专题：春躁行情或提前启动 关注政策与科技催化 12月10日消息，三大股指涨跌不一，市场午后震荡回升，深成指盘中翻红。板块方面，午后地产股回 暖，万科A涨停；海南板块全天强势，神农种业20cm涨停，欣龙控股、罗牛山等多股涨停；大消费板块 局部活跃，零售方向领涨，永辉超市、中央商场等多股涨停；尾盘教育板块异动拉升，中公教育涨停； 下跌方面，消费电子板块全天调整，福蓉科技（维权）领跌；银行板块弱势震荡，招商银行跌幅居前。 总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2800只。 截至收盘，沪指报3900.50点，跌0.23%；深证成指报13316.42点，涨0.29%；创指报3209.00点，跌 0.02%。 1．海南 神农种业20cm涨停，欣龙控股、罗牛山等多股涨停。 消息面上，今日《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布。 2．地产股 世联行、万科A、广宇集团等多股涨停，华夏幸福、万科A、财信发展、金地集团、金融街跟涨。 消息面上，上海易居房地产研究院近日公布的数据显示，截至11月，4个一线城市二手房累计成交51.9 万套，超越2024年同期水平（496532套），近4年首次突破51万套大关。 ...

12月10日，A股三大股指早盘走势分化，沪指低开低走低位震荡，深成指及创业板指探底回升后再度震 荡下跌，截止午盘，沪指跌0.72%报3881.51点，深成指跌0.56%报13202.49点，创业板指跌1.23%报 3170.26点，沪深300指数下跌0.83%报4559.85点，上证50下跌0.84%报2972.86点；沪深两市半日成交额 1.14万亿，全市场超3800只个股下跌。 盘面上海南板块走强，罗牛山、海南瑞泽涨停，神农种业、海南高速、海南发展涨幅居前；贵金属板块 走强，晓程科技涨近9%，湖南白银、山金黄金、招金黄金跟涨；零售概念表现活跃，永辉超市、中央 商场、美凯龙、茂业商业等多股涨停；商业航天板块局部强势，再升科技3连板，天通股份2连板；白酒 概念、影视院线板块冲高回落；多只福建人气股下挫，海欣食品触及跌停，招标股份、红相股份大跌； 培育钻石板块领跌，恒盛能源、沃尔德、黄河旋风、惠丰钻石跌幅居前；AIPC板块回调，胜宏科技、 江波龙、鹏鼎控股跟跌。光伏设备板块震荡下跌，弘元绿能、大全能源、阳光电源跌超5%。 热门板块 零售板块延续强势 零售板块延续强势，东百集团4连板，永辉超市、汇嘉时代涨停，南京 ...

A股三大股指集体低开，沪指跌0.21%，创业板指跌0.26%。盘面上，贵金属板块表现活跃，湖南白银涨 超4%；消费电子、大金融等板块跌幅居前。 机构看后市 东方证券认为，在国家一系列提振消费政策支持以及消费新场景、新模式带动下，消费市场呈现出不少 积极变化，不少上市公司第三季度净利实现环比正增长，投资机会显现，投资者可以适当把握商业龙头 股年底的投资机会。整体来看，市场仍处于调整之中，市场不乏热点但以结构性行情为主，加上年底投 资者趋于稳健甚至保守，股指短期上行动力不足，仍以震荡蓄势为主，但中长期向好逻辑不改。 本文转载自"腾讯自选股"，智通财经编辑：刘家殷。 信达证券：12月或成为布局跨年行情的窗口期 信达证券认为，2026年大概率还会有跨年行情，2025年12月或成为布局跨年行情的窗口期。宏观层面预 期偏弱，为博弈更大力度稳增长政策出台提供了空间。但考虑到当前A股估值不低，跨年行情启动的时 间可能不会太早。低利率环境驱动居民资金增配股市的逻辑还在，但短期影响增量资金的因素在于股 市"赚钱效应"扩散程度不强和年底预期扰动带来市场风险偏好下降，以上因素缓解或需要看到经济数据 （盈利）企稳和海内外流动性边际转向 ...

