股市冲高回落，股债跷跷板效应明显，尾盘数据显示债基延续净赎回，利率微幅上行。 早盘债市延续昨日偏谨慎情绪，10Y国债利率基本平开在1.657%后围绕1.66%震荡。上午股市表现强 势、涨超1%，利率最高上至1.67%。午后股市回落、基本收平，利率震荡下至1.66%附近。尾盘或对下 周一的一级发行与传闻的地产会议有所担忧，利率回升至1.666%（六六六）。 市场没有什么不可能，再完美的预测 体系都是不完美的，因为预测本身就不完美，因为市场最大的魔 力就在于它的不可预测性。 ——笔记哥《分析》 【笔记20250711— 免费过山车，包吐包尖叫（-上午股市涨超1%+午后股市回落-债基延续净赎回+资金 面均衡偏松=微上)】 资金面均衡偏松，长债收益率微幅上行。 央行公开市场开展847亿元7天期逆回购操作，今日有340亿元逆回购到期，净投放507亿元。 资金面均衡偏松，资金利率平稳，DR001在1.34%附近，DR007在1.47%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 07. 11) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

资金面均衡宽松，长债收益率微幅上行。 技术派，是做右侧，他们不去预测市场，只是跟随市场顺势而为。对技术派来说，贪婪、恐惧和预测是 三大忌， 贪婪、恐惧是人性弱点，而预测是行为弱点 。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250709— "某省压降债券规模"只值0.2bp（-股市盘中站上3500点+股市尾盘回落-传某省压降农 商行债券投资规模+资金面均衡宽松=微上)】 央行公开市场开展755亿元7天期逆回购操作，今日有985亿元逆回购到期，净回笼230亿元。 资金面均衡宽松，资金利率平稳，DR001在1.32%附近，DR007在1.48%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 07. 09 ) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 (亿 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | 元) | 比 (%) | | RO01 | 1.38 | | | 3 ...

趋势不会因为新闻而改变，只会因新闻刺激而加速。 有时新闻刺激下的方向，正是大趋势的方向，正 所谓"仙人指路"。 ——笔记哥《交易》 【笔记20250704— 30Y国债成"顶流"（-股市上涨-传监管调研中短债基买超长国债+资金面均衡宽松=微 上)】 资金面均衡宽松，长债收益率微幅上行。 央行公开市场开展340亿元7天期逆回购操作，今日有5259亿元逆回购到期，净回笼4919亿元。 资金面均衡宽松，资金价格继续回落，DR001在1.31%附近，DR007在1.42%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 07. 04) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | (亿 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | 元) | | 比 (%) | | R001 | 1.36 | -1 | | 1.71 | -14 | 78006. 2 ...

证券研究报告 固收 流动性跟踪周报（2025.6.23-6.27） 2025 年 6 月 30 日│中国内地 流动性周报 +(86) 10 6321 1166 SAC No. S0570518110002 SFC No. AMB145 华泰研究 张继强 研究员 zhangjiqiang@htsc.com 资金面整体均衡，资金利率上行 上周公开市场到期 9603 亿元，均为逆回购到期，公开市场投放 23275 亿元， 其中逆回购投放 20275 亿元，MLF 投放 3000 亿元，合计净投放 13672 亿 元。上周资金面整体均衡，受跨季影响，DR007 均值为 1.65%，较前一周 上行 13BP，R007 均值为 1.82%，较前一周上行 24BP，DR001 和 R001 均值分别为 1.37%和 1.44%。交易所回购利率上行，GC007 均值为 1.92%， 较前一周上行 31BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为 20275 亿元，较前一周上行。 存单利率下行，IRS 收益率上行 上周存单合计到期 11378.1 亿元，发行 7264.6 亿元，净融资规模-4113.5 亿元。截至上周最后 ...

对于同一件传闻和新闻的利用，"只有再一再二，没有再三再四"。就是说，对于同一件事，效果最好的 是第一次，第二次效果还算行，但第三次效果就几乎没有了，至于第四次，再强烈再轰动，市场也早已 麻木了，边际效应已经递减为 0 ，甚至为负了。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250627— 70%认为十年国债利率年内创新低（-美中就加快稀土出口达成谅解+工业企业利润数 据偏弱+股市下跌+资金面均衡偏松=微上)】 资金面均衡偏松，长债收益率微幅上行。 央行公开市场开展5259亿元7天期逆回购操作，今日有1612亿元逆回购到期，净投放3647亿元。 资金面均衡偏松，资金利率平稳，DR001在1.37%附近，DR007在1.70%附近。 -------------------------- 【今日盘面】 250011 1.6450/1.6480/1.6420/1.6460 +0.30 250210 1.7185/1.7224/1.7150/1.7212 +0.42 | | | 银行间资金 | | (2025.06.27) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

