不再是 券商营销的重点，存量客户带来的"长尾效应"成为今年牛市破局的第一步。 新开户不及"9·24"火爆 散户仍然"畏高" 一直以来，股票开户数 都 是衡量股市活跃度的重要指标。记者采访了北京、江苏、深圳、西 安等多家券商后发现，7月新开户 数 普遍较二季度有近20%的增长。进入8月以后，新开户 数 的增速有所下降。 以东吴证券为例，8月以来，整体日均开户数同比增长348%，但是环比增长仅为5 ...