随着2026年临近，展望未来一年宏观经济与资本市场运行环境，一方面，稳增长政策仍将持续落地，经 济数据预计有望逐步改善，从而为本轮慢牛、长牛行情提供基本面支撑；另一方面，我国经济转型仍在 持续推进。在"十五五"规划中被重点强调的科技创新方向，包括芯片半导体、人工智能、低空经济、固 态电池、生物医药以及人形机器人等领域，仍将是未来经济增长的重要亮点。在整体工业增加值增速相 对偏低的背景下，这些新兴产业已呈现出较为明显的增速回升态势，预计在2026年仍将延续较快增长趋 势。因此，科技牛行情更偏向于中长期机会，而非短期主题炒作，在以科技创新为主导的经济增长模式 下，科技类资产仍值得长期关注。 与2025年科技股"一枝独秀"的结构性行情相比，2026年的市场环境更有可能呈现出板块轮动加快、参与 面扩大的特征，市场形态或更接近全面牛市。指数层面，有望在前期高点之上进一步拓展运行空间，新 能源、消费白马、有色金属、军工等板块也可能逐步活跃，带动整体赚钱效应改善。 居民储蓄向资本市场转移的趋势在2025年已经明显启动。过去10至11个月，公募基金发行规模已超过1 万亿元，其中权益类基金规模占比超过一半，逐步取代债券型基金成 ...

廖市无双："春季攻势"会提前到来吗？20251214 摘要 市场短期或面临回调风险，春节前后或为阶段性高点。上证指数反弹至 3,936 点，接近压力位，创业板虽强势，但光模块驱动的可持续性存疑， 需警惕 ETF 资金退潮风险。 券商板块目前处于调整结构中，尽管监管层允许券商适当加杠杆，但短 期内难以出现大行情，需观察市场态度是否能走出明显翻转信号。 本周通信板块表现突出，受光模块龙头股带动；国防军工受中美关系影 响走强，但属反弹；电子、机械、电芯等硬科技板块亦有良好表现。 当前市场呈现"一超多强"格局，光模块为"超"，军工电子、电芯和 机器人等为"多强"，传统产业如煤炭、地产等未获资金青睐。 创业板指数已修复前期跌幅 80%，具备反转基础，但上证指数调整不充 分，资金集中于光模块，缺乏良性轮动，向下调整仍是大概率事件。 若市场直接上涨至春节前，应适当降低仓位；若震荡整理，可关注跌幅 较大的科创 50、恒生科技指数及年线附近的券商股，等待买入机会。 明年布局应重点关注内需相关领域，如化工领域及黑色系商品，这些都 是反内卷重点领域，也符合顺周期逻辑。关注家电、医药、消费及 AI 应 用领域相对低位个股。 Q&A ...

12月5日，《人民日报》刊发中国证监会主席吴清的署名文章，文章提出要提高资本市场的制度包容性与适应性，并提出一系列举措。文章强调，应准确把 握提升资本市场制度包容性与适应性的内涵和主要原则，更好服务新质生产力发展的迫切需求，同时促进发展成果惠及广大人民群众，切实提高居民财产性 收入。当前，我国拥有超过2亿股民、7亿基民，通过提升资本市场发展质量，广大投资者可借助投资优质股票或优质基金获得财产性收入，形成财富效应， 这是提振消费的有效手段，也是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的要求。建立健全功能完善的资本市场，是落实新"国九条"的重要任务。一个繁荣 的资本市场，是建设金融强国的必由之路，也是提升我国资本市场核心竞争力与国际影响力的关键所在，将为我国经济持续增长提供更强支撑，并有利于推 动本轮慢牛长牛行情延续。 自去年9月24日政策转向以来，我国出台了一系列稳增长的重磅政策，市场也应声启动一轮牛市行情。今年上证指数突破4000点关口，进一步确立了本轮慢 牛长牛的格局。我曾指出4000点可能并非本轮牛市终点，而是新一轮行情的起点，而临近年底，正是布局2026年行情的重要时机。吴清主席在年底这一关键 时间窗口于《 ...