横盘震荡，是多空双方都在蓄势，双方力量整体达到了一定的均衡，只是方向并不确定。所以，要想打 破这种均衡一定需要更大的力量。往往市场需要一点催化剂才能突破，就像打战攻城前的战时动员令一 样。 ——笔记哥《交易》 【笔记20250626— 金融"围城"（+央行加大净投放+股市冲高回落+资金面均衡偏松=小下)】 资金面均衡偏松，长债收益率小幅下行。 250011 1.6525/1.6540/1.6440/1.6445 -0.90 今日债市阳光普照，债农们瓜田丰收忙：某卖方分析师转行做教培啦，某女团小姐姐转行卖存单啦。金 融"围城"诚不我欺：里面的想跑路，外面的想跳坑。 | 我还是太低估男人的好色了 | | --- | | 据说一个下午,整个本币的男交易员都疯狂了 | | 疯狂回她买存单 | | 她的小红书整个市场都看过了,现在都设置为不可见了 | | 【意上一下空电机 | | 尊敬的各位领导同事,我已办完离职手续,谨以 | | 此向大家告别，感谢迅雷总、戴所、曾彪总等领 | | 导的信任和指导。 | | 我目前转行做教培以及夏令营了63 (高中科创一 | | 条龙辅导, 实验设计、数据获取、科研报告写作 | | 辅 ...

财政部表示将及时推出增量储备政策，发改委明日召开发布会，股市表现强势，利率震荡上行。 隔夜海外风险资产如期普涨，早盘债市情绪平稳，10Y国债利率平开在1.646%后窄幅震荡。财政部表示 根据形势变化及时推出增量储备政策。发改委将于明天上午举行新闻发布会。股市表现强势、涨超 1%。10Y国债利率震荡上至1.6535%附近。 任何投资交易系统都不会 100% 的盈利，投资就是在一定条件下的试错。对了，让利润飞；错了，止损 跑路。既然都是试错，就不要有执念，不要去预测。 ——笔记哥《交易》 【笔记20250625— 大A三根阳线，债农郁郁寡欢（-股市表现强势-财政部表示将及时推出增量储备政策- 发改委明日召开发布会+资金面均衡偏松=小上)】 资金面均衡偏松，长债收益率小幅上行。 央行公开市场开展3653亿元7天期逆回购操作，今日有1563亿元逆回购到期，净投放2090亿元。 资金面均衡偏松，资金利率较昨日变化不大，DR001在1.37%附近，DR007在1.69%附近。 今日债农一边眼红隔壁大A勇闯年内新高，一边无奈叹气：年中考核在即，10Y国债收益率较去年末仅 下行2BP，你问我KPI多少？去年那可是下行了近90 ...

新华财经北京6月23日电（高二山）人民银行23日开展2205亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.40%；鉴于当日有2420亿元逆回购 到期，公开市场实现净回笼215亿元。当日还将有1000亿元国库现金定存到期。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种均小幅下行。具体来看，隔夜Shibor下跌0.10BP，报1.3670%；7天Shibor下跌3.20BP，报 1.4970%；14天Shibor下跌0.60BP，报1.7130%。 | | | | 2025-06-23 11:00 | | --- | --- | --- | --- | | | 期限 | Shibor(%) | 涨跌(BP) | | 1 | O/N | 1.3670 | 0.10 | | t | 1W | 1.4970 | 3.20 | | t | 2W | 1.7130 | 0.60 | | t | 1M | 1.6200 | 0.00 | | ⇒ | 3M | 1.6290 | 0.00 | | ゆ | 6M | 1.6390 | 0.00 | | � | 9M | 1.6570 | 0.20 | | t | 1Y | 1.666 ...

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 06 月 22 日 信用拉久期趋势如何看？ ——流动性与机构行为跟踪 核心观点 资金面部分，未来一周，资金面主线转为跨月，政府债净缴款大幅抬升 7000 亿以上， 关注央行季末 OMO 投放和 25 日 MLF 续作操作，资金面预计维持均衡偏松运行。 存单部分，未来一周，存单到期规模超万亿，供给压力不小，存单的发行压力预计边 际减弱，临近跨月，资金面可能有所波动，存单收益率或持续呈现震荡走势。 机构行为部分，基金仍然是利率债主要买盘，过去一周净买入规模约 1412 亿元，放量 明显。 ❑ 流动性：政府债和跨月双重扰动，资金面预计维稳 1、资金面部分：过去一周周内资金面因临近跨季资金需要出现波动，周四资金 面边际趋紧，日内利率转为上行，但央行当即转为净投放，呵护资金面，周五 7 天资金利率重回低位，DR007 也降至 1.50%以下。近期得益于央行投放的中长期 流动性，大行融出规模明显提升，隔夜利率一直在政策利率之下运行，7 天利率 和政策利率利差收窄至 10bp 以下，资金面平稳度过税期。 2、存单部分：供给端，过去一 ...

央行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作，今日有1640亿元逆回购到期，净回笼77亿元。 资金面均衡偏松，资金利率平稳，DR001在1.37%附近，DR007在 1.53%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 06. 18) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交中 (亿 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | 元) | (亿元) | 比 (%) | | R001 | 1.43 | | m | 2. 04 | -46 | 75184. 56 | 2618. 89 | 89.07 | | R007 | 1.58 | 2 | | 2. 05 | 0 | 7299.72 | -446. 24 | 8. 65 | | R014 | 1.75 | | | 2. 10 | 0 | 1727. 42 | 601. 20 | 2. 05 | | R1M | 1.7 ...