新能源及有色金属日报 | 2025-07-02 参议院通过大而美法案 金价震荡走高 市场要闻与重要数据 当地时间7月1日，美国国会参议院通过全面减税和支出法案（大而美法案），并提交众议院。此外，7月9日的贸易 关税暂停最后期限越来越近，而总统特朗普表示，不考虑延长7月9日关税谈判截止日期。美联储方面，无法断言7 月降息是否为时过早，不排除任何一次会议上采取行动的可能性。经济数据方面，美国5月JOLTs职位空缺意外升 至去年11月以来最高，交易员略微削减美联储降息预期。昨日黄金价格继续呈现震荡走高格局。 期货行情与成交量： 2025-07-01，沪金主力合约开于 766.18元/克，收于 776.10元/克，较前一交易日收盘 1.11%。当日成交量为 171739手，持仓量为 167465手。昨日夜盘沪金主力合约开于 780.80 元/克，收于 777.10 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.84%。 2025-07-01，沪银主力合约开于 8737元/千克，收于 8810元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 342536手，持仓量 264724手。昨日夜盘沪银主力合约开于 8,802 元/千克， ...

市场主流观点汇总 2025/7/1 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 期货从业资格证号：F3036000 投资咨询从业资格证号：Z0016090 黄 恬 期货从业资格证号：F03100883 投资咨询从业资格证号：Z0021089 | 【行情数据】 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | 数据时点 | | 2025/6/27 | | 2025/6/23 | 至 2025/6/27 | | | 焦炭 | 1421.50 | 焦炭 | | 2.67% | | | 铜 | 79920.00 | 铜 | | 2.47% | | ...

日本央行新任委员Masu：实际利率确实为负，不反对央行行长的说法。 ...

贵金属日报 | 2025-07-01 经济数据表现较差 黄金价格震荡回升 市场要闻与重要数据 昨日，在经济数据方面，美国芝加哥6月商业活动指数从5月份的40.5微降至40.4，低于43.0的预期，为1月以来最 低水平，意味着经济活动已连续19个月萎缩，此外达拉斯联储商业活动指数连续第五个月收缩。而在美联储官员 讲话方面，亚特兰大联储博斯蒂克称，我仍然预计今年会有一次降息。预计明年将有三次降息，没有必要通过加 息来应对通胀；高盛将美联储降息预测提前至9月。另外，特朗普再次抨击美联储，称"太迟先生"鲍威尔和整个 美联储委员会都应该为没有降息感到羞耻；贝森特表示特朗普考虑明年初任命鲍威尔的继任者，并暗示有现任理 事是候选人。 期货行情与成交量： 2025-06-30，沪金主力合约开于 764.10元/克，收于 767.58元/克，较前一交易日收盘 0.15%。当日成交量为 211285手，持仓量为 155821手。昨日夜盘沪金主力合约开于 766.18 元/克，收于 768.98 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.54%。 2025-06-30，沪银主力合约开于 8716元/千克，收于 8762元/千克，较前一交易日 ...

加息落地后，实际利率（名义利率 - 通胀预期）的变化成为关键。2025 年 3 月美联储维持利率不变但 放缓缩表，10 年期美债收益率从 4.58% 回落至 4.24%，实际利率下行推动黄金价格从 905 元 / 克升至 1018 元 / 克，涨幅 12.5%。但若通胀超预期回落，实际利率反弹可能压制金价。2025 年 6 月，美国核 心 PCE 通胀预期上调至 3%，叠加美联储点阵图显示年内降息预期减弱，黄金价格从 1018 元 / 克跌至 984 元 / 克，跌幅 3.3%。 美联储加息落地后，黄金价格的走势往往呈现复杂的市场博弈特征。以 2024 年 7 月美联储最后一次加 息 25 个基点（利率升至 5.25%-5.50%）为例，加息落地后黄金价格通常经历三个阶段的演变： 第一阶段：预期差驱动的短期波动 加息前市场已充分消化预期，黄金价格往往提前下跌。2024 年 7 月加息决议公布前，黄金价格从 2468 美元 / 盎司高位回落至 2380 美元 / 盎司，跌幅约 3.6%。加息落地后，若美联储释放 "鸽派" 信号（如暗 示加息周期结束），黄金可能快速反弹。2024 年 7 月加息后，因美联储主席鲍 ...

