豪悦护理 20260629 摘要 豪悦护理板块波动受杰婷发展及二季度业绩展望影响，618 期间杰婷抖 音增速显著，电商业务提速由新品驱动，透气双 U Pro 和新引力提升销 售结构并改善客群。 杰婷新品透气双 U Pro 定价提升，新引力定位中高端市场，正处于推广 阶段，线下在优势区域试水，但铺货速度较慢，未来表现值得关注。 豪悦护理主业受益于过去两年出生人口增长，预计今年有明显增长，市 场份额持续提升，出海业务在泰国增长显著，计划增加产能。 国内生育政策积极变化，如育儿补贴制度，为豪悦护理提供增长期权， 政策力度加大将提升公司主业预期及估值。 预计 2025 年豪悦护理主业收入增长超 10%，未来保持稳定或个位数增 长。杰婷处于初期变化阶段，后续发力或有更好效果。 豪悦收购杰婷后，供应链和制造端降本增效，提升线下竞争力，预计整 体毛利率将逐步提升，但二季度业绩验证期需关注盈利情况。 长期关注主业增长、杰婷线上 ROI、收购协同效应、报表质量和毛利率 改善等指标，以评估豪悦护理的盈利增长空间。预计 2025 年利润约 4.8 亿元，主业贡献 4.4 亿元，杰婷贡献几千万元。 Q&A 皓月护理的投资逻辑是什么？ ...

李子园一季度电商渠道增长显著，达五六十个百分点，零食量贩和电商 渠道去年均实现超过 100%的增长。尽管收入端未明显好转，但通过成 本控制，毛利率同比提升三四个百分点，净利润增长十六七个百分点。 公司重点推出维生素水系列新品，5 月销量达四五百万，并积极布局电 商、零食量贩及连锁便利系统等渠道，计划通过代言人及 618 电商活动 推广，预计电商销售额达千万级别，目标将维生素水打造为第二大单品。 含乳饮料作为主力业务面临流通渠道下滑压力，1-5 月整体收入下滑， 公司希望通过 6 月新品推出收窄下滑幅度，预计全年净利润仍可实现 10%以上增长，并通过有效成本控制提升盈利能力。 公司加大了对维生素 C 新品的资源倾斜力度，在传统流通客户、电商平 台和零食量贩等渠道进行了广泛覆盖，并通过代言人助力提升品牌知名 度与销量，推广力度超过以往任何新品。 5 月新品销售额达 500 万元，主要面向年轻人，包括大专院校学生、白 领阶层等脑力劳动者，通过学校、便利系统、电商及零食量贩等渠道进 行推广，目前处于市场培育和产品宣传阶段。 李子园 20250611 摘要 Q&A 请介绍一下李子园公司近期的经营情况，包括主营业务及饮料 ...

近期，香飘飘食品股份有限公司频繁召开投资者关系活动，就公司业绩表现、新品推广、业务规划等投 资者关心的问题进行了详细解答。在新茶饮势力崛起、现制奶茶冲击传统冲泡奶茶市场的背景下，香飘 飘业绩连续下滑，面临很大的突围压力。 根据此前发布的财报数据，香飘飘 2024 全年实现营收 32.87 亿元，同比下滑 9%；归母净利润 2.53 亿 元，同比下滑 10%。今年一季度，实现营收约为 5.8 亿元，同比下降 19.98%；亏损 1877.5 万元。 从内部运营看，公司将冲泡与即饮团队整合后，下沉市场以冲泡为主、核心城市聚焦即饮的策略，对团 队协同效率提出更高要求。 新品 "原叶现泡" 系列的市场前景仍存疑问。一方面，冲泡奶茶的核心消费场景（便捷、低价）与现制 茶饮（新鲜、体验）存在天然差异，消费者是否愿意为 "标准化现制口味" 支付更高溢价？试销阶段的 "积极反馈" 能否转化为长期复购？例如，线下快闪店虽带来声量，但活动结束后，线上电商渠道的持 续转化能力尚未验证。另一方面，公司在投资者活动中多次提到 "产品内容物与包装优化"，侧面反映 当前新品可能仍未完全契合市场需求，优化周期过长可能导致竞品跟进模仿，错失市 ...

