金融研究 2026年2月26日 星期四 金融期货早班车 市场表现：2 月 25 日，国债期货略走弱，活跃合约中，TS 下跌 0.06%，TF 下跌 0.1%，T 下跌 0.13%， TL 下跌 0.47%。 现券：目前活跃合约为 2606 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250024.IB，收益率变动+0.4bps，对应 净基差 0.029，IRR1.41%；5 年期国债期货 CTD 券为 250014.IB，收益率变动+2bps，对应净基差 0.012， IRR1.47%；10 年期国债期货 CTD 券为 250025.IB，收益率变动+1.55bps，对应净基差-0.016，IRR1.56%； 国债期货 30 年期国债期货 CTD 券为 210014.IB，收益率变动+2.5bps，对应净基差-0.013，IRR1.55%。 资金面：公开市场操作方面，央行货币投放 4,095 亿元，货币回笼 4,000 亿元，净投放 95 亿元。 交易策略：短线走势不明朗，建议观望；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保。 风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。 敬请阅读末页的重要说明 ...

正月初六（2月22日），当大多数人还沉浸在马年春节的气氛中，位于郑州市航空港经济综合实验区的 河南源穗农业科技有限公司厂区里已是一片忙碌景象。工人们忙着把筛检过的花生装车，一包包颗粒饱 满的花生通过传送带运到大货车上。 厂区大门口有辆已装好货的车，张师傅正准备开车去送货，他告诉期货日报记者："为了讨个'开门 红'的好彩头，我们大年初六就开业了。今年品质较好的花生价格比往年高不少。"此外，他还表示，受 去年收获期不利天气影响，花生坏果比较多，次品与优质花生的价格差距较大。 据记者了解，随着春节假期结束，近两天从农业种植、贸易加工到工业制造，各行各业已陆续开工，大 家正以饱满的热情投入到新一年的生产经营中，勾勒出一幅生动的经济复苏"春耕图"。 在苹果产区，延安中果农业科技股份有限公司总经理雷银房告诉记者："我们正月初八开工，不过刚开 始冷库出货还不算多，市场还在预热中。"陕西华圣现代农业集团有限公司期货部经理孙亚飞表示："春 节期间一直在发货，正式开工前冷库也安排了人员值班，主要发的是高端礼盒。" 化肥作为粮食的"粮食"，其复工节奏直接关系到春耕保障。安阳万庄新肥科技有限公司也是一派繁忙景 象，该公司总经理助理元 ...

周三亚洲交易时段，纽元/美元汇率上涨0.16%，至0.5980附近。美元走弱是推动这一变化的主要原因，尤 其是在美国总统特朗普的国情咨文演讲后。 在新西兰方面，新西兰元的走势整体较为平稳。由于新西兰的经济日程在本周相对清淡，纽元并未受到太 多外部冲击。 新西兰中央银行（RBNZ）行长安娜·布雷曼在本月的货币政策声明中表示，随着新西兰经济逐步回暖，经 济增长有望加速，但她同时指出，当前的经济形势并未显现出再度引发强烈通胀的风险。因此，市场对新 西兰央行加息的预期并不强烈，纽元的短期走势主要依赖于全球市场的变化。 新西兰的货币政策保持相对宽松，但全球经济形势的变化仍可能对纽元产生影响。在全球经济面临不确定 性的情况下，新西兰元作为一种较为风险的货币，可能会在市场情绪波动时经历一定的调整。尤其是新西 兰作为出口导向型经济体，其货币受全球需求变化的影响较大。目前新西兰央行的政策立场显示出对经济 复苏的乐观态度，这为纽元的走强提供了一定的支持。 当前全球经济形势复杂，对汇率市场影响深远。特朗普的经济政策可能对美元带来短期压力，但美联储的 立场为美元提供了较强支撑。新西兰方面，尽管经济增长良好，央行的温和政策使得纽元短期 ...