自去年9月24日政策转向以来，我国出台了一系列稳增长的重磅政策，市场也应声启动一轮牛市行情。 今年上证指数突破4000点关口，进一步确立了本轮慢牛长牛的格局。我曾指出4000点可能并非本轮牛市 终点，而是新一轮行情的起点，而临近年底，正是布局2026年行情的重要时机。吴清主席在年底这一关 键时间窗口于《人民日报》发表署名文章，极大提振了投资者信心，有利于推动行情深化。文章还系统 阐述了"十五五"期间提高资本市场制度包容性与适应性的重点任务，包括积极发展股权、债权等直接融 资手段，提升直接融资比重；推动科技创新等新质生产力发展；培育更多体现高质量发展要求的上市公 司，上市公司是资本市场之基，需更大力度优化其结构、提升投资价值；着力提升资本市场监管的科学 性与有效性。这些举措将为本轮牛市保驾护航，对增强投资者信心具有重大意义。 12月5日，《人民日报》刊发中国证监会主席吴清的署名文章，文章提出要提高资本市场的制度包容性 与适应性，并提出一系列举措。文章强调，应准确把握提升资本市场制度包容性与适应性的内涵和主要 原则，更好服务新质生产力发展的迫切需求，同时促进发展成果惠及广大人民群众，切实提高居民财产 性收入。当前 ...

因此，在此类高热度发行环境下，投资者宜保持审慎，不仅不宜追高申购，反而可考虑适度赎回已有持仓——因该阶段往往对应市场阶段性高点。所谓"人 追我弃，人弃我取"，这一原则在以散户为主的A股市场中具有较强参考价值。由于散户行为易受群体情绪影响，形成"羊群效应"，当市场普遍乐观、资金 蜂拥入场时，反而需警惕风险积聚。目前基金发行虽有回暖，但整体规模仍有限，偶有个别产品募集规模达10亿甚至50亿元，但绝大多数基金单日募集金额 仅在1-2亿元左右。这表明市场情绪可能尚未高涨，距离牛市后期仍有距离，当前或仍处于慢牛行情的上半场。 近期，人民币汇率呈现持续升值态势，进一步推动国际资本流入人民币资产，助力相关资产估值修复。11月，美元兑人民币即期汇率累计升值约0.48%，11 月27日盘中最高触及7.0738，为自去年11月以来的一年多新高。人民币升值主要受两方面因素驱动：其一，美元指数持续走弱，带动非美货币普遍走强。当 前市场对美联储2024年12月降息的预期显著增强。美联储已于今年9月和10月各降息25个基点，若12月再度降息25个基点，联邦基金利率将降至 3.5%-3.75%，中美利差收窄，有助于支撑人民币汇率； 其二， ...

"目前机构依然处于结账排名期，面临锁定收益或提前对来年景气板块进行布局两种选择，这意味着本 月剩余时间市场博弈会加大。"陈畅表示，11月21日晚间，纽约联储主席威廉姆斯表示近期有降息空 间，美股反弹，这意味着外部因素对A股的扰动减弱，但市场情绪修复需要时间，预计短期指数层面将 呈现震荡筑底态势，建议投资者密切关注地缘局势变化对市场风险偏好的影响。 近期，上证综指从4000点回落，创业板等指数同步调整。分析人士表示，A股及股指市场此轮回调是受 内外因素共振的影响。 "11月国内金融数据公布，货币总量增速下滑，市场担心宏观流动性不会进一步支撑股市上行。近期多 只连板龙头股因股价异常波动被交易所要求停牌核查，市场风险偏好下降。此外，前期中芯国际季报也 未能支撑股价上涨，英伟达业绩超预期未消除市场对科技股前景的疑虑，美股下跌拖累A股科技板块下 行。近期锂电池板块快速上涨后开始调整。宁德时代A股和H股股东减持，股价下行影响股指表现。多 重因素导致市场出现较为明显的回调。"银河期货研究所股指分析师孙锋表示。 由于今年A股表现良好，机构积累了较多浮盈。"随着重要会议、中美磋商、美联储议息会议、A股三季 报等靴子落地，市场驱 ...

Market Outlook - The "spring offensive" initiated on January 13, 2025, is expected to continue, targeting the upper range of the previous market fluctuations, with a potential decisive moment in May[4] - The GDP growth target remains around 5%, indicating a proactive and pragmatic macro policy approach[12] Style Rotation - Mid-cap value and growth stocks are leading in market capitalization style, indicating a concentration in mid-cap stocks[5] - The valuation style is expected to be balanced, with a shift towards value stocks as growth style advantages may weaken[5] Industry Focus - Key sectors to watch include food and beverage, pharmaceutical biology, real estate, and new energy, benefiting from policy guidance and significant calendar effects[6] Risk Factors - Potential risks include unexpected international geopolitical tensions and domestic economic recovery falling short of expectations[7] Investment Strategy - The investment strategy emphasizes a focus on mid-cap stocks and consumer sectors, with a balanced valuation approach[5][6]