投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-20 美国可能介⼊伊以冲突，原油延续较⾼ 波动率 彭博报道，美国高层官员正在为未来几天对伊朗发动袭击做准备， 涉事人员也表示，情势仍在变化，可能会有所改变。从原油的波动率看， 6月18日拐头后6月19日再度攀升。市场依旧关注霍尔木兹海峡被封锁的可 能，期权市场近期开始反映这种风险，看涨期权相对于看跌期权的溢价居 高不下，超过了2022年俄乌冲突时对俄罗斯供应减量的担忧。原油的格局 仍处于动荡中。 板块逻辑： 化工品处于上下两难的格局当中，主逻辑仍是跟随原油延续强势上 涨。化工链条公布周度数据，整体呈现终端开工下滑，上游开工攀升的格 局。以聚酯产业链为例，EG开工率升至五年最高，TA开工率周度略降， 聚酯周度开工小幅抬升，终端织造和印染开工下滑2-3%。产业链自身利好 仍略显平淡，原油延续强势，化工补涨仍是近期的主基调。 原油：地缘风险加剧，油价波动放大 LPG：成本端支撑增加，PG跟随原油反弹 沥青：地缘升级，沥青地缘溢价来袭 高硫燃油：地缘升级，高硫燃油地缘溢价来袭 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油走强 甲醇：伊以 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-20原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2507： 1.基本面：美国总统特朗普一直让外界猜测美国是否会加入以色列一方的战争，他表示将在未来两周内做 出决定；加拿大总理卡尼表示，如果不能在30天内与特朗普达成更广泛的贸易协议，加拿大可能会提高针 对美国产钢铁和铝的反制关税；俄罗斯最高石油官员、副总理诺瓦克表示，OPEC+产油国应继续执行增产计 划，并指出夏季需求正在上升；中性 2.基差：6月19日，阿曼原油现货价为77.31美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为76.78美元/桶，基18.15元/ 桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至6月13日当周API原油 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-06-20 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2508 | 上涨 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 地缘因素支撑，原油偏强运行 | 备注： 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：本周以来，伊朗和以色列冲突持续升级，双方导弹空袭目标转向能源设施，导致能化商 品溢价提升。同时美军三航母舰队开往中东，英法德等国也派遣军力援助以色列，冲突存在进一步 扩大的风险。近期过往霍 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-06-20 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-06-20 所长 早读 若美国介入以伊冲突，市场会怎样？ 观点分享： 据央视新闻报道，美国总统特朗普在 6 月 17 日晚已告诉他的高级助手，称他已批准了对 伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，以观察伊朗是否会放弃其核计划。知情人士还透露， 伊朗重兵防守的福尔多核设施可能成为美国的打击目标。分析认为，一旦特朗普下令美军深 度介入伊以冲突，市场最初的反应大概率将是负面的：原油继续大涨，金价飙升，美股下跌， 美债收益率下降，美元反弹。伊朗控制的霍尔木兹海峡承载着全球约 20%的石油和海运天然 气运输，堪称化石燃料贸易的生命线，伊朗官员在冲突中例行威胁封锁该海峡的能源运输。 巴克莱银行认为在"最坏情况"下，原油价格可能突破 100 美元大关。Capital Economics 则 预测油价可能从目前的 75 美元飙升至 130 美元或更高，并因此提高全球经济衰退概率。基 于如此严重的后果，有分析师认为，封锁海峡将促使美国及其盟友"几乎肯定使用武力重新开 放出口航线"，伊朗虽可造成"数周血腥混乱"， ...

投资咨询系列报告 山金期货原油日报 产业资讯 投资咨询系列报告 1、据纽约时报报道，尽管伊朗已囤积大量可用于制造核弹的浓缩铀，但美国情报官员表示，情报机构仍认为伊朗尚未就是否制造核武器作出最终决定。这一评估自今年3月情 报机构上次研判伊朗意图以来未有变化——即便以色列已对伊朗核设施发动袭击。美国高级情报官员称，若美军袭击伊朗福尔多铀浓缩设施，或以色列杀害伊朗最高领袖哈梅 内伊，伊朗领导人可能会转向核武研发。然而，在美国和以色列的许多伊朗问题鹰派人士看来，伊朗是否已决定造核弹并不重要，他们认为德黑兰的核能力已足以对以色列构 成生存威胁。这一问题长期以来是伊朗政策辩论的焦点，随着特朗普考虑是否轰炸福尔多核设施，争论再度升温。 2、俄罗斯联邦安全委员会副主席梅德韦杰夫：对伊朗核设施的袭击可能导致"切尔诺贝利悲剧重演"。 3、花旗银行分析师周四表示，他们预计，如果伊朗与以色列冲突升级，导致伊朗110万桶/日的石油出口中断，布伦特原油均价可能从冲突前的每桶65美元上涨约15%到20%。 花旗在一份报告中表示："这意味着布伦特原油均价应该在每桶75-78美元之间。"5月份，油价一直在每桶65美元左右徘徊。花旗称，如果石油 ...