新华社布加勒斯特2月24日电（记者 张改萍）罗马尼亚总理博洛让24日晚在首都布加勒斯特宣布， 罗马尼亚政府已通过关于经济复苏与公共行政改革的两项紧急法令。 博洛让表示，这些措施旨在未来数月内显著提升罗马尼亚公共行政绩效与效率，为公民提供更优质 服务。 博洛让还透露，两项法令在当天政府会议上未收到任何修改意见，已获得所有政府部门赞同，将于 25日正式发布。 博洛让在当晚举行的新闻发布会上介绍说，经济复苏紧急法令是在现行财政框架基础上的重要补 充，旨在为国家经济建立更加稳健的运行基础，并自今年夏季起逐步构建促进经济增长的长效机制。 在公共行政改革方面，法令聚焦中央和地方行政体系存在的突出问题，包括通过人员审计机制削减 不合理支出、提升行政效率，明确支持权力下放的具体措施，简化行政流程，并为将部分中央管理资产 移交地方政府提供法律依据。 同时，法令还强化地方政府在城市规划和地方税收政策方面的权限。 ...

印度尼西亚中央统计局日前公布的数据显示，2025年印尼国内生产总值（GDP）同比增长5.11%，这一 数字不仅高于2024年的5.03%和2023年的5.05%，更创下2022年以来的最高增速。印尼经济在连续两年 增速放缓后，重新步入加速回暖的轨道。 从印尼经济走势来看，2022年疫情限制措施全面解除后，其经济增速曾攀升至5.31%，但随后两年增速 逐步放缓，分别回落至5.05%和5.03%。2025年5.11%的增速虽未恢复至2022年的高点，却已成功扭转此 前的下行态势。 从季度表现来看，2025年印尼经济呈现逐季加速的态势，增长动能持续积聚。一季度经济增长4.87%， 二季度跃升至5.12%，创下2023年二季度以来的最快增速；三季度保持稳健增长，增速达5.04%；四季 度更是升至5.39%，为2022年三季度以来的最高季度增速。印尼中央统计局局长阿马利娅·阿迪宁加尔· 维迪亚桑蒂在新闻发布会上对媒体表示，2025年四季度增速超出市场预期，主要得益于年末假期旅游活 动持续活跃、政府财政刺激政策落地见效以及制造业产出稳步扩张，这也印证了当前印尼经济增长是具 备扎实基础的可持续复苏。 从宏观经济稳定性来看， ...

利率也大幅下调。91天国库券利率从2024年底的27.7%降至2025年12月的11%，并在2026年2月进一步降 至6.5%。商业银行平均贷款利率从2024年的30.25%降至2025年的20.45%。 2025年私营部门信贷增长了171亿加纳塞地，预计2026年将继续增长。 加纳塞地兑美元汇率在2025年12月底上涨了40.7%，扭转了2024年19.2%的贬值颓势。加纳塞地兑英镑 汇率上涨了30.9%，兑欧元汇率上涨了24.0%。 财政绩效方面：2025财年财政业绩显著优于预期目标：按承诺基础计算，整体财政收支赤字占GDP的 1.0%，优于2.8%的目标。按承诺基础计算，基本财政收支盈余2.6%，超过1.5%的计划盈余。按现金基 础计算，整体财政赤字收窄至GDP的3.1%，优于3.8%的目标。按现金基础计算，基本财政收支盈余 0.5%，而此前预计为赤字0.5%。 债务削减方面，政府表示，该国公共债务状况将有所改善，债务总额将减少821亿加纳塞地，从2024年 12月的7267亿加纳塞地（占GDP的61.8%）降至2025年12月的6410加纳塞地（占GDP的45.3%），这是 该国历史上降幅最大的时期之 ...

债 券 研 春节期间不可错过的事情 [Table_Authors] 唐元懋(分析师) 国内篇 本报告导读： 经济复苏节奏延续温和，呵护债市偏多环境，但需关注海外风险偏好回升带来的扰 动。 投资要点： 风险提示：流动性超预期收紧；经济修复大幅加速；债券供给放量。 | | | | | 0755-23976753 | | --- | --- | | | tangyuanmao@gtht.com | | 登记编号 | S0880524040002 | | | 孙越(分析师) | | | 021-38031033 | | | sunyue6@gtht.com | | 登记编号 | S0880525080004 | | | 汤志宇(分析师) | | | 021-38031036 | | | tangzhiyu@gtht.com | | 登记编号 | S0880525070031 | | | 杜润琛(分析师) | | | 021-38031034 | | | durunchen@gtht.com | | 登记编号 | S0880525110004 | [Table_Report] 相关报告 央行视角下的货币财政协同与存款搬 ...