上 市 公 司 基础化工 2025 年 05 月 19 日 凯立新材 (688269) ——业绩符合预期，产销扩大盈利回暖，基础化工催化剂 规模优势显现 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 31.88 | | 一年内最高/最低（元） | 34.99/20.86 | | 市净率 | 4.1 | | 息率（分红/股价） | 2.20 | | 流通 A 股市值（百万元） | 4,167 | | 上证指数/深证成指 | 3,367.46/10,179.60 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.72 | | 资产负债率% | 50.15 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 131/131 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-16 06-16 07-16 08-16 09-16 10-16 11-16 12-16 01 ...

CreatesValue 「春日秀场」" 爆品突围战 笔记实战指南与案例拆解 电商学习中心 Sharing 小红书 "内容来源讲师实操，仅供参考 CONEN 目录 PART 01 春焕新趋势与平台玩法解读 PART 02 春焕新品类商笔打造策略 PART 03 春焕新品类案例拆解 XIAOHONGSHU ALL RIGHTS RESERVED 小红书电商学习中心 小红书「春日秀场』 趋势与平台玩法解读 小红书电商学习中心 内容来源讲师实操，仅供参考 新品消费需求显著，把握生意增长新机 从上新节奏看：上半年新品发布更加集中 从成交贡献看：新品销售占比逐渐提升 1月 2月 3月 4月 5月 6月 主要在3月-4月 春夏换季上新对上半年服饰生意影响明显 14% 超50% 1-2月新品成交占比 3-4月新品成交占比 2024上半年(01-06月)服饰新品 1月-2月开年，商家主要结合风格做新品预热，3月-4月新品成交集中爆发 pring DESIGNEDBYXIAOHONGSHU ALLRIGHTSRESERVED ATIONTECHNOLOGY(SHANGHAI)CO.,LTD 小红书春日秀场 * 用户需求集中爆发 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 30 日 百润股份（002568.SZ） 预调酒企稳，威士忌扬帆起航 消费品/食品饮料 公司发布 2024 年度报告，24 年实现收入/归母净利润/扣非归母净利润 30.5/7.2/6.7 亿元，同比-6.6%/-11.2%/-13.6%，强爽销售承压，清爽增速显著。 结构改善叠加成本红利带动毛利率提升，围绕重点产品加大市场推广力度。 25Q1 预调鸡尾酒业务环比企稳，威士忌新品开始铺货。预计 25-27 年 EPS 为 0.78、0.89、1.03 元，当前股价对应 25 年 34 倍 PE，上调至"强烈推荐"评 级。 ❑ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争阶段性加剧，原材料成本上涨。 强烈推荐（上调） 目标估值： 当前股价：26.33 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 1049 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 718 | | 总市值（十亿元） | 27.6 | | 流通市值（十亿元） | 18.9 | | 每股净资产（MRQ） | 4.6 | | ROE（TTM） | 15.0 | | 资产负债率 | 41.2 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1][9]. Core Views - The company's operational trends are improving, leading to a release in profitability [1]. - The total revenue for 2024 reached 3.835 billion yuan, a year-on-year increase of 10%, while the net profit attributable to shareholders was 268 million yuan, up 267% year-on-year [4][9]. - The company is focusing on cost control and efficiency improvements, with a slight recovery in gross margin expected [5]. - New product launches in supermarkets are performing well, particularly in the cream category, which is expected to continue driving growth [6][8]. - The company is adjusting its distribution channels to capitalize on new opportunities in supermarkets [7][8]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported total revenue of 3.835 billion yuan, with a net profit of 268 million yuan, reflecting significant growth [4][11]. - For Q1 2025, total revenue was 1.046 billion yuan, a 14% increase year-on-year, with a net profit of 88 million yuan, up 15% [4]. Profitability Metrics - The gross margin for 2024 and Q1 2025 was 31.47% and 29.99%, respectively, with slight fluctuations due to changes in product mix and raw material costs [5]. - The net profit margin for 2024 was 6.87%, while for Q1 2025, it was 8.20% [5]. Revenue Breakdown - Revenue from frozen baking products in 2024 was 2.133 billion yuan, a decrease of 4%, while cream revenue increased by 62% to 1.058 billion yuan [6]. - The company plans to expand its cream product matrix and optimize profitability through domestic raw material substitution [6]. Channel Strategy - Revenue from distribution channels in 2024 was 2.221 billion yuan, a 13% increase, driven by cream product sales [7]. - The company is actively exploring new channel clients and adjusting its supermarket strategies to enhance growth opportunities [8]. Earnings Forecast - The company expects EPS of 1.97, 2.31, and 2.75 yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding P/E ratios of 19, 16, and 14 times [9][11].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1][8] Core Views - The company's operational trends are improving, leading to a release in profitability [1] - In 2024, total revenue reached 3.835 billion yuan, a year-on-year increase of 10%, while net profit attributable to shareholders was 268 million yuan, up 267% [4][8] - The company is focusing on cost control and efficiency improvements, with a slight recovery in gross margin expected [5][8] Financial Performance - In Q4 2024, total revenue was 1.118 billion yuan, a 22% year-on-year increase, and net profit was 65 million yuan, compared to a loss of 85 million yuan in Q4 2023 [4] - For Q1 2025, total revenue was 1.046 billion yuan, a 14% year-on-year increase, with net profit of 88 million yuan, up 15% [4] - The gross margin for 2024 and Q1 2025 was 31.47% and 29.99%, respectively, reflecting changes in channel and product structure [5] Product and Channel Strategy - The company is expanding its product matrix in the cream category, with significant growth in UHT cream products [6][8] - Revenue from the cream segment in 2024 was 1.058 billion yuan, a 62% increase year-on-year [6] - The company is actively exploring new channel opportunities and has seen good sales performance from new products launched in supermarkets [7] Profit Forecast - The company is expected to see continued profit recovery, with EPS projected at 1.97 yuan for 2025, 2.31 yuan for 2026, and 2.75 yuan for 2027 [8][10] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 19 for 2025, 16 for 2026, and 14 for 2027 [8]

