2025 年 6 月 16 日 本周热点前瞻 2025-06-16 陶金峰 投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 声明 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬 请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或 产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主 承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 【本周重点关注】 6 月 16 日 10:00，国新办将召开国民经济运行情况新闻发布会，将公布今年 1-5 月固定资产投资、工业增加 值和社会消费品零售总额等宏观经济数据。 6 月 17 日 20:30，美国商务部将公布美国 5 月零售销售。 2025 陆家嘴论坛将于 6 月 18 日至 19 日在上海举办。 6 月 19 日 02:00，美联储 FOMC 将公布利率决议和经济预期摘要。6 月 19 日 02:30，美联储主席鲍威尔召开 货币政策新闻发布会。 6 月 20 日 09:00，中国人民银行将授权全国银 ...

Group 1 - Domestic factors are currently in a phase where their impact on the stock index market needs to be strengthened, with macroeconomic data showing resilience but lacking short-term positive catalysts [1][7] - The CPI in May decreased slightly by 0.2% month-on-month and 0.1% year-on-year, while the core CPI rose by 0.6% year-on-year, indicating ongoing pressure on industrial product prices [1][7] - In May, exports grew by 4.8% year-on-year, down from 8.1%, while imports fell by 3.4%, leading to a trade surplus of $103.22 billion [2] Group 2 - The manufacturing PMI in May rose by 0.5 percentage points to 49.5%, indicating a slight recovery but still below the expansion threshold, suggesting insufficient recovery momentum [2][7] - Recent monetary policy measures from the central bank have created a "vacuum period" for domestic policies, with the market focusing on the actual effects of these policies [3][7] - The recent easing of trade tensions between China and the U.S. has reduced the necessity for large-scale market interventions by state funds, allowing the stock index to operate more independently [3][4] Group 3 - The recent escalation of geopolitical tensions, particularly the conflict between Israel and Iran, has introduced new volatility factors into the market, affecting global risk sentiment and asset prices [5][7] - Investors are advised to monitor the developments in the Iran situation closely, as it may impact commodity supply expectations and overall market stability [5][7] - The overall economic environment is characterized by low inflation and structural adjustments in exports, with a focus on observing the effectiveness of prior policy measures [7]

Core Viewpoint - The "15th Five-Year Plan" emphasizes the importance of integrating top-level design with public consultation, marking a significant shift in the planning process compared to previous iterations [2][8]. Group 1: Importance of Five-Year Plans - The five-year plans are crucial for China's economic and social development, reflecting a long-term strategic thinking that is central to the ruling party's governance philosophy [3][5]. - The global interest in China's five-year plans has increased as the country continues to achieve economic breakthroughs, highlighting the plans' significant role in this success [5]. Group 2: Planning Cycle and Methodology - The five-year cycle is chosen for its balance between short-term adjustments and long-term vision, allowing for continuous policy updates and implementation of major projects [6][8]. - Market participants should focus on long-term opportunities within the plans rather than just new terminologies, as continuity in development goals is essential for identifying sustainable investment opportunities [6][7]. Group 3: External and Internal Challenges - The "15th Five-Year Plan" faces more complex challenges than the "14th," including intensified great power competition, accelerated technological revolutions, and a restructuring of the global economic landscape [9][10]. - Domestic pressures, such as economic growth stabilization and demographic issues, necessitate a more nuanced approach in the new plan [9][11]. Group 4: Economic Growth and Consumption - The plan will likely emphasize expanding domestic demand, with a focus on boosting consumption as a strategic priority rather than a temporary measure [11][13]. - Service consumption is highlighted as a key area for growth, with policies aimed at enhancing employment and stabilizing the economy [13][14]. Group 5: Infrastructure and Investment - Major infrastructure projects will be a focal point in the "15th Five-Year Plan," with an emphasis on aligning these projects with new economic and social development goals [14][15]. - The plan will also address "soft construction," such as human capital investment, which is critical for long-term economic sustainability [15]. Group 6: Reform and Policy Implementation - The "15th Five-Year Plan" will align with the broader reform agenda set by the 20th National Congress, focusing on practical implementation of reforms to enhance market competitiveness [16][17]. - Key areas for reform include improving the macroeconomic governance system and managing market expectations effectively [18][19].

2025.06. 15 本文字数：2318，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 魏中原 2015年6月12日上证指数创下历史次高的5178.19点。回望5178点以来，行业指数价格超越2015年 年中最高点的行业寥寥无几，沪指在不同阶段由不同行业催化出结构性行情，核心波动范围为2700 点-3600点。 近十年间，A股经历了估值回归、产业结构升级，指数虽未重返高点，但一批真正具备成长性的企业 穿越牛熊。 第一财经记者梳理统计发现，以申万一级行业31项指数为基准（2015年6月12日至2025年6月13日 收盘，后复权计算），表现最突出的三大行业是食品饮料、家用电器、银行，其余28个行业指数还 没超过5178点时的点位。 行业与个股的分化是过去十年的主旋律，并不是每只食品饮料、家电或银行股都能跑赢指数或平均水 准，激励的竞争与行业格局改写过程中，龙头股才能收获超额收益，其盈利能力（ROE）和增长质 量（现金流）是核心估值的标尺。 十年间，通信、电子、生物医药、机械设备等一级行业的170余只细分龙头股，实现累计涨幅超 300%。领涨市场的行业与个股，其背后是宏观经济转型与产业结构升级，记者进一步统计，近十年 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报-20250615 工业生产淡季不弱，"抢出口"有所放缓 2025 年 06 月 15 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 相关研究 《长期利率的合意点位是多少？》 2025-06-14 《贷款季节回暖、存款"搬家"初显 ——2025 年 5 月金融数据点评》 2025-06-14 | 1. 本周双指数概览 | 4 | | --- | --- | | 1.1. ECI | 指数：出口仍是决定经济走势的核心变量 4 | | 1.2. ELI | 指数：央行加大流动性投放力度、综合融资成本稳中有降 5 | | 2. 本周高频数据概览 | 7 | | | 2.1. 工业生产：工业生产景气度优于去年同期 7 | | | 2.2. 消费：汽车零售环比增 ...

