兄弟们，中国目前正在大规模减持美债，这会不会引发美元信用危机，甚至有可能引爆美债这颗 "大雷" 呢？我们先看数据：根据美国公布的数据，中国 3 月份再次减持近 200 亿美元美债，至此将美债海外第二大持有者的位置让给英国，这是十年来首次。目前中国持有的美债只剩下 7000 多亿美元，这个数据 跟 2022 年 4 月相比，已经少了近 3000 亿美元。如果再往前推，2011 年我们巅峰时期持有 1.3 万亿美元美债，也就是说，现在中国持有的美债相比巅峰时期 几乎腰斩了。 中国为何一直在抛售美债？其实我们不仅在抛，而且目前持有的美债大部分以短期限为主。美债分为 5 年期、10 年期、30 年期等，中国目前配置的基本是 短期美债。短期美债虽然收益率较低，但流动性非常高，一旦美元出现危机，中国可以快速抛售。 不过，在十大海外美债持有者中，目前只有中国和爱尔兰在抛售，其他国家如英国 3 月份还增持了 300 亿美元。为何会出现这种分化？事实上，美债短期内 爆雷的可能性并不大。虽然其风险相比以前越来越高，但要说一年、两年内爆雷，甚至 10 年、20 年爆雷，可能性都不高，只是风险在累积。 此外，中国还有一个 "顶级操作 ...

黄金抹平 4 月涨幅，后续如何抉择？20250519 摘要 • 4 月下旬黄金价格调整源于宏大叙事显性化，如去美元化短期难实现，及 中美谈判释放友好信号，叠加美国经济数据虽走弱但斜率低于预期，降息 预期延后，导致避险资金转向风险资产。 • 短期内（一个月度级别），黄金上涨和下跌驱动力均较小，预计将构筑新 的平台并呈现横盘整理行情，贸易摩擦利好已充分博弈，美国经济数据仍 具韧性。 • 中长期维持黄金多头逻辑不变，中美关税演绎路径未逆转，已落地 30 个 点税率，未来可能还有 24 个点反复，关税问题对经济的负面影响及对黄 金的利多影响基准路径未变。 • 美国经济数据方面，一季度 GDP 表现出韧性，但贸易逆差带来负面冲击， 抢进口行为支撑短期数据，长期来看，美国经济基本面仍将走弱。 • 长期来看，美国美元信用收缩受逆全球化、债务超发和国产 AI 崛起三大因 素影响，这些因素共同作用下，美元信用依然处于收缩的大周期中。 • 美国制造业回流计划旨在缩减贸易逆差，但面临高成本等挑战，有效性存 疑。若成功实施并缩减逆差，可能对中长期黄金价格形成压力，但政策导 向与市场效率之间的矛盾使其面临诸多困难。 • 上海金表现相对 ...

基本面： 周一（5月19日）亚盘时段，现货黄金跳空高开后继续震荡，盘中最高再次测试3250一线压力后徘徊，目前交投于3220美元附近。周五（5月16日）金价周五 一度大跌超过2%，致周线下跌近4%，受累于贸易协议带来的风险偏好上升，创下去年11月以来最糟糕的一周。贸易战的缓解使整个市场的风险偏好回升。 这种转变促使期货交易商获利了结，尤其是在黄金市场，并引发了长达一周的结清仓位潮。 上周早些时候，两大经济体暂停贸易战90天，同时双方将制定结束针锋相对的贸易战的细节。因此，华尔街三大股指实现周线上涨，这主要是由于在经历了 长期的不确定性之后，投资者的风险偏好不断增强。与此同时，美国近期通胀数据放缓，加上经济数据弱于预期，巩固了美联储今年将进一步降息的预期。 上周公布的4月份美国消费者通胀率的上升低于预期，消费者价格指数(CPI)4月份上涨了0.2%，使全年涨幅从2.4%降至2.3%。这份报告是个 "好消息"。"对大 多数消费者和企业来说，2025年的通胀应该是可控的。市场预计美联储今年将降息两次，从9月份开始。预计美联储今年将降息56个基点，低于4月份超过 100个基点的预期，当时对特朗普关税影响的担忧最为严重 ...