Core Insights - The article highlights the distinct development paths of Nantong and Chengdu during the 2026 Spring Festival, reflecting new demands in housing and the vitality of commercial consumption in China [1][11]. Group 1: Nantong's Housing and Consumption - Nantong's real estate market focuses on "policy precision and service convenience," launching a "New Spring Home Purchase" initiative with 74 projects participating in community benefit activities [2][13]. - The city aims to meet diverse needs such as returning home buyers, talent housing, and senior living through various housing options, from small units to larger apartments [2][13]. - The commercial area of Tangzha Ancient Town saw significant visitor engagement, with over 66,000 tourists during the first two days of the new year, a 50% increase from the previous year [3][14]. - The bustling atmosphere led to a 189% increase in sales for local merchants and market stalls, showcasing strong consumer activity and traditional festive spirit [3][14]. Group 2: Chengdu's Urban Quality and Commercial Real Estate - Chengdu emphasizes "livable quality" in its housing market, with the Luhua community as a model, featuring 8,300 acres of land and a 2,100-acre artificial lake [7][18]. - The city’s commercial real estate sector is thriving, leveraging "scene innovation" and "first-store economy" to attract consumers, becoming a top destination for national consumption [9][20]. - Chengdu's Spring Festival activities included over 90 brands launching limited-time offers, enhancing customer engagement through upgraded flagship stores and unique experiential events [9][20]. - The integration of cultural and commercial elements, such as the large-scale lantern displays and tech-driven experiences, reflects the city's dynamic approach to urban development and consumer engagement [9][20]. Group 3: Economic Implications - Both cities represent contrasting yet complementary aspects of China's economic recovery, with Nantong focusing on stability and foundational growth, while Chengdu showcases vibrant consumer culture and innovation [11][22]. - The developments in Nantong and Chengdu illustrate a broader narrative of China's economic stabilization and the strengthening of internal demand, highlighting the importance of housing and consumption in urban growth [11][22].

新西兰储备银行在新任行长上任后的首次决策中将官方现金利率维持在2.25%。当地评论指出，这是在 关注通胀风险的同时为经济复苏提供支持。 责任编辑：张俊 SF065 新西兰储备银行在新任行长上任后的首次决策中将官方现金利率维持在2.25%。当地评论指出，这是在 关注通胀风险的同时为经济复苏提供支持。 责任编辑：张俊 SF065 ...

【注：本文内容由人工智能辅助生成，仅供学习和参考之用。文中观点和数据仍需经本人甄别与核实， 不代表最终立场。】 而在这重要的时刻，中国及多地市场因春节假期休市，为全球经济带来了一丝宁静。春节期间，市场参 与者减少，交易活动相对平淡，这也给了市场一个缓冲期，以应对美联储政策变化可能带来的影响。同 时，中国的春节假期也是观察中国经济活力的重要窗口。春节期间的消费、旅游等情况，都能反映出中 国经济的复苏态势。 尽管市场因春节假期休市而暂时降温，但全球经济的内在动力并未因此而减弱。在美联储决策的影响之 下，全球经济的走势仍然充满不确定性。然而，不论美联储政策如何调整，全球经济都在不断适应和寻 找新的平衡点。同时，中国在全球经济中的角色日益重要，春节假期的背后，是中国经济持续复苏的积 极信号。 总的来说，本周美联储会议纪要的发布与PCE数据的登场无疑将引发市场热议。而中国及多地市场的春 节假期休市，也为全球市场带来了独特的节奏变化。无论短期市场如何波动，全球经济都在不断适应新 的环境和挑战，寻求新的发展机遇。 本周美联储会议纪要携PCE数据登场，中国与多地市场因春节假期休市 随着本周的展开，全球经济再次聚焦于美联储的决 ...