| 2026年1月6日 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292 | | | | | | | | | 熊客健 | Z0019608 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 种类 | | 日期 | | 品种 | | IRR (%) | | 最新值 | 较前一交易日变化 | 上市以来百分位数 | | | | | | 2026-01-05 | TS基差 | | 1.4303 | | 0.0004 | 0.0074 | 17.50% | | | 基差 | | | 2026-01-05 | TF基差 | | 1.6224 | | -0.0349 | 0.0290 | 44.00% | | | | | | 2026-01-05 | T基差 | | 1.2733 | | 0.0966 | -0.0665 | 42.90% | | | | | | 2026-01-05 | TL基差 | | 1.5810 | | 0.3365 | -0.4905 | 54.30% | | | | | | 2026- ...

格隆汇1月5日｜埃德蒙得洛希尔资产管理公司的Benjamin Melman和Michael Nizard在报告中指出，美国 抓捕委内瑞拉总统马杜罗的直接后果主要集中在石油市场，但真正的经济影响是一个中期问题。他们表 示，能源紧张局势的最终缓解可能会导致通胀下降，并允许降低利率。首席投资官Melman与多资产及 叠加业务负责人Nizard称："如果能出现起码的政治稳定，再加上外国投资的逐步回归，委内瑞拉可能 会再次成为全球经济结构性的通缩因素。"他们还表示："重大的地缘政治冲击从长期来看并不一定会导 致通胀。" ...

过去一年，美国新房建设行业在低迷景气中度过。根据行业协会的最新预测数据，衡量美国新房建设规模的核心指标——独户住宅开工量全年呈现同比下降 趋势，而租赁型新房开工量的降幅则更为显著。面对持续观望的购房者，美国开发商们不得不接连推出更多优惠措施以撬动市场，一项备受关注的行业信心 指数也反映出美国房企全年的情绪始终在低位徘徊。 an l 在丹佛地区，高昂的融资成本成为制约发展的主要难题。当地一位定制住宅建筑商表示，其当前建筑贷款的利率远高于几年前的水平。虽然他的客户中仍有 约半数选择全款购房，但他也清晰地看到市场对利率的高度敏感——有客户因旧房未能售出而搁置新房计划，他本人也已停止建设没有买家预定的房源。他 感叹，从业三十年来，利率始终是影响美国楼市最核心的因素。 面向美国首次购房者的联排别墅建设比例稳步提升，定制住宅的建设量也同比有所增长。经济学家分析，这可能得益于部分高收入群体对利率敏感度较低， 且资产配置更为多元。市场对来年也抱有一定期待，预测机构认为，随着美国新房供应量的持续增加，购房者将有更多选择，这或许有助于平抑价格、提振 交易量。 布米普特拉北京投资金分析师也也发现，在美国新房建设活跃的纳什维尔等城市 ...

▲ATFX图 会议纪要中对通胀形势的判断，基本符合当前市场的主流预期。上图是近五年美国的核心CPI年率柱状 图。2022年9月份创出阶段性高点6.6%，随后因为货币政策收紧而一路下降。今年11月份跌至最低点 2.6%，非常接近2%的美联储既定目标。如果趋势不变，美国的通胀率大概率在2026年达到2%，也就是 会议纪要中提到的"逐渐降至2%"。 来源：ATFX ATFX：今日3：00，美联储发布会议纪要，对应12月9日~10日的两次利率决议。会议纪要中提到了美 国宏观经济发展和货币政策执行中的诸多问题，焦点在于通胀、失业率、利率走向。 通胀 会议纪要中提到：短期内通货膨胀率仍将处于较高水平，随后会逐渐降至 2%；关税对核心商品通货膨 胀的影响将会减弱；通货膨胀的风险仍倾向于上行；高通胀的情况可能会比预期的更为持久。 5月份发生了什么标志性事件？答案就是特朗普的激进移民政策。特朗普从5月份开始，大规模驱逐非法 移民，一时间移民群体人心惶惶，求职意愿大幅下降。 会议纪要中提到的人口老龄化、劳动参议与降低、经济因素等等，在中短期内，影响力均不及特朗普对 非法移民的强硬政策。 利率 会议纪要中提到：调查结果以及期权定价 ...