事件：汤臣倍健25Q1 实现营业收入17.9 亿元，同比-32.3%；归母净利润4.5亿元，同比-37.4%；扣非归 母净利润4.1 亿元，同比-42.4%。 盈利预测、估值与评级：考虑到需求仍较为疲软，我们下调公司2025-2027 年归母净利润预测分别至 7.91/9.21/10.24 亿元（分别下调13%/17%/19%），当前股价对应2025-2027 年PE 分别为23x/20x/18x，公 司为膳食补充剂行业领导企业，行业仍具备增长前景，维持"增持"评级。 风险提示：经济增速放缓压力加大、商誉减值风险、食品安全问题。 销售费用管控显效，毛利率下滑影响净利率。1）25Q1 公司毛利率为68.66%，同比-1.24pcts，主要系， 一方面低毛利率产品（如 LSG 业务产品）销量占比提升，另一方面收入下降导致单位固定成本上升。 2）25Q1 公司销售费用率为30.29%，同比-0.91pcts，主要系公司加强费用控制。一季度销售费用通常占 比较低，因为一季度公司主要忙于规划、筹备终端活动、开展铺货上新等工作，相关工作完成后才进行 相关投入与推广。随着二季度大量新品上市，推广费用或环比提升。3）25Q1 ...

2025 年 4 月 28 日 公司研究 业绩稳健增长，新品推出与海外拓展支撑未来成长 ——伊之密（300415.SZ）2024 年年报报、2025 年一季报点评 要点 24 年及 25Q1 业绩均实现同比稳健增长 伊之密 24 年实现营业收入 50.6 亿元，同比增长 23.6%；归母净利润 6.1 亿元，同比增长 27.4%。公司 24 年毛利率为 31.9%，同比下降 1.3 个百分点； 净利率为 12.4%，同比上升 0.4 个百分点。24 年经营性现金净流入 3.6 亿元， 同比增长 104.9%。公司拟分红每股 0.50 元（含税），分红率为 38.9%。 公司 25Q1 业绩保持快速增长，实现营业收入 11.9 亿元，同比增长 24.3%； 归母净利润 1.3 亿元，同比增长 14.3%；毛利率为 30.6%，同比下降 4.2 个百分 点；净利率为 11.5%，同比下降 0.9 个百分点。 2025 年 4 月 23 日，公司发布公告，拟以 1500-2500 万元资金回购股份， 回购价格不超过 28 元/股，占当前总股本比例为 0.11%-0.19%。此次回购彰显 了公司对未来长期发展的信心。 ...