2011-2015 年熊市周期与当前周期的比较 日期：2025年7月 研究所·李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 研究所·金园园（联系人） 从业资格号：F03134630 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint —硅铁篇 宏观经济疲软，工业产能过剩背景下，供需平衡存在必要性 ◼ 全球经济复苏乏力，中国经济增速放缓： 中国GDP增速放缓，宏观经济较为谨慎 2011-2015年，全球金融危机余波持续， 欧美经济复苏缓慢；中国GDP增速从 2011年的18.2%降至2015年的7.1%，经 济结构调整（如去产能和环保升级）直 接影响钢铁产业链。供给侧改革后期， 淘汰落后产能并将有效产能兼并重组政 策，提高粗钢生产量级，有效推动硅铁 需求的复苏。 ◼ 2020年至今，受到全球疫情因素的冲击， 工业与制造业需求断崖式收缩，钢铁生 产短暂影响停滞。2021年后期，受到基 建和出口需求的影响，钢铁需求增速呈 现V型反弹，供应表现相对平稳，支撑硅 铁需求，但拉动相对有限。 资料来源 Mysteel ，铁合金在线： ，国泰君安期货 ...

供给侧改革关键节点与煤炭、钢铁期货价格波动时间线 2021-2023年,能 耗双控政策采化, 煤炭、有色供给 百年 超星,PPI回升, 3288.2 5414 工业景气度改善。 2016年2月,《天 4656 2729.3 于化解钢铁煤炭过 剩产能的意见》设 定钢铁、煤炭去产 能里化目标,行政 与市场手段结合。 2025年7月,中央 2170.5 财经委会议提出 "防内卷",治 年10月,日 2015年11月,中央财 理低价音争,排 百次明确能想保 经领导小组十一次会 释放煤矿先进产能 议首次提出"供给侧 高质量 的经 2022年2月,俄马冲 1611.7 结构性改革" 突加剧能源危机 2015年12月,中央经 2022年3月,美国盲 T作会议细化"二 布释放1.8亿桶原油 补" 任务 储备 2024年3月,《曲廣 20年7月起,疫情直 作报告》设定单位GDP 2384 1052.8 次复苏,大宗商品供 能耗降低目标(2.5%) 2017-2018年,产能出 音音歌 2024年5月,《节能降 843.0 清完成,钢铁、煤炭产 2020年9月,"双張" 碳行动方案》,分行 能利用率回升至合理水 目标提出,改革重 ...

展望下一个五年，它既是新能源全面进入电力市场化的开局，也承载了人们对于新能源超越火电装机规 模后持续飞跃的期待。 站在中国"十四五"的收官之年回望过去五年，中国的能源发展正坚定地朝着安全高效、清洁绿色的方向 转型。 能源是社会经济发展的重要物质基础。第一次工业革命中，人类学会燃烧煤炭产生蒸汽带动机器生产， 第二次工业革命中电力和石油的应用，点亮了无数个漆黑的夜晚。这些化石能源曾是驱动社会生产力极 大丰富的动力，但亦是让全球气候变化陷入不可逆风险的温室气体最大排放来源。 与以往不同的是，在过去五年间，减少二氧化碳排放的逻辑迅速而深度地嵌入到了中国构建能源供给和 消费体系的逻辑之中，并且重塑了多个产业链。这既是中国应对全球气候变化的主动担当，也是抢抓新 一轮科技和产业变革机遇的迫切需求。 尽管中国能源转型进程明显提速，但也并非坦途。其中最常被提及的困难，莫过于能源安全、经济、清 洁的"不可能三角"。怎样从不可能到可能，答案可以有很多：中国在关键技术突破上的投入力度空前、 市场化改革的程度越发深入、产业体系和基础设施更加完备健全等。面向下一个五年，当"先立后破"成 为处理转型节奏的关键原则，中国将以前所未有的新型能 ...

近日，新锦动力（300157）于上海举行投资者交流会，公司管理层与投资者围绕经营现状、技术发展历 程、全球化布局及未来发展战略等内容展开了深入交流。 据证券时报记者了解，随着国内外市场开拓力度的加大，围绕产能扩张，新锦动力正在积极构建"一核 三翼"产能布局：以锦州主厂为技术中枢，布局石家庄、廊坊、成都三大专业配套基地，通过产能改造 升级及扩张，提升生产效率与交付能力。与此同时，公司加速推进全球化运营体系建设，致力于通过技 术创新与市场拓展实现可持续发展。 谈及全球市场布局情况，公司副总经理刘会增表示，公司以深耕国内市场为基石，推动海外市场布局走 深、走实，深化拓展中亚、中东、东非、北非、中美洲等新兴市场。目前，公司海外市场战略布局已见 成效。 据新锦动力董秘王艳秋介绍，作为深耕透平机械行业二十载的行业龙头，公司已构建"技术研发-装备制 造-工程服务"全产业链体系，形成了以高端装备制造为核心、能源及能源服务业务协同发展的业务格 局。 "公司装备产品目前主要应用于石油化工、煤化工、天然气化工、天然气液化、绿色能源、绿色发电及 储能等领域。合成氨装置是公司的拳头产品，支持公司产品矩阵的持续升级，助力公司在LNG、 ...