外汇市场一周展望：多重不确定性下的波动前瞻 (2025年5月19日-5月23日) 1. 美元的信用与避险双重属性博弈： 穆迪近期将美国AAA信用评级展望下调至Aa1，并预测美国债 务/GDP比率将持续攀升，这在长期内引发了市场对美元信用风险的担忧，并可能对美债收益率构 成上行压力。 2. 美联储政策预期的矛盾： 尽管部分美联储官员（如博斯蒂克）重申了2025年可能降息一次的预 期，但最新的美国通胀预期（5月一年期通胀预期初值高达7.3%）和疲软的消费者信心数据，共 同描绘了一幅经济增长放缓与通胀压力并存的复杂图景。这种"滞胀"风险或至少是高通胀的持续 性，可能限制美联储的政策空间，使得市场对降息时点和幅度的预期摇摆不定，进而影响美元走 势。 周一 (5月19日): 中国4月经济数据 (10:00): 工业增加值、社会消费品零售总额等数据。若表现强于预期，通常被视 为全球经济需求改善的信号，有望提振澳元、纽元等商品货币 欧元区4月CPI终值 (17:00): 若最终数据较初值上修，将进一步确认欧元区通胀的黏性，可能强化 欧洲央行维持紧缩或延迟降息的预期，从而支撑欧元。 美联储官员讲话 (20:45): 副主席杰 ...

国新证券葛寿净也认为，本次黄金暴跌是短期利空（贸易缓和、美元反弹、技术超买）与中长期支撑（美元信用风险、滞胀预 期）博弈的集中体现。尽管金价短期承压，但全球债务货币化与地缘冲突的底层逻辑未变，回调或为长期投资者提供入场机 会。 方正证券则表示，当前黄金价格本身已经处于较高位，同时近期随着贸易战等外部事件暂缓，短期内可能引发部分投资者高位 获利了结或央行放缓黄金购买节奏，进而引发黄金价格的出现阶段性回调。但从中长期角度看，美元信用下降、美联储降息周 期开启、全球央行持续增加购金的背景下，黄金在短期调整后有望继续维持长期上行趋势。 事实上，"五一"前创下历史新高的国际金价在近期明显回调。5月7日以来，伦敦现货黄金价格从约3430美元/盎司高点连续下 挫，其中5月14日单日暴跌约72美元/盎司，单日跌幅2.23%。 南华期货夏莹莹分析，5月12日，中美两国在日内瓦经贸高层会谈后发布联合公报，宣布达成重要共识，推升市场风险偏好，黄 金明显承压回落。从投资需求维度看，自4月下旬以来，全球黄金ETF呈现一定获利回吐下的流出迹象，受贸易冲突、地缘冲突 以及美联储降息预期降温等因素影响。 不过，夏莹莹进一步表示，上周二美国公 ...

头图 | 视觉中国 作者 | 丁萍 出品 | 妙投APP 除此之外，短期内的超买状态也引发了技术性调整——根据CFTC数据显示，4月黄金非商业净多头 头寸达到了历史峰值38.2万手，较五年均值高出47%；另外，地缘冲突的缓和也是一个因素。 事实上，这已经不是黄金今年第一次出现回调。2025年一季度，COMEX黄金价格上涨了20%，一度 触及3509.9美元/盎司的历史高点，随后就开始了震荡下行，回撤幅度一度超过了11%。 问题来了，黄金究竟还要跌多久？会一直跌下去吗？ 中期交易美国滞胀 短期来看，黄金价格的走势已经脱离了基本面的影响，更多是情绪博弈的主导 。尤其是2025年内黄 金价格一度上涨了30%，严重激发了市场的投机情绪，也让金价很容易陷入"大涨大跌"的怪圈。 接下来，金价将对一系列因素变得更加敏感，尤其是贸易战与关税政策、地缘政治动荡、美联储的货 币政策及美国宏观数据，还有全球央行的黄金购买与实物需求等，都会在短期内引发剧烈波动。 例如，中美贸易摩擦的升温或缓和直接左右着市场的避险情绪。地缘冲突，如中东、印巴等地区的升 级，也会让黄金这个避险资产需求急剧增加，从而推动金价上涨；一旦局势缓和，金价则会迎 ...

出品 | 妙投APP 作者 | 丁萍 头图 | 视觉中国 在一片上涨中，黄金成为了少数下跌的例外。 自2025年5月12日以来，美股迎来了一波反弹，标普500指数和纳斯达克期货分别上涨了5.27%和7.15%，美元指数也突破了101，人民币兑美元的汇率最低更 是跌破了7.18。但黄金却在这一波涨潮中逆势下行，COMEX黄金价格一度跌至3123.3美元/盎司，跌幅达4%。 这一切背后，最大的推手是中美两国在关税战中的博弈终于有了转机，市场的风险偏好明显上升，避险情绪减弱，但这一影响受限于90天的临时性协议期 限。黄金作为传统的避险资产，受到了明显的压力。 除此之外，短期内的超买状态也引发了技术性调整——根据CFTC数据显示，4月黄金非商业净多头头寸达到了历史峰值38.2万手，较五年均值高出47%；另 外，地缘冲突的缓和也是一个因素。 事实上，这已经不是黄金今年第一次出现回调。2025年一季度，COMEX黄金价格上涨了20%，一度触及3509.9美元/盎司的历史高点，随后就开始了震荡下 行，回撤幅度一度超过了11%。 问题来了，黄金究竟还要跌多久？会一直跌下去吗？ 中期交易美国滞胀 短期来看，黄金价格的走势已经脱 ...