中证协近日召开2025年第二季度证券基金行业首席经济学家例会，包括7位首席经济学家及有关监管部 门人员参会。与会嘉宾提到两项建议：一是全球产业链供应链已呈现"近岸化""本土化""分散化"的特 征，未来中国将与欧美形成高端核心产业链平行体系和低附加值基础产业链交叉体系，建议强化政策协 同，引导更多中长期资金流入供应链产业链相关领域，稳定市场预期、强化市场信心，助力企业发展； 二是应进一步加强国家补贴政策力度，激活消费场景，推动实际 利率下降。（记者 林坚） ...

黄金作为"无息资产"，其价格核心由实际利率（名义利率-通胀预期）和避险需求驱动，同时受美元汇率、央行购金、地缘政治等变量扰动。当前市场处于 特殊阶段： 关键矛盾：实际利率高企压制金价 vs 避险需求与去美元化趋势支撑金价。 美联储政策：加息周期尾声，但降息时点仍存争议 通胀韧性：美国CPI顽固高于3%，去通胀进程放缓 地缘风险：俄乌冲突、中东局势持续发酵 央行购金：2023年全球央行净购金1037吨，创历史第二高 通过分析过去20年黄金走势，可发现回调幅度与持续时间的关键规律： 规律总结 ： 非极端危机下，20%-25%的回调常是中期底部区域 快速急跌（1-3个月跌超15%）后反弹概率较高 美联储政策转向前6-12个月，黄金往往提前筑底 1.趋势线支撑： 2020年以来的长期上升趋势线位于1850-1900美元/盎司 200周均线支撑上移至1800美元（过去10年从未有效跌破） 2020-2023年上涨浪的38.2%回撤位：1880美元 50%回撤位：1750美元（极端风险情景） 2023年机构建仓成本集中在1900-1950美元区间 生产商套保意愿在2050美元上方显著增强 | 参考价格 | 价格单位 | ...

当日，美元在不同货币对交易中呈现出显著分化。美元兑人民币汇率为7.1712，较前一日下跌 0.006000，跌幅0.0112%，开盘价与前收盘价均为7.1772，盘中最高价达7.1795，最低价至7.1709。在其 他主要货币对方面，美元指数在6月23日下跌0.3%，纽约汇市尾市收于98.411 。截至同一时刻，1欧元 可兑换1.1574美元，高于前一交易日的1.1529美元；1英镑兑换1.3521美元，较前一交易日的1.3465美元 有所上升。不过，1美元可兑换146.15日元，高于前一交易日的145.97日元；1美元兑换1.3739加元，亦 高于前一交易日的1.3729加元 。这些实时数据直观地勾勒出美元在外汇市场上的动态轮廓，每一个数字 的跳动都蕴含着市场多空双方激烈较量的信息。 2025年6月25日，外汇市场上的美元再次展现出复杂多变的走势，其背后交织着宏观经济数据、货币政 策预期以及全球经济格局调整等多股力量的博弈。深入剖析这些驱动因素，不仅有助于洞察当下市场的 运行逻辑，更能为预测。 自2024年末以来，美元指数虽经历短暂上涨并于2025年1月触及峰值，但随后步入下行通道。全球经济 一体化进程中， ...

应尽早实现日本国债持有量的正常化。 日本的实际利率显著为负。 增强市场吸收冲击的功能至关重要。 日本央行审议委员田村直树：中性利率至少在1%左右。 正密切关注企业在价格和工资方面的行为。 ...

特朗普政府关税政策的不确定性成为当前市场核心变量。美联储研究显示，关税上调可能通过输入型通 胀渠道推高物价水平，其持续性将直接影响货币政策路径。尽管鲍威尔强调政策独立性，但贸易摩擦引 发的通胀波动已实质性增加决策复杂性。这种背景下，黄金的通胀对冲属性面临双重考验：短期需防范 关税冲击带来的物价脉冲，长期则需观察经济数据是否支撑宽松周期重启。 美联储主席鲍威尔国会听证发言持续发酵，其关于"关税政策或推高夏季通胀"的警告，令市场对7月降 息的预期概率骤降。联邦基金期货市场定价显示，投资者已将首次降息时点推迟至9月，并下调年内降 息幅度预期至50个基点。这种政策预期修正直接削弱了黄金的持有成本优势——作为非生息资产，金价 与实际利率呈现显著负相关，而鲍威尔"不急于降息"的表态使多头动能遭受压制。 周三（6.25）亚市盘中，纸黄金价格延续震荡上行态势，现报767.96元/克，日内涨幅0.53%。盘中波动 区间收窄至763.29-768.58元/克，显示多空双方在关键技术位展开激烈争夺。 技术面呈现典型区间震荡格局：793-803元/克阻力带压制明显，该区域汇集了前期高点及黄金分割关键 位；下方739-749元/克支撑 ...