更加注重质效 多维发力稳预期稳增长 近日召开的中央经济工作会议指出，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效 应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。这其中，新一年的财政政策也将"更加积 极"。持续聚焦重点领域和关键环节，财政部门将通过适度赤字安排、专项债优化使用、税收政策进一 步调整等，多措并举为明年经济平稳运行提供坚实支撑。 "当前要进一步优化实施方式，更好地促进消费、扩大投资。"罗志恒认为，以旧换新政策有必要从 对耐用消费品的补贴转向对服务消费的补贴，这不仅能够避免耐用消费品的消费透支效应，还能促进服 务业繁荣和相应的就业改善；要尽可能扩大对支持服务消费的行业范围，减少对特性行业的选择，增强 普惠性，避免对市场配置资源的扭曲效应。另外，额度分配应尽可能根据各地实际需要，避免部分区域 额度过剩、部分区域额度稀缺并存的情况。"两重"项目方面，建议优先支持前期储备好、预期投资效益 好的项目，尤其是优先支持跨区域的重大工程建设，发挥促投资、优结构的重要作用。 "政策工具的选择上，此次中央经济工作会议体现出更加注重质效的导向，工具的选择范围也更丰 富。'提质增效'是政策基调方面的新要求 ...

财政赤字是支出总量超过收入总量的部分，从明年财政收支形势看，明年保民生、稳就业、扩内需等领 域需要强化保障，培育新质生产力、加强生态环境保护等重点支出持续增长，政府债务还本付息支出压 力犹在。同时，财政收入正处于温和回升阶段，但仍受到需求不足、价格水平有待提升等因素掣肘。总 体看，明年财政收支紧平衡态势延续，刚性支出只增不减，财政赤字规模需适度增加以满足国家重大战 略任务实施、兜牢基层"三保"底线等重点任务的资金需求。 财政政策作为宏观调控的主要手段，通过预算、政府债券、税收等工具组合，发挥扩大总需求和定向调 结构的双重优势，实现经济质的有效提升和量的合理增长。在中央经济工作会议提出"保持必要的财政 赤字、债务总规模和支出总量"的总体要求后，市场对明年财政赤字率的设定高度关注。 财政赤字是衡量全年财政政策力度和财政风险水平的重要指标，直接关系到年内政府支出规模。目前， 市场机构与业内人士对财政赤字率的预期较为一致，预计明年赤字率不低于今年水平，即不低于4%。 该赤字率水平既能延续财政扩张态势，又避免了债务风险过快累积。 财政赤字率是社会各界观察宏观政策力度的风向标，从稳定市场预期角度看，"十五五"开局之年的财 ...

中国经济网北京12月16日讯（记者 张翀） 中央经济工作会议提出要"实施更加积极有为的宏观政 策"，如何理解"积极有为"？如何看待更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策这套"组合拳"？财政 部原副部长朱光耀在做客中国经济网《深谈》时进行了深入解读。 （责任编辑：郭健东 ） 面对当前经济发展面临的挑战，朱光耀在访谈中表示，中国拥有庞大的经济存量，我们既要正视挑 战，更要看到"十四五"期间取得的巨大成绩，这些都是未来发展的强大物质基础。在宏观经济政策层 面，此次未提及超常规政策，意味着通过更加积极有为的宏观经济政策组合，包括更加积极的财政政策 和适度宽松的货币政策，即可有效应对当前挑战。 谈及财政政策，朱光耀指出，2025年财政赤字率4%左右、地方专项债券发行4.4万亿的规模，还有 1.3万亿元超长期特别国债和5000医院的特别国债，这构成了政策有效落地的现实基础。未来将通过更 积极的财政支持，持续推动经济高质量发展。而适度宽松的货币政策核心目标之一是解决物价问题，重 点推动物价向2%左右的合理区间靠拢。 围绕中央经济工作会议首次提出的"把促进经济稳定增长和物价合理回升作为货币政策的重要考 量"，朱光耀认为推动物 ...

策划：邹伟 主编：许晟、李延霞 记者：刘慧、吴雨、申铖 拍摄：陈泽鹏、秦彦娟 制作：贾稀荃 新华社国内部出品 【纠错】 【责任编辑:赵文涵】 ...

中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神：扩大内需是明年排在首位的重点任务。今年我国内需总体保持稳健，前三季度内需对经济增长贡献率达到71%。提振消费政策成效明显，扩大有效投资扎实推进。我们也注意到，近几个月消费和投资增速有所放缓，需要持续加力扩内需。外汇交易员 (@myfxtrader):中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行（新华社）保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。 https://t.co/hg50nWl2V1 ...

预计2025-2027年全球GDP增速高于市场一致预期，流动性已提前释放且财政接力，大美丽法案逐步实 施正向影响较大，经济深度衰退概率低；美国零售与就业数据稳健，消费动能仍在。对久期债券相对谨 慎，对信用债保持中性，美元长期仍看空，黄金仍看好，继续看好全球股票。中国资产处于外资低配状 态，估值吸引力上升，若情绪趋稳存在回补空间，投资者可考虑减美国资产、增欧洲和亚洲资产，中国 台湾和韩国也有结构性机会。 多资产 债券-利率债&信用债 今年十年国债1.65%-1.90%区间波动，7-9月债大幅度调整，随后小幅走多，目前到了均衡位。市场以看 多和中性观点为主，年末抢跑或导致利率下行但空间受限。央行下场买债，地产与基建实物量持续低于 预期，社融信贷同步走弱，货币宽松未转向，为债市提供下行保护。机构行为来看，银行理财突破32万 亿，固收类理财偏好信用票息；二级债基热销，ETF持续吸金，主动债基赎回明显；公募销售新规未落 地，或有赎回扰动。 地产基建数据持续下行，基建实物量远落后往年且11月季节性下滑，地产投资加速下行，一线二手房挂 牌激增、新房集中处置冲击情绪，30城成交仍低、居民房贷负增长，12月会议难见强刺激。财政 ...