中银证券指出，政策催化"春躁"行情启动，科技弹性为先，AI算力硬件特别是光模块领涨市场，谷歌大 模型升级、TPU产量预期增长再度催化市场预期，光通信芯片可能面临短缺，2026年具备涨价逻辑，光 模块行情有望延续。"春躁"行情启动，科技弹性为先，AI算力硬件先行。 创业50ETF（159682）紧密跟踪创业板50指数，截至今年三季度末，该指数前十大重仓股包括宁德时 代、中际旭创、东方财富、新易盛、阳光电源、胜宏科技等龙头权重股。此外，该ETF还设置了场外联 接基金：联接A（017949）、联接C（017950）。 消息面上，据经济参考报，近日，浙江、山东"十五五"规划建议发布。据不完全统计，截至目前已有逾 十五地陆续发布了"十五五"规划建议。在推进传统优势产业发展的同时，各地围绕人工智能等前沿产业 领域各展所长。 12月9日，创业板指低开高走，AI算力硬件概念再度爆发，CPO、PCB等细分板块涨幅居前。 主流宽基ETF中，创业50ETF（159682）震荡走强，截至发稿涨1.42%，冲击四连涨。权重股中，胜宏 科技涨超9%，中际旭创涨超6%再创历史新高，新易盛涨超5%；此外阳光电源、亿纬锂能等纷纷跟涨。 值得一 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 股市仍需等待，债市⻓端情绪低迷 股指期货：双重因素提振市场，但持续进攻仍需等待 股指期权：期权备兑增厚 国债期货：国债⻓端情绪持续低迷 股指期货方面，双重因素提振市场，但持续进攻仍需等待。周一沪指 高开回升，重回3900点上方，TMT、券商领涨。日内乐观情绪受到两重因 素提振：一是上周五金监总局下调保险公司投资沪深300、科创板等标的 的风险因子，释放大盘股中期潜在增量资金；二是午后发布12月政治局会 议公告，定调积极有为，紧抓质效落实，结构性方向关注内需和科技创 新，政策偏暖支持、稳定发力，强化股市中期稳健上行趋势。同时也需注 意，"春躁"进攻时点仍需等待，年末资金风险尚未完全释放，一是大规 模限售解禁集中，二是股市整体缩量，三是下旬日本央行即将加息，市场 担忧日元套息交易平仓影响权益产品流动性。从历年春躁经验来看，元旦 之后机会的持续性更强，操作上，我们看长做多，短期关注涨价链及高股 息。 股指期权方面，期权备兑增厚。昨日权益市场放量上涨，沪指单日收 涨0.54%，科创50指数涨幅1.86%。期权方面，由于上周五期权市场流动性 已于周内放量提升，期权交投热情 ...

"春躁"启动， AI 算力硬件先行 春躁"行情启动，科技弹性为先，AI 算力硬件先行。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：高天然 策略研究 | 证券研究报告 — 点评报告 2025 年 12 月 8 日 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 策略点评 证券业迎来"适度打开资本空间和杠杆限制"，险资下调风险因子，政策催化"春躁"行情启动。12 月 6 日，证监会主席吴清表示，将着力强化分类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一 步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。12 月 5 日下午，国家金融监 管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，将保险公司持仓时间超过三年的沪深 300 指数成分股、中证红利低波动 100 指数成分股的风险因子从 0.3 下调至 0.27；保险公司持仓时间 超过两年的科创板上市普通股的 ...