证券研究报告 | 2025年06月15日 宏观经济宏观周报 高频指标回暖，房地产景气上升 主要结论：高频指标回暖，房地产景气上升。 经济增长方面，本周(6 月 13 日所在周）国信高频宏观扩散指数 A 由负转正， 指数 B 有所回升。从分项来看，本周房地产领域景气上升，投资领域景气回 落，消费领域景气基本保持不变。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后 上涨 0.14，表现优于历史平均水平，指向国内经济增长环比动能有所改善。 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低， 上证综合指数偏高，从均值回归的角度看，预计下周（2025 年 6 月 20 日所 在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品价格下跌，非食品价格上涨。预计 6 月 CPI 食品价格环比约 为-0.5%，非食品价格环比约为零，整体 CPI 环比约为-0.1%，CPI 同比小幅 回升至零。 （2）6 月上旬流通领域生产资料价格定基指数继续下跌。预计 6 月 PPI 环比 约为-0.3%，PPI 同比回落至-3.4%。 风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。 核心观点 经济研究· ...

5月份宏观经济数据将发布 国家统计局将于6月16日发布5月份宏观经济数据。机构分析，工业、消费、投资等多项经济指标亮点频现，国民经济应变克难稳定运行，发展质量持续提 升。 第一财经首席调研结果显示，5月工业增加值同比增速预测均值为5.85%；5月社会消费品零售总额同比增速预测均值为4.85%；5月固定资产投资增速的预测 均值为3.96%。最新一期"第一财经首席经济学家信心指数"为50.50，回归50荣枯线以上。经济学家们认为，中美贸易谈判出现积极信号，短期内国内经济景 气度回暖。接下来应进一步提振信心、扩大内需、深化开放、强化创新，将外部的压力转化为转型升级的动力。以政策工具箱的灵活性来对冲不确定性，以 产业链供应链的韧性来抵御外部的冲击。 深市指数将实施样本定期调整 深证成指、创业板指、深证100等指数将实施样本定期调整。调整将于6月16日正式实施。 国家统计局将发布5月份宏观经济数据；深市指数将实施样本定期调整；成品油迎调价窗口；2025陆家嘴论坛将举办。 【重磅新闻】 6月19日，美联储将公布利率决议。 中金公司认为，相较于3月未见"对等关税"之时的点阵图，6月FOMC可能会小幅上调通胀预测，但由于非农 ...

6 . 7 - 6 . 1 3 周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 深度专题 热点思考 高频跟踪 电话会议 2、 "洞见系列" | 車位 (%) | 2020全年 | 2021全年 | 2022全年 | 2023全年 | 2024全年 | | 2024年四季度 2025年一季度 | 2025年二季度E | 2025年三季度E | 2025年四季度E | 2025全年E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 实际GDP当季同比 | 2.2 | 8.1 | 3.0 | 5.2 | 5.0 | 5.4 | 5.4 | 5.1 | 4.6 | 4.7 | 5.0 | | GDP平減指数当季同比 | 0.6 | 4.7 | 2.2 | -0.5 | -0.8 | -0.8 | -0.8 | -0.8 | -0.1 | 0.8 | -0.2 | | 名义GDP当季同比 | 2.8 | 12.8 | 5.2 | 4.7 | 4.2 | 4.6 | 4.6 | 4.3 ...

瑞达期货研究院 「2025.06.13」 铁矿石市场周报 铁水产量下滑 铁矿期价震荡偏弱 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 研究员：蔡跃辉 添加客服 目录 目录 行情回顾 吨，年同比-1034.48万吨。247家钢厂进口矿库存为8798.68万吨，环比+108.5万吨。 6. 盈利率：钢厂盈利率58.44%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年增加8.66个百分点。 3 来源：瑞达期货研究院 1. 价格：截至6月13日收盘，铁矿主力合约期价为703（-4.5）元/吨，青岛港麦克粉760（-10）元/干吨。 2. 发运：本期澳巴发运总量环比+79.4万吨。2025年06月02日-06月08日Mysteel全球铁矿石发运总量3510.4万吨，环比增加79.4 万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2919.4万吨，环比增加50.6万吨。 3. 到港：本期47港到港量+76.5万吨。2025年06月02日-06月08日中国47港到港总量2673.9万吨，环比增加76.5万吨；中国45港到 港总量2609.3万吨，环比增加72.8万吨；北方 ...

瑞达期货研究院 「2025.06.13」 沪锡市场周报 宏观担忧库存下降 预计锡价震荡调整 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 研究员： 添加客服 业务咨询 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 来源：瑞达期货研究院 3 行情回顾：本周沪锡主力震荡调整，周线涨跌幅为+0.03%，振幅1.83%。截止本周主力合约收盘报价263690元/吨。 行情展望：宏观面，美国5月核心PPI增速创近一年新低，美联储年内两次降息预期升温；美国上周首次申请失业 救济人数略高预期。新华社发文称，中美经贸磋商机制首次会议10日晚在英国伦敦结束。在为期两天的会谈中， 双方进行了坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩 固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致。基本面，缅甸锡矿复产工作逐步推进，消息称5月底缅甸第一 批佤邦锡矿已经获得出口许可。不过据了解目前缴费办理采矿证的企业不多，多数头部矿贸商都并未缴纳管理费， 预计实际复产进度不及市场预期；刚果Bisie矿山计划 ...