行业消息 中央经济工作会议日前举行，会议强调，做好明年经济工作，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作 总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对 性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续 防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐 稳定，实现「十五五」良好开局。会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量 政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤 字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。重视解决地方财政困 难，兜牢基层「三保」底线。同时，要继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重 要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内 需、科技创 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles emphasizes the effectiveness of proactive fiscal policies in supporting major national strategies, expanding domestic demand, stabilizing growth, and improving people's livelihoods in 2025 and the continuation of these policies into 2026 [1][2][3]. Group 2 - In 2025, significant fiscal measures included the allocation of 800 billion yuan in special bonds to support major projects, which involved 1,459 projects in key areas such as ecological restoration and transportation infrastructure [2]. - The consumer goods replacement policy led to a 26.5% increase in sales revenue for home appliances and a 20.3% increase for communication retail in the first eleven months of 2025 [2]. - The fiscal spending since the 14th Five-Year Plan has directed over 70% towards improving people's livelihoods, indicating a strong focus on social welfare [2]. Group 3 - The fiscal policy has played a crucial role in boosting consumption and expanding investment, contributing to the achievement of economic and social development goals [3]. - Investment in human capital through subsidies for childcare and education is seen as essential for high-quality development and improving residents' living standards [3]. Group 4 - The government plans to optimize expenditure structures and enhance financial support for major national strategies, focusing on investments in human capital and expanding domestic demand [4]. - The Ministry of Finance has outlined strategies to promote income growth and optimize income distribution to stimulate consumption [4]. Group 5 - Experts suggest that policies aimed at expanding domestic demand, such as the consumer goods replacement policy, may need optimization to avoid diminishing returns [5]. - There is potential for expanding the subsidy range to include new consumption-related products, such as AI products and electric vehicle charging stations [6]. Group 6 - The government aims to leverage various types of government bond funds to support major projects and enhance the effectiveness of fiscal policies [7]. - Optimizing project reserves and expanding the fiscal "toolbox" are seen as ways to improve the effectiveness of investment policies [8].

Core Viewpoint - The article emphasizes the effectiveness of proactive fiscal policies in 2025, which have supported major national strategies, expanded domestic demand, stabilized growth, and improved people's livelihoods. It anticipates continued expansionary fiscal policies in 2026, focusing on both material and human investments [1][2]. Group 1: Fiscal Policy Effectiveness - In 2025, proactive fiscal policies significantly supported major national strategies, with 800 billion yuan allocated for "two重" construction and 1,880 billion yuan for equipment upgrades, leading to a 10.7% year-on-year increase in machinery and equipment purchases from January to November [1]. - Increased spending in the livelihood sector was noted, with sales in supported retail sectors growing by 26.5% and 20.3% year-on-year, respectively, from January to November [1]. - Over 70% of national fiscal spending since the start of the "14th Five-Year Plan" has been directed towards improving people's livelihoods, according to the Minister of Finance [1]. Group 2: Investment in People and Material - Fiscal policies in 2025 met expectations in material investments, while policies aimed at human investments, such as childcare subsidies and free preschool education, contributed to high-quality population development [2]. - The combination of material and human investments is seen as essential for high-quality development and improving residents' living standards, creating a virtuous cycle of new demand and supply [2]. Group 3: Future Policy Directions - The Ministry of Finance plans to optimize spending structures and enhance financial support for major national strategies, focusing on increasing funding for human investments and expanding domestic demand [3][4]. - Policies supporting "two重" and "two新" will continue, with an emphasis on utilizing government bond funds and increasing central budget investments to stabilize and boost investment [5]. - Experts suggest that optimizing project reserves and expanding the fiscal "toolbox" will enhance the effectiveness of material investment policies [5][6].

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 本周，七国集团（G7）中两家央行罕见地在利率问题上采取反向操作，做空英镑兑日元汇率似乎是一笔稳赚不赔的赌注。 然而，英镑兑日元汇率今年以来一直忽略了英日利差收窄的趋势。如今，外汇市场更关注财政政策风险和债券流动，而非单纯的利差。 自去年年中以来，日本央行与英国央行的主要政策利率差值已收窄165个基点。 本周这一差值收窄幅度可能突破200个基点——市场普遍预期英国央行周四将再降息25个基点至3.75%，而日本央行将于次日再加息25个基点 至0.75%。 英国央行与日本央行利率差缩小，但英镑兑日元汇率却攀升 债券市场也呈现类似态势。自2023年年中以来，英国国债与日本国债的2年期收益率差值已减半，且仍在下降，目前回到了2022年英国灾难性 预算案之前的水平。然而同期英镑兑日元汇率上涨了14%。 英镑兑日元汇率和英日国债收益率差值走向两条不同的道路 "实际"收益率差值也呈现相同趋势。今年早些时候，经通胀调整后的5年期收益率差值一度向有利于英镑的方向扩大，但此后已收窄约60个基 点。而在今年债券波动最剧烈的长期品种中，两国30年期收益率差值自1月以来已大幅收窄 ...