华泰证券指出，上周A股继续缩量反弹。资金面，美联储降息预期回暖和国内基本面定价有效性提升共 振下资金面环境有所改善，主动外资净流出规模收窄、ETF发行和申购回暖，保险风险因子下调或进一 步打开险资配置权益资产空间。景气度，近期TMT、上游资源景气改善幅度居前，关注AI链、涨价 链、资本品、大众消费品和基建链等线索。12月中下旬"春躁"可能提前启动，均衡配置成长和周期，中 期视角下大金融和部分高性价比消费或仍是中国资产重估的底仓选择。 中信证券表示，超预期的内需变化出现前，震荡和结构性机会的轮动是常态，资源/传统制造业在全球 定价权的重估仍然是潜力被低估的方向。去年"9·24行情"以来，两轮市场水位的整体抬升都伴随着融资 规模的系统性抬升，合计净增了1.11万亿元，远超去年10月以来公募和私募主观多头产品新发总规模。 在这两波行情当中，主要宽基和景气行业都完成了绝大部分涨幅。如果剔除两轮融资的大幅上升阶段， 其他时间市场基本是横盘震荡，在震荡期还能实现有效上涨的板块主要是量化驱动的微盘、保险驱动的 银行、涨价推动的有色以及管线出海推动的创新药。 （文章来源：证券时报网） 中银国际认为，当前来看，市场在资金和政策 ...

华泰证券研报指出，12月中下旬"春躁"可能提前启动，均衡配置成长和周期，中期视角下大金融和部分 高性价比消费或仍是中国资产重估的底仓选择。资金面上看，联储降息预期回暖和国内基本面定价有效 性提升共振下资金面环境有所改善，主动外资净流出规模收窄、ETF发行和申购回暖，保险风险因子下 调或进一步打开险资配置权益资产空间。景气度方面，近期TMT、上游资源景气改善幅度居前，关注 AI链、涨价链、资本品、大众消费品和基建链等线索。 （文章来源：第一财经） ...

展望后市，国联民生认为，春躁行情多启动于12月下旬至次年1月中旬，启动时点中位数为节前11个交 易日。历年的春躁行情走势可以归为三类情景——对称V形、大级别趋势上涨、小级别趋势上涨。若春 躁启动时点相对较早，则大概率是趋势行情；若启动时点相对较晚，则大概率是对称V形，破前高或需 谨慎。大盘价值在春躁前性价比高，小盘成长在春躁中占优。 招商证券称，年底年初增量资金将会更加充裕，12月是提前布局的时机。综合考虑季节性因素、国内外 部流动性变化、增量资金变化等，12月推荐大盘风格，可能先成长后价值。行业重点关注"库存低位企 稳+产能结构优化+景气持续改善"的领域，推荐中高端制造业如国防军工、电力设备以及业绩景气持续 改善的非银等。 壁虎资本基金经理杨奕洁认为， 12月迎来政策密集窗口："十五五"规划建议即将落地，特别国债与专 项债规模有望扩容；叠加美联储12月降息几成定局，年末市场流动性预计仍将维持宽松。 格上基金研究员毕梦姌表示， 随着重磅会议临近，市场对2026年政策基调的博弈将加剧。若会议释 放"稳增长"加码信号，可能进一步提振风险偏好。反之，若政策力度不及预期，市场或面临获利回吐压 力。另外，美国今年最后一 ...

《上海卫星互联网产业报告（2025）》统计数据显示，近10年来我国卫星发射年复合增长率超过27%。 随着千帆星座、星网星座、鸿鹄星座等主要项目的常态化发射，未来将加速增长。 中金公司（601995）表示，当前全球商业航天正呈现出蓬勃发展的良好局面，这一趋势正强力牵引着火 箭发射需求不断攀升。建议密切关注全球商业航天发展动态以及国内复用火箭的研发进展，把握其中蕴 含的投资机会，提前布局相关优质标的，分享商业航天发展带来的红利。 本周，A股小幅震荡上扬，上证指数收复3900点，深证成指也回到13000点之上，并创半个月来新高， 北证50则再度站上1400点。周成交进一步降低至8.48万亿元，创近5个月来新低（完整周）。 融资客本周再度加仓99.89亿元，其中电子行业获得逾29亿元融资净买入，机械设备、有色金属等行业 均获得逾27亿元净买入，国防军工、汽车、食品饮料等行业也都获得超10亿元净买入。公用事业行业则 被融资净卖出9.9亿元，电力设备、基础化工、计算机、传媒等行业也被净卖出超亿元。 数据统计显示，电子行业全周获得逾313亿元主力资金净流入，机械设备行业获得逾296亿元净流入，通 信行业获得逾218亿元净流 ...