MEG：伊朗多套装置停车，短期偏强 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 商 品 研 究 2025 年 6 月 20 日 对二甲苯：海内外供应偏紧，趋势走强，月差正套 PTA：成本支撑，基差月差正套 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据 | 日 期 | P X主力收盘 | P T A主力收盘 | M E G主力收盘 | P F主力收盘 | S C主力收盘 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-06-19 | 7094 | 4988 | 4539 | 6794 | 3998 | | 2025-06-18 | 6988 | 4914 | 4471 | 6686 | 3921 | | 2025-06-17 | 6776 | 4782 | 4400 | 6546 | 3806 | | 2025-06-16 | 6758 | 4766 | 4374 | 6510 | 3874 | | 2025-06-13 | 6780 | 4782 | 4334 | 6530 | 3829 | | 日度变 ...

早间评论 地址： 电话： 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 西南期货研究所 2025 年 6 月 20 日星期五 1 市场有风险 投资需谨慎 | 国债： | 4 | | --- | --- | | 股指： | 4 | | 贵金属： 5 | | | 螺纹、热卷： 6 | | | 铁矿石： 6 | | | 焦煤焦炭： 7 | | | 铁合金： 7 | | | 原油： | 8 | | 燃料油： 8 | | | 合成橡胶： 9 | | | 天然橡胶： 9 | | | PVC： | 10 | | 尿素： | 10 | | 对二甲苯 | PX： 11 | | PTA： | 11 | | 乙二醇： 12 | | | 短纤： | 12 | | 瓶片： | 13 | | 纯碱： | 13 | | 玻璃： | 14 | | 烧碱： | 14 | | 纸浆： | 15 | | 铜： | 16 | | --- | --- | | 锡： | 17 | | 镍： | 17 | | | 豆油、豆粕： 17 | | | 棕 ...

Group 1 - Citigroup analysts indicated that if the conflict between Iran and Israel escalates, leading to a daily reduction of 1.1 million barrels in Iranian oil exports, Brent crude prices could rise by 15%-20% from pre-conflict levels, corresponding to a price range of $75-$78 per barrel [1] - If Iranian oil exports are interrupted by 3 million barrels per day for several months, oil prices could reach $90 per barrel [1] - JPMorgan warned that if the conflict escalates to include the closure of the Strait of Hormuz, oil prices could soar to $120-$130 per barrel [1] Group 2 - Since 1979, there have been eight significant regime changes in oil-producing countries, with oil prices rising by an average of 30% and peaking at a 76% increase [2] - Barclays stated that if Iranian exports are halved, oil prices could rise to $85 per barrel, and in the worst-case scenario of a full-scale conflict, prices could exceed $100 per barrel [2] - Iran, as the third-largest oil producer in OPEC, currently has a daily crude oil production of approximately 3.3 million barrels [3]

日度报告——综合晨报 特朗普将在两周内决定是否打击伊朗，A 股出 现单边回调 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-06-20 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 特朗普将在两周内决定是否打击伊朗 特朗普两周之内做出是否打击伊朗的决定，这意味着事态没有 进一步升级，进入到焦灼状态，市场短期维持震荡。 宏观策略（国债期货） 央行开展了 2035 亿元 7 天期逆回购操作 后续宽货币等利多难被证伪，因此多头情绪难以趋势性退潮， 债牛尚未结束，多头可继续持有。 综 宏观策略（股指期货） 合 A 股单边回调 晨 报 A 股单边下跌，既有政策不及预期的原因，又有自身结构脆弱估 值偏高的压力。总体而言，宣泄成为纾解高估的方式之一，为 下一轮上行提供便宜的筹码。 农产品（玉米淀粉） 淀粉糖产品原料消耗量增加 淀粉糖产品原料消耗量增加 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） Mysteel 五大品种库存周环比下降 15.67 万吨 本周五大品种库存去化有所加速，现货基本面依然相对坚挺。 螺纹表需环比回落不大，同比仍在-7%左右。由于淡季累库尚未 出现，钢价延续震荡小幅反弹，但走弱预期仍难证伪。 能源化工（PTA） 江浙终端开工率 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 观 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 李卓雅 【贵金属】黄金市场周四小幅回撤，沪金主力合约跌至 784 元/克一线，白银波动 加剧回落至 8814 一线。美联储维持鹰派表达，上调失业率预测同时降低经济预 期，鲍威尔多次强调对于通胀的担忧。 ...