证券代码：300157 证券简称：新锦动力 回复：近三年，公司综合毛利率持续增长。2024年度，公司综 合毛利率达到25.11%，较上年同期增加4.60个百分点：得益于提升高 附加值业务的比重以及有效的成本管控，高端装备制造业务毛利率 增加5.64个百分点；同时，能源与能源服务业务项下各类业务盈利能 力均有所提升，该业务毛利率增加3.18个百分点。 4、2025年一季度是怎么实现盈利的？是否有持续性？ 回复：2025年一季度，归属于上市公司股东的净利润同比增长 284.47%。主要因公司积极化解逾期债务，共实现债务重组收益7,849 万元；同时，信用减值损失较上年同期减少961万元，同比下降了 65.72%。公司后续经营发展情况请关注后续定期报告。 新锦动力集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | | ☐特定对象调研 ☐分析师会议 | | --- | --- | | | ☐媒体采访 业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | ☐新闻发布会 ☐路演活动 | | | ☐现场参观 | | | ☐其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人员姓名 | 参加线上参与公司2024年 ...

中化新网讯"十五五"时期，石化行业节能降碳工作的主旋律将从能耗双控向碳排放双控转变。4月 29日召开的2025石化产业发展大会双碳与绿色发展论坛上，与会专家从电气化、设备更新、碳交易、标 准制定等多个方面寻找节能降碳发力点，为行业应对约束指标由"能"转"碳"献计献策。 碳排放双控是我国生态文明建设进入以降碳为重点战略方向新阶段的重要举措。国家发展改革委能 源研究所能源效率中心副主任、副研究员符冠云分析认为，石化行业发展的基本面将持续向好，大型石 化化工项目集中上马时期接近尾声，主要化工原料自给率逐渐达到合理水平，承压期渐过，这都将为行 业从能耗双控转向碳排放双控提供有利条件。面对即将到来的碳排放双控约束目标，他建议行业重点关 注电氢协同、原燃料双替代等发展方向。 能耗双控和碳排放双控一脉相承，约束指标由"能"转"碳"，不意味着对节能工作有任何的放松。据 国家节能中心推广处刘蕾介绍，石化行业的能源消耗量约占全社会总量的20%，节能对行业减少碳排放 的贡献不容小觑。她特别提到，"两新"行动对提高石化行业的能源利用效率来说是一个契机。 沈鼓集团节能环保公司解决方案室主任冯兆钧就推进设备更新的难点进一步详述："传统解 ...

浙江万丰化工股份有限公司 Zhejiang Wanfeng Chemical Co.,Ltd. （浙江省绍兴市柯桥区马鞍镇新二村） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 保荐人（主承销商） （北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 12、15 层） 浙江万丰化工股份有限公司 招股说明书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行 人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担 股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 4-7-1 浙江万丰化工股份有限公司 招股说明书 本次发行概况 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发行股数 | 3,338 | 万股 | | | ...

浙江万丰化工股份有限公司 Zhejiang Wanfeng Chemical Co.,Ltd. （浙江省绍兴市柯桥区马鞍镇新二村） 首次公开发行股票并在主板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） （北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 12、15 层） 浙江万丰化工股份有限公司 招股意向书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行 人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担 股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 1-1-1 浙江万丰化工股份有限公司 招股意向书 本次发行概况 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 发行股数 | 不超过 3,338 进行原股东公开发售股份 | ...

浙江万丰化工股份有限公司 Zhejiang Wanfeng Chemical Co.,Ltd. （浙江省绍兴市柯桥区马鞍镇新二村） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （注册稿） 本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招股 说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正 式公告的招股说明书作为投资决定的依据。 保荐机构（主承销商） （北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 12、15 层） 浙江万丰化工股份有限公司 招股说明书（注册稿） 重要提示 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行 人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担 股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 1-1-1 浙江万丰化工股份有限公司 招股说明书（注册 ...

浙江彩蝶实业股份有限公司 （注册地址：浙江省湖州市南浔区练市镇工业园区） 首次公开发行股票 招股说明书摘要 保荐人（主承销商） （住所：深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦十六层至二十六层） 浙江彩蝶实业股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书摘要 声明及承诺 本招股说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包 括招股说明书全文的各部分内容。招股说明书全文同时刊载于上海证券交易所网 站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股说明书全文，并以其作为投资 决定的依据。 投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪 人、律师、会计师或其他专业顾问。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股说明书及其摘要的真实性、准确性、 完整性承担个别和连带的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其 摘要中财务会计资料真实、完整。 保荐人承诺因其为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，其将先行赔偿投资者损失。 中国证监会、其 ...