当地时间12月30日，美股三大指数收盘均小幅下跌。大型科技股涨跌不一，META、亚马逊、微软、谷 歌上涨，苹果、英伟达、特斯拉下跌。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.27%。其中，亿航智能涨逾5%，老虎证券、百度集团 涨逾4%，哔哩哔哩、阿里巴巴等小幅下跌。 当地时间12月30日，美股三大指数全线下跌，截至收盘，道指、纳指、标普500指数分别跌0.20%、 0.24%、0.14%。 欧洲主要股指全线上涨。截至收盘，英国富时100指数上涨0.75%，法国CAC40指数上涨0.69%，德国 DAX指数上涨0.57%，意大利MIB指数上涨1.14%，欧洲STOXX50指数上涨0.77%。 美股大型科技股涨跌不一，美国科技七巨头指数下跌0.07%。亚马逊上涨0.20%，微软上涨0.09%，谷歌 母公司Alphabet涨0.09%，苹果下跌0.26%，英伟达下跌0.36%，特斯拉下跌1.17%。 META上涨1.11%。消息面上，META宣布以数十亿美元收购通用AI代理研发商蝴蝶效应公司。此次收 购是META成立以来第三大规模的并购，金额仅次于此前对WhatsApp和Scale AI的收购。 会议记录表明 ...

Market Overview - Stock market indexes have experienced a slight decline following a strong year, with the Nasdaq up +21% year to date and other major indexes also showing double-digit gains [1] - The Chicago Business Barometer reported a +36.3% print, the lowest since May 2024, indicating ongoing economic challenges [6] Economic Indicators - The U.S. economy is currently averaging +2.5% GDP growth, slightly above the +2.4% seen throughout 2024, following a robust +4.3% in Q3 2025 [2] - The CPI Inflation Rate has decreased by 30 basis points to +2.7%, but analysts caution that this data may be revised upward due to potential tariff impacts on trade goods [3] Employment Situation - Weekly Jobless Claims show benign numbers, but new hires are down approximately -100K compared to last year, indicating a potential labor market issue [4] - The retirement boom is cooling, but the workforce is not adequately replenished, and recent graduates face high unemployment rates [4] Housing Market - Pending Home Sales for November increased by +3.3%, marking a positive shift after previous months of decline, while Case-Shiller Home Prices rose by +1.1% in October, reversing prior losses [5] Federal Reserve Insights - The minutes from the last FOMC meeting reveal differing opinions on interest rate adjustments, with some advocating for a -50bps cut while others support maintaining the current rate [7] - The market anticipates a pause in rate changes at the next FOMC meeting in late January, with significant focus on upcoming inflation and employment reports [8]

The futures on the second to last day of the year are pretty steady, showing minimal declines uh headed for the uh indexes after a modest drop yesterday. Joining us now is Ross Mayfield, Bayard investment strategist. Ross, uh good morning.So, we're, you know, have a strong year. Uh S&P up 17 plus% on a price basis in 2025, although kind of coasting into the close here. We're pretty much flat with levels we got to two months ago.A lot of rotation underneath. What's the setup for 2026. >> Yeah, I think the bi ...

张迪 ：010-8092-7737 ：zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 詹璐 ：0755-8345-3719 ：zhanlu @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 国内等待政策落地，海外共振宽松预期 ——宏观周报（12 月 22 日-12 月 28 日） 2025 年 12 月 28 日 分析师 ：lvlei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080002 赵红蕾 ：010-8092-7606 ：zhaohonglei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060005 吕雷 ：010-8092-7780 铁伟奥 ：136-8324-0373 ：tieweiao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525060002 研究助理：薄一程、吴佳文 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 ⚫ 本周关注：国内方面，1—1 ...

摘要周五(12月26日)亚洲时段开盘，贵金属大涨，现货黄金涨逾25美元至4505美元/盎司附近，银价暴涨 刷新历史高位。地缘紧张与委内瑞拉油轮封锁推升避险需求，交易员押注2026年美进一步降息。2025年 金价累涨约70%，或创1979年来最佳年度表现。机构看好2026年金价续涨，驱动含央行购金、降息预 期、去美元化及地缘风险等。 周五(12月26日)亚洲时段开盘，贵金属大涨，现货黄金涨逾25美元至4505美元/盎司附近，银价暴涨刷新 历史高位。地缘紧张与委内瑞拉油轮封锁推升避险需求，交易员押注2026年美进一步降息。2025年金价 累涨约70%，或创1979年来最佳年度表现。机构看好2026年金价续涨，驱动含央行购金、降息预期、去 美元化及地缘风险等。 尽管美联储年内已降息三次，但名义中性利率由2.5%升至3.5%，引发"鹰派转向"担忧——市场恐宽松 周期过早结束，2026年甚至可能逆转路径。债市已现端倪：10年期美债收益率坚守4.2%高位，收益率 曲线"熊陡"显示市场预判未来物价压力复燃，这意味着房贷、信用卡利率的下行缓解或比预期更弱更 短，对黄金而言，高利率环境会削弱其零息资产的相对吸引力，短期构成压制 ...

本文源自：金融界AI电报 隔夜shibor报1.2580%，下跌0.40个基点；7天shibor报1.4480%，上涨4.80个基点；14天shibor报 1.5960%，上涨0.10个基点；1月shibor报1.5840%，与前一交易日持平。3月shibor报1.6000%，与前一交 易日持平。 ...