技术指标超卖3：当前 Stochastic Oscillator 指标处于超卖区域（接近 20），暗示短期存在修复需求。但需结合成交量验证反弹有效性，若成交量能持 续放大，金价可能出现一定程度的反弹。 地缘政治仍有不确定性3：虽然近期地缘政治局势有所缓和，但中美在半导体等领域的 "经济战隔离区" 仍存，美欧贸易摩擦可能升级，俄乌冲突的和 平进程或存在变数，这些因素都可能在短期内触发避险需求反弹，从而支撑金价。 央行购金支撑5：2025 年一季度全球央行净购金 244 吨，中国连续多个月增持黄金储备，全球央行去美元化趋势延续，长期购金需求稳定，这为金价 提供了坚实的支撑。 美元信用弱化5：美国政府债务问题严峻，美国对欧盟加征关税等举动进一步削弱美元环流能力，黄金作为对冲美元风险的工具价值凸显，从长期来看 将推动金价上涨。 货币政策转向预期3：尽管美联储目前暂缓降息，但市场仍预期 2025 年剩余时间可能再降息 1 次，实际利率下行将利好黄金。 汇友驿站交易技术峰会【石家庄站】活动现场 文转至：汇友驿站官网 短期来看可能继续下跌的因素 短期存在支撑或反弹的因素 中长期走势分析 机构观点方面，高盛维持 2025 年 ...

近期，金价大幅震荡，黄金投资热度大幅降温。 券商中国记者翻阅近期券商研报及采访机构发现，黄金仍是各机构当前最为关注的资产之一。不少机构解读 称，短期金价承压受多重因素影响，博弈难度加大，但中长期来看，黄金仍为高性价比的配置资产。更有较为 乐观的机构称，黄金价格有望在阶段性回调后维持长期上涨趋势。 不过，也有一些机构认为，黄金中长期上涨的趋势或许还在，但短期上涨的动能被削弱，提醒投资者避免高倍 杠杆操作。 券商中国记者注意到，在社交平台上，不少投资者在800元/克以上的高位买入，随着近期金价的大幅波动，不 少投资者晒出了自己在高位投资黄金的收益，直呼"天塌了""跌麻了"。不过，也有一些投资者称，将长期投 资，或是"购入成本较低，心里不慌"。 金价坐上"过山车" 近期，金价堪称坐上"过山车"。5月7日以来，伦敦现货黄金价格从约3430美元/盎司高点连续下挫，其中5月14 日单日暴跌约72美元/盎司，单日跌幅2.23%。截至目前，伦敦现货黄金价格在3200美元/盎司附近波动。 值得注意的是，随着近期电商618活动的开启，不少消费者也瞄准金条及黄金饰品，利用大促优惠购置。 沪金期货也持续走弱，5月17日约在750元/ ...

Group 1 - The core viewpoint of the article indicates that the recent decline in gold prices is primarily due to a stronger US dollar and reduced concerns over the US-China trade war, leading to a decrease in gold's appeal as a safe-haven asset [2][3] - As of the latest report, spot gold has dropped by 1.83% to $3,181.19, with a weekly decline of nearly 4%, marking the worst week since November of the previous year [2][3] - The market is currently pricing in a reduction of approximately 58 basis points in interest rates by the Federal Reserve by the end of the year, down from a peak expectation of 120 basis points during the height of panic in April [2][3] Group 2 - The article emphasizes that the long-term bullish trend for gold remains intact due to ongoing global monetary easing, with central banks around the world, including the Federal Reserve, having already cut rates multiple times [3][4] - The geopolitical landscape, including developments in the US-Iran agreement and Russia-Ukraine talks, is expected to influence gold prices significantly in the coming week [3][6] - Technical analysis suggests that gold prices may experience a second bottom test, with key support levels identified around $3152 and $3140, while resistance is noted at $3210-3212 [4][6] Group 3 - The article outlines specific trading strategies for gold, recommending short positions around $3230-3235 and long positions on pullbacks to $3165-3170, with defined stop-loss levels [7][8] - It highlights the importance of managing positions effectively, especially for traders who may find themselves in losing positions, suggesting that timely analysis and adjustments are crucial for